全球區(qū)塊鏈合規(guī)聯(lián)盟首席合規(guī)顧問
泰和泰（北京）律師事務(wù)所律師
羅滔
自穩(wěn)定幣出現(xiàn)以來，其憑借自身優(yōu)勢(shì)，在交易量和市值方面都呈現(xiàn)出巨大的增長(zhǎng)，這種猛烈發(fā)展的態(tài)勢(shì)讓人們對(duì)穩(wěn)定幣的發(fā)展前景寄予厚望，認(rèn)為比特幣終將被取代。關(guān)于穩(wěn)定幣和比特幣的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，猜測(cè)聲從未停止。
穩(wěn)定幣沖擊比特幣市場(chǎng)
穩(wěn)定幣仍具有中心化的屬性，政府可對(duì)其進(jìn)行有效的法律和技術(shù)監(jiān)管，但同樣面臨著現(xiàn)實(shí)世界里的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)以及因通貨膨脹/緊縮引發(fā)的幣值波動(dòng)等不確定性。但不可否認(rèn)，他的確對(duì)比特幣構(gòu)成了一定沖擊：
其一，穩(wěn)定幣放大了比特幣的波動(dòng)性，使得比特幣在當(dāng)下更多的成為高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖資產(chǎn)而非儲(chǔ)值資產(chǎn)。穩(wěn)定幣則作為避風(fēng)港資產(chǎn)，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮了重要的作用，即便是在新冠病毒所引發(fā)的市場(chǎng)恐慌期間，穩(wěn)定幣也能逆勢(shì)溢價(jià)。相比之下，比特幣則被視為短期套利工具，人們將現(xiàn)金兌換成穩(wěn)定幣，視經(jīng)濟(jì)形勢(shì)買入、賣出比特幣，從而進(jìn)行短期獲利。
其二，現(xiàn)階段，隨著越來越多的公司將比特幣作為一種貨幣而非價(jià)值儲(chǔ)存工具，回款問題凸顯。回款貨幣的選擇，價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)回款金額的計(jì)算等問題都會(huì)引起客戶與商家之間的爭(zhēng)議，而使用與某種資產(chǎn)（通常是貨幣）掛鉤的穩(wěn)定幣，這些問題就迎刃而解了。
其三，利用比特幣進(jìn)行交易需花費(fèi)較長(zhǎng)的驗(yàn)證時(shí)間，這決定了比特幣無法成為交易貨幣。
onboard.one的首席區(qū)塊鏈顧問Zach Alam指出：“比特幣不會(huì)成為交易貨幣，其仍將是黃金的替代品，由于比特幣的發(fā)送速度很慢，大約10分鐘才能確認(rèn)，我們不能指望購(gòu)物者在帶著產(chǎn)品離開商店前等那么久。”
比特幣的最初目標(biāo)是成為一個(gè)取代法定貨幣體系的加密支付工具，建立一個(gè)不受現(xiàn)代金融秩序干擾的獨(dú)立金融框架。但現(xiàn)實(shí)中的加密世界已偏離了預(yù)想中的軌道，比特幣自身的擴(kuò)展性問題難以支撐支付手段的實(shí)現(xiàn)，發(fā)行總量的固定性也決定了其市場(chǎng)份額不會(huì)太大。同時(shí)，各國(guó)推出國(guó)家級(jí)穩(wěn)定幣的熱情高漲，央行數(shù)字貨幣（CBDC）的研發(fā)步伐加快，類似Libra的民間穩(wěn)定幣也正在大規(guī)模推出，穩(wěn)定幣蠶食比特幣市場(chǎng)份額不可避免。
穩(wěn)定幣與比特幣的未來走向
盡管比特幣正面臨著諸多質(zhì)疑，悲觀論調(diào)彌漫，但事實(shí)上，穩(wěn)定幣與去中心化的加密貨幣具有本質(zhì)的區(qū)別，前者具有貨幣屬性，后者具有投資物屬性，兩者可以和諧并存。
穩(wěn)定幣由于與資產(chǎn)或貨幣掛鉤，其實(shí)質(zhì)上是一種“代幣”。雖然與比特幣基于同一種底層技術(shù)，但兩者是完全不同的金融產(chǎn)品，雙方甚至沒有任何可比性。由于涉及手續(xù)費(fèi)，穩(wěn)定幣的投資價(jià)值也遠(yuǎn)不及直接購(gòu)買期貨、外匯等。
未來，穩(wěn)定幣將更多的被作為交易貨幣而朝著常態(tài)化發(fā)展。比特幣則作為儲(chǔ)值資產(chǎn)，投資物屬性得到凸顯，其總量的固定性也決定了比特幣具有成為數(shù)字黃金的可能性。兩者是加密貨幣行業(yè)中并行不悖的兩個(gè)發(fā)展方向。
與此同時(shí)，穩(wěn)定幣的發(fā)展能夠吸引更多的加密貨幣用戶進(jìn)入加密市場(chǎng)，了解加密貨幣行業(yè)，這在一定程度上也為比特幣拓展了市場(chǎng)，當(dāng)加密市場(chǎng)足夠大時(shí)，盡管比特幣的份額占比降低了，其體量也依然龐大。
當(dāng)然，每個(gè)人對(duì)投資價(jià)值的理解和標(biāo)準(zhǔn)是不同的，以上推斷也只是一個(gè)美好的愿景，未來幣圈的發(fā)展我們無法斷言。盡管現(xiàn)在看來，比特幣成為全球通用貨幣的可能性并不大，但對(duì)比特幣的發(fā)展前景也不至過于悲觀。
全球區(qū)塊鏈合規(guī)聯(lián)盟
“設(shè)立區(qū)塊鏈行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)行業(yè)自律，共同維護(hù)良好的市場(chǎng)秩序和行業(yè)環(huán)境，為行業(yè)健康發(fā)展提供理論指導(dǎo)，推動(dòng)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展”。
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