1月29日晚間，四維圖新（002405.SZ）發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-12.21億元至-9.77億元，同比擴大190.4%至263.01%；預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-12.89億元至-10.74億元，同比擴大205.84%至267.01%。

數(shù)據(jù)來源：公司公告

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，繼2022年虧損3.36億元后，2023年公司的虧損數(shù)額將再度創(chuàng)下上市以來的新高，或突破10億元。公司業(yè)績低迷與行業(yè)競爭、車企價格戰(zhàn)以及其研發(fā)、銷售費用高企等高度相關(guān)。另外，在老業(yè)務(wù)逐漸萎縮的同時，公司投入重金的智駕業(yè)務(wù)目前尚難扛大梁，何時能爆發(fā)至今仍不明朗。

盈利能力每況愈下

四維圖新的業(yè)績多年來一直不盡如人意，2020年至2023年，除2021年外均為虧損，2023年虧損更是再創(chuàng)新高。根據(jù)2023三季度報告，四維圖新去年前三季度虧損4.95億元，以此計算，公司四季度虧損達4.82億元至7.26億元，令市場大跌眼鏡。

數(shù)據(jù)來源：Wind

四維圖新成立于2002年，以導(dǎo)航電子地圖起家。為順應(yīng)汽車行業(yè)發(fā)展趨勢，公司自2015年開始布局自動駕駛，并在2017年宣布了“智能汽車大腦”戰(zhàn)略，從傳統(tǒng)圖商邁向自動駕駛高新技術(shù)企業(yè)。

2023年，公司堅定聚焦汽車智能化業(yè)務(wù)，發(fā)展核心產(chǎn)品，積極開拓市場，變革運營管理，逐漸從產(chǎn)品提供商轉(zhuǎn)型成為解決方案提供商，并進一步明確了以“智駕”業(yè)務(wù)主線。

對于虧損，四維圖新解釋稱，一方面，去年汽車供應(yīng)鏈相關(guān)企業(yè)產(chǎn)品單價持續(xù)下降，市場競爭導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利不斷受到擠壓而下滑；另一方面，公司為積極應(yīng)對市場變化，持續(xù)推進管理及組織優(yōu)化，加強客戶屬地化服務(wù)，致使管理費用、銷售費用等同比增加；此外，公司部分參股公司虧損，均對公司短期業(yè)績產(chǎn)生一定負(fù)向影響。

雖然公司身處的汽車智能化主賽道景氣度頗高，然而隨著去年特斯拉打響新一輪“價格戰(zhàn)”，不少車企主動或被動卷入其中，不得不以價換量，甚至加配減價。而終端市場的白熱化競爭壓力，也快速傳導(dǎo)到了供應(yīng)鏈。

鈦媒體APP注意到，公司自轉(zhuǎn)型以來盈利能力本身就每況愈下，2014年毛利率高達81.39%，去年前三季度已降至42.40%，創(chuàng)下近20年新低。而2023年，受車企供應(yīng)鏈降價影響，預(yù)計全年毛利率進一步下滑。

重金砸向研發(fā)，新業(yè)務(wù)難扛大梁

就業(yè)務(wù)布局來看，四維圖新主要發(fā)展智駕、智芯、智云、智艙四大解決方案，同時聚焦智能交通、數(shù)字孿生城市解決方案。公司產(chǎn)品覆蓋地圖數(shù)據(jù)、車載芯片、智能駕駛和智能座艙等。

業(yè)績預(yù)告顯示，去年公司智能駕駛軟硬一體產(chǎn)品搭載數(shù)量提升，智駕業(yè)務(wù)收入同比增長；MCU芯片持續(xù)放量，銷量同比增加。而智云業(yè)務(wù)、智艙業(yè)務(wù)因市場競爭、調(diào)整聚焦等因素影響，收入同比下降。預(yù)計2023年營業(yè)收入為30.60億元至34.2億元，上年同期為33.47億元。這意味著老業(yè)務(wù)萎縮的同時新業(yè)務(wù)還未迎來爆發(fā)。

智云業(yè)務(wù)作為公司的老本行，是四維圖新的主要收入來源，主要包括地圖產(chǎn)品、人機共駕導(dǎo)航產(chǎn)品、數(shù)據(jù)合規(guī)閉環(huán)服務(wù)、智慧城市及高精度定位服務(wù)等。根據(jù)2023半年報，智云業(yè)務(wù)占總營收的比重為58.49%。

但這項業(yè)務(wù)的收入增速呈斷崖式下降，2021年至2023上半年，智云業(yè)務(wù)的收入同比增速分別為53.89%、3.14%和3.63%。同時，此業(yè)務(wù)的毛利率也不斷下滑，2021年至2023上半年分別為75.62%、60.65%和59.60%。

近年來，四維圖新在智能駕駛業(yè)務(wù)上投入了大量資金，但該業(yè)務(wù)營收規(guī)模仍然較小，盈利能力也令人擔(dān)憂。由于上年基數(shù)較低，2023年上半年公司智能駕駛業(yè)務(wù)營收同比增長41999.87%，但僅占總收入的10%左右。此外，其毛利率僅為7%，較上年同期大幅下降92.99個百分點。

雖然公司本次在業(yè)績預(yù)告中未提及研發(fā)費用情況，不過研發(fā)費用高企一直是其虧損的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。由于轉(zhuǎn)型汽車智能化賽道，公司研發(fā)費用持續(xù)升高，自2015年轉(zhuǎn)型至今，研發(fā)投入算起來已達百億。且2020年至2023上半年，四維圖新的研發(fā)費用率分別為55.02%、43.60%、49.35%和52.69%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于均勝電子、兆易創(chuàng)新等同行。

公司在業(yè)績預(yù)告中表示，已針對經(jīng)營虧損主動開展聚焦主業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整，積極實施降本增效措施，精簡組織架構(gòu)，優(yōu)化人員配置，加強供應(yīng)鏈管理。2024年，公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)并執(zhí)行各項降本增效措施，合理控制預(yù)研性質(zhì)的研發(fā)投入，進一步提升資源利用率，著力提升盈利能力。

股價方面，四維圖新在去年4月達到高點后一路走低，截至1月30日收盤報7.03元，跌4.74%，并觸及近一年內(nèi)低點6.88元。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|翟碧月）

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