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昨天晚上大概十點(diǎn)多，看到一則新聞：
好一個(gè)“good luckin"??！想不到濃眉大眼的愛(ài)奇藝，也跟著瑞幸咖啡，一起叛變了。
股價(jià)瞬間掉下去13個(gè)點(diǎn)，直呼過(guò)癮。
事實(shí)是怎么樣的呢？
我簡(jiǎn)單翻看了一下報(bào)告，發(fā)現(xiàn)基本是在搞笑。
所有的造假，一定是動(dòng)機(jī)先行；龔宇又不是實(shí)際控制人，代理人造假這樣的事情，基本在國(guó)內(nèi)沒(méi)怎么見(jiàn)過(guò)。
但該報(bào)告卻壓根不談造假動(dòng)機(jī)。誰(shuí)閑著沒(méi)事造假玩?。?/p>
當(dāng)然，愛(ài)奇藝在披露業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)，可能存在一些統(tǒng)計(jì)口徑方面的誤差，以及在會(huì)計(jì)處理方面的爭(zhēng)議。但這不是業(yè)務(wù)造假，而是會(huì)計(jì)處理中存在一定靈活性，管理層在選擇披露時(shí)，選擇了有利于自己的表達(dá)。也即可能存在所謂的會(huì)計(jì)瑕疵。
另外，在劇集的采購(gòu)方面，可能存在一定利益輸送關(guān)系。過(guò)去劇的采購(gòu)，是個(gè)大染缸，基本上沒(méi)一個(gè)是特別干凈的，楊偉東、劉春寧不就是這么被干掉的嗎？
愛(ài)奇藝管理層如果要fraud，也是利益輸送啊，而該報(bào)告里的核心第一條卻是MAU的overstate，真是醉了。
好了，吐槽完畢，咱們進(jìn)入正題，學(xué)習(xí)一下這個(gè)辣雞報(bào)告。本文以下分為幾個(gè)部分：
MAU里的熱點(diǎn)圖，“有點(diǎn)東西”
版權(quán)分銷收入，wolfpack為何出現(xiàn)誤判?
不可能三角：遞延收入，收入確認(rèn)以及會(huì)員數(shù)
會(huì)員收入確認(rèn)：會(huì)計(jì)好玩的地方
第一部分， 報(bào)告里說(shuō)得最多的是MAU虛增造假。但拿廣告展示系統(tǒng)和QM的數(shù)據(jù)說(shuō)事，挺沒(méi)趣的。
君不見(jiàn)，過(guò)去兩年，快手和抖音，因?yàn)镸AU，DAU打過(guò)多少次架。
為啥呢，因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)口徑不一樣啊。
舉個(gè)簡(jiǎn)單例子：當(dāng)初18年的時(shí)候，抖音用戶把視頻下載下來(lái)，在微博上播放時(shí)，居然把一次播放，算一個(gè)DAU。
問(wèn)題是：這能算一個(gè)DAU嗎？這是一個(gè)哈姆雷特式的問(wèn)題，仁者見(jiàn)仁。
無(wú)論是QM，北極光數(shù)據(jù)，還是不靠譜艾瑞數(shù)據(jù)，除非把公司數(shù)據(jù)底庫(kù)扒一遍，靠所謂各種技術(shù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，基本只用來(lái)判斷趨勢(shì)。
所以這個(gè)所謂報(bào)告找的各種機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，用來(lái)絕對(duì)數(shù)值判斷，簡(jiǎn)直是搞笑，非常不專業(yè)。
當(dāng)然，這并不是說(shuō)，第一部分全部是辣雞，還是有可取之處的。原因就在 Click Farm Activity 上。
這條就是說(shuō)，愛(ài)奇藝在刷流量造假。
我專門(mén)登錄一下愛(ài)奇藝指數(shù)網(wǎng)站，查一下關(guān)鍵詞：偶像練習(xí)生
很明顯有個(gè)悖論：西藏總?cè)丝诓?44萬(wàn)，并且人家說(shuō)藏語(yǔ)，憑什么西藏地區(qū)搜索次數(shù)，過(guò)去三個(gè)月排名第二？
這種分布次數(shù)圖，應(yīng)該粗略匹配人口數(shù)量和文化習(xí)慣啊。
顯然這圖披露出來(lái)，愛(ài)奇藝可能存在某種刷流量的嫌疑，否則這事解釋不清楚。否則，就是愛(ài)奇藝指數(shù)，自身數(shù)據(jù)不靠譜，有問(wèn)題。
后續(xù)，又查了熱血街舞團(tuán)，居然排名第一。
這不是搞笑嗎？西藏這種人煙稀少的地方，說(shuō)藏語(yǔ)，你來(lái)個(gè)第一……
（報(bào)告寫(xiě)的是第5）我智商為正的， 請(qǐng)不要侮辱我。
又搜了一下老男孩：
老男孩排名第八，確實(shí)有點(diǎn)意思。
但是，有一個(gè)問(wèn)題，上面這些挑選的項(xiàng)目，是兩三年前甚至更久的劇了?？赡艽嬖跇颖酒?。
于是，又搜索了一下最近超級(jí)火的《愛(ài)情公寓5》的具體情況：
這個(gè)信息里面，就沒(méi)什么問(wèn)題：北京，江蘇，浙江，天津……
符合人口分布，符合文化分布，也符合生活常識(shí)。沒(méi)有西藏和寧夏（2019年人口數(shù)645萬(wàn)）這種地方，這是符合邏輯的，也符合常識(shí)。
所以問(wèn)題來(lái)了，如何解釋上面的現(xiàn)象呢？
首先來(lái)看還是他們家的圖：
愛(ài)情公寓的峰值，是符合劇播出的時(shí)間，絕對(duì)數(shù)也比較大接近600萬(wàn)；
偶像練習(xí)生均值比較低，隨意截取的時(shí)間，大致為17萬(wàn)左右。
過(guò)去熱播綜藝熱度，不及熱門(mén)劇的1/30，符合影視劇攤銷常識(shí)，也符合影視綜藝的生命周期；
問(wèn)題的答案似乎很明確了：愛(ài)奇藝的當(dāng)紅炸子雞熱播節(jié)目，并沒(méi)出現(xiàn)數(shù)據(jù)失真的情況。
也就說(shuō)，做空?qǐng)?bào)告的“heat index”，本身有極大的局限性，按照邏輯的推演，出現(xiàn)自相矛盾的地方。拿這個(gè)做空，典型的狗頭一枚。
此外，挑選的熱播節(jié)目，都是過(guò)時(shí)的東西，非常有選擇性。
但是，我還是不得不說(shuō)，愛(ài)奇藝的數(shù)據(jù)中臺(tái)，可能有問(wèn)題，這個(gè)熱力圖本身，如何解釋西藏為什么可以排名第一呢？麻煩解釋一下。
當(dāng)然，如果要造假刷流量，為什么選擇這么小的流量，而且是已經(jīng)攤銷完的綜藝或者劇呢？劑量不夠大啊，難道，莫非，或許，是為了避開(kāi)審計(jì)重要性水平分析？
這個(gè)地方，有朋友可以解釋一下嗎？確實(shí)沒(méi)弄懂，但可以確認(rèn)的事情是，做空的報(bào)告的證據(jù)，出現(xiàn)了自相矛盾的地方。
這一部分，是說(shuō)版權(quán)許可收入，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)：就是愛(ài)奇藝不是一堆自制綜藝+自制劇嗎？他們可以賣給其他影視平臺(tái)公司，如優(yōu)酷，騰訊視頻，甚至Netflix。
做空?qǐng)?bào)告的核心邏輯：愛(ài)奇藝的賣劇的收入，明顯高于市場(chǎng)上限2萬(wàn)塊一集。
而愛(ài)奇藝的劇，賣出去一集要賣六七萬(wàn)一集。
這一部分，最不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嬍牵?strong>分析時(shí)，忘了分析賣了多少次。
舉個(gè)例子：一部《延禧攻略》，愛(ài)奇藝賣一家，或許單價(jià)2萬(wàn)一集沒(méi)錯(cuò)，但是問(wèn)題是，既然都選擇分銷了，應(yīng)該是賣給了騰訊視頻，也會(huì)賣給優(yōu)酷，甚至有可能賣給Netflix最好。
單價(jià)思維沒(méi)錯(cuò)，但不能忽略賣的次數(shù)啊。
賬不能這樣算吧。
看其他人有解釋：劇的質(zhì)量與價(jià)格有關(guān)系，一兩萬(wàn)是衛(wèi)視臺(tái)價(jià)格等等；
其實(shí)最簡(jiǎn)單的，問(wèn)問(wèn)行業(yè)人士不就清楚嗎？甚至做同行比較分析也行。但報(bào)告里全然沒(méi)有這些，只是簡(jiǎn)單找了一個(gè)前員工。調(diào)研和數(shù)據(jù)，就懶得找了，有興趣自行研究一下。
……
后續(xù)關(guān)于遞延收入和收入確認(rèn)的問(wèn)題，是需要結(jié)合當(dāng)季爆款劇進(jìn)行分析。
遞延收入，是和爆款劇、爆款綜藝掛鉤；而收入確認(rèn)，是和會(huì)計(jì)收入確認(rèn)準(zhǔn)則相關(guān)；兩者之間，并非線性關(guān)系。
此外，會(huì)員數(shù)是期末時(shí)間點(diǎn)的數(shù)據(jù)，也就是披露期間的最后一天；而遞延收入和會(huì)計(jì)收入確認(rèn)，是期間數(shù)據(jù)。必須分清楚“橫截面數(shù)據(jù)”和“期間數(shù)據(jù)”。
（這會(huì)懶得寫(xiě)，下次再寫(xiě)，先開(kāi)個(gè)口頭支票。）
關(guān)于聯(lián)名會(huì)員的收入確認(rèn)問(wèn)題，這只是會(huì)計(jì)中net確認(rèn)收入和gross確認(rèn)收入的不同處理而已。沒(méi)意思，管理層選擇這樣的數(shù)據(jù)披露，只不過(guò)是為了呈現(xiàn)好看的一面——維持APPRU的數(shù)值。
關(guān)于這個(gè)做空?qǐng)?bào)告，市場(chǎng)已經(jīng)給出了答案。
不得不說(shuō)，市場(chǎng)定價(jià)是非常有效的。
借用一位球友的話：只能說(shuō)在一個(gè)好的時(shí)機(jī)選了一個(gè)近期經(jīng)營(yíng)羸弱的公司想撈一筆，關(guān)鍵愛(ài)奇藝這個(gè)位置有啥可撈的？
基本不賺錢(qián)哈， 還是老羅說(shuō)的好，也許白菜錢(qián)也是錢(qián)吧。
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當(dāng)時(shí)，也有人這樣說(shuō)瑞幸
小錢(qián)