AMD MI355X GPU對(duì)標(biāo)英偉達(dá) Blackwell 系列的旗艦產(chǎn)品，其中英偉達(dá)Blackwell B200 的FP4性能為9 PFlops，內(nèi)存192GB，帶寬 8TB/s；MI355X雖在浮點(diǎn)性能上與B200接近，但在內(nèi)存容量上更具優(yōu)勢(shì)。
甲骨文董事長(zhǎng)兼CTO拉里?埃里森在2025財(cái)年第三財(cái)季電話會(huì)議上解釋了選擇AMD的原因：“我們能打造比對(duì)手更快、更經(jīng)濟(jì)的巨型AI集群。按小時(shí)計(jì)費(fèi)模式下，速度優(yōu)勢(shì)直接轉(zhuǎn)化為成本優(yōu)勢(shì)。”
為支撐這兩大陣營(yíng)的算力布局，甲骨文2026財(cái)年資本支出計(jì)劃高達(dá)350億美元，較2025財(cái)年激增65%，所有資金均投向芯片采購(gòu)與數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建。
算力的需求似乎從來(lái)沒(méi)有被真正滿(mǎn)足過(guò)。只不過(guò)，需求結(jié)構(gòu)已經(jīng)從訓(xùn)練為主，迅速向推理為主遷移。
在甲骨文首席執(zhí)行官Safra Catz看來(lái)，目前AI推理市場(chǎng)的規(guī)模將遠(yuǎn)超AI訓(xùn)練市場(chǎng)，而市場(chǎng)上的推理算力正被耗盡。在此背景下，甲骨文憑借在企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，使企業(yè)客戶(hù)能在保障數(shù)據(jù)私密性的前提下，安全地結(jié)合私有數(shù)據(jù)與公有數(shù)據(jù)，利用大語(yǔ)言模型進(jìn)行推理。
英偉達(dá)似乎也意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，最新的GPU——Rubin CPX，真是專(zhuān)門(mén)為大規(guī)模上下文推理而設(shè)計(jì)的全新GPU。性能是Vera Rubin NVL144平臺(tái)的2倍多，是基于Blackwell Ultra的GB300 NVL72機(jī)架式系統(tǒng)的7.5倍。
如今，GPU和ASIC已成為AI時(shí)代的“硬通貨”。
幾乎所有硅谷巨頭都在財(cái)報(bào)會(huì)議中透露，供給的短缺限制了自己收入增長(zhǎng)。目前，谷歌云擁有1060億美元待履行訂單，待履行訂單的增長(zhǎng)速度，甚至超過(guò)了收入增長(zhǎng)；亞馬遜AWS云約1950億美元；微軟沒(méi)有單獨(dú)披露云服務(wù)的，它的整體商業(yè)待履行訂單約3680億美元。
據(jù)預(yù)測(cè)，到2026財(cái)年，微軟、谷歌、Meta、亞馬遜中的任何一家，資本開(kāi)支都將超過(guò) 1000 億美元。AI算力競(jìng)爭(zhēng)屬于“增量競(jìng)爭(zhēng)”，但GPU產(chǎn)能卻陷入“存量博弈”，這也導(dǎo)致 GPU 缺貨問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵——盡管英偉達(dá)曾出面澄清相關(guān)傳聞。
9月2日，英偉達(dá)官方社交媒體賬號(hào)發(fā)推文，否認(rèn)H100和H200 GPU供應(yīng)不足的說(shuō)法，稱(chēng)“基于Hopper架構(gòu)的AI芯片供應(yīng)充足，足以立即滿(mǎn)足需求”，并表示“云合作伙伴可租用在線擁有的每一塊H100/H200，新訂單能毫無(wú)延誤地完成”，同時(shí)駁斥“H20 導(dǎo)致 H100/H200或Blackwell 供應(yīng)減少”的傳言。
但此前在財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)電話會(huì)上，英偉達(dá)CEO 黃仁勛曾明確表示：“H100 售罄了，H200 售罄了。大型云服務(wù)供應(yīng)商（CSP）正在從其他云服務(wù)商那里租用容量，AI 原生初創(chuàng)公司也在爭(zhēng)相獲取容量以開(kāi)展模型訓(xùn)練與推理，需求真的非常高。”
GPU的供應(yīng)瓶頸，也催生了ASIC的崛起。巨頭們希望通過(guò)ASIC芯片，將自身的算力份額從與英偉達(dá)GPU的強(qiáng)綁定中解放出來(lái)，實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)：
市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球ASIC芯片市場(chǎng)規(guī)模約達(dá)120億美元，預(yù)計(jì)2024-2027年間將保持高增長(zhǎng)率，到2027年有望突破300億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 34%。
甲骨文的暴漲并非個(gè)例，上一個(gè)經(jīng)歷如此夸張股價(jià)上漲的企業(yè)，是博通。
盡管博通定位與甲骨文不太一致，但都能夠?qū)⑵錃w類(lèi)為“AI時(shí)代的賣(mài)鏟人”。在過(guò)去兩年，博通股價(jià)飆升了261%，成為全球第七大市值公司，市值達(dá)到1.4萬(wàn)億美元，也是全球第二大半導(dǎo)體公司，僅次于英偉達(dá)，領(lǐng)先于臺(tái)積電。
博通最新的業(yè)績(jī)表明，公司營(yíng)收達(dá)159.6億美元，同比增長(zhǎng)22%，創(chuàng)歷史同期新高；凈利潤(rùn)41.4億美元，同比扭虧為盈；自由現(xiàn)金流激增47%至70億美元。其中，AI芯片業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為亮眼：收入同比增長(zhǎng)63%至52億美元，占半導(dǎo)體解決方案業(yè)務(wù)收入的57%。公司預(yù)計(jì)，第四財(cái)季AI芯片收入將加速增長(zhǎng)至62億美元，環(huán)比增長(zhǎng)19%，全年AI業(yè)務(wù)收入占比有望突破40%。
博通也同時(shí)宣布了新的合作，陳福陽(yáng)則表示，上個(gè)季度，一個(gè)新的潛在客戶(hù)下了確定的訂單，真正成了博通的客戶(hù)。博通從新客戶(hù)獲得超100億美元的人工智能芯片訂單。據(jù)業(yè)內(nèi)推測(cè)，這個(gè)新客戶(hù)很可能是Open AI。
“最終，AI將改變一切。”拉里·埃里森表示。
甲骨文的股價(jià)狂歡與博通的崛起，皆是AI 算力熱潮催生的“賣(mài)鏟人”奇跡。當(dāng)全球巨頭爭(zhēng)搶算力、訂單與芯片，當(dāng)算力需求從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理、GPU 與 ASIC 成硬通貨，不難看出AI產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)早已聚焦于算力基礎(chǔ)設(shè)施。
熱潮之下，機(jī)遇與隱憂(yōu)并存，分析師也提出了相關(guān)質(zhì)疑。
摩根大通在10日的研報(bào)中表示，市場(chǎng)可能忽略了幾個(gè)核心問(wèn)題：包括客戶(hù)集中度風(fēng)險(xiǎn)，大部分收入可能要在遙遠(yuǎn)的未來(lái)才能得到確認(rèn)，新增的大部分訂單與AI模型訓(xùn)練有關(guān)，這類(lèi)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率相對(duì)較低，以及甲骨文是否有足夠的資金為巨額訂單進(jìn)行天文數(shù)字般的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然存疑。這些問(wèn)題，都是甲骨文需要直面的挑戰(zhàn)。
AI 改變一切的進(jìn)程已然開(kāi)啟，算力作為核心基石的價(jià)值毋庸置疑。但對(duì)于甲骨文們而言，想要真正接住AI浪潮的紅利，不僅需要持續(xù)加碼算力布局，更需在盈利可持續(xù)性、風(fēng)險(xiǎn)防控等層面拿出切實(shí)答案。
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