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文｜微信公眾號(hào)“出行一客”（ID:carcaijing），作者｜陳亮
東方航空（600115.SH/00670.HK/NYSE:CEA）的業(yè)績(jī)?cè)?019年止跌回升。
3月31日晚間，東方航空發(fā)布年報(bào)，2019年?yáng)|方航空營(yíng)業(yè)總收入為1208.6億元人民幣，同比上漲5.16%。2018年下滑的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比上漲，分別為43.02億元和31.95億元。
▲ 2019年?yáng)|方航空營(yíng)業(yè)總收入為1208.6億元人民幣，同比上漲5.16%
受經(jīng)濟(jì)放緩、地緣政治局勢(shì)緊張以及歐洲大罷工的影響，全球航空業(yè)增速放緩。國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA）數(shù)據(jù)顯示，2019年，全球航空客運(yùn)需求同比增長(zhǎng)4.2%，自2009年全球金融危機(jī)以來(lái)，客運(yùn)需求年均增長(zhǎng)率首次低于5.5％。
旅客周轉(zhuǎn)量是運(yùn)送旅客人數(shù)與運(yùn)送距離的乘積，既反映運(yùn)輸?shù)臄?shù)量，又反映運(yùn)輸?shù)木嚯x，能全面地反映運(yùn)輸?shù)某晒?nbsp;
疫情之下旅行需求被抑制，大量航班停飛導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張。民航業(yè)一直是一個(gè)高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。一家外國(guó)航空公司的中層告訴出行一客，航空公司一旦沒(méi)有票款收入，加上高負(fù)債，極有可能破產(chǎn)。
2019年期末，東方航空期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為13.5億元。低于南方航空（600029.SH/01055.HK/NYSE:ZNH）的18.49億元和中國(guó)國(guó)航（601111.SH/00753.HK）的89.35億元。
3月31日，IATA在全球媒體溝通會(huì)上指出，2020年第二季度（即日起至2020年6月30日止），航空公司的現(xiàn)金流支出將高達(dá)610億美元，季度凈虧損為390億美元。航空公司或?qū)⑾萑?ldquo;燒錢”模式。
2019年，東方航空全年實(shí)現(xiàn)安全飛行239.4萬(wàn)小時(shí)，同比增長(zhǎng)8.5%；運(yùn)輸旅客1.3億人次，同比增長(zhǎng)7.5%；實(shí)現(xiàn)旅客總周轉(zhuǎn)量2217.8億客公里，同比增長(zhǎng)10.1%。
一系列增長(zhǎng)的背后，東方航空在關(guān)鍵指標(biāo)上出現(xiàn)了下滑。客運(yùn)人公里收益下滑2.97%，為0.522元人民幣。其中國(guó)內(nèi)航線、國(guó)際航線、地區(qū)航線均出現(xiàn)下滑。
在全球貨運(yùn)市場(chǎng)不景氣的情況下，東方航空貨郵噸公里收益下滑8.07%，達(dá)1.288元人民幣。國(guó)內(nèi)航線、國(guó)際航線、地區(qū)航線全線下滑。
收益在下滑，但運(yùn)營(yíng)成本在走高。東方航空2019年繼續(xù)擴(kuò)充機(jī)隊(duì)，合計(jì)引進(jìn)了44架飛機(jī)，退出1架飛機(jī)。截至2019年12月31日，東方航空共運(yùn)營(yíng)734架飛機(jī)，其中客機(jī)723架。
客機(jī)中還有14架B737 MAX 8飛機(jī)。14架中有2架是自有，12架是通過(guò)融資租賃方式引進(jìn)。自2019年3月起，東方航空暫停運(yùn)行B737 MAX 8飛機(jī)。
普華永道航空業(yè)務(wù)服務(wù)首席顧問(wèn)劉浩然告訴出行一客，飛機(jī)雖然可以停飛，但航空公司仍要支付租金等。
隨著東方航空運(yùn)營(yíng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，航油、薪酬、起降等主要成本項(xiàng)同比增加。其中航油成本是最大的運(yùn)營(yíng)成本，占總成本的三成。
▲ 航油、薪酬、起降等主要成本項(xiàng)同比增加，其中航油成本是最大的運(yùn)營(yíng)成本，占總成本的三成
2019年，東方航空飛機(jī)燃油成本為341.91億元人民幣，同比增長(zhǎng)1.52%。2019年平均油價(jià)同比下降4.94%，東方航空燃油成本上漲主要來(lái)自加油量的增加。2019年?yáng)|方航空加油量同比增長(zhǎng)6.80%，增加航油成本 22.89 億元。
僅次于航油成本的就是職工薪酬，占總成本的18.42%。2019年?yáng)|方航空員工數(shù)為81136人，較2018年多了4000多人。人數(shù)增多的同時(shí)，飛行小時(shí)數(shù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致飛行小時(shí)費(fèi)增長(zhǎng)。
機(jī)場(chǎng)起降費(fèi)和餐食及供應(yīng)品費(fèi)用相較于2018年增長(zhǎng)10.35%和8.39%，主要是飛機(jī)起降架次及旅客運(yùn)輸量增加等所致。
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù)，前者同比下滑61.67%，后者同比上漲72.41%。
得益于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增長(zhǎng)，2019年?yáng)|方航空期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物實(shí)現(xiàn)凈增長(zhǎng)，達(dá)13.5億元。
2019年留下的13.5億元也不能穩(wěn)定地捏在手中。
受到新冠肺炎疫情影響，大量航班取消，中國(guó)民航局要求各航空公司針對(duì)一定期限內(nèi)的旅客實(shí)行免費(fèi)退改簽服務(wù)。
“免費(fèi)退票政策實(shí)行以來(lái)，截至目前，國(guó)內(nèi)外航空公司共辦理免費(fèi)退票2000萬(wàn)張，涉及票面總金額超過(guò)200億元。”這是中國(guó)民航局副局長(zhǎng)李健在2月15日的國(guó)務(wù)院新聞辦發(fā)布會(huì)上給出的數(shù)據(jù)。
航空公司相當(dāng)一部分的現(xiàn)金收入來(lái)自于票款。消費(fèi)者預(yù)先支付的票款等于是給航空公司的無(wú)息借款。大規(guī)模的退票導(dǎo)致航空公司陷入流行性危機(jī)。
與此同時(shí)，2019年?yáng)|方航空資產(chǎn)負(fù)債率提高了0.19個(gè)百分點(diǎn)。流動(dòng)比率為0.25，速凍比率為0.12，雖較2018年有所提升，但償債能力仍需提高。
東方航空也沒(méi)有坐以待斃。2020年?yáng)|方航空按計(jì)劃要引進(jìn)46架飛機(jī)，在新冠肺炎疫情下，東方航空正在和供應(yīng)商協(xié)商調(diào)整飛機(jī)引進(jìn)進(jìn)度。
東方航空表示，將根據(jù)外部環(huán)境和市場(chǎng)情況的變化以及公司運(yùn)力規(guī)劃適時(shí)調(diào)整飛機(jī)引進(jìn)和退出計(jì)劃。
發(fā)債也是東方航空自救的手段。自2020年1月16起，東方航空和母公司東航集團(tuán)累計(jì)發(fā)債超200億元，票面利率處于低位水平。
政府也在救援航空公司。中國(guó)民航局稱，疫情防控期間，中央財(cái)政對(duì)國(guó)際定期客運(yùn)航班以及按照國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制部署執(zhí)行重大運(yùn)輸飛行任務(wù)給予資金支持的政策。
截至2020年3月25日，東方航空累計(jì)執(zhí)行疫情防疫專項(xiàng)包機(jī)154班，運(yùn)送醫(yī)護(hù)人員15937人次，運(yùn)送疫情防控應(yīng)急物資3634.54噸；東方航空還運(yùn)送防疫醫(yī)療專家組和物資援助意大利、捷克等國(guó)。
國(guó)際定期客運(yùn)航班民航局也給予補(bǔ)助。根據(jù)政策，中國(guó)民航局和財(cái)政部對(duì)疫情期間不停航和復(fù)航的國(guó)際航班給予獎(jiǎng)勵(lì)。獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)分成兩檔：共飛航班每座公里0.0176元，獨(dú)飛航班每座公里0.0528元。
以上海浦東=倫敦希斯羅為例，IATA公布的信息顯示，上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)到倫敦希斯羅機(jī)場(chǎng)的直飛距離為9204公里。航空公司用載客量約300人左右的A330寬體機(jī)執(zhí)飛，那么這條航線有兩家及以上的航空公司執(zhí)飛的話，航空公司將獲得約10萬(wàn)元人民幣獎(jiǎng)勵(lì)。如果單一航司執(zhí)飛，那么該航司被獎(jiǎng)勵(lì)約30萬(wàn)元人民幣。
目前東方航空仍保留20條國(guó)際航線。隨著全球疫情擴(kuò)展和加重，航空貨郵運(yùn)輸需求愈發(fā)強(qiáng)烈?？蜋C(jī)改貨機(jī)，也將成為航空公司自救的重要選擇。
國(guó)際航協(xié)理事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官亞歷山大·德·朱尼亞克（Alexandre de Juniac）表示，在這場(chǎng)前所未有的疫情沖擊下，旅行和旅游業(yè)幾乎停擺。航空公司需要保有一定量的營(yíng)運(yùn)資金維持業(yè)務(wù)直至危機(jī)結(jié)束。加拿大、哥倫比亞和尼德蘭允許航空公司提供代金券替代現(xiàn)金退款。
航空公司獲得至關(guān)重要的喘息時(shí)間后，可以繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。此舉亦有助于維持航空運(yùn)力，這對(duì)于當(dāng)前至關(guān)重要的貨物運(yùn)輸，以及復(fù)蘇階段和未來(lái)，全球旅客與經(jīng)濟(jì)體所依賴的空中大動(dòng)脈的連通性建設(shè)都具有重要意義。
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