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美股“科技七巨頭”財(cái)報(bào)季開(kāi)啟，Meta先交卷了。
根據(jù)1月28日美股盤(pán)后該公司公布的財(cái)報(bào)，2025年四季度，Meta實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入598.9億美元，同比增長(zhǎng)25%，超過(guò)此前分析師預(yù)期的584.2億美元均值。公司凈利潤(rùn)228億美元，同比增長(zhǎng)9%，同樣高于分析師預(yù)期的210億美元。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于強(qiáng)勁的在線廣告業(yè)務(wù)，四季度公司廣告收入增長(zhǎng)24%達(dá)到581億美元，占公司總營(yíng)收的97%。CEO馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，破紀(jì)錄的假日需求和AI驅(qū)動(dòng)的性能提升為廣告業(yè)務(wù)提供了最大助力。
此前，Meta方面曾多次強(qiáng)調(diào)，公司在人工智能方面的投資能夠取得回報(bào)，且正在提升廣告投放的精準(zhǔn)度和有效性，四季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)似乎也印證了相關(guān)說(shuō)法。
Meta在2025年底高調(diào)收購(gòu)了Manus。對(duì)于這家總部位于新加坡但根植于中國(guó)的智能體AI初創(chuàng)公司，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)本月已表示將審查這筆交易。扎克伯格在業(yè)績(jī)會(huì)上回應(yīng)了公司去年底對(duì)Manus的收購(gòu)案，計(jì)劃將Manus的技術(shù)整合到其現(xiàn)有平臺(tái)中。
考慮到2026年全球廣告支出前景看漲，其中在線廣告預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)最多增量，作為該領(lǐng)域的佼佼者，Meta業(yè)績(jī)大概率也將進(jìn)一步得到提升。對(duì)于2026年一季度，Meta預(yù)計(jì)營(yíng)收在535億-565億美元，高于分析師預(yù)期的512.7億美元。
相比于業(yè)績(jī)指標(biāo)，市場(chǎng)更關(guān)注Meta的資本支出情況。
Meta預(yù)計(jì)，2026年資本支出將在1150億至1350億美元之間，相較2025年720億美元的資本支出暴增59.7%到87.5%，再次創(chuàng)下新的紀(jì)錄，也高于此前分析師預(yù)測(cè)的1100億美元。
隨著第三方云支出、更高的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和折舊等基礎(chǔ)設(shè)施成本，該公司表示其總支出還將繼續(xù)大幅增加，預(yù)計(jì)年度總支出在1620億至1690億美元之間，高于2025年的1176.9億美元。
重金投入的背后，是Meta對(duì)AI發(fā)展的焦慮。2025年，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化之際，Meta推出的Llama 4模型反響不佳，內(nèi)部團(tuán)隊(duì)也持續(xù)動(dòng)蕩，公司首席AI科學(xué)家、業(yè)界泰斗楊立昆（Yann LeCun）離職后還曾“炮轟”Meta內(nèi)部正變得封閉且急功近利，由于過(guò)度追求短期產(chǎn)品化而導(dǎo)致頂尖人才流失，還直指其瘋狂押注大型語(yǔ)言模型的做法是“死胡同”。
資本市場(chǎng)對(duì)Meta同樣抱有疑慮。去年10月末，Meta公布超出預(yù)期的三季度財(cái)報(bào)，但股價(jià)卻暴跌超10%，其激進(jìn)資本支出計(jì)劃的回報(bào)前景，及對(duì)利潤(rùn)率和自由現(xiàn)金流可能產(chǎn)生的負(fù)面影響，被放在了聚光燈下審視。
不過(guò)，時(shí)間過(guò)去了將近三個(gè)月，隨著各科技巨頭、初創(chuàng)公司推出性能更強(qiáng)、更具經(jīng)濟(jì)價(jià)值的新版模型和應(yīng)用，再加之上游臺(tái)積電、阿斯麥等公司不斷釋放“AI需求真實(shí)且強(qiáng)勁”的積極信號(hào)，市場(chǎng)有關(guān)“AI泡沫”的焦慮也在一定程度上得到緩解。此次四季度財(cái)報(bào)公布后，Meta股價(jià)在盤(pán)后交易中走高，一度漲超11%。
“公司已經(jīng)重新確定了AI發(fā)展計(jì)劃，未來(lái)幾個(gè)月，我們將開(kāi)始推出新的模型和產(chǎn)品。”扎克伯格在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上提示市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注公司接下來(lái)的動(dòng)作。
目前，Meta正全力沖刺構(gòu)建頂級(jí)大模型，開(kāi)發(fā)“個(gè)人超級(jí)智能”。據(jù)悉該公司將于今年一季度在內(nèi)部發(fā)布新模型的預(yù)覽版，預(yù)計(jì)將在二季度進(jìn)行推廣。
與此同時(shí)，在進(jìn)行了“實(shí)用主義”轉(zhuǎn)向后，該公司還計(jì)劃在今年上半年將模型深度集成到包括WhatsApp、Instagram等旗下全線產(chǎn)品中，以實(shí)現(xiàn)Agent功能，滿足市場(chǎng)對(duì)更智能、執(zhí)行力更強(qiáng)的AI應(yīng)用的需求。
“2026年將是AI浪潮在多個(gè)方面進(jìn)一步加速的一年。我們開(kāi)始看到智能體真正發(fā)揮作用。這將解鎖構(gòu)建全新產(chǎn)品的能力，并改變我們的工作方式。”扎克伯格表示。
不過(guò)，這些動(dòng)作似乎還無(wú)法消除“激進(jìn)資本開(kāi)支何時(shí)獲得回報(bào)”的疑問(wèn)。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，摩根士丹利分析師布萊恩·諾瓦克（Brian Nowak）提問(wèn)“如何看待公司的大舉投資在未來(lái)大約3、5、10年內(nèi)所能開(kāi)啟的最大收入或投資回報(bào)機(jī)會(huì)”。
扎克伯格直接表示“回答恐怕難以令人滿意”，稱公司花了六個(gè)月來(lái)重建AI團(tuán)隊(duì)，只有到未來(lái)新的模型、產(chǎn)品問(wèn)世后才能給出更多信息。
他同時(shí)介紹了目前Meta主要關(guān)注的一些商業(yè)機(jī)會(huì)。除了通過(guò)改進(jìn)核心產(chǎn)品，將推薦系統(tǒng)與大模型連接，并以此提高媒介體驗(yàn)感和廣告質(zhì)量外，扎克伯格還簡(jiǎn)略提及了AI購(gòu)物、商業(yè)管理等機(jī)會(huì)。
此外，Meta旗下專注于“元宇宙”部門(mén)的Reality Labs仍面臨巨額虧損，其四季度銷售額為9.55億美元，凈虧損超過(guò)60億美元，預(yù)計(jì)2025年全年虧損將超過(guò)190億美元，公司CFO蘇珊·李（Susan Li）稱該部門(mén)2026年還將面臨類似的虧損。
就在本月初，Meta已對(duì)該條線進(jìn)行了約10%的裁員，涉及1500余名員工，并表示相關(guān)舉措旨在將公司資源、精力聚焦到包括Ray-Ban Meta AI眼鏡等人工智能項(xiàng)目上。（作者｜胡珈萌，編輯｜李程程）
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