“如果你認(rèn)為YY將是下一個QQ的話，現(xiàn)在估多少都不為過。? 但是如果按目前的盈利規(guī)模，估不了太多，重點是對IM產(chǎn)品YY的估值?！?/em>
YY創(chuàng)始人李學(xué)凌
【鈦媒編輯綜合】歡聚時代（以下簡稱YY）將于11月21日登陸納斯達(dá)克，11月16日，該公司在美路演。路演PPT顯示，截至2012年9月，YY總注冊用戶達(dá)4.01億，在線用戶峰值達(dá)1000萬，平均每用戶的在線時間為52小時。
2008年，歡聚時代公司推出游戲?qū)Ｓ谜Z音即時通訊軟件——YY。后來YY的應(yīng)用范圍逐步擴(kuò)張到音樂、教育、辦公等領(lǐng)域。2012年6月啟用“歡聚時代”新公司品牌。2012年10月，正式遞交IPO招股書，計劃在納斯達(dá)克上市，募資1億美元，代碼為YY。
其路演預(yù)計，歡聚時代在2012年的總營收在8億元人民幣左右，按目前的凈利潤率推算， 2012年的Non-GAAP利潤可能在3000萬美元左右，另外考慮整體市場環(huán)境（機(jī)會成本），和安全邊際，可能要做更多的折扣。
YY公司今年10月提交的IPO上市申請文件顯示，其IPO發(fā)行價區(qū)間為10.5到12.5美元，將發(fā)行780萬股ADS，市值為6.1億美元，摩根斯坦斯、德意志銀行、花旗將擔(dān)任承銷商。這一估值有刻意壓低的可能。因為此前，該公司曾進(jìn)行4輪融資，最近一輪為2011年1月引入老虎基金1億美元投資，按照最后一輪私募融資規(guī)模估算，歡聚時代估值應(yīng)超過10億美元。
壓低估值應(yīng)是為了，在對中該股一片質(zhì)疑的美股市場實現(xiàn)更穩(wěn)妥上市。從今天YY的路演表現(xiàn)，也可看出其為何為上市這樣定估值。
路演報告顯示，按照美國通用會計準(zhǔn)則（GAAP），歡聚時代公司的2009年、2010年、2011年凈營收分別為519萬美元、2032萬美元、5080萬美元。2009年至2011年的復(fù)合年均增長率為212.6%。2012年的上半年，歡聚時代公司的凈營收長到5110萬美元，較2011年同期的凈營收1886萬美元，增長率為173.2%。
2012上半年歡聚時代各業(yè)務(wù)增長情況：游戲營收同比增109%至1.5億RMB，YY音樂營收增861%至9272萬RMB，其他增值服務(wù)營收同比增長1472%至3096萬RMB，廣告營收增42%至5037萬RMB。
雖然業(yè)績增長穩(wěn)定，但YY路演報告亦坦言，對歡聚時代進(jìn)行估值，存在很大的困難。
? 一方面，歡聚時代同時進(jìn)入幾個較新的領(lǐng)域，增速都非常高，但其中占營收三分之一的音樂業(yè)務(wù)，歷史太短，并充滿不確定性；另一方面，更大部分的營收是來自網(wǎng)游行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，而基于中國網(wǎng)游行業(yè)的增速和前景，需要多做一些折扣；此外，YY又是一款注冊用戶過3億的IM產(chǎn)品，讓人充滿想象，但是這IM的用戶關(guān)系又并非如QQ的那樣牢固。
如果你認(rèn)為YY將是下一個QQ的話，現(xiàn)在估多少都不為過。? 但是如果按目前的盈利規(guī)模，估不了太多，重點是對IM產(chǎn)品YY的估值。
以下數(shù)據(jù)供參考：
1.Duowan.com：營收為17173的一半，2011年12月17173被作價1.63億美元，從搜狐轉(zhuǎn)移到暢游；
2.在線游戲：今年上半年營收同比增109%至1.5億元人民幣，Non-GAAP凈利潤可能在20%到25%之間；
3.音樂：今年上半年營收增861%至9272萬元人民幣，Non-GAAP凈利潤率可能與游戲差不多；
4.YY：YY的月活躍用戶數(shù)7050萬；
5.其他
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