12月18日晚10點半，宜人貸在大洋彼岸的紐交所里以一記意義非凡的鐘聲，宣告了國內(nèi)P2P平臺上市第一股的誕生。雖然宜人貸開盤首日即暴跌超過10%，最低跌至8.35美元，收盤價為9.1美元，跌幅達9%，引起一片嘩然。但熱鬧之后，宜信CEO唐寧公開表示：此次宜人貸紐交所上市后的發(fā)行價和股價走勢并不十分重要，海外上市更多是為了樹立形象的。至此，P2P平臺謀求上市的意義才真正顯現(xiàn)出來。
監(jiān)管缺失掣肘行業(yè)發(fā)展 P2P亟需增信
在行業(yè)高速發(fā)展的背后，監(jiān)管缺失作為其天生的軟肋，也在一定程度上制約著P2P的發(fā)展。監(jiān)管缺失對P2P行業(yè)的掣肘主要體現(xiàn)在以下幾個方面。
首先，催生了蠻荒無序的行業(yè)亂象。自2007年在國內(nèi)發(fā)展以來，始終處于“無人認領(lǐng)”的尷尬境地。于P2P行業(yè)發(fā)展的角度來說，監(jiān)管缺失直接降低了行業(yè)的進入門檻，由此便導(dǎo)致了P2P行業(yè)呈現(xiàn)了數(shù)量雨后春筍、質(zhì)量魚目混雜的現(xiàn)狀，而這一狀況對行業(yè)及用戶的最大危害就是風險事件多發(fā)。截至今年11月，國內(nèi)P2P問題平臺數(shù)量已經(jīng)高達1157家，約占平臺總數(shù)的30%。
其次，限制了行業(yè)對投資人市場的開發(fā)。根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至2015年11月底，國內(nèi)P2P行業(yè)的有效投資人數(shù)量達300.62萬人?，F(xiàn)有的用戶市場規(guī)模相對于將近4000家P2P平臺的行業(yè)規(guī)模來說，是遠遠不夠的，算下來每家平臺也僅僅能獲取到不足1000的投資用戶而已。
然而事實上，P2P行業(yè)的馬太效應(yīng)十分嚴重，至少超過半數(shù)的投資人都集中在陸金所、宜信、有利網(wǎng)等少數(shù)大體量平臺上。此外，行業(yè)的亂象無序及風險事件的多發(fā)，一定程度上也限制了用戶增量市場的開發(fā)，為此多數(shù)中小平臺都陷入了投資人開發(fā)的困境。
風投、上市等大資本背景成P2P平臺增信首選
誠如上文所說，監(jiān)管缺失所導(dǎo)致的亂象叢生幾乎是P2P行業(yè)發(fā)展路上一塊巨大的絆腳石，而在短期難以改變行業(yè)環(huán)境的情況下，P2P平臺只得依靠一些增信手段來提升平臺的美譽度，以維持平臺的可持續(xù)發(fā)展。
從P2P行業(yè)常見的增信手段來看，融資和上市已然稱得上最高效的兩種增信途徑。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2015年11月底，國內(nèi)已有超過80家P2P平臺擁有VC/PE背景。從占比上來看，風投背景平臺在P2P行業(yè)內(nèi)還屬小部分范疇，能夠從近4000家平臺中脫穎而出獲得資本青睞，從某種程度來看確實彰顯了這些風投系平臺的過人之處。
第一，投資人市場中，風投系平臺也較其他草根型平臺更受歡迎。投資策略通常會建議投資人在選擇P2P平臺時，將平臺的股東背景、資本實力也列為參考條件。長期下來，就有越來越多的投資人重視平臺的風投背景，甚至有將是否拿過風投列為考核平臺好壞的標準之一。
第二，P2P行業(yè)推廣成本高、獲客成本高已經(jīng)是非常普遍的現(xiàn)象了，再加上風險管理成本，資產(chǎn)開發(fā)成本等，一個P2P平臺對資金的需求量是非常巨大的。因此，出于緩解資金困境、增強資金寬裕性、擴充企業(yè)規(guī)模的考慮，通過融資來獲得一定的資金支持就很有必要了。
第三，風投背景是平臺實現(xiàn)自我宣傳、自我增信的最佳噱頭。P2P行業(yè)長期魚目混雜，因此整個行業(yè)也幾乎毫無公信力可言，平臺只能借助外部影響力來進行自我增信。而大資本背后的知名風投機構(gòu)、上市公司等，無疑是信用背書的上乘之選。
綜上所述，風投融資對于平臺而言，不管是獲客還是營銷，都是利大于弊的。風投背景作為外力尚且能給P2P平臺帶來這么多好處，而平臺一心謀求上市無非是想將外力變?yōu)閮?nèi)功，從此再無需傍他人大腿，自己就是上市公司。
境內(nèi)上市困難重重 P2P平臺明年或扎堆海外上市
雖然上市對于P2P平臺的增信意義重若丘山，但礙于國內(nèi)的P2P行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及國內(nèi)嚴苛的IPO審核機制，P2P平臺的本土上市之路卻是困難重重。
第一，盈利能力不合格。據(jù)悉，國內(nèi)主板及香港主板的上市要求中都包含了連續(xù)3年實現(xiàn)盈利的條件。然而，國內(nèi)P2P發(fā)展至今，大多數(shù)平臺仍處在“燒錢圈地”的投入期，只有少部分平臺能勉強夠得上盈虧平衡。即便是上新三板，平臺也得符合新三板規(guī)定的具備連續(xù)經(jīng)營能力，但是現(xiàn)階段的P2P行業(yè)可以說是今日不知明日事，由于市場環(huán)境不穩(wěn)定，平臺也許今天相安無事，明天卻有可能爆發(fā)驚雷。如此看來，現(xiàn)階段的P2P平臺是不具備連續(xù)經(jīng)營能力的。
第二，行業(yè)不規(guī)范、無監(jiān)管。國內(nèi)上市的最大障礙在于上市門檻高、審核機制嚴，尤其是企業(yè)的經(jīng)營合規(guī)性將受到重點審視。然而，由于銀監(jiān)會至今沒有針對P2P行業(yè)出臺具體的管理辦法，一時半會難以界定P2P行業(yè)的合規(guī)經(jīng)營標準，由此也加劇P2P境內(nèi)上市的難度。
在這樣的背景下，部分P2P平臺便寄希望于借殼上市或被上市。例如今年10月下旬，財加就因為被香港上市企業(yè)太平洋實業(yè)收購了約96%的股權(quán)，而成功登陸港交所，躋身資本市場。今年12月初，廣東平臺PPmoney則因反向收購了新三板掛牌公司天銳科技而成為本土新三板P2P第一股。然而，曲線上市是不得已為之，獨立上市才是國內(nèi)P2P平臺的最終追求。而宜人貸的成功，更是讓國內(nèi)P2P平臺看到了海外上市的曙光。
事實上，當前行業(yè)內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了P2P平臺積極運作海外資本市場、謀求境外獨立上市的苗頭。今年7月，拍拍貸CEO張俊就曾公開表示拍拍貸將于2016年登陸美國上市。不久前，有消息表示，信而富也正在研究赴美上市計劃，最遲2016年登陸紐交所。
近日，廣東平臺新聯(lián)在線也透露出2016年海外上市的意圖。據(jù)了解，由新聯(lián)在線聯(lián)合創(chuàng)始人李國興擔任CEO的Kingsland Global剛剛在澳洲完成上市，其母公司新加坡新加坡50強企業(yè)Kingsland集團有意在未來與新聯(lián)在線展開協(xié)同合作，一方面是將其打造成為集團旗下第二家上市公司；另一方面是借助新聯(lián)在線的便利進入中國互聯(lián)網(wǎng)金融市場，以實現(xiàn)資金、資產(chǎn)的跨境融通。
P2P平臺海外上市 優(yōu)勢更甚國內(nèi)
對于國內(nèi)P2P平臺來說，境外上市除了增信之外，還存在著境內(nèi)上市所難以比擬的優(yōu)勢。
首先，有助于平臺建立公信力，擴大影響力，提升關(guān)注度。誠如前文所說，在大環(huán)境難以得到改善的情況下，通過自我增信、提升美譽度來換取投資人認可是P2P平臺除了粗暴燒錢之外的另一個較為高效的獲客方式。尤其是隨著行業(yè)的發(fā)展，競爭格局愈發(fā)激烈，P2P平臺想脫穎而出，不僅要練好內(nèi)功，還需要外在包裝。
其次，上市從一定程度上監(jiān)督著P2P平臺的經(jīng)營，保證了P2P平臺的規(guī)范化。眾所周知不論是境內(nèi)還是海外上市，申請企業(yè)均需提供完備的資料，包括近三年的財務(wù)報表、審計報告；涵蓋公司基本業(yè)務(wù)、基本情況的披露文件等。此外，在上市完成之后，企業(yè)還需定期進行包括年報、半年報、季報，重大交易事件等在內(nèi)的強制性信息披露。
最后，海外上市的特殊背景為國內(nèi)P2P平臺提供更多運作海外資產(chǎn)的可能性。今年下半年以來，國內(nèi)P2P行業(yè)就陷入了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)開發(fā)難、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)面臨枯竭的尷尬中。而P2P平臺通過海外上市背景，或許能對接更多海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以平臺自身作為融通渠道，一旦得以實現(xiàn)，既能有效緩解國內(nèi)的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”，還能加快國內(nèi)P2P行業(yè)全球化布局的腳步。
由此看來，國內(nèi)P2P平臺的上市之心之所以不死，是因為在如今蠻荒無序、信任危機遍布的市場中，平臺乃至整個行業(yè)都亟需建立公信力及美譽度，而“增信大于融資”的P2P第一股的誕生，更是印證了上市對國內(nèi)P2P平臺的非凡意義。
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