繼螞蟻、京東數科之后，中國第三家金融科技巨頭“揭開了面紗”。
10月8日，陸金所控股美國證券交易委員會（SEC）遞交公開招股說明書，擬于紐交所上市，股票代碼為“LU”。高盛、美銀、瑞銀、匯豐和平安證券（香港）等為此次發(fā)行承銷商。
自此，平安集團孵化的又一家獨角獸公司即將登陸資本市場，并且有望成為美股歷史上最大金融科技IPO。值得注意的是，此次陸金所招股說明書，并未披露實際擬募資額。
陸金所控股招股說明書披露了公司營收數據。2019年，陸金所控股收入為478億元，凈利潤達到133億元，2020年上半年收入257億元，凈利潤73億元，2017年到2019年的凈利潤復合增長率近50%。
陸金所控股近年來頗為低調。受網貸行業(yè)整體調整影響，此前市場預期陸金所控股業(yè)務或受到較大沖擊，但從招股說明書來看，陸金所控股業(yè)績仍然亮眼。
P2P存量資產占比降至12.8%
陸金所控股有兩大主營業(yè)務——零售信貸和財富管理，前者主要基于“平安普惠”展開，后者則基于“陸金所”展開。
截至2020年6月30日，陸金所控股管理貸款余額5194億元，位列市場第二，累計借款人數1340萬；在財富管理業(yè)務方面，陸金所控股管理客戶資產規(guī)模3747億元，位列市場第三，活躍投資者人數1280萬。截至2020年9月30日，陸金所控股管理貸款余額達5358億元；管理客戶資產規(guī)模達3783億元。
具體來看，信貸業(yè)務方面，陸金所控股主打大額借貸。截至2020年中，平安普惠平均無抵押借款規(guī)模為14.65萬元，有抵押平均借款規(guī)模為42.24萬元，高于大部分同類企業(yè)。
資產質量方面，截至2020年6月30日，無抵押貸款30天以上逾期率為3.3%，有抵押貸款30天以上逾期率為1.4%，相比2019年皆有所上升。
招股書提到，逾期率上升的主要原因是受到了疫情的影響，收緊了貸款標準，并為一些受疫情影響的行業(yè)提供了更多貸款。不過，今年二季度單季度逾期率已將下降到了去年同期的水平，并未受到疫情的持續(xù)影響。三季度信貸表現已從新冠疫情的沖擊中基本恢復。截至2020年9月30日，一般無抵押貸款的30天以上逾期率下降至2.5%，而有抵押貸款的30天以上逾期率下降至0.9%。
財富管理領域，陸金所人均客戶持有資產規(guī)模達到了2.93萬元，而前五大非傳統(tǒng)金融機構平均客戶資產8000元。從產品供給來看，平臺上所提供的理財產品除了貨幣基金、公募基金等大眾金融品種，還包括資管計劃、銀行、私募、信托、保險等合計超過8600種產品。
值得注意的是，招股書提到，陸金所網貸存量資產已由2017年的3364億元降至478億元，業(yè)務總占比從2017年的72.9%降低到當前的12.8%。并且提到，預計P2P相關產品規(guī)模占客戶資產管理規(guī)模及服務費用的比例逐漸減小，自2022年完全結束。
背靠平安集團，平安持股42.3%
在此次IPO前，陸金所控股已完成三輪股權融資，前兩輪在2015年、2016年進行，第三輪在2018年和2019年完成。
此次招股書也披露了歷次參與陸金所控股融資的投資者陣容，不乏多家國內外明星投資機構，如萊恩資本（LionRock）、摩根大通證券、瑞銀倫敦分行、日本金融公司SBI控股、中銀集團、民生銀行、碧桂園控股、國泰君安、沙特主權基金、卡塔爾投資局、麥格理集團等。
在股東結構方面，中國平安持股42.3%、Tun Kung Company Limited（下稱Tun Kung）持股42.7%。值得注意的是，Tongjun Investment Company Limited（下稱Tongjun）和Lanbang Investment Company Limited分別持有Tun Kung41.0%和37.4%。其中，Tongjun代表中國平安某些高級雇員持股，其管理委員會成員為5名中國平安員工。
招股書提到，雖然平安持股42.3%，但在2020年前6個月，陸金所收入僅3.4%來自平安。
陸金所控股來自平安的收入主要分為兩部分：一是通過為平安集團提供包括貸款賬戶管理、線上財富產品管理及技術支持等服務，二是從平安集團獲得的投資收入和利息收入。
招股書中專門介紹了其與平安集團的關系，稱“與平安集團其他成員的合作是互利共贏的”。
招股說明書披露的數據也印證了平安生態(tài)對陸金所控股的重要性。在貸款渠道方面，2019年平安生態(tài)為陸金所控股提供了1974億元新增貸款，占總新增貸款的40.1%；2020年前六月為1051億元，占總新增貸款的36.9%。在財富管理方面，2017年、2018年和2019年，陸金所控股從平安生態(tài)獲得的客戶資產規(guī)?？傤~分別為404億元，774億元和1024億元，2020年前六個月為142.3億元。
陸金所控股在招股書中表示，“很少有其他同類機構像陸金所控股背靠平安這樣強大的綜合性金融集團”。
與螞蟻、京東的差異化之路
在陸金所之前，另兩家中國金融科技巨頭企業(yè)螞蟻集團與京東數科也分別遞交上市申請。
目前螞蟻集團估值超2000億美元，京東數科估值2000億元人民幣左右。對于陸金所的估值，招股書中提到，陸金所此次IPO暫未定價。而在2019年12月完成C輪融資時，陸金所控股的估值便達到了394億美元。
雖然以上三家金融科技巨頭已經形成頭部市場優(yōu)勢，但各自的區(qū)別也逐漸顯現開來——螞蟻和京東數科在流量、場景、科技應用上優(yōu)勢更為突出，強調科技、淡化金融；而陸金所的策略有明顯區(qū)別，明確定調“金融科技”。
中國平安總經理兼聯席CEO謝永林在今年的陸家嘴論壇上曾表示，陸金所控股已明確“金融科技公司”戰(zhàn)略定位，通過“信息平臺+賦能平臺”兩大功能，實現兩大目標：通過科技賦能，以2F2C方式，幫大眾更好理財；以2F2B賦能中小金融機構，幫企業(yè)融資，進一步解決中小微企業(yè)融資難題，支持實體經濟。
從招股文件來看，陸金所更聚焦中產及以上人群，提供專業(yè)大額的信貸及理財服務。
其兩大主營業(yè)務的用戶群體均以高價值人群為主。其中，69%的個人信貸業(yè)務用戶為小企業(yè)主，75%的財富管理資產由投資額超30萬元的“中產及富裕人群”。
即使如此，陸金所仍在招股書中大打“科技牌”。2019年478億元的收入中，基于科技平臺的收入占比達87.7%；技術驅動下的平臺客戶留存率超過95%；上市融得資金將繼續(xù)投向科技。據招股書信息，基于技術平臺收入主要指通過科技平臺實現的零售信貸交易促成服務費和理財交易服務費。
（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者 | 蔡鵬程）
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