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美股“科技七巨頭”財報季開啟，Meta先交卷了。
根據(jù)1月28日美股盤后該公司公布的財報，2025年四季度，Meta實現(xiàn)營業(yè)收入598.9億美元，同比增長25%，超過此前分析師預(yù)期的584.2億美元均值。公司凈利潤228億美元，同比增長9%，同樣高于分析師預(yù)期的210億美元。
業(yè)績增長主要得益于強勁的在線廣告業(yè)務(wù)，四季度公司廣告收入增長24%達到581億美元，占公司總營收的97%。CEO馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在財報電話會議上表示，破紀(jì)錄的假日需求和AI驅(qū)動的性能提升為廣告業(yè)務(wù)提供了最大助力。
此前，Meta方面曾多次強調(diào)，公司在人工智能方面的投資能夠取得回報，且正在提升廣告投放的精準(zhǔn)度和有效性，四季度的業(yè)績表現(xiàn)似乎也印證了相關(guān)說法。
Meta在2025年底高調(diào)收購了Manus。對于這家總部位于新加坡但根植于中國的智能體AI初創(chuàng)公司，中國監(jiān)管機構(gòu)本月已表示將審查這筆交易。扎克伯格在業(yè)績會上回應(yīng)了公司去年底對Manus的收購案，計劃將Manus的技術(shù)整合到其現(xiàn)有平臺中。
考慮到2026年全球廣告支出前景看漲，其中在線廣告預(yù)計將貢獻最多增量，作為該領(lǐng)域的佼佼者，Meta業(yè)績大概率也將進一步得到提升。對于2026年一季度，Meta預(yù)計營收在535億-565億美元，高于分析師預(yù)期的512.7億美元。
相比于業(yè)績指標(biāo)，市場更關(guān)注Meta的資本支出情況。
Meta預(yù)計，2026年資本支出將在1150億至1350億美元之間，相較2025年720億美元的資本支出暴增59.7%到87.5%，再次創(chuàng)下新的紀(jì)錄，也高于此前分析師預(yù)測的1100億美元。
隨著第三方云支出、更高的運營費用和折舊等基礎(chǔ)設(shè)施成本，該公司表示其總支出還將繼續(xù)大幅增加，預(yù)計年度總支出在1620億至1690億美元之間，高于2025年的1176.9億美元。
重金投入的背后，是Meta對AI發(fā)展的焦慮。2025年，在市場競爭趨于白熱化之際，Meta推出的Llama 4模型反響不佳，內(nèi)部團隊也持續(xù)動蕩，公司首席AI科學(xué)家、業(yè)界泰斗楊立昆（Yann LeCun）離職后還曾“炮轟”Meta內(nèi)部正變得封閉且急功近利，由于過度追求短期產(chǎn)品化而導(dǎo)致頂尖人才流失，還直指其瘋狂押注大型語言模型的做法是“死胡同”。
資本市場對Meta同樣抱有疑慮。去年10月末，Meta公布超出預(yù)期的三季度財報，但股價卻暴跌超10%，其激進資本支出計劃的回報前景，及對利潤率和自由現(xiàn)金流可能產(chǎn)生的負面影響，被放在了聚光燈下審視。
不過，時間過去了將近三個月，隨著各科技巨頭、初創(chuàng)公司推出性能更強、更具經(jīng)濟價值的新版模型和應(yīng)用，再加之上游臺積電、阿斯麥等公司不斷釋放“AI需求真實且強勁”的積極信號，市場有關(guān)“AI泡沫”的焦慮也在一定程度上得到緩解。此次四季度財報公布后，Meta股價在盤后交易中走高，一度漲超11%。
“公司已經(jīng)重新確定了AI發(fā)展計劃，未來幾個月，我們將開始推出新的模型和產(chǎn)品。”扎克伯格在財報電話會議上提示市場繼續(xù)關(guān)注公司接下來的動作。
目前，Meta正全力沖刺構(gòu)建頂級大模型，開發(fā)“個人超級智能”。據(jù)悉該公司將于今年一季度在內(nèi)部發(fā)布新模型的預(yù)覽版，預(yù)計將在二季度進行推廣。
與此同時，在進行了“實用主義”轉(zhuǎn)向后，該公司還計劃在今年上半年將模型深度集成到包括WhatsApp、Instagram等旗下全線產(chǎn)品中，以實現(xiàn)Agent功能，滿足市場對更智能、執(zhí)行力更強的AI應(yīng)用的需求。
“2026年將是AI浪潮在多個方面進一步加速的一年。我們開始看到智能體真正發(fā)揮作用。這將解鎖構(gòu)建全新產(chǎn)品的能力，并改變我們的工作方式。”扎克伯格表示。
不過，這些動作似乎還無法消除“激進資本開支何時獲得回報”的疑問。在財報電話會上，摩根士丹利分析師布萊恩·諾瓦克（Brian Nowak）提問“如何看待公司的大舉投資在未來大約3、5、10年內(nèi)所能開啟的最大收入或投資回報機會”。
扎克伯格直接表示“回答恐怕難以令人滿意”，稱公司花了六個月來重建AI團隊，只有到未來新的模型、產(chǎn)品問世后才能給出更多信息。
他同時介紹了目前Meta主要關(guān)注的一些商業(yè)機會。除了通過改進核心產(chǎn)品，將推薦系統(tǒng)與大模型連接，并以此提高媒介體驗感和廣告質(zhì)量外，扎克伯格還簡略提及了AI購物、商業(yè)管理等機會。
此外，Meta旗下專注于“元宇宙”部門的Reality Labs仍面臨巨額虧損，其四季度銷售額為9.55億美元，凈虧損超過60億美元，預(yù)計2025年全年虧損將超過190億美元，公司CFO蘇珊·李（Susan Li）稱該部門2026年還將面臨類似的虧損。
就在本月初，Meta已對該條線進行了約10%的裁員，涉及1500余名員工，并表示相關(guān)舉措旨在將公司資源、精力聚焦到包括Ray-Ban Meta AI眼鏡等人工智能項目上。（作者｜胡珈萌，編輯｜李程程）
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