圖片來源：視覺中國

中概股恐再遇做空潮。

繼瑞幸遭渾水做空之后，第三方研究公司 Wolfpack Research 將目標瞄準愛奇藝（NASDAQ:IQ），于4月7日發(fā)布了對愛奇藝的做空報告。

Wolfpack Research發(fā)布的報告以“The Netflix Of China? Good Luckin.”為題，主要指控愛奇藝虛增了2019年營收，高達80-130億人民幣，占財報營收的27%-44%；該公司虛增了約42%-60%的用戶數(shù)量；此外，愛奇藝還夸大了公司開支，以及購買內容、其他資產(chǎn)和收購的價格。

Wolfpack Research稱，愛奇藝早在2018年IPO之前，就有了欺詐行為，此后一直如此。像許多其他以虛高價格進行IPO的中國公司一樣，愛奇藝無法合法地發(fā)展其業(yè)務，從而無法完善其財務報表。

Wolfpack Research估計，愛奇藝將其2019年收入增加了約人民幣80-130億元，即27％-44％。同時，愛奇藝通過高估其用戶數(shù)約42％-60％來實現(xiàn)此目的。然后，愛奇藝夸大其支出，它為內容支付的價格，其他資產(chǎn)和收購，以消耗掉虛假現(xiàn)金，讓欺詐行為不被投資者和審計公司發(fā)現(xiàn)。

受該消息影響，愛奇藝股價跳水，瞬間跌10%，隨后開始反彈。

愛奇藝方面隨即給予反擊。在北京時間4月8日凌晨，愛奇藝方面就該報告內容回應鈦媒體稱，

“關于今日第三方機構發(fā)表質疑愛奇藝的報告，其引用數(shù)據(jù)與結論嚴重失實，與實際情況不符，作為一個負責任的上市公司，我們披露的所有財務和運營數(shù)據(jù)均是真實的，符合SEC要求，我們對于所有不實指控，堅決否認，并保留法律追訴權力。”

與此同時，愛奇藝的高管團隊也第一時間在朋友圈發(fā)布反對聲明。愛奇藝創(chuàng)始人兼CEO龔宇表示，“邪不壓正，看最后誰贏！”

龔宇朋友圈截圖

愛奇藝首席內容官王曉暉稱，“最近盡忙著對付一些別有用心的小人！只能默念善有善報惡有惡報吧。”

愛奇藝的回應發(fā)布后，股價開始進一步反彈，跌幅收窄。截至鈦媒體App發(fā)稿，愛奇藝報16.6美元/ADS，跌幅為0.75%。

Wolfpack Research官網(wǎng)資料顯示，公司成立于2019年5月，其創(chuàng)始人Dan David，曾經(jīng)是珠寶行業(yè)的一位高管，曾經(jīng)幫助揭露了數(shù)十年來，在美國上市的中國股票中的幾起欺詐行為。

在Wolfpack Research成立以后，接連發(fā)布了對美國電信和技術公司GTT Communications，專業(yè)存儲解決方案服務商Smart Global Holdings Inc.的做空報告，均以失敗告終。

2019年12月10日，Wolfpack Research發(fā)布了針對中概股趣頭條的指控報告，報告稱，中國資訊閱讀平臺趣頭條存在欺詐行為，其2018年74％的銷售額是虛假的，77％的現(xiàn)金余額并不存在。

報告發(fā)布當天，趣頭條盡管盤中一度跌幅超10％，不過，隨后其股價開始回升。截至當天收盤，趣頭條股價報2.98美元/ADS，漲幅4.56％。

在Wolfpack Research報告發(fā)布17天之后，趣頭條發(fā)布了一則詳細的回應。趣頭條指出，該做空報告嚴重失實，是由于該機構對公開數(shù)據(jù)的錯誤引用，以及對趣頭條業(yè)務的多方面誤解。同時，趣頭條就Wolfpack Research 關于趣頭條“虛假銷售額”、“未披露關聯(lián)交易”等方面的指控一一作出回應。

趣頭條在公告中表示，趣頭條的合并財務報表是依據(jù)美國公認會計準則編制，作為廣告代理商，上海點冠網(wǎng)絡科技有限公司代上?；治幕瘋鞑ビ邢薰荆ㄈゎ^條公司運營主體名稱，簡稱“基分”）向二級廣告代理出售廣告產(chǎn)品，點冠和基分均是趣頭條合并報表范圍內的子公司，包括點冠和基分的交易在內的所有關聯(lián)交易都會進行抵銷。做空報告中，將各子公司的獨立報表數(shù)據(jù)進行加總，然后與趣頭條披露的合并報表數(shù)據(jù)做對比，這種做法是錯誤的。

同時做空報告中引述了兩個自稱是趣頭條“核心”廣告代理商的言論。趣頭條表示，經(jīng)調查，其中湖南皆計算網(wǎng)絡科技有限公司作為趣頭條的一家代理商，從年初至今交易總額僅為40萬元人民幣，而另一家上海聚搜信息技術有限公司，經(jīng)核查后發(fā)現(xiàn)，趣頭條與其并不存在任何業(yè)務關系。

此外，做空機構此前在報告中指出，趣頭條近50%的廣告來自于未披露的關聯(lián)方或者趣頭條本身。趣頭條對此回應，趣頭條平臺上每天投放的廣告總量超過20億條，僅僅對趣頭條平臺上某個特定時間段集中的50,000條廣告（即總數(shù)的0.0025%）無法反映出趣頭條4200萬日活用戶所呈現(xiàn)的多樣化行為，缺乏統(tǒng)計學意義，該指控不成立。

趣頭條回應發(fā)布當天，收盤價為3.39美元/ADS，漲幅近14％。

至于這次愛奇藝是否會對Wolfpack Research報告的具體內容，作出更進一步反擊，以及做空機構是否還會有進一步回應，鈦媒體App將持續(xù)關注。

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜李程程）

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