“五窮六絕七翻身”，繼6月最后一個(gè)交易日，滬指在2967.40點(diǎn)定格了2024年上半年走勢(shì)之后，7月第一周，A股先漲后跌，在3000點(diǎn)附近繼續(xù)震蕩。盡管7月1日、2日，市場(chǎng)反彈幾乎要收復(fù)3000點(diǎn)，但后半周連續(xù)三天下跌，周五滬指盤(pán)中還創(chuàng)出今年３月以來(lái)新低。此外，7月3日，A股單日成交額年內(nèi)首次跌破6000億元后，7月4日、5日成交額也繼續(xù)在6000億元以下徘徊，市場(chǎng)投資情緒與投資信心明顯偏弱。重倉(cāng)投資者翻身好像還遙遙無(wú)期。
不過(guò)，盡管6月份A股整體表現(xiàn)欠佳，但半導(dǎo)體、光模塊、芯片等等概念股紛紛反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月的20個(gè)交易日內(nèi)，僅有9個(gè)熱門(mén)概念指數(shù)飄紅，分別為車(chē)路云、無(wú)線(xiàn)充電、智能音響、消費(fèi)電子代工、半導(dǎo)體、蘋(píng)果、存儲(chǔ)器、AI手機(jī)、智能交通，均為科技相關(guān)概念，市場(chǎng)稱(chēng)這一市場(chǎng)表現(xiàn)為“科特估”行情。
那么何為“科特估”？“科特估”為何近期走牛？哪些細(xì)分行業(yè)或更有機(jī)會(huì)？科特估行情還能持續(xù)多久？此外，A股跌破3000點(diǎn)，調(diào)整還會(huì)繼續(xù)嗎？調(diào)整空間有多大？展望下半年市場(chǎng)行情，近期大火的“科特估”概念能否再次發(fā)力？“中特估”與“科特估”能否成為后續(xù)行情的雙主線(xiàn)？這些問(wèn)題都成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。
本期《鈦牛了，股市！》，主持人鈦媒體國(guó)際智庫(kù)總監(jiān)何俊妮，特邀國(guó)泰量化投資部基金經(jīng)理麻繹文、中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云、基金大V@北落的師門(mén)一起為投資者深度解析近期的“科特估”行情以及當(dāng)前A股的投資機(jī)會(huì)。
A股市場(chǎng)自5月底觸及年內(nèi)高點(diǎn)3174點(diǎn)后再次陷入調(diào)整，6月21日失守3000點(diǎn)。6月28日，上半年最后一個(gè)交易日，A股再度打響3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)，截止收盤(pán)，滬指漲0.73%，報(bào)收2967.4點(diǎn);深成指跌0.01%，報(bào)收8848.7點(diǎn)。怎么看待A股近期的調(diào)整？調(diào)整還會(huì)繼續(xù)嗎？還有多大的調(diào)整空間？
麻繹文表示，這一輪的市場(chǎng)調(diào)整很大程度上是對(duì)前期樂(lè)觀情緒的逐步修正。4月份到5月上旬，市場(chǎng)整體表現(xiàn)是不錯(cuò)的。5月中旬以后，短期出現(xiàn)一些打擊市場(chǎng)情緒的因素，包括5月一些經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，像社融、M1、M2等等在一定程度上低于預(yù)期，另外像固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、社會(huì)零售品總額等分項(xiàng)及消費(fèi)類(lèi)的數(shù)據(jù)，特別是地產(chǎn)新政出臺(tái)后，像地產(chǎn)銷(xiāo)售，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，新開(kāi)工等等這樣一些高頻數(shù)據(jù)，并沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)對(duì)政策效果的期待。因此市場(chǎng)情緒有所回落。短期市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的縮量調(diào)整，背后還是有一些基本面以及市場(chǎng)預(yù)期落空的一些情緒面的因素。
董忠云表示，今年A股整體波動(dòng)比較大，對(duì)大家的心理預(yù)期產(chǎn)生了一定的影響。每次到3000點(diǎn)的時(shí)候，市場(chǎng)比較糾結(jié)。另外，除了近期一些國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，近期人民幣匯率的壓力、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的不確定性，也對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。
不過(guò)，他認(rèn)為目前A股已經(jīng)接近于底部，目前相對(duì)來(lái)說(shuō)比較安全，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。他表示仍然看好近期一系列政策的后續(xù)影響，特別是三中全會(huì)即將召開(kāi)，目前的點(diǎn)位還是比較安全的。
@北落的師門(mén)指出，預(yù)測(cè)點(diǎn)位比較困難，目前主要用“恐慌指數(shù)”（韭圈兒研發(fā)產(chǎn)品）來(lái)指導(dǎo)具體的投資操作。近期“恐慌指數(shù)”已經(jīng)持續(xù)處于歷史極值位置，這個(gè)極值位置在歷史上，也就是在2022年4月份上海封城那段時(shí)間，曾經(jīng)遇到過(guò)這樣的情況。另外和今年1月份A股2600點(diǎn)時(shí)的恐慌極值位置也很接近，不過(guò)這次的極值持續(xù)時(shí)間比1月份那時(shí)候更長(zhǎng)。所以從歷史上看，每次恐慌指數(shù)出現(xiàn)這樣的極值，都是比較好的買(mǎi)點(diǎn)。
他表示，目前恐慌指數(shù)在這個(gè)歷史極值附件已經(jīng)持續(xù)了大概一周了，所以現(xiàn)在他本人的操作是每周都在持續(xù)買(mǎi)入。盡管無(wú)法預(yù)測(cè)A股的精準(zhǔn)底部，但他對(duì)后續(xù)的市場(chǎng)行情有信心，他認(rèn)為如果最近一段時(shí)間持續(xù)的加倉(cāng)，可能過(guò)幾個(gè)月以后，回頭看會(huì)感謝自己。
6月以來(lái)，科技板塊迎來(lái)逆勢(shì)上漲行情，代表科技特色估值的“科特估”概念接棒“中特估”，成為A股市場(chǎng)中的熱門(mén)概念。
董忠云在中航證券研報(bào)中指出，“科特估”意為“中國(guó)科技特色估值體系”，是以“新質(zhì)生產(chǎn)力”為代表的中國(guó)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中相關(guān)產(chǎn)業(yè)的估值體系重塑。“科特估”映射的“新質(zhì)生產(chǎn)力”是順應(yīng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，參考海外經(jīng)驗(yàn)，“新質(zhì)生產(chǎn)力”有望為我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供新動(dòng)能。
“科特估”為何近期走牛？哪些細(xì)分行業(yè)或更有機(jī)會(huì)？科特估行情還能持續(xù)多久？能否成為后續(xù)行情的新主線(xiàn)？
董忠云指出，近期A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，科技股特別是“科特估”概念相關(guān)板塊表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。
對(duì)比中特估（中國(guó)特色估值體系），科特估是中國(guó)科技特色估值體系。他認(rèn)為，該板塊的表現(xiàn)是有持續(xù)性的。這其中有一系列的催化因素，包括從國(guó)家戰(zhàn)略層面提出要科技自主創(chuàng)新、中央成立科技委員會(huì)、國(guó)家大基金三期規(guī)模超預(yù)期、科創(chuàng)板改革，大家對(duì)科創(chuàng)板八條的預(yù)期比較高等。市場(chǎng)預(yù)期三中全會(huì)對(duì)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力可能會(huì)有一些新的政策支持，促進(jìn)中國(guó)特色的科技發(fā)展。這一系列的催化因素對(duì)科技板塊風(fēng)險(xiǎn)偏好或會(huì)有顯著提升，在整體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較為緩慢的背景下，科技板塊可能會(huì)有更好的彈性，科特估板塊也將更具有持續(xù)性。
麻繹文指出，科特股行情并不僅僅是一個(gè)概念炒作，其背后還是有政策支持和基本面改善這樣的底層邏輯支撐。特別是像半導(dǎo)體、通信等板塊在近期表現(xiàn)較為突出，其實(shí)從去年下半年開(kāi)始，大家就已經(jīng)預(yù)期半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈可能會(huì)進(jìn)入景氣上行的周期。我們?nèi)タ瓷鲜泄镜囊患緢?bào)、或者一些高頻數(shù)據(jù)，像半導(dǎo)體芯片的產(chǎn)品價(jià)格、全球銷(xiāo)售額等一些數(shù)據(jù)，確實(shí)從去年底開(kāi)始在逐步改善。所以這一波科特估行情里面，一些細(xì)分方向確實(shí)是有基本面的支撐。
他進(jìn)一步指出，除了上述基本面的邏輯，后續(xù)在政策層還會(huì)有很多催化，不僅僅有大基金三期、還有七月份三中全會(huì)，政治局會(huì)議等一系列重磅會(huì)議即將召開(kāi)，另外像高層近期的一些動(dòng)態(tài)，包括高層領(lǐng)導(dǎo)發(fā)表的一些講話(huà)、求是發(fā)表的一些文章，都是反復(fù)提到要大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、硬科技，也提倡資本去投小投早，投硬科技等等這樣表述。因此，后續(xù)的政策方向是比較清晰的，政策的延續(xù)性會(huì)比較強(qiáng)，這是政策的基礎(chǔ)。因此，他認(rèn)為，基于政策層面和基本面的雙重利好，科特估行情會(huì)有一定的持續(xù)性。
@北落的師門(mén)指出，A股的科特估概念應(yīng)該是美股科技股的映射。今年以來(lái)，AI領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，美股的科技龍頭，也一直在不斷創(chuàng)新高，像英偉達(dá)這樣賣(mài)鏟子的公司受到市場(chǎng)的認(rèn)可。A股受到美股的影響，近期漲幅較大的也是這類(lèi)賣(mài)鏟子的公司。
他認(rèn)為，市場(chǎng)在短期內(nèi)資金博弈的屬性比較強(qiáng)，目前還看不到像2019年、2020年那樣有增量資金全面戰(zhàn)略性看好科技方向?？铺毓栏拍钅壳霸谡呙婧彤a(chǎn)業(yè)層面的邏輯都沒(méi)有問(wèn)題，不過(guò)從基本面和周期上，還要再觀察一段時(shí)間。
近期在半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)活躍同時(shí)，今年以來(lái)另一大主線(xiàn)——高股息紅利資產(chǎn)出現(xiàn)回落。有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為是A股蹺蹺板特性顯現(xiàn)。也有機(jī)構(gòu)表示，“中特估”與“科特估”并非此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，二者是新質(zhì)生產(chǎn)力在紅利資產(chǎn)與科技成長(zhǎng)資產(chǎn)中的落腳點(diǎn)，均是中長(zhǎng)期值得配置的方向。
從中長(zhǎng)期維度看，紅利資產(chǎn)依然是符合政策導(dǎo)向與資本審美的價(jià)值之選，市場(chǎng)風(fēng)格并非出現(xiàn)全面反轉(zhuǎn)。“中特估”+“科特估”作為“新啞鈴”組合，或?qū)龠^(guò)“高股息”（低風(fēng)險(xiǎn)）+“微盤(pán)股”（高風(fēng)險(xiǎn)）的“啞鈴”組合。
麻繹文認(rèn)為，作為啞鈴兩端的中特估和科特估，代表著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的兩個(gè)極端。在市場(chǎng)下跌時(shí)期，像中特估、高股息資產(chǎn)的隱含估值PE較低，有穩(wěn)定分紅，現(xiàn)金流預(yù)期比較好，防御屬性突出。而對(duì)科特估、科技板塊中成長(zhǎng)比較明確、未來(lái)空間比較大，久期比較長(zhǎng)的資產(chǎn)，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的時(shí)候，彈性比較強(qiáng)。在市場(chǎng)低位時(shí)期，會(huì)博弈一定的彈性。
他進(jìn)一步指出，2024年市場(chǎng)出現(xiàn)這兩種資產(chǎn)交替表現(xiàn)的情況，主要是因?yàn)锳股處于熊牛轉(zhuǎn)換的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，行情持續(xù)反復(fù)，市場(chǎng)的風(fēng)向偏好也隨之來(lái)回調(diào)整，包括受到一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)，以及一些政策層面的影響。
紅利板塊近期出現(xiàn)了明顯回調(diào)，麻繹文認(rèn)為，紅利板塊的歷史行情也是波動(dòng)向上的，盡管其作為高股息資產(chǎn)，具有一定的債性，但其股價(jià)受基本面的影響大，波動(dòng)性要遠(yuǎn)大于債券，
當(dāng)紅利資產(chǎn)在短期相比市場(chǎng)整體出現(xiàn)明顯的超額收益時(shí)，出現(xiàn)一定的調(diào)整是正常現(xiàn)象。
他指出，從紅利資產(chǎn)的細(xì)分行業(yè)看，像煤炭板塊，銀行板塊短期也有一些悲觀情緒。在二季度特別是六月份，煤價(jià)表現(xiàn)短期比較弱勢(shì)，市場(chǎng)會(huì)有一些擔(dān)憂(yōu)。另外由于房地產(chǎn)行業(yè)短期改善效果不佳，市場(chǎng)也擔(dān)心會(huì)影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。
不過(guò)，他認(rèn)為紅利資產(chǎn)是一個(gè)長(zhǎng)期有效的策略，其底層邏輯還是低估值、高分紅比例的特性，使其具備長(zhǎng)期平穩(wěn)的防御屬性。從歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，紅利資產(chǎn)在過(guò)去十幾年里在大多數(shù)時(shí)間都能跑贏大盤(pán)。因?yàn)锳股是一個(gè)牛短熊長(zhǎng)的市場(chǎng)，而紅利板塊往往就是在震蕩或者下跌時(shí)期，比大盤(pán)表現(xiàn)要好一些。但它在牛市中也較難表現(xiàn)出較強(qiáng)的彈性。所以它可以作為一個(gè)長(zhǎng)期的底倉(cāng)配置。
對(duì)于具體的配置時(shí)機(jī)，麻繹文建議，投資者可以在紅利板塊出現(xiàn)5%到10%的調(diào)整階段進(jìn)行布局，像上證國(guó)企紅利指數(shù)，過(guò)去十幾年的年化收益差不多在10%左右，所以如果短期內(nèi)指數(shù)回調(diào)5%-10%，可能就是較好的低位布局的區(qū)間。
對(duì)于后續(xù)紅利高股息板塊的表現(xiàn)，麻繹文表示，一方面紅利是長(zhǎng)期有效的策略；看紅利相關(guān)指數(shù)的估值，目前PE在過(guò)去十年的50%左右，股息率在80%-90%的歷史高位。此外，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，一季度公募基金持倉(cāng)在煤炭、銀行、交運(yùn)等紅利板塊仍處于平配或低配的狀態(tài)，并未達(dá)到擁擠的程度。因此他認(rèn)為后續(xù)仍然可以關(guān)注紅利板塊的行情。目前市場(chǎng)上有這種每個(gè)月可以分紅的產(chǎn)品，比如紅利國(guó)企ETF（510720），通過(guò)每個(gè)月分紅有望提升投資體驗(yàn)。
董忠云表示，中特估企業(yè)承擔(dān)了很多社會(huì)責(zé)任，也意味著對(duì)于轉(zhuǎn)型中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)有一定的托底作用，也代表了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體增長(zhǎng)，在A股市場(chǎng)的權(quán)重也比較大，也比較穩(wěn)定。而科特估代表的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新質(zhì)生產(chǎn)力，相對(duì)彈性比較大。
他認(rèn)為，當(dāng)前中特估、紅利板塊已基本調(diào)整到位，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)總體向好大趨勢(shì)不變，而且最近很多國(guó)外機(jī)構(gòu)也上調(diào)了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期，另外后續(xù)包括地產(chǎn)政策在內(nèi)也會(huì)有更多的利好，因此從經(jīng)濟(jì)基本面角度，當(dāng)前位置也基本安全。
另一方面，他表示當(dāng)前以人工智能為代表的第四次科技革命已經(jīng)到來(lái)，代表硬科技發(fā)展的科特估板塊，也將在中國(guó)科技自主創(chuàng)新的發(fā)展中越來(lái)越重要，如果投資者不關(guān)注科技方向，就會(huì)錯(cuò)過(guò)新一輪科技大趨勢(shì)的機(jī)會(huì)。
@北落的師門(mén)表示，科特估和中特估是兩類(lèi)不同的資產(chǎn)，對(duì)大部分投資者而言，紅利是一個(gè)長(zhǎng)期有效的策略。它唯一失效的時(shí)候就是大水漫灌，整個(gè)市場(chǎng)在大牛市，成長(zhǎng)股爆發(fā)的時(shí)候，它一定是跑輸?shù)摹３艘酝?，其他的時(shí)間點(diǎn)尤其在熊市和震蕩市，它還是比較抗跌的。紅利更適合做底倉(cāng)，科技股增加彈性，投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行配置。
近期貴州茅臺(tái)股價(jià)一路下行，引發(fā)外界高度關(guān)注。wind數(shù)據(jù)顯示，從5月7日到6月24日，貴州茅臺(tái)股價(jià)區(qū)間跌幅為14.38%。如何看待白酒行業(yè)乃至整個(gè)消費(fèi)賽道？
麻繹文表示，從基本面角度，過(guò)去幾年白酒板塊其實(shí)沒(méi)有變化那么大，凈利潤(rùn)每年還是保持10%以上的增速，業(yè)績(jī)預(yù)期相對(duì)也比較清晰，業(yè)績(jī)預(yù)期的波動(dòng)也并不大，但是整體板塊的股價(jià)波動(dòng)巨大，像2019年到2020年，白酒板塊每年可能漲百分之幾十，甚至翻倍。但到了2021年，2022年到2023年，每年有都出現(xiàn)百分之十幾的下跌。近三年累積下來(lái)，跌幅能夠達(dá)到40%左右的水平。
他指出，股價(jià)巨幅波動(dòng)的背后原因，主要還是市場(chǎng)對(duì)行業(yè)及相關(guān)公司的預(yù)期和看法產(chǎn)生了較大的改變。在2019年到2020年，A股核心資產(chǎn)快速上漲、海外無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率處于極值低位，這些板塊無(wú)論是在分子端還是分母端，折現(xiàn)率、風(fēng)險(xiǎn)收益率都處于極度樂(lè)觀的狀態(tài)。另外，市場(chǎng)也認(rèn)為白酒行業(yè)護(hù)城河很高，壁壘很高，能夠持續(xù)增長(zhǎng)，也不存在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)惡化的風(fēng)險(xiǎn)。
但是從2021年開(kāi)始，一方面國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始承受一定是的壓力，無(wú)論是白酒行業(yè)還是其他食品飲料相關(guān)板塊，基本面都受到影響。另一方面海外進(jìn)入加息周期。從風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)角度，基準(zhǔn)利率從0-0.25%的水平一下提升到5%以上，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率大幅提升，本身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)產(chǎn)生重大影響。此外，還有短期一些催化因素，像618電商和其他渠道的集中降價(jià)，這些因素疊加在一起，也導(dǎo)致某高端白酒價(jià)格出現(xiàn)了近幾年來(lái)都沒(méi)有過(guò)的明顯下滑，形成了一種踩踏行情。
不過(guò)，他也指出，過(guò)去幾年在極度樂(lè)觀情緒下，消費(fèi)板塊的估值確實(shí)太高。在2019年到2020年，市場(chǎng)里很多看到估值幾十倍，甚至說(shuō)100倍的消費(fèi)公司，當(dāng)時(shí)大家覺(jué)得這個(gè)定價(jià)是合理的。但是，現(xiàn)在市場(chǎng)情緒由極度樂(lè)觀又變成了極度悲觀，所以行業(yè)估值也是慢慢回歸到正常狀態(tài)。
他認(rèn)為后續(xù)白酒行業(yè)大概率會(huì)逐漸企穩(wěn)，回到合理估值、合理定價(jià)。一方面確實(shí)行業(yè)基本面的變化沒(méi)有大家想象中的那么夸張，最近一些頭部公司也是推出了一些措施來(lái)穩(wěn)定渠道端的價(jià)格。投資者應(yīng)理性看待股價(jià)的上漲和下跌，在合理的估值水平內(nèi)進(jìn)行配置。
董忠云表示，白酒價(jià)格的底層邏輯和經(jīng)濟(jì)修復(fù)及消費(fèi)有著很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。宏觀層面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)較為緩慢，消費(fèi)表現(xiàn)乏力。
不過(guò)他也認(rèn)為，當(dāng)前白酒、消費(fèi)板塊的風(fēng)險(xiǎn)釋放也比較充分，股價(jià)也基本調(diào)整到位。
@北落的師門(mén)認(rèn)為，茅臺(tái)肯定是好公司，包括食品飲料的一些公司，也都很好，但是前幾年的估值太高了，很多到了100倍的市盈率，需要很長(zhǎng)的時(shí)間消化。什么時(shí)候能見(jiàn)底？可能還要觀察一段時(shí)間，目前如果用定投的方式做長(zhǎng)期投資，問(wèn)題不是很大。
從A股上半年市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，幾大指數(shù)表現(xiàn)分化，其中滬指跌0.25%，上證50、滬深300指數(shù)收漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌超10%，國(guó)證2000指數(shù)跌近20%，中證2000指數(shù)跌超20%，北證50指數(shù)跌超30%。整體上，大盤(pán)藍(lán)籌股表現(xiàn)較好，中小盤(pán)股普跌，全市場(chǎng)5000多只個(gè)股中上漲個(gè)股不足800只。
A股下半年將會(huì)怎么走？哪些板塊會(huì)成為投資主線(xiàn)？下半年中大盤(pán)是否還依然占優(yōu)？微小盤(pán)股行情又將如何演繹？有哪些重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)因素需要關(guān)注？
麻繹文認(rèn)為，從基本面的角度，下半年可能好于上半年。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，二季度出臺(tái)很多穩(wěn)增長(zhǎng)政策，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望好轉(zhuǎn)。再加上美聯(lián)儲(chǔ)如果進(jìn)入降息周期，對(duì)市場(chǎng)偏好也會(huì)有提振作用。當(dāng)前A股在3000點(diǎn)之下，市場(chǎng)極度悲觀時(shí)期，反而是做逆向投資、反人性的低位布局的機(jī)會(huì)。
他進(jìn)一步建議，像跟蹤上證綜指的etf基金，是交易大盤(pán)的很好的工具，可以做一些網(wǎng)格交易，高拋低吸。比如上證綜指ETF（510760）。細(xì)分方向上，建議關(guān)注紅利國(guó)企ETF（510720）、科特估兩條主線(xiàn)，包括半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、通信ETF（515880）等一些細(xì)分方向，做低位的擇機(jī)布局。
董忠云指出，從歷年的市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，一般在5月和6月會(huì)存在一定的壓力。而下半年市場(chǎng)的積極因素是預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下半年表現(xiàn)比上半年好，房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)逐漸企穩(wěn)。從負(fù)面因素來(lái)講，美聯(lián)儲(chǔ)加息還是屬于不確定事件，另外從歷史上看，在美國(guó)大選年，市場(chǎng)壓力也會(huì)多一些?？傮w來(lái)看，目前市場(chǎng)在3000點(diǎn)左右這個(gè)位置是比較安全的，再往下走的可能性很小。
@北落的師門(mén)表示，他本人目前每周都在加倉(cāng)，不是一筆買(mǎi)入，而是分散到每周加一點(diǎn)；同時(shí)他也做了止盈計(jì)劃，如果市場(chǎng)反彈，他也會(huì)按計(jì)劃止盈。對(duì)于寬基指數(shù)，他表示，投資者可以做多個(gè)寬基指數(shù)的組合。
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