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文 | 有牛財(cái)經(jīng)，作者 | 黑桃與長(zhǎng)劍
眼見(jiàn)他起高樓，眼見(jiàn)他宴賓客，眼見(jiàn)他樓塌了。這無(wú)疑是神州租車(chē)投資者們內(nèi)心的真實(shí)寫(xiě)照。
7月5日，神州租車(chē)發(fā)布公告稱，私募巨頭安博凱（MBK Partners）對(duì)其發(fā)起的強(qiáng)制性收購(gòu)已經(jīng)完成，公司將以62.28億港元（約合人民幣51.80億元）的價(jià)格完成私有化，成為安博凱的全資子公司。同時(shí)，神州租車(chē)將于7月8日上午9時(shí)正式退市。
從當(dāng)年“亞洲最大的租車(chē)公司”到如今灰溜溜撤出資本市場(chǎng)，神州租車(chē)的命運(yùn)令人不禁感嘆世事無(wú)常。然而，它在資本市場(chǎng)上的神話或許不會(huì)這么快就結(jié)束。
就在神州租車(chē)退市的第二天，也就是7月9日，總部位于上海的租車(chē)公司“一嗨租車(chē)”被傳出正在就赴港上市做討論。據(jù)彭博社援引知情人士消息，一嗨租車(chē)IPO的估值目標(biāo)定在50億美元左右，目前公司正在與顧問(wèn)就上市相關(guān)事宜開(kāi)展合作，最快可能在明年進(jìn)行。截止發(fā)稿，一嗨租車(chē)尚未對(duì)上市消息作出公開(kāi)回應(yīng)。
有意思的是，本次將神州租車(chē)納入麾下的安博凱，也曾在四年前參與過(guò)一嗨租車(chē)的私有化退市，如今安博凱仍是一嗨租車(chē)的股東。不難看出，國(guó)內(nèi)最大的兩家租車(chē)公司現(xiàn)在成為了同一只資本控制下的“兄弟企業(yè)”，這不禁讓人想起滴滴和快的、運(yùn)滿滿和貨車(chē)幫的老故事——當(dāng)安博凱認(rèn)為合作更有利于企業(yè)發(fā)展，神州和一嗨是否也會(huì)迎來(lái)整合的命運(yùn)？
論起資歷來(lái)，一嗨租車(chē)甚至比神州租車(chē)還要年長(zhǎng)——當(dāng)陸正耀還在中關(guān)村摸爬滾打時(shí)，一嗨租車(chē)創(chuàng)始人章瑞平已經(jīng)在思考該如何將歐美租車(chē)模式引進(jìn)中國(guó)了。2005年從中歐工商管理學(xué)院EMBA畢業(yè)后，章瑞平創(chuàng)立了一嗨租車(chē)；兩年后，陸正耀的神州租車(chē)成立。
最初，一嗨僅僅為企業(yè)用戶提供B2B服務(wù)，隨后逐步擴(kuò)張至C端，涉足專(zhuān)車(chē)等細(xì)分賽道。按章瑞平的說(shuō)法，一嗨從來(lái)都是以一種穩(wěn)扎穩(wěn)打的態(tài)度在擴(kuò)張，“不可持續(xù)”則成為了他的常用詞——補(bǔ)貼大戰(zhàn)是不可持續(xù)的，燒錢(qián)大戰(zhàn)也是不可持續(xù)的。在一次媒體專(zhuān)訪中章瑞平還重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，雖然自己對(duì)于友商的一些做法不便評(píng)價(jià)，但一嗨絕對(duì)不會(huì)照搬這種做法。
不難看出，章瑞平的矛頭指向的是“后發(fā)先至”的神州租車(chē)——在陸正耀的資本運(yùn)作下，神州租車(chē)進(jìn)行著火箭式的高速擴(kuò)張，鋪天蓋地的廣告撒滿了全國(guó)各大寫(xiě)字樓。五年不到的時(shí)間，神州租車(chē)的車(chē)隊(duì)就由300輛擴(kuò)張至4.5萬(wàn)輛，超越先創(chuàng)業(yè)的一嗨位居全國(guó)租車(chē)行業(yè)之首。
面對(duì)咄咄逼人的神州租車(chē)，一嗨租車(chē)也不甘示弱。2014年在美股上市后，它就大幅提升了購(gòu)置車(chē)輛的速度。從其美股招股書(shū)來(lái)看，2014年6月一嗨租車(chē)車(chē)隊(duì)規(guī)模約為1.54萬(wàn)輛，而到了2014年年底，這個(gè)數(shù)字變成了1.94萬(wàn)輛，增加了足足4300輛。2015年一季度末，其車(chē)隊(duì)規(guī)模進(jìn)一度擴(kuò)大至2.44萬(wàn)輛，較2014年末增速提升了至少一倍以上。
然而，這一模式顯然是不可持續(xù)的，單以一嗨租車(chē)為例，其2015年一季度的車(chē)隊(duì)規(guī)模同比增長(zhǎng)了81.7%，營(yíng)收也同比增長(zhǎng)了60.7%，但單位日收入?yún)s從173元降至156元。這意味著，一嗨租車(chē)花十幾萬(wàn)元買(mǎi)來(lái)的一輛車(chē)，每天只能創(chuàng)造156元的收入。此外，它還有租賃業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、行政管理費(fèi)用、廣告營(yíng)銷(xiāo)成本等支出需要納入考量。這樣算下來(lái)，一嗨、神州的經(jīng)營(yíng)模式利潤(rùn)實(shí)際上相當(dāng)薄，如果行業(yè)有什么風(fēng)吹草動(dòng)，泡泡破掉也是很正常的。
所以，最后泡泡徹底破掉了。
經(jīng)歷2015年的股價(jià)大跳水，又與股東攜程產(chǎn)生沖突后，一嗨租車(chē)在2019年宣布與Teamsport Bidco Limited合并，成為T(mén)eamsport Parent Limited（由章瑞平組建，其他成員包括霸菱亞洲和安博凱）的全資子公司，并正式于美股退市。神州租車(chē)則憑借老本繼續(xù)撐了一陣子，最后在2020年的疫情風(fēng)暴中徹底舉手投降，落得與一嗨相似的命運(yùn)。
這兩家企業(yè)的命運(yùn)確實(shí)相似，但也有些微的不同——作為創(chuàng)始人，章瑞平從來(lái)都沒(méi)有拋棄一嗨租車(chē)，這點(diǎn)從Teamsport Parent Limited的成員就能看得出來(lái)。但神州租車(chē)就不一樣了——陸正耀曾在其股價(jià)高點(diǎn)時(shí)多次套現(xiàn)，并最終將重心放在了瑞幸咖啡上，之后的故事便眾所周知。而本次安博凱也是全資收購(gòu)神州租車(chē)，中間沒(méi)有任何來(lái)自陸正耀的干涉。
“大部分公司在失去創(chuàng)始人文化后，會(huì)迅速衰落，最終蛻變?yōu)橐患移接沟纳虡I(yè)公司。”這是馬云在致員工內(nèi)部信中的一句話，那時(shí)他正忙于在阿里內(nèi)部推行合伙人制度。當(dāng)然，也有一些公司在創(chuàng)始人離去后仍然保持著往日的地位，但那畢竟是極少數(shù)。
可以想見(jiàn)，若是此后安博凱有意推動(dòng)一嗨與神州合并，那么合并后掌握企業(yè)大權(quán)的多半是創(chuàng)始人還在的一嗨，最終它們的關(guān)系可能會(huì)類(lèi)似滴滴、快的和軟銀。另一種可能是，安博凱直接派遣職業(yè)經(jīng)理人對(duì)合并后企業(yè)展開(kāi)經(jīng)營(yíng)——例如滿幫，當(dāng)年促成運(yùn)滿滿、貨車(chē)幫合并的關(guān)鍵先生王剛，就曾一度擔(dān)任其董事長(zhǎng)兼CEO之位。
目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于神州租車(chē)與一嗨租車(chē)可能的合并仍保有不小期待。一位市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)相關(guān)人士接受媒體采訪時(shí)就表示，神州租車(chē)已經(jīng)與神州優(yōu)車(chē)解綁，沒(méi)了來(lái)自“上級(jí)”的桎梏，它無(wú)疑會(huì)發(fā)展的更快。
另一位汽車(chē)行業(yè)分析師則認(rèn)為，與一嗨租車(chē)的合并能最大程度地避免行業(yè)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，如果一嗨租車(chē)未來(lái)真的計(jì)劃上市，那神州租車(chē)也有了繼續(xù)盤(pán)活資本的可能性。
不管怎樣，一嗨和神州都必須盡快做出改變——國(guó)內(nèi)租車(chē)行業(yè)已經(jīng)邁入下半場(chǎng)，往年美國(guó)租車(chē)巨頭赫茲創(chuàng)立的重資產(chǎn)模式也不再吃香。未來(lái)該何去何從，依然是個(gè)值得它們探討的問(wèn)題。
首先，一嗨和神州要面對(duì)的是正處于滑坡期的租車(chē)行業(yè)。
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)機(jī)動(dòng)車(chē)保有量仍處于上漲趨勢(shì)，疫情似乎并未給這一趨勢(shì)帶來(lái)影響。截至2021年6月，全國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)保有量達(dá)3.84億輛，其中汽車(chē)達(dá)到2.92億輛；機(jī)動(dòng)車(chē)駕駛?cè)?；具體來(lái)看，上半年全國(guó)新注冊(cè)登記機(jī)動(dòng)車(chē)1871萬(wàn)輛，與去年同期相比增加457萬(wàn)輛，增長(zhǎng)32.33%；與2019年上半年相比增加358.9萬(wàn)輛，增長(zhǎng)23.74%，創(chuàng)下同期歷史新高。
對(duì)于大多數(shù)普通租賃者來(lái)說(shuō)，租車(chē)需求往往誕生在自己手頭暫時(shí)無(wú)車(chē)，又急需用車(chē)的情況下，或是買(mǎi)車(chē)之前需要對(duì)某一款車(chē)型進(jìn)行試駕，這樣的需求持續(xù)時(shí)間注定不會(huì)太長(zhǎng)。另一方面，如果租賃者真的有長(zhǎng)期用車(chē)的需求，那何不直接購(gòu)置一輛車(chē)呢？
可以想見(jiàn)，隨著新能源產(chǎn)業(yè)和智能汽車(chē)的逐漸發(fā)展，以及電動(dòng)車(chē)價(jià)位的不斷下探，租車(chē)需求會(huì)逐漸被購(gòu)車(chē)需求替代，而汽車(chē)租賃市場(chǎng)會(huì)逐漸縮小。這不僅僅是一嗨、神州等重資產(chǎn)公司的問(wèn)題，像凹凸租車(chē)等輕資產(chǎn)玩家也逃不過(guò)行業(yè)的整體衰落，轉(zhuǎn)型，或許是它們的唯一出路。
在對(duì)新領(lǐng)域的探索上，凹凸租車(chē)是個(gè)值得參考的對(duì)象。此前，它已經(jīng)接連布局了代駕包車(chē)、UBI保險(xiǎn)、汽車(chē)金融、車(chē)后市場(chǎng)、綜合生活服務(wù)等領(lǐng)域，進(jìn)一步擴(kuò)張其服務(wù)范圍的同時(shí)，也讓自己更加貼合大出行領(lǐng)域的主流風(fēng)向。
當(dāng)然，盲目擴(kuò)張同樣是不可取的，看看大洋彼岸的赫茲就明白了——這家百年租車(chē)巨頭正是因?yàn)榀偪耖_(kāi)展新業(yè)務(wù)而落進(jìn)了債務(wù)深淵。
相比過(guò)去的燒錢(qián)擴(kuò)張、資本游戲，一嗨、神州這樣的傳統(tǒng)租車(chē)巨頭更要考慮如何在保證好服務(wù)的情況下降低運(yùn)營(yíng)成本，這意味著它們必須探索全新的商業(yè)模式，或是依托近些年不斷革新的技術(shù)尋找轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。例如大出行領(lǐng)域的兩位翹楚滴滴和Uber——前者目前的重心更多放在無(wú)人駕駛和新能源等領(lǐng)域、而后者的外賣(mài)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為其第二大增長(zhǎng)曲線。
幸運(yùn)的是，一嗨、神州如今均已退市，它們無(wú)需再為了一份優(yōu)秀財(cái)報(bào)而束手束腳，不敢涉足其他領(lǐng)域。可以想見(jiàn)，放棄競(jìng)爭(zhēng)，安下心來(lái)開(kāi)展新業(yè)務(wù)將是它們今后發(fā)力的重點(diǎn)，畢竟，在一條正逐漸變窄的賽道上，還糾結(jié)誰(shuí)是這條賽道的統(tǒng)治者未免太不識(shí)時(shí)務(wù)。
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