8月28日，理想汽車公布2025年第二季度財報。通過這份財報，可以看到一個雙面的“理想”：一方面，還在持續(xù)賺錢，保持著頭部的盈利能力和充足的現(xiàn)金儲備；但另一方面，銷量增速放緩、純電轉(zhuǎn)型陣痛以及市場競爭加劇，迫使這家曾經(jīng)以“效率和精準(zhǔn)”著稱的新勢力車企開啟了一場深刻的自我變革。
在行業(yè)價格戰(zhàn)持續(xù)、技術(shù)路線更迭加速的背景下，高盈利已不能完全掩蓋增長動能的放緩。如何平衡短期財務(wù)健康與長期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，成為理想必須直面的一場大考。
2025年第二季度，理想汽車交付新車111074輛，同比增長2.3%，環(huán)比增長19.6%。表面上看銷量還在穩(wěn)步爬升，也繼續(xù)以13.4%的市占率穩(wěn)坐20萬元以上中國新能源品牌銷冠，但細看財務(wù)表現(xiàn)，一些問題也浮現(xiàn)出來：季度營收達到302億元，環(huán)比增長16.7%，但同比下降4.5%。汽車銷售額也出現(xiàn)類似趨勢，同比下降4.7%，環(huán)比增長17.0%。
不過，理想的盈利能力還是相當(dāng)能打的：凈利潤11億元，環(huán)比大漲近70%，連續(xù)十一個季度盈利；經(jīng)營利潤更是翻了兩倍多，沖到8.27億元，說明主業(yè)的賺錢能力并沒有“掉線”。
更值得關(guān)注的是，理想汽車依然保持了行業(yè)領(lǐng)先的毛利率水平。第二季度汽車毛利率為19.4%，同比提升0.7個百分點，環(huán)比略微下滑0.4個百分點。理想首席財務(wù)官李鐵在財報業(yè)績會上也對外釋放了信心：“第三季度的汽車毛利率仍能保持19%左右的水平”，而這一數(shù)據(jù)在新勢力車企中仍處于領(lǐng)先位置。
除此之外，現(xiàn)金儲備也依然雄厚，截至二季度末，理想汽車的現(xiàn)金儲備達到1069億元，為長期研發(fā)投入提供了保障。不過，當(dāng)季自由現(xiàn)金流凈流出約38億元，李鐵解釋這主要是響應(yīng)國家監(jiān)管部門“60天賬期”的合規(guī)要求，調(diào)整營運資金策略所致，預(yù)計四季度現(xiàn)金流將得到改善。
整體來看，理想的基本盤依然穩(wěn)固，只是那個曾經(jīng)一路高增長的故事，確實到了需要重新醞釀的時刻。
當(dāng)下，理想汽車正在經(jīng)歷從增程式向純電動的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。L系列車型作為當(dāng)前的銷量主力（占二季度銷量92.05%），上半年完成了全系智能煥新，但6月以來受銷售服務(wù)體系調(diào)整和市場因素影響，銷量出現(xiàn)波動。
純電車型方面，4月份推出的理想MEGA Home目前月銷量穩(wěn)定在3000臺左右。7月29日發(fā)布的理想i8被視為理想汽車重新定義純電SUV的力作。據(jù)管理層透露，i8試駕滿意度高達97%，自8月20日開啟交付后，用戶反饋積極。公司預(yù)計到9月底累計交付超8000臺。即將于9月底上市的理想i6也被寄予厚望，希望成為純電走量主力。李想表示：“我們有信心讓理想i6成為中大型5座純電SUV里最具競爭力的產(chǎn)品。”
面對市場挑戰(zhàn)，理想在8月份對銷售體系進行了重大調(diào)整，變?yōu)?ldquo;總部直管23個區(qū)域”模式，并新增“銷服運營”和“市場營銷”兩個部門。
理想總裁馬東輝在財報業(yè)績會上詳細闡述了調(diào)整思路：“我們采用公司內(nèi)部的四步法，確定這次調(diào)整的用戶是一線專家，錨定一線專家的三大需求，落地公司‘直營體驗第一’目標(biāo)。”
一線專家的三大需求包括：獲得有行業(yè)競爭力的收入；有成長空間；提升工作效率。為滿足這些需求，理想成立了市場營銷部門增加線上線索，重組門店選址團隊增加線下線索，下放平銷期銷售策略制定權(quán)，并強化培訓(xùn)學(xué)院支持。
營銷端，理想將針對不同區(qū)域市場制定差異化策略。馬東輝表示：“北方區(qū)域聚焦增程車型推廣，重點傳遞‘冬季續(xù)航穩(wěn)定’優(yōu)勢；南方區(qū)域側(cè)重純電車型，強化‘節(jié)能、空間、智能’賣點。”
理想還計劃加快低線城市的覆蓋，采用“繁星店”的輕量化模式挖掘增量。這種模式投資更少、開店周期更短，能快速進駐四五線城市核心場景。
盡管面臨整體營收增速放緩的壓力，理想并未選擇收縮戰(zhàn)線，而是毅然決然地加大對AI與核心技術(shù)的投入，全年人工智能領(lǐng)域投資預(yù)計超過60億元。
目前，理想自研芯片項目已經(jīng)成功流片并回片，目前正在進行車載測試。理想CTO謝炎透露：“與市場上最強大的芯片相比，在運行大語言模型時，它能提供2倍的性能，在運行視覺模型（如CNN）時能提供3倍的性能。”預(yù)計明年該芯片將部署在旗艦車型上。
在軟件層面，其自主研發(fā)的VLA司機大模型參數(shù)規(guī)模達40億，較此前端到端模型提升超過10倍，已隨理想i8交付用戶。馬東輝形容其提升“可類比ChatGPT 4.0相對3.5的代際突破”。
李想對VLA技術(shù)給予高度評價：“VLA是真正的AGI第三階段的智能體，是清晰的通往L3、L4甚至L5級自動駕駛的路徑。”他預(yù)測，隨著訓(xùn)練迭代和成長，在未來兩年左右，VLA可以達到人類駕駛安全的10倍以上。
除了算法與芯片的布局，理想在硬件基礎(chǔ)設(shè)施方面同樣大力推進。理想已建成中國車企規(guī)模最大的補能體系：自建超充站超過3100座，配備超過1.7萬根充電樁。其中高速超充站超過1000座，覆蓋中國最繁忙的九縱九橫高速公路；城市超充站超2100座，覆蓋260座城市。公司有信心達成年底4000座的建站目標(biāo)。
縱觀2025年Q2，理想研發(fā)投入為28億元，同比略有下降主因薪酬結(jié)構(gòu)調(diào)整，但環(huán)比仍增長11.8%，反映出新車型與技術(shù)項目節(jié)奏加快。公司明確表態(tài)：“有信心在2026年整車產(chǎn)品力與人工智能體系化能力上，超越2022年L9時代的領(lǐng)先程度。”這一目標(biāo)彰顯理想力圖通過技術(shù)代差重塑市場地位的決心。
李想判斷，未來3-5年自動駕駛將成為物理世界最大的智能體應(yīng)用，并預(yù)言L4級自動駕駛將于2027實現(xiàn)。在這一背景下，理想的60億元的AI投入已不再局限于單一功能升級，而是系統(tǒng)性、架構(gòu)性的能力重構(gòu)。
理想汽車明確了三階段發(fā)展戰(zhàn)略：2020-2024年為第一階段，聚焦國內(nèi)市場和增程產(chǎn)品；2025-2027年為第二階段，銷售市場從國內(nèi)擴展為“國內(nèi)+海外”，產(chǎn)品變?yōu)?ldquo;增程+純電”；2027年以后進入第三階段，以L4自動駕駛和更多新形態(tài)智能體產(chǎn)品為特征。
馬東輝表示：“2025年是理想汽車海外的元年。”研發(fā)側(cè)已建立德國和美國研發(fā)中心；銷售渠道側(cè)開始正式搭建海外銷售和售后服務(wù)體系；產(chǎn)品側(cè)，目前在研的2026年新上市產(chǎn)品都會提前考慮滿足海外法律法規(guī)。
在市場規(guī)劃方面，理想將主攻中東、中亞、歐洲市場。管理層認(rèn)識到海外市場的挑戰(zhàn)，特別是品牌知名度較低的問題，但表示“有足夠的耐心和決心”，公司已經(jīng)把海外市場專項定為中長期戰(zhàn)略之一。
面對“出一次牌，同行會出兩次牌”的競爭態(tài)勢，理想汽車計劃加速技術(shù)平臺和產(chǎn)品更新迭代的速度。
李想宣布：“我們確定會減少SKU數(shù)量，回歸理想ONE和L9時代，每款車把一個配置打造到極致，為用戶提供最強的產(chǎn)品力和性價比。”這標(biāo)志著理想產(chǎn)品策略的重要轉(zhuǎn)變。
理想汽車2025年第二季度財報展現(xiàn)了一家處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期企業(yè)的典型特征：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨增長壓力，新業(yè)務(wù)尚在培育階段，技術(shù)投入持續(xù)加大，組織結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整。
盡管短期面臨銷量增速放緩和純電轉(zhuǎn)型陣痛，但理想汽車依然保持著健康的盈利能力、充足的現(xiàn)金儲備和清晰的技術(shù)路線圖。公司在自研芯片、智能駕駛、超充網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域的投入逐漸進入收獲期。
面對日益激烈的市場競爭，理想汽車能否通過加速迭代、回歸爆品邏輯和深化技術(shù)自研，成功實現(xiàn)從增程到純電的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將是決定其未來命運的關(guān)鍵。（本文首發(fā)于鈦媒體App，作者｜韓敬嫻，編輯｜李玉鵬）
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8 月大調(diào)銷售體系，總部直管 23 個區(qū)域，還分南北推不同車，思路挺活。
海外建銷售售后體系，這得花不少錢，好在現(xiàn)金儲備夠支撐。
中東中亞市場對新能源接受度咋樣？理想選這些地方出?？孔V不？
現(xiàn)金儲備 1069 億，就算自由現(xiàn)金流流出 38 億，家底也夠厚啊。
要減少 SKU 回歸爆品邏輯，以前車型多會不會分散精力了？
汽車毛利率 19.4%，在新勢力里算高的，成本控制得可以啊。
2025 開海外元年，主攻中東歐洲，還建研發(fā)中心，出海步子不小。
交付 11 萬輛市占率不錯，可營收還降了，是車賣便宜了？
搞 “繁星店” 加快低線覆蓋，現(xiàn)在一二線卷，下沉市場是新機會？
從增程轉(zhuǎn)純電，L 系列銷量波動，這轉(zhuǎn)型陣痛看著真明顯。