頭部平臺中，樂信在2025年前三季度營收同比連續(xù)負(fù)增長，這在其近3年經(jīng)營過程中是第一次；奇富科技放款額環(huán)比三個季度持續(xù)下降，公司預(yù)估Q4凈利潤同比降39%-49%，這類情況在奇富上市以來也是首次出現(xiàn)。
相比頭部平臺，中小平臺更慘，直接面臨生存還是毀滅的挑戰(zhàn)。
被稱為“AI金融科技第一股”的港股上市公司百融云創(chuàng)（06608）2月底發(fā)布盈利預(yù)警，預(yù)計截至2025年12月31日止的年度將錄得未經(jīng)審核凈利潤6650萬元—7980萬元，較上年同期下降約70%—75%。預(yù)警發(fā)布后約半個月時間，百融云創(chuàng)市值已蒸發(fā)1/4。
數(shù)禾科技2025年Q4單季凈虧損約6.84億元；公司估值也大幅縮水73%。
助貸平臺放貸和收入下滑背后，一個核心因素是9號新規(guī)后，資金方集體退潮，從源頭遏制了助貸行業(yè)的命門。據(jù)證券時報報道，“有助貸平臺月度放款規(guī)模從巔峰時期的超170億元下降至不足30億元”；資金向少數(shù)頭部平臺集中，中小平臺普遍面臨資金斷供的窘境。
9號新規(guī)實施以來，國內(nèi)多家銀行助貸合作平臺數(shù)量銳減，行業(yè)整體資金供給大幅收縮。
比如去年9月，烏魯木齊銀行就公告稱，該行自2025年10月1日起停止發(fā)放合作類個人互聯(lián)網(wǎng)消費貸款業(yè)務(wù)（包括聯(lián)合貸、助貸兩類）。吉林億聯(lián)銀行的合作導(dǎo)流獲客合作機構(gòu)從2024年的56家降至2026年1月的11家。
國內(nèi)展業(yè)的空間在被極限壓縮。除了調(diào)整國內(nèi)業(yè)務(wù)以適配新規(guī)要求，助貸平臺們迫切需要出海以及加大力度出海，開拓新生存空間。
信也科技、嘉銀科技、樂信、宜人智科等都較早開啟了出海業(yè)務(wù)，目前海外市場已經(jīng)貢獻了可觀的收入。
信也科技早在2018年就開始出海，目前堪稱出海最成功、最堅定的“領(lǐng)跑者”。2025年Q4，其海外業(yè)務(wù)在總營收中的占比攀升至31.4%，創(chuàng)歷史新高。海外業(yè)務(wù)目前是信也最大的亮點。管理層對海外業(yè)務(wù)野心勃勃，希望到2030年海外能貢獻50%的營收。
嘉銀科技也是出海激進派，2018年正式落地海外業(yè)務(wù)。據(jù)行業(yè)測算，2025 年Q3，其海外業(yè)務(wù)營收占比已達15%–20%。海外業(yè)務(wù)的定位已從早期的試水、補充，提升為突破增長邊界的核心引擎。嘉銀科技管理層在財報電話會中強調(diào)，海外是應(yīng)對國內(nèi)助貸新規(guī)、打開多元化增長空間的關(guān)鍵布局。
出海也被宜人智科視為第二增長曲線。2025年其海外業(yè)務(wù)的營收占比約4%，公司目標(biāo)是2026年超10%，2027年達到15%。
相比之下，背靠大廠，有流量優(yōu)勢的助貸平臺在出海方面表現(xiàn)得更謹(jǐn)慎。
從印度市場退出后，奇富科技將出海目標(biāo)鎖定法律和信用體系健全的發(fā)達國家。在2025年Q2財報后的電話會上，奇富科技曾提及海外擴張的進展——在英國啟動了小規(guī)模業(yè)務(wù)，盡管仍處于早期階段，但各項關(guān)鍵指標(biāo)表現(xiàn)良好。奇富將繼續(xù)完善風(fēng)險模型和提高轉(zhuǎn)換效率，謹(jǐn)慎前行。
由百度金融獨立而來的度小滿，直到2025年9月才被曝正招聘海外業(yè)務(wù)員工，為進軍墨西哥信貸行業(yè)做準(zhǔn)備。
截至2024年末，度小滿小貸的放款余額為2586.13億元。其中，消費貸（滿易貸）包含與信托等金融機構(gòu)合作的助貸模式余額2411.24億元，占比93.24%。
過去幾年，度小滿瘋狂營銷，放大助貸業(yè)務(wù)規(guī)模?？梢哉f，助貸成就了度小滿，也令其高度依賴助貸，深受今天9號新規(guī)的影響。
對于度小滿來說，除了應(yīng)對助貸新規(guī)的要求，出海變得更加迫切，畢竟，起步就已經(jīng)晚了。
借款1.1萬比索，周期150天，最后還款總額近1.43萬比索。經(jīng)金融分析師測算，該貸款的年化實際利率高達驚人的277%。這不是天方夜譚，這是菲律賓一名騎手在Grab平臺的真實借款遭遇。Grab平臺的做法竟然沒有直接觸犯菲律賓的現(xiàn)行法律。
Grab總部位于新加坡，是東南亞市場著名的互聯(lián)網(wǎng)公司，業(yè)務(wù)覆蓋出行、外賣、金融等板塊。其中，Grab的貸款業(yè)務(wù)主要是在印尼、菲律賓、新加坡、馬來西亞、泰國等國提供PayLater（先用后付）服務(wù)。業(yè)務(wù)豐富，面向C端用戶、騎手、司機以及商戶都有不同的產(chǎn)品。
最近幾年，Grab的金融業(yè)務(wù)在東南亞市場風(fēng)生水起，從2021年不確定能否成功，到2025年在貸余額達11.8億美元，營業(yè)收入3.47億美元，在總營收中占比10%，是近兩年公司增長最快的業(yè)務(wù)板塊。
相比之下，Sea才是東南亞網(wǎng)貸市場的王者。Sea的三大核心業(yè)務(wù)包括：電子娛樂Garena、電子商務(wù)Shopee和數(shù)字金融服務(wù)Monee。
2024年Q4—2025年Q4，Monee的單季營收增速一直在50%以上，最高達到70%。
可以說，Monee目前既是Sea增長最快的收入引擎，也是最穩(wěn)健的利潤來源。2025年，其調(diào)整后凈利潤達到10億美元，幾乎占Sea全部凈利潤的30%。
在東南亞市場，信也科技是穩(wěn)居第一梯隊的中資品牌。東南亞也是信也海外業(yè)務(wù)的核心所在地，印尼、菲律賓是兩大主力陣地。
在拉美網(wǎng)貸市場，滴滴在巴西、墨西哥已經(jīng)是當(dāng)?shù)氐念^號玩家、絕對領(lǐng)先者，其規(guī)模和排名都遠超其它中資平臺。
滴滴主要依托網(wǎng)約車、外賣（DiDi Food、99Food）場景，提供個人消費貸、司機貸、信用卡等服務(wù)。目前，已有超2500萬拉美人使用滴滴的數(shù)字銀行服務(wù)。
中資網(wǎng)貸品牌OPay則在非洲成為了超級玩家。它是昆侖萬維通過收購瀏覽器公司Opera孵化的金融科技業(yè)務(wù)。
目前OPay主要聚焦尼日利亞和埃及，以移動支付與數(shù)字金融為核心，穩(wěn)居尼日利亞移動支付市場第一，被稱為“非洲支付寶”。據(jù)網(wǎng)上公開信息，2025上半年，OPay GMV達280億美元，同比增長60%。
這些品牌的快速崛起背后，是東南亞、非洲和拉美地區(qū)網(wǎng)貸市場的野蠻生長。
根據(jù)《東南亞數(shù)字經(jīng)濟報告》，2020–2024東南亞互聯(lián)網(wǎng)信貸市場年復(fù)合增速約22%。KPMG 預(yù)測，2026-2031年行業(yè)年復(fù)合增長率將達15.8%，到2031年市場規(guī)模將突破 3481億美元（含消費金融、現(xiàn)金貸、分期等全品類）。
除了東南亞，非洲也是全球網(wǎng)貸市場增速最快的地區(qū)之一。據(jù)公開數(shù)據(jù)，2025年全非洲的數(shù)字信貸規(guī)模約500億美元，2025–2030年市場CAGR普遍在20%+。
拉美網(wǎng)貸市場目前小于東南亞和非洲，2025年約達29億美元，預(yù)計2026年將增至36 億美元，年增速24%。但拉美整體的信貸滲透率只有大約40%，數(shù)字信貸僅占4%–5%，遠低于東南亞的15%+，待開發(fā)待空間巨大。
這也是吸引中國互聯(lián)網(wǎng)/科技公司前仆后繼出海淘金的巨大誘惑。他們希望在這些新興市場大趕快上，復(fù)刻中國網(wǎng)貸黃金十年的時代紅利。
在這樣的誘惑下，不僅老玩家迫切要涌入新興市場淘金，新玩家仍在持續(xù)不斷地入局。快手和追覓都是典型的例子。
快手海外網(wǎng)貸業(yè)務(wù)于2024年開始籌備，2025年在巴西落地助貸業(yè)務(wù)。
快手在出海，追覓金融業(yè)務(wù)也在出海。據(jù)媒體報道，繼一年前公開高薪招聘墨西哥/巴西現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)經(jīng)理后，追覓已在尼日利亞、菲律賓等地試水現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。不過目前兩家都還處于早期試水階段。
海外新興市場如東南亞、拉美、非洲等，人口基數(shù)龐大、年輕群體占比高，互聯(lián)網(wǎng)滲透率持續(xù)提升，同時傳統(tǒng)金融體系不完善，大量用戶無法獲得便捷的金融服務(wù)，巨大的需求亟待滿足。
政策環(huán)境也相對寬松和友好。多數(shù)新興市場國家為推動金融普惠，出臺了一系列支持金融科技發(fā)展的政策，降低了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的準(zhǔn)入門檻。
但機遇的B面也暗藏著諸多挑戰(zhàn)與風(fēng)險，隨著大量網(wǎng)貸品牌涌入新興市場，風(fēng)險也正在加劇。
這些地區(qū)的征信基礎(chǔ)設(shè)施極度薄弱。像印尼、菲律賓的央行征信覆蓋率低于30%，下沉用戶基本沒有征信記錄。非洲甚至大量用戶沒有身份證和銀行賬戶，尼日利亞、肯尼亞這樣的國家征信覆蓋率低于15%。
中資網(wǎng)貸品牌在中國的風(fēng)控模型是不適用海外的，這帶來的結(jié)果就是壞賬率高企，而且催收效率低。暴力催收、騷擾催收、羞辱式催收在全球都在被嚴(yán)打，的用戶反催收意識尤其強，一些人惡意借貸后反手就投訴網(wǎng)貸平臺是“外國高利貸”，網(wǎng)貸平臺不僅催收不成還可能被罰款和下架app。
新興市場的監(jiān)管也在趨嚴(yán)，而且如今的地緣政治格局下，政策突變的風(fēng)險變得不可預(yù)測。
比如在菲律賓，早期現(xiàn)金貸爆發(fā)時，主打“秒批、無抵押、高利率”，大量無牌平臺肆意生長。直到2019年，線上借貸才被納入監(jiān)管，被要求強制注冊，披露有效年利率（EIR）以及禁止不公平催收。2025年，監(jiān)管高壓降臨，一大批中資網(wǎng)貸App因“高利率+騷擾催收被強制下架。
在印度，網(wǎng)貸早期也處于監(jiān)管真空與野蠻生存狀態(tài)。2020年11月，印度知名編劇因高息網(wǎng)貸+暴力催收自殺，引發(fā)席卷全國的輿論風(fēng)暴。印度監(jiān)管部門由此開始了對網(wǎng)貸的一步步收緊。
2022年發(fā)布的《數(shù)字借貸指南》，要求所有借貸數(shù)據(jù)必須存儲在印度境內(nèi)服務(wù)器，禁止跨境傳輸。這直接中資網(wǎng)貸平臺所依賴的跨境大數(shù)據(jù)風(fēng)控徹底失效。
2024–2025年，印度對網(wǎng)貸行業(yè)開始全面圍剿。其中明確規(guī)定，年化利率上限為24%，這徹底終結(jié)了高息放貸的生意。更令人瑟瑟發(fā)抖的是，非法催收將入刑，最高可判10年監(jiān)禁，無牌放貸將被定性為網(wǎng)絡(luò)金融犯罪。
巔峰時期，印度每3家網(wǎng)貸平臺就有1家中資背景。2025年12 月：印度再封禁87款非法現(xiàn)金貸 App，中資平臺幾乎在印度全軍覆沒。螞蟻、小米、奇富等均在印度停止放貸，損失不小。據(jù)行業(yè)估算，中國資本在印度網(wǎng)貸市場的損失規(guī)模達數(shù)十億美元。
在非洲和拉美的一些國家同樣如此；可以說新興市場對網(wǎng)貸監(jiān)管趨嚴(yán)是普遍現(xiàn)象。
今天的海外網(wǎng)貸市場，既是中國互聯(lián)網(wǎng)/科技公司對沖國內(nèi)高壓的“避風(fēng)港”，也是充滿冰與火的新戰(zhàn)場。
對于中國公司來說，出海淘金前先確保自己的“鏟子”安全非常重要。
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