01
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)十年發(fā)展，創(chuàng)投圈形成了既定的成功秘訣。
比如社交應(yīng)用，無(wú)不是“小步迭代、試錯(cuò)快跑”八個(gè)大字；電商平臺(tái)則離不開(kāi)“農(nóng)村包圍城市”的發(fā)展戰(zhàn)略，以及下沉市場(chǎng)“單點(diǎn)突破，規(guī)模疊加”的重要方針。
但這其中出現(xiàn)了一個(gè)奇葩，神州陸正耀走了一條完全不同的道路。他從來(lái)不是在偏僻的角落打游擊戰(zhàn)向城市包圍，而是直接在中心城市戰(zhàn)場(chǎng)端著機(jī)關(guān)槍沖。
陸正耀給自己總結(jié)了一套資本運(yùn)作的萬(wàn)能公式“陸式資本術(shù)”——抓住風(fēng)口、找對(duì)賽道、成立公司、巨額融資、燒錢(qián)擴(kuò)張、急速I(mǎi)PO。
他這話沒(méi)騙人，從“登堂入室”，再到“野蠻擴(kuò)張”，憑借著成熟的資本運(yùn)作手法和強(qiáng)悍的業(yè)務(wù)打法，陸正耀先后把神州租車(chē)、神州優(yōu)車(chē)、瑞幸咖啡分別送上中國(guó)上海、中國(guó)香港和美國(guó)納斯達(dá)克資本市場(chǎng)。
最核心的是，每當(dāng)企業(yè)上市后，陸正耀就能夠展現(xiàn)他騰挪斡旋的空手道才干，拉高估值后迅速套現(xiàn)，常常賺得“盆滿缽滿”離場(chǎng)。
只不過(guò)，巧妙騰挪與弄巧成拙只有一線之隔，一朝得手與穩(wěn)健擁有不可同日而語(yǔ)。一直依靠資本力量順風(fēng)順?biāo)年懻?，最終嘗到了被資本反噬的苦水。
從渾水做空瑞幸報(bào)告開(kāi)始算起，短短一年半，資本市場(chǎng)就將他過(guò)去十年所創(chuàng)造的奇跡和紙上財(cái)富全數(shù)抹去，旦夕間蒸發(fā)近300億元之巨。
如今，隨著瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假退市，神州優(yōu)車(chē)終止掛牌，神州租車(chē)私有化退市，掌舵人陸正耀一手創(chuàng)造的 " 神州系 " 商業(yè)神話正在土崩瓦解，昔日締造者最終成了“局外人”。
不僅如此，陸正耀已經(jīng)三次列為被執(zhí)行人，成為了一名名副其實(shí)的“老賴”，三次累計(jì)欠下了35億元，從大富翁成功晉升“大負(fù)翁”。
回顧陸正耀這十年的資本大賭局，不得不驚嘆，許多看似鐵板釘釘?shù)恼嫦?，背后其?shí)都藏著一個(gè)個(gè)千環(huán)萬(wàn)繞的局中局。
02
1969年，陸正耀出生在盛產(chǎn)商人的福建省寧德市屏南縣，家中兄弟姐妹5人，他排行最末。
陸正耀的母親能干嗓門(mén)大，曾是村支部書(shū)記，父親是“贅婿”，很會(huì)釀造醬油。
少年時(shí)的陸正耀是典型的學(xué)霸，1987年，勤奮好學(xué)的他以高考狀元的身份考進(jìn)北京鋼鐵學(xué)院（后更名北京科技大學(xué)）計(jì)算機(jī)系。
1991年，大學(xué)畢業(yè)的他順理成章進(jìn)入石家莊政府部門(mén)，成為了一名公務(wù)員。
1992年初，鄧公南巡講話，一代人的創(chuàng)業(yè)夢(mèng)就此點(diǎn)燃。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)年有12萬(wàn)公務(wù)員直接辭職下海，1000多萬(wàn)公務(wù)員停薪留職創(chuàng)業(yè)。
熬了兩年，清水衙門(mén)的鐵飯碗實(shí)在摁不住他洶涌澎湃的發(fā)財(cái)夢(mèng)，1993年底，陸正耀頗具喜劇地以“單位不讓我穿花褲衩上班”為由果斷辭職，下海經(jīng)商。
拿著家里東拼西湊給他結(jié)婚用的“彩禮錢(qián)”，陸正耀一頭扎進(jìn)了北京中關(guān)村，通信專(zhuān)業(yè)出身的他從小代理做起，練攤兩年后就擁有了第一家公司DITEL Technology，專(zhuān)門(mén)做通訊設(shè)備代理及系統(tǒng)集成生意。
憑借著大學(xué)四年的專(zhuān)業(yè)技能和政府工作的積累，公司很快成為了朗訊科技、阿爾卡特等國(guó)際通訊巨頭在北京的總代理。
整個(gè)90年代，僅僅靠電信巨大的設(shè)備采購(gòu)量，他就賺到了人生的第一桶金。鼎盛時(shí)期，陸正耀管理著幾百名員工，公司每年銷(xiāo)售額數(shù)億元。
和早年的任正非一樣，陸正耀通過(guò)做外商電信設(shè)備代理發(fā)家致富，二者的區(qū)別在于，掘到人生的第一桶金之后，任正非選擇在行業(yè)里走出自己的天空，而陸正耀選擇舉家移民加拿大。
在加拿大呆了幾年后，2003年10月，陸正耀回國(guó)成立了第二家公司——北京華夏聯(lián)合科技，做起了企業(yè)長(zhǎng)途IP電話生意。
一年時(shí)間不到，公司同樣做得風(fēng)生水起，業(yè)務(wù)一度占到中國(guó)電信在北京67%的市場(chǎng)。
也就在這一階段，陸正耀開(kāi)啟了事業(yè)第二春：揮霍巨資去北京大學(xué)國(guó)際發(fā)展研究院讀了一個(gè)EMBA。
大佬們都很熱衷于此，讀MBA的好處就在于除了文憑鍍金外還能“資源共享、圈層聯(lián)動(dòng)”，往往是商人進(jìn)階大佬路上最重要的一環(huán)。
在平臺(tái)的牽橋搭線下，陸正耀結(jié)識(shí)了鐵通網(wǎng)絡(luò)的劉二海，二人意氣相投，一來(lái)二去就成為了好兄弟。多年之后，他們將在事業(yè)上深度捆綁相互成就。
2004年，28歲的錢(qián)治亞從武漢來(lái)到北京，機(jī)緣巧合下進(jìn)入華夏聯(lián)合科技，擔(dān)任陸正耀助理。
此時(shí)的錢(qián)小姐一定想不到，她將追隨者老板陸正耀一路從聯(lián)合汽車(chē)俱樂(lè)部到神州租車(chē)再到后來(lái)神州優(yōu)車(chē)，最后成為瑞幸咖啡的操盤(pán)手。
03
轉(zhuǎn)眼時(shí)間來(lái)到2005年3月，時(shí)年36歲的陸正耀在中國(guó)正式成立UAA公司（聯(lián)合汽車(chē)俱樂(lè)部）。從此，陸正耀與汽車(chē)行業(yè)結(jié)下了不解之緣。
UAA公司參考了美國(guó)AAA商業(yè)模型，主要是為車(chē)主提供汽車(chē)救援、汽車(chē)維修和汽車(chē)保險(xiǎn)服務(wù)。用戶注冊(cè)免費(fèi)，服務(wù)一次60元，走的是用攜程輕資產(chǎn)模式來(lái)做汽車(chē)后服務(wù)市場(chǎng)，把道路救援和修車(chē)服務(wù)為主要盈利模式。
流量聚集的時(shí)代，常常廣告轟炸就能抵達(dá)巔峰。
當(dāng)時(shí)，史玉柱、陳天橋等營(yíng)銷(xiāo)奇才，正通過(guò)簡(jiǎn)單粗暴“洗腦廣告”把腦白金和網(wǎng)絡(luò)游戲賣(mài)給中國(guó)人。陸正耀也一樣，僅在北京市場(chǎng)，他就一年砸了幾千萬(wàn)元的廣告費(fèi)，利用人海戰(zhàn)術(shù)拉會(huì)員。
2006年8月，老友劉二海轉(zhuǎn)戰(zhàn)聯(lián)想投資，給UAA帶來(lái)了第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資，陸正耀一轉(zhuǎn)手，又悉數(shù)砸進(jìn)了市場(chǎng)。
▲劉二海
后來(lái)的神州系、瑞幸咖啡幾乎也沿用了這種營(yíng)銷(xiāo)方式。
可惜的是，由于4S店在中國(guó)消費(fèi)者心里的地位過(guò)于穩(wěn)固，汽車(chē)保有量也還不高，UAA商業(yè)模式并不被消費(fèi)者認(rèn)可。
硬挺了兩年，2007年，美國(guó)最大汽車(chē)服務(wù)公司（CCAS)和美國(guó)最大的風(fēng)險(xiǎn)基金(KPCB)看中了UAA背后的金融信貸市場(chǎng)，聯(lián)合給UAA注資了800萬(wàn)美元。
可惜也沒(méi)能盤(pán)活奄奄一息的UAA。
2007年車(chē)險(xiǎn)新規(guī)出臺(tái)，核心是車(chē)險(xiǎn)銷(xiāo)售必須要牌照，禁止汽車(chē)金融，車(chē)險(xiǎn)必須先交錢(qián)再出保單。一紙調(diào)控，給了UAA這種靠“巧妙騰挪”賺差價(jià)的中介機(jī)構(gòu)致命一擊。
兩年，UAA在燒錢(qián)的火焰中換回了200萬(wàn)會(huì)員，3.8億元營(yíng)收和近4000萬(wàn)元利潤(rùn)。入不敷出，變現(xiàn)效果不佳，陸正耀“對(duì)韭當(dāng)割”的美夢(mèng)破滅。
UAA消聲滅跡后，摸清了汽車(chē)行業(yè)門(mén)路的陸正耀快刀斬亂麻，瘋狂砸廣告圈進(jìn)來(lái)200萬(wàn)注冊(cè)會(huì)員瞬間成了新一輪的“韭菜”，嗖的一聲便沖進(jìn)了汽車(chē)租賃行業(yè)。
彼時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)出租車(chē)市場(chǎng)的牌照準(zhǔn)入門(mén)檻放開(kāi)，汽車(chē)出租賽道逐漸火熱了起來(lái)。前期入局的至尊租車(chē)和一嗨租車(chē)穩(wěn)坐頭排，接連獲得多輪融資。
正好時(shí)任聯(lián)想的高級(jí)投資人的劉二海中意租車(chē)的商業(yè)模式，二人一拍即合，劉二海直接投了800萬(wàn)美金。同時(shí)還還吸引來(lái)凱鵬華盈，帶來(lái)300萬(wàn)美元的天使投資。
在劉二海的操刀下，聯(lián)想開(kāi)始注入神州租車(chē)，為后者在市場(chǎng)上發(fā)起一輪又一輪價(jià)格戰(zhàn)提供糧草彈藥供給。
2007年，神州系第一塊版圖“神州租車(chē)”成立，一場(chǎng)租車(chē)領(lǐng)域的大混戰(zhàn)即將拉開(kāi)帷幕。
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租車(chē)行業(yè)的本質(zhì)是什么？重資產(chǎn)模式，金錢(qián)開(kāi)路，重金砸市場(chǎng)。陸正耀這一次燒錢(qián)，比UAA燒得更猛烈。
燒錢(qián)的結(jié)果就是花重金購(gòu)入新車(chē)后迅速擴(kuò)張，神州租車(chē)從2007年全國(guó)11個(gè)城市運(yùn)營(yíng)300多輛車(chē)，到2008年初全國(guó)20個(gè)城市運(yùn)營(yíng)1000輛車(chē)。
神州租車(chē)以虧損換市場(chǎng)，隨著市場(chǎng)占有率節(jié)節(jié)攀升，估值（泡沫）越來(lái)越大，陸正耀也早早謀劃融資擴(kuò)張上市。
可惜天不遂人愿。2008年，金融危機(jī)席卷全球，資本突遇寒冬，成立不到1年的神州租車(chē)，命懸一線。
老友劉二海再次出手，借了1000萬(wàn)美元的過(guò)橋貸款，助陸正耀度過(guò)了艱難的金融危機(jī)。
2010年，資本回暖，聯(lián)想投資有意控股神州租車(chē)。數(shù)輪股權(quán)期權(quán)談判后，急需資金的陸正耀委身于聯(lián)想，12億元投資，神州租車(chē)被綁到了聯(lián)想控股的大船上，陸正耀成了小股東。
▲柳傳志與陸正耀
12億元到賬后，陸正耀直接做起了價(jià)格屠夫，神州租車(chē)迅速開(kāi)啟燒錢(qián)模式。
先是斥資六億買(mǎi)新車(chē)，將規(guī)模升至5萬(wàn)輛，甩開(kāi)業(yè)界第二的一嗨租車(chē)足足4萬(wàn)輛；其次是用低價(jià)策略搶占市場(chǎng)，直接將租賃價(jià)格下調(diào)30%-50%，部分車(chē)型甚至“首日免費(fèi)”。
燒錢(qián)打價(jià)格戰(zhàn)是最有效的市場(chǎng)手段，上市融資自然是最快的回報(bào)方式。
2012年1月，神州租車(chē)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了IPO申請(qǐng)，華爾街大佬看了一眼神州的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況，十分感動(dòng)，然后果斷拒絕了。
拒絕的理由就是招股書(shū)上明晃晃寫(xiě)著的：負(fù)債率超過(guò)90%。
神州租車(chē)又一次岌岌可危，生死一線。幸運(yùn)的是，陸正耀在劉二海的酒局中認(rèn)識(shí)了生意場(chǎng)上的第二個(gè)“伯樂(lè)”，華平資本黎輝。
▲黎輝
7月份神州租車(chē)就拿到了華平資本2億美元的“救命錢(qián)”，隨即開(kāi)始了跳躍式的擴(kuò)張，陸正耀又一次祭出了價(jià)格戰(zhàn)大旗，從此神州租車(chē)坐上了國(guó)內(nèi)租車(chē)市場(chǎng)的頭把交椅。
2014年9月，幾經(jīng)曲折的神州租車(chē)成功在港交所掛牌上市，首日?qǐng)?bào)收10.96港元，漲幅為28.94%。
至此，鐵三角集結(jié)完畢，此后三人的身影貫穿在此后所有的“神州系”布局之中，“神州系”蓋好了第一層樓。
也正是從陸正耀零起步到神州租車(chē)上市的8年時(shí)間，錢(qián)治亞從一路跟著老板攻城拔寨，見(jiàn)證了陸正耀在資本市場(chǎng)摸爬滾打的全過(guò)程。
屬于她的榮光時(shí)刻很快就要到來(lái)，在此之前，她還要跟著老板玩一票大的。
05
2014年，網(wǎng)約車(chē)成為最大風(fēng)口，滴滴已率先完成了D輪7億美元的融資，成為超級(jí)獨(dú)角獸。
就在滴滴和快的激烈競(jìng)爭(zhēng)之時(shí)，陸正耀依托神州租車(chē)的自有車(chē)輛，拉攏鐵三角，以B2C模式布局網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)，在全國(guó)60多個(gè)大中城市同步上線神州專(zhuān)車(chē)，主打高端路線。
剛成立不久，神州專(zhuān)車(chē)迅速完成A輪2.5億美元融資，投資方聯(lián)想控股和華平資本，背后正是劉二海和黎輝。
坊間傳言柳傳志有意讓其女柳青入局神州專(zhuān)車(chē)，只可惜后來(lái)柳青去了滴滴，否則，出行市場(chǎng)龍頭鹿死誰(shuí)手還真不好說(shuō)。
▲柳青 圖源：百度百科
不久，神州優(yōu)車(chē)成立，陸正耀將原神州專(zhuān)車(chē)的相關(guān)資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、債權(quán)債務(wù)及5家子公司100%股權(quán)全部置入。
憑借著前期神州租車(chē)巨量的自有車(chē)輛，神州優(yōu)車(chē)自建車(chē)隊(duì)和司機(jī)隊(duì)伍，僅寶馬車(chē)就有100多輛，永遠(yuǎn)都有投資人排隊(duì)送錢(qián)來(lái)“燒”。
對(duì)陸正耀來(lái)說(shuō)，“規(guī)模擴(kuò)張和價(jià)格戰(zhàn)”是兩個(gè)非常重要的戰(zhàn)術(shù)，而打好市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)最重要的子彈就是資金。
在這期間，隨著神州租車(chē)120個(gè)交易日左右解禁拉升，股權(quán)解套，鐵三角還不忘聯(lián)合原始投資者，拋售了神州租車(chē)42%的股份，完美套現(xiàn)16億美金離場(chǎng)。
其中黎輝代表的華平資本套現(xiàn)了3.96億美元，減去2億的投資凈賺1.96億美元，賺得盆滿缽滿。
黎輝也在2016年1月宣布從華平離職，并于4月加入神州優(yōu)車(chē)并擔(dān)任副董事長(zhǎng)，負(fù)責(zé)神州優(yōu)車(chē)的戰(zhàn)略和資本運(yùn)作。
從2015年到2016年，神州優(yōu)車(chē)先后引入華平投資、云峰投資、中金公司、浦發(fā)銀行等多家投資，總?cè)谫Y額超過(guò)100億元。
這位資本大佬思考的問(wèn)題從來(lái)都不是如何打敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而是直接超越對(duì)手。常年虧損的神州租車(chē)達(dá)不到中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司盈利性的要求，這下輪到資本大佬陸正耀秀“財(cái)技”了。
首先將自己控股神州租車(chē)的股份賣(mài)給神州優(yōu)車(chē)；然后二者交叉持股；再通過(guò)持股優(yōu)車(chē)間接控股租車(chē)；緊接著把二者并表，最后讓神州租車(chē)達(dá)成A股上市的盈利性要求。
資本運(yùn)作堪稱輕車(chē)熟路，一頓熟悉的猛虎操作，兩年時(shí)間不到，鐵三角就把神州優(yōu)車(chē)火速送上了新三板。
▲鐵三角
2016年7月，神州優(yōu)車(chē)在新三板掛牌，上市首日股價(jià)大漲，市值突破400億元，被稱為“新三板股王”。
隨后，陸正耀又秀了一把“財(cái)技”：以神州優(yōu)車(chē)為平臺(tái)，成立了產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，通過(guò)收購(gòu)的方式進(jìn)行擴(kuò)展，逐步成為神州租車(chē)的大股東。
至此，從自駕租車(chē)出行服務(wù)到專(zhuān)車(chē)出租出行服務(wù)，“神州系”堆砌起了帝國(guó)大廈最為重要的一塊基石。
神州優(yōu)車(chē)的業(yè)務(wù)分為三大板塊，汽車(chē)電商“買(mǎi)買(mǎi)車(chē)”、汽車(chē)金融“車(chē)閃貸”以及汽車(chē)出行專(zhuān)車(chē)和優(yōu)車(chē)。
前二者都不賺錢(qián)，專(zhuān)車(chē)業(yè)務(wù)在2017年剛扭虧，便迎來(lái)網(wǎng)約車(chē)行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)、政策收緊，不得不清退大量不合規(guī)車(chē)輛和司機(jī)。
上市并不意味著結(jié)束，高位套現(xiàn)資本盛宴后，盈利難題始終是陸正耀需要解決的問(wèn)題。
“神州系”急需一個(gè)再一次征服資本市場(chǎng)的故事，從而吸引資本，再通過(guò)資本騰挪，盤(pán)活現(xiàn)有的以神州優(yōu)車(chē)為主的神州系統(tǒng)。
06
錢(qián)治亞是重度咖啡愛(ài)好者，心里一直懷揣著咖啡夢(mèng)。
這一次，追隨陸正耀13年的錢(qián)治亞終于等來(lái)了滿足自己野心的機(jī)會(huì)，是時(shí)候動(dòng)手了。
2017年10月，錢(qián)治亞在北京銀河SOHO開(kāi)了第一家瑞幸咖啡外測(cè)店，經(jīng)過(guò)一個(gè)月的賽道模擬，數(shù)據(jù)完美。
11月，錢(qián)治亞以朋友圈一句“下一站，不見(jiàn)不散”告別神州優(yōu)車(chē)，正式操盤(pán)瑞幸咖啡。
其實(shí)錢(qián)治亞從未離開(kāi)，瑞幸咖啡的第一家門(mén)店開(kāi)在神州優(yōu)車(chē)總部大堂，初期的人事招聘，面試官胸前還掛著神州的工卡，過(guò)來(lái)喝咖啡的大部分是“自己人”。
至此，瑞幸咖啡“新三角”浮出水面，核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是郭謹(jǐn)一、錢(qián)治亞、以及瑞幸咖啡CMO楊飛。
▲左起：楊飛、郭謹(jǐn)一、錢(qián)治亞
楊飛是營(yíng)銷(xiāo)界的新網(wǎng)紅，著有暢銷(xiāo)書(shū)《流量池》，前期是神州優(yōu)車(chē)的營(yíng)銷(xiāo)操盤(pán)手，現(xiàn)在是瑞幸咖啡的首席營(yíng)銷(xiāo)官。
郭謹(jǐn)一曾任職于交通運(yùn)輸部運(yùn)輸服務(wù)司，本身很喜歡喝咖啡，對(duì)咖啡文化也頗為了解，因工作原因認(rèn)識(shí)了想做咖啡創(chuàng)業(yè)的錢(qián)治亞，“兩人一拍即合”。
這杯咖啡的故事，錢(qián)治亞、郭謹(jǐn)一、楊飛和鐵三角光籌備劇本就用了大半年。
從底層打通技術(shù)到市場(chǎng)策略、品牌策略、公司組織架構(gòu)、融資戰(zhàn)略以及可能的上市戰(zhàn)略，瑞幸都做了一個(gè)清晰的時(shí)間表。
可以這樣說(shuō)，瑞幸從誕生伊始，就踏上了一條定制化上市的征途，每一步都精準(zhǔn)地實(shí)現(xiàn)了“劇本”中的全部規(guī)定動(dòng)作。
而新“鐵三角”背后站著的，依舊是彪悍的“鐵三角”組合。鐵三角分工明確，陸正耀掌控全局，負(fù)責(zé)解決早期資金和內(nèi)部管理，劉二海和黎輝負(fù)責(zé)更高層面的外部資本運(yùn)作。
早在2017年黎輝就單飛創(chuàng)立了大鉦資本，但沒(méi)有任何投資過(guò)，據(jù)江湖傳言，大鉦資本是專(zhuān)門(mén)給瑞幸咖啡準(zhǔn)備的。
▲圖源：資本偵探
2018年1月1日，瑞幸咖啡在北京、上海等地15家店同時(shí)試營(yíng)業(yè)。5月8日，瑞幸咖啡宣布正式營(yíng)業(yè)，此時(shí)已擴(kuò)張到525家門(mén)店。
瑞幸A輪首次公開(kāi)融資就是2億美元，B輪融資同樣是2億美元，資方除了君聯(lián)資本之外，劉二海及黎輝以及老東家全部跟投，中金公司也在這輪進(jìn)入。
陸正耀朋友圈以外的投資機(jī)構(gòu)，連參與排隊(duì)投資的機(jī)會(huì)都沒(méi)有。
拿到大量資金，錢(qián)治亞開(kāi)始了瘋狂的“劇本殺”。
同樣的配方，熟悉的味道，錢(qián)治亞套上外賣(mài)咖啡和互聯(lián)網(wǎng)的殼子，去復(fù)制神州租車(chē)的路線，帶著一套完全互聯(lián)網(wǎng)式的打法“睜眼狂奔”，活生生殺出一條“流血擴(kuò)張”之路。
高額補(bǔ)貼加上鋪天蓋地的宣傳，喊著“干掉星巴克”的瑞幸，才正式營(yíng)業(yè)才一年，門(mén)店數(shù)量就達(dá)到了驚人的4910家，比星巴克多出600家。
瑞幸咖啡上市前5天，陸正耀又引入了星巴克的最大股東貝萊德，投資1.5億美金為瑞幸“站臺(tái)”，將瑞幸咖啡的泡泡吹大到29億美金。
2019年5月17日，瑞幸咖啡登陸美國(guó)納斯達(dá)克成功上市。從成立到上市，僅用了18個(gè)月，創(chuàng)造了美股史上最快的上市記錄。
隨著瑞幸咖啡的市值膨脹，陸正耀的個(gè)人財(cái)富最高達(dá)到300億，愛(ài)徒弟錢(qián)治亞一戰(zhàn)成名，個(gè)人財(cái)富也直逼100億大關(guān)。
終于到了收獲的季節(jié)。
2020年初，瑞幸拋出“無(wú)人零售”新戰(zhàn)略，并通過(guò)增發(fā)和可轉(zhuǎn)債向市場(chǎng)再次募集11億美金。瑞幸股價(jià)沖破百億美元大關(guān)，在兩個(gè)月時(shí)間里暴漲178%。
2020年1月，三劍客之一的黎輝減持瑞幸咖啡3840萬(wàn)股套現(xiàn)了2.3億美金。
錢(qián)治亞家族通過(guò)股權(quán)質(zhì)押套現(xiàn)大約7.33億美元，合計(jì)人民幣大約50億元。
陸正耀家族質(zhì)押套現(xiàn)為5.18億美元，合計(jì)人民幣37億。
管理層把所持股份的42%質(zhì)押給了銀行，曲線套現(xiàn)20多億美金。
07
眼看瑞幸咖啡運(yùn)作成功，陸正耀也沒(méi)閑著，分兵進(jìn)軍汽車(chē)制造。
2018年底，陸正耀通過(guò)老同學(xué)王百因的公司長(zhǎng)盛興業(yè)，以41億元“曲線”收購(gòu)北京寶沃67%的股權(quán)，置入神州優(yōu)車(chē)，進(jìn)軍租車(chē)服務(wù)的上游——汽車(chē)生產(chǎn)。
神州優(yōu)車(chē)控股寶沃后，陸正耀也迎來(lái)一個(gè)清晰的產(chǎn)業(yè)新局：由瑞幸輸血，神州自給自足，全產(chǎn)業(yè)鏈通吃，實(shí)現(xiàn)“造車(chē)—買(mǎi)車(chē)—租車(chē)—銷(xiāo)售”的商業(yè)閉環(huán)。
▲圖源：市界
瑞幸實(shí)際上是盤(pán)活神州系最重要的棋子，四家企業(yè)在資金、業(yè)務(wù)關(guān)系上相互輸送，共同做大“神州系”的生態(tài)。
對(duì)陸正耀來(lái)說(shuō)，寶沃是繼租車(chē)、網(wǎng)約車(chē)和互聯(lián)網(wǎng)咖啡之后，他個(gè)人野心的又一次跨界試水。
與瑞幸咖啡模式一樣，寶沃試圖通過(guò)各種方式免費(fèi)體驗(yàn)、補(bǔ)貼、降價(jià)實(shí)現(xiàn)“輕”買(mǎi)，推進(jìn)銷(xiāo)售走量。
然后利用神州“租車(chē)+專(zhuān)車(chē)”自身優(yōu)勢(shì)推出低首付、深度試駕、90天無(wú)理由退換車(chē)等服務(wù)，實(shí)現(xiàn)先享后買(mǎi)、可退可換的汽車(chē)輕型購(gòu)銷(xiāo)模式。
為此，陸正耀還提出了一個(gè)頗具“戰(zhàn)略視野”的概念：“重塑人車(chē)生態(tài)圈”。
是不是感覺(jué)和資本市場(chǎng)傳奇人物“賈躍亭”的套路有些像？
從某種意義上說(shuō)，陸正耀也在這條路上“蒙眼狂奔”。要不是后來(lái)瑞幸被渾水狙擊，神州系大概率也會(huì)走上這條路。
首先用上市公司股權(quán)向銀行質(zhì)押貸款，大手筆收購(gòu)殼公司，再用貸來(lái)的資金注入自己的上市公司，并購(gòu)質(zhì)押股權(quán)獲得新融資，通過(guò)“空殼公司+超高杠桿”，進(jìn)而控制數(shù)家公司。
然后再一舉拿下產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，實(shí)現(xiàn)“自產(chǎn)自銷(xiāo)自給自足”，依托杠桿和債務(wù)的循環(huán)擴(kuò)張迅速騰挪閃轉(zhuǎn)，“左手倒右手”后完美“金蟬脫殼”。
這種手法，一般民間稱作：空手道。
賈會(huì)計(jì)財(cái)技高超，不但把行業(yè)排名十七的樂(lè)視網(wǎng)做到業(yè)內(nèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)第一，還能和樂(lè)視旗下其它企業(yè)一起生態(tài)化反。
相比之下，陸正耀有過(guò)之而無(wú)不及。但有點(diǎn)不一樣，陸正耀手頭的車(chē)是實(shí)打?qū)嵉?，賈躍亭的車(chē)還在PPT里。
2020年9月9日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)外公布了瑞幸造假事件中的調(diào)查結(jié)果，43家?guī)缀跄依伺c神州系相關(guān)的上下游的公司，集體為瑞幸公司實(shí)施虛假宣傳行為提供實(shí)質(zhì)性幫助。
▲圖源：企查查
45家涉案公司共計(jì)處罰金額6100萬(wàn)元，這些公司要么直接虛假原材料采購(gòu)交易虛增營(yíng)業(yè)收入幫助瑞幸造假，要么則是直接通過(guò)簽訂虛假銷(xiāo)售合同的方式偽造交易記錄，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)咖啡券、API企業(yè)客戶下虛假訂單等方式造假。
光天化日，朗朗乾坤。
08
后面的故事大家在熟悉不過(guò)，瑞幸成為資本市場(chǎng)寵兒的同時(shí)，也成了渾水的做空標(biāo)的。
2020年2月1日，渾水發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)80多頁(yè)的報(bào)告，直指瑞幸咖啡正在捏造公司財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，瑞幸股價(jià)急跌24%。
2個(gè)月之后，瑞幸咖啡發(fā)布公告，自曝業(yè)績(jī)?cè)旒?2億，堪稱中國(guó)在美上市公司的最大規(guī)模造假丑聞。瑞幸股價(jià)再次暴跌80%，一天內(nèi)六度觸發(fā)熔斷，就連摩根士丹利、摩根大通這樣的老牌投資銀行也被悶殺。
隨后企業(yè)高層出現(xiàn)了復(fù)雜的情感糾葛、利益糾葛和資本游戲，“大內(nèi)斗”在所難免，“逼宮”爭(zhēng)權(quán)之戰(zhàn)打響。
鐵三角、錢(qián)治亞、劉劍先后出局，郭謹(jǐn)一成為了實(shí)際操盤(pán)手。
瑞幸咖啡被罰退市，為了免于起訴，神州系自掏1.8億美金“保平安”，與美國(guó)證券交易委員會(huì)達(dá)成和解。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假、股價(jià)暴跌、停牌、巨額訴訟，到被勒令退市，到要求聽(tīng)證，再到放棄聽(tīng)證，瑞幸戲劇性的結(jié)束了自己的上市身份。
隨著瑞幸造假的影響，加之多年虧損的寶沃汽車(chē)和神州優(yōu)車(chē)，陸正耀和他的神州系吹出來(lái)的資本泡沫，最終走向了破滅。
在股價(jià)下行—高管套現(xiàn)—投資風(fēng)險(xiǎn)厭惡上升—市場(chǎng)資金縮減—再融資市場(chǎng)的冷卻等多重效應(yīng)疊加下。神州系恐將面臨行業(yè)的大洗牌，最后走向破產(chǎn)加重組的不歸路。
曾經(jīng)暴打資本的神州系，最終還是被資本暴打了。
兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)了10年，陸正耀和他的舊部們又回到了北京的望京，開(kāi)始新的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。
他最新的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目是餐飲，取名“趣小面”。
陸正耀的野心有增無(wú)減，初步計(jì)劃就要開(kāi)到14個(gè)一線和新一線城市，還設(shè)計(jì)了八大菜系，從小面賣(mài)到缽缽雞。
這個(gè)名為“趣小面”的餐飲項(xiàng)目，被陸正耀視為創(chuàng)業(yè)的“最后一站”，但沒(méi)有人知道，這是不是“陸正耀的最后一擊”。
只是“小面”真實(shí)成色幾何，到底是做出來(lái)給老百姓吃的還是給資本大佬看的，除了他陸正耀自己，可能沒(méi)有誰(shuí)敢打保票。
寫(xiě)在最后
縱觀商海浮沉，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這些所謂的大企業(yè)，利潤(rùn)的主要來(lái)源并不是產(chǎn)品和服務(wù)，而是資本加財(cái)務(wù)運(yùn)作。
你永遠(yuǎn)無(wú)法從財(cái)務(wù)報(bào)表上讀懂一家上市公司，而陸正耀到底還有多少財(cái)富，依舊是一個(gè)謎。
從商業(yè)模式的角度來(lái)說(shuō)他們需要“造假”，從金融操作的角度來(lái)說(shuō)，他們是為“造假而生”。
大佬們習(xí)慣用PPT給投資人講故事，騙到天量的投資之后便瘋狂的擴(kuò)張，拿錢(qián)換數(shù)據(jù)，等到數(shù)字好看的時(shí)候，再做一個(gè)新的PPT，去騙更多的投資。
從天使輪A輪B輪C輪直到納斯達(dá)克，燒錢(qián)換數(shù)據(jù)，一切只是華麗的泡沫。
那么多的錢(qián)和那么多人的青春燒掉了，泡沫與夢(mèng)想齊飛揚(yáng)，可還要燒多久才能停下來(lái)呢？
十年倏忽逝，如夢(mèng)似幻。一切有為法，如夢(mèng)幻泡影，如露亦如電，當(dāng)作如是觀。
世間風(fēng)塵換了幾輪，愿你我心里依舊有澄空。
時(shí)間，最終會(huì)給出一切的答案。
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