百度核心AI業(yè)務(wù)營收
盡管目前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模仍稍占優(yōu)勢，但AI新業(yè)務(wù)的增速更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2025年百度總營收1291億元人民幣，其中AI業(yè)務(wù)營收達到400億元。在第四季度，AI業(yè)務(wù)收入占百度核心業(yè)務(wù)比重甚至攀升至43%，扭轉(zhuǎn)市場對其“廣告公司”的刻板印象。
基于此，李彥宏做出了開頭的判斷。
在隨后的電話會環(huán)節(jié)，李彥宏也就AI各項業(yè)務(wù)進展進行了介紹。其中，在被問及“Robotaxi業(yè)務(wù)蘿卜快跑是否會拆分上市”時，李彥宏沒有明確回應(yīng)，但表示：整個自動駕駛行業(yè)的價值目前仍被低估，隨著行業(yè)發(fā)展，市場估值將逐步反映這項技術(shù)的變革性潛力，而蘿卜快跑也將迎來巨大的價值提升空間。
然而，光鮮的AI數(shù)據(jù)背后，百度也面臨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)萎縮、利潤承壓以及高昂轉(zhuǎn)型成本等多重隱憂。
百度CFO何海建透露，自2023年文心一言發(fā)布以來，百度在AI領(lǐng)域的累計投資已超過1000億元。
如今，到了它的“扛旗時刻”。
如果說以往的財報百度還在講述AI的故事，那么2025年的財報則希望用數(shù)據(jù)證明AI的“賺錢能力”。
李彥宏介紹稱，2025年第四季度，百度AI業(yè)務(wù)營收突破110億元人民幣，占百度主營業(yè)務(wù)營收的43%，人工智能業(yè)務(wù)已成為百度整體營收增長的核心引擎。
作為物理AI落地的典范，蘿卜快跑在2025年迎來爆發(fā)。第四季度，蘿卜快跑提供全無人駕駛出行服務(wù)340萬單，同比增長超過200%；截至2026年2月，累計訂單量突破2000萬單。
百度Robotaxi業(yè)務(wù)進展
與此同時，蘿卜快跑還在加快全球化布局。截至2026年2月，其全球業(yè)務(wù)已覆蓋26個城市。迄今為止，車隊累計自動駕駛里程超過3億公里，完全無人駕駛自動駕駛里程超過1.9億公里。
在李彥宏看來，2026年Robotaxi行業(yè)將迎來加速發(fā)展。而蘿卜快跑除了運營數(shù)據(jù)，還具有核心成本優(yōu)勢。“第六代車是全球首款專為L4級自動駕駛打造的量產(chǎn)車型，單臺車成本低于3萬美元。”
據(jù)他透露，在蘿卜快跑國內(nèi)投放最多的武漢，2024年底就已實現(xiàn)了單車盈虧平衡。而大多數(shù)大城市出行服務(wù)定價都高于武漢。
基于此，未來蘿卜快跑主要聚焦三大方向：投放更多車輛；持續(xù)優(yōu)化單位經(jīng)濟模型，目標是2026年在更多城市實現(xiàn)盈利；采用靈活的商業(yè)模式，在國內(nèi)外持續(xù)拓展市場。
李彥宏認為，蘿卜快跑具備巨大的戰(zhàn)略潛力。一方面，目前眾多大城市都面臨駕駛員短缺的問題，無人駕駛出行服務(wù)的落地，不僅能提供更安全的出行選擇，還能刺激出行需求，為政府增加稅收收入；另一方面，還能釋放停車場占用的寶貴土地資源，為房地產(chǎn)資產(chǎn)創(chuàng)造更多商業(yè)化機會。
至于是否會分拆上市。李彥宏表示，會保持開放，評估所有能為股東創(chuàng)造長期價值的方式，“當然，我們的核心始終是高效執(zhí)行和可持續(xù)增長”。
相比Robotaxi，近期大模型的競爭更加激烈且發(fā)展迅速。
“在競爭中，我們始終認為應(yīng)用比模型更重要，因為模型的價值最終要通過應(yīng)用來實現(xiàn)。”李彥宏稱，這也是文心大模型每次迭代的思路。
據(jù)其透露，近期百度發(fā)布了文心大模型的2025升級版本，同時主動調(diào)整組織架構(gòu)。“我們將大模型研發(fā)團隊拆分，按不同方向布局：一支團隊繼續(xù)攻堅基礎(chǔ)大模型的前沿能力，保持技術(shù)領(lǐng)先；另一支團隊則更貼近具體的業(yè)務(wù)需求和應(yīng)用場景，聚焦降本、提效、提速，或針對特定場景選用最合適的模型，核心是幫助企業(yè)根據(jù)實際需求更好地落地人工智能”。
此外，百度智能云在2025年表現(xiàn)亮眼，AI云收入同比增長34%，其中AI基礎(chǔ)設(shè)施收入達到約200億元。第四季度，AI高性能計算設(shè)施的訂閱收入同比激增143%。
百度智能云事業(yè)群總裁沈抖對2026年保持強勁增長充滿信心，核心驅(qū)動力是企業(yè)人工智能落地的進程持續(xù)加快。“目前，訓練和推理環(huán)節(jié)的需求均在增長，我們預計人工智能計算需求將持續(xù)擴大”。
昆侖芯未來五年發(fā)展路線圖
支撐百度各項AI業(yè)務(wù)增長的，是其自研的昆侖芯。2025年11月，百度智能云發(fā)布全新一代昆侖芯和天池超節(jié)點，并宣布未來五年昆侖芯都將按年推出新產(chǎn)品。其中，昆侖芯M100針對大規(guī)模推理場景優(yōu)化設(shè)計，提供極致性價比，將于2026年上市；昆侖芯M300面向超大規(guī)模的多模態(tài)模型的訓練和推理，提供極致性能，預計2027年上市。
何海建透露，昆侖芯目前上市籌備工作進展順利。“相信昆侖芯的分拆上市將獲得市場的高度認可，為百度整體解鎖巨大的價值”。
盡管AI業(yè)務(wù)捷報頻傳，但百度2025年財報背后也存在諸多隱憂。
首先是傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)持續(xù)失血。
作為曾經(jīng)的營收支柱，百度的傳統(tǒng)在線營銷業(yè)務(wù)正面臨不可逆的下滑。2025年第四季度，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（主要是搜索和信息流廣告）收入為123億元，雖然體量仍略高于AI新業(yè)務(wù)的113億元，但已顯疲態(tài)。
隨著抖音、小紅書等新興內(nèi)容平臺對廣告預算的持續(xù)分流，以及AI搜索對傳統(tǒng)搜索模式的顛覆，百度的基本盤依然面臨考驗。全年總營收下滑3%，正是依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)“輸血”的舊模式難以為繼的直接體現(xiàn)。
其次是凈利潤大幅下滑和高昂的轉(zhuǎn)型成本。
盡管剔除非經(jīng)常性損益后的利潤尚可，但高達76%的凈利潤跌幅依然是懸在投資者心頭的利劍。
財報顯示，為全力加大對前沿人工智能計算技術(shù)的投入，百度對現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，進行了全面評估。因部分資產(chǎn)已無法滿足當前的計算效率要求，百度于年內(nèi)一次性計提162億元人民幣長期資產(chǎn)減值。這雖是一次性操作，但也暴露了AI技術(shù)迭代速度之快：昨天的核心資產(chǎn)，今天可能就面臨淘汰。
據(jù)何海建介紹，自2023年文心一言發(fā)布以來，百度在AI領(lǐng)域的累計投資已超過1000億元。
未來，為了保持在大模型和自動駕駛等領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，這種高強度的資本開支還將繼續(xù)。如何在巨額投入與利潤回報之間找到平衡，是CFO面臨的長期難題。
再者是C端產(chǎn)品面臨激烈競爭。
雖然文心助手月活突破2億，但春節(jié)期間的“AI紅包大戰(zhàn)”也顯示出市場競爭的白熱化。目前在蘋果應(yīng)用商店熱門下載中，豆包、千問分列榜單第一、第二，元寶位列第十，未見文心APP身影。
百度集團執(zhí)行副總裁羅戎在業(yè)績會上坦言，競爭對手采取了激進的市場策略。這表明，在C端流量爭奪戰(zhàn)中，百度雖然有搜索入口的存量優(yōu)勢，但在獨立APP的獲客和留存上，依然面臨著巨大的挑戰(zhàn)和買量成本的潛在壓力。
從核心財務(wù)數(shù)據(jù)看，百度正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的陣痛期與收獲期的交匯點。
很明顯的變化是，營收結(jié)構(gòu)發(fā)生質(zhì)變。
2025年全年，百度總營收為1291億元，同比下降3%。這是百度連續(xù)多個季度營收下滑的縮影，主要原因是傳統(tǒng)搜索廣告業(yè)務(wù)的持續(xù)萎縮。
正是在這種壓力下，新業(yè)務(wù)的增長顯得尤為關(guān)鍵。第四季度，百度核心AI新業(yè)務(wù)貢獻了113億元的營收，為財報中“亮色”。
百度財務(wù)信息
百度的盈利能力面臨挑戰(zhàn)。
財報顯示，2025年歸屬百度的凈利潤為56億元，較2024年的238億元大幅下降76%。
這主要是由于公司在報告期內(nèi)進行了一次性的162億元長期資產(chǎn)減值，以淘汰無法滿足當前AI計算效率要求的老舊基礎(chǔ)設(shè)施。剔除這項減值及非公認會計準則（Non-GAAP）調(diào)整后，其經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為189億元，同比下降30%。
與此同時，研發(fā)費用也在下降。2025年全年，百度研發(fā)費用為204億元，同步下降8%，主要原因是人員相關(guān)費用減少。
不過，截至2025年底，百度經(jīng)營現(xiàn)金流在下半年實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，合計產(chǎn)生39億元。
基于此，百度在2026年初宣布了兩項重磅股東回報計劃：一是董事會批準了高達50億美元的新股票回購計劃（約占市值的10%）；二是公司歷史上首次采納股息政策，預計在2026年底前派發(fā)首筆股息。
翻看2025年的財報，是百度向“AI公司”身份徹底轉(zhuǎn)型的宣言書。43%的營收占比、千億級別的AI投入、首次披露的百億級AI應(yīng)用收入，都證明了其戰(zhàn)略的初步成功。但需要注意的是，這份成績單是在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)失血、利潤端承壓的背景下取得的。
對于百度而言，AI業(yè)務(wù)已經(jīng)不僅是為了講故事的“星辰大海”，而是必須扛起增長大旗的“當打之年”。如何在高強度投入的同時，盡快用新業(yè)務(wù)的利潤填補舊業(yè)務(wù)的窟窿，將是百度在2026年及未來面臨的最大考驗。
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