3月17日，跨年翻倍妖股ST柯利達(dá)（603828.SH）一字跌停，截至收盤(pán)報(bào)6.35元，跌4.94%。

一字跌停，源于前一日晚間的一則公告：公司及董事長(zhǎng)顧益明分別收到證監(jiān)會(huì)《立案告知書(shū)》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，正式被立案調(diào)查。

公告中，公司輕描淡寫(xiě)地表示“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況一切正常，立案事項(xiàng)不會(huì)影響日常運(yùn)營(yíng)”，但回溯其過(guò)往一系列違規(guī)記錄與治理亂象，這場(chǎng)立案更像是長(zhǎng)期積累問(wèn)題的集中爆發(fā)。公司觀察注意到，對(duì)于這家已“戴帽”近兩年、正推進(jìn)控制權(quán)變更的建筑裝飾企業(yè)而言，此次立案無(wú)疑讓本就基本面羸弱的ST柯利達(dá)再添新愁。

而作為公司的核心人物，顧益明自2000年作為主要股東參與設(shè)立柯利達(dá)，2014年起擔(dān)任董事長(zhǎng)，與顧龍棣、顧佳共同控制公司，實(shí)控人家族資金緊張的信號(hào)早在此前違規(guī)占用公司資金時(shí)就已顯現(xiàn)。此番被立案調(diào)查，于其可謂雪上加霜。

實(shí)控人從“套現(xiàn)”到擬賣控制權(quán)

對(duì)于此次信披違規(guī)被立案，公司公告并未給出具體的理由。但時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，這并非公司及顧益明首次觸碰監(jiān)管紅線，其“戴帽”歷程即直指公司控股股東資金占用與內(nèi)部控制失效。

早在2024年5月，因2023年度內(nèi)部控制被出具否定意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，柯利達(dá)股票就被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示；2025年，中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所再次對(duì)其2024年度內(nèi)部控制出具否定意見(jiàn)，“ST”帽子未能摘除，并延續(xù)至今。

“戴帽”的原因是控股股東蘇州柯利達(dá)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“柯利達(dá)集團(tuán)”）長(zhǎng)期占用上市公司資金——2023年度，柯利達(dá)被出具保留意見(jiàn)涉及的1.7億元服務(wù)器采購(gòu)業(yè)務(wù)，其商業(yè)實(shí)質(zhì)為控股股東非經(jīng)營(yíng)性資金占用。截至2025年4月30日，柯利達(dá)公司已全部收到本金1.70億元及利息490.33萬(wàn)元。

但實(shí)控人的資金壓力警報(bào)并未能解除，以顧益明為核心的實(shí)控人隊(duì)伍早已開(kāi)啟“套現(xiàn)”，且目前正在籌劃控制權(quán)變更。

目前，柯利達(dá)集團(tuán)直接持有公司1.12億股，約占公司總股本的18.74%，而柯利達(dá)集團(tuán)的股東包括顧益明、顧龍棣、顧佳、魯崇明，四人分別持股30%、30%、30%和10%；顧益明、顧龍棣、顧佳還分別直接持有公司股份4.98%、3.27%和0.72%；另外，2021年12月27日，顧益明、顧龍棣、顧佳和上海龐增投資管理中心(有限合伙)-龐增匯聚27號(hào)私募證券投資基金及上海龐增投資管理中心(有限合伙)-龐增匯聚26號(hào)私募證券投資基金(簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，龐增匯聚27號(hào)基金和龐增匯聚26號(hào)基金分別持有公司股份5.79%和5.71%。

由此，柯利達(dá)集團(tuán)為公司控股股東，顧益明、顧龍棣、顧佳為公司實(shí)控人。其中，顧益明為公司董事長(zhǎng)，顧佳為公司副董事長(zhǎng)，顧龍棣為公司董事，顧益明、顧龍棣為兄弟，顧佳系二人侄子，三人構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系。

（現(xiàn)有實(shí)控人及其一致行動(dòng)人持股情況，來(lái)源：柯利達(dá)公告）

早在2024年9月30日，柯利達(dá)集團(tuán)就與英眾智能簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的公司股份3000萬(wàn)股（占公司總股本的5.03%）轉(zhuǎn)讓給后者，轉(zhuǎn)讓價(jià)格1.72元/股。同年10月28日，前述股份已辦理完成過(guò)戶登記手續(xù)，柯利達(dá)集團(tuán)套現(xiàn)5160萬(wàn)元。

2025年9月，柯利達(dá)集團(tuán)曾再一次謀劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但當(dāng)月即因價(jià)格沒(méi)談攏而宣告計(jì)劃終止。而后在11月又公告，柯利達(dá)集團(tuán)擬將持有的柯利達(dá)4000萬(wàn)股（占總股本的6.71%）轉(zhuǎn)讓給崔建泉，轉(zhuǎn)讓價(jià)格6.16元/股。該轉(zhuǎn)讓迅速在當(dāng)月完成過(guò)戶，柯利達(dá)集團(tuán)再套現(xiàn)24640萬(wàn)元。

2026年1月10日，公司再公告控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓，且這一次，擬出讓公司控制權(quán)。根據(jù)公告，顧益明、顧龍棣、顧佳、魯崇明與英眾智能、柯利達(dá)集團(tuán)簽署協(xié)議，約定顧益明、顧龍棣、顧佳、魯崇明向英眾智能轉(zhuǎn)讓其所持有的柯利達(dá)集團(tuán)100%股權(quán)；同時(shí)，顧益明、顧龍棣和顧佳與龐增匯聚27號(hào)基金及龐增匯聚26號(hào)基金解除一致行動(dòng)協(xié)議。若本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，公司直接控股股東未發(fā)生變更，仍為柯利達(dá)集團(tuán)，間接控股股東將變更為英眾智能，實(shí)際控制人將變更為曹亞聯(lián)和劉純堅(jiān)，而顧益明、顧龍棣和顧佳三人將合計(jì)直接持有柯利達(dá)8.97%的股權(quán)。

若此次控制權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，顧益明、顧龍棣、顧佳、魯崇明將分別獲得轉(zhuǎn)讓款9737.59萬(wàn)元、9737.59萬(wàn)元、9737.59萬(wàn)元和3245.86萬(wàn)元。但直至目前，該交易仍未完成。

上市公司基本面承壓

實(shí)控人“自身難保”背后，是ST柯利達(dá)愈加羸弱的經(jīng)營(yíng)基本面。

柯利達(dá)主營(yíng)建筑裝飾，與房地產(chǎn)行業(yè)景氣度強(qiáng)相關(guān)。但自2015年上市以來(lái)，公司業(yè)績(jī)就降多增少，尤其從2021年房企密集暴雷開(kāi)始，主營(yíng)建筑裝飾的柯利達(dá)持續(xù)在虧損中掙扎。

營(yíng)收來(lái)看，自2017年站上20億元關(guān)口后，雖有波動(dòng)，但一直到2024年都維持在20億元之上；盈利就沒(méi)這么好看了，常年在巨幅波動(dòng)中運(yùn)行，扣非凈利潤(rùn)自2021年開(kāi)始持續(xù)虧損，歸母凈利潤(rùn)也僅2024年錄得扭虧。

2025年，公司日子繼續(xù)艱難，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.60億元至-2億元，扣非凈利潤(rùn)-2.4億元至-3.1億元。

（ST柯利達(dá)業(yè)績(jī)變動(dòng)情況）

這意味著，時(shí)間拉長(zhǎng)，2011年至2025年，ST柯利達(dá)累計(jì)虧損額超過(guò)4億元。

業(yè)績(jī)拉胯的同時(shí)，公司債臺(tái)高筑，資金壓力甚大。2022年-2024年、2025年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期在82%-85%之間；短期借款分別為14.90億元、11.28億元、7.51億元、8.05億元；一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債5063.73萬(wàn)元、6551.76萬(wàn)元、7090.41萬(wàn)元、9063.17萬(wàn)元；長(zhǎng)期借款6.03億元、7.35億元、6.77億元和6.12億元。

而截至2025年三季度末，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-1529萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)造血能力不足；貨幣資金僅2.03億元，難以覆蓋公司短期債務(wù)。

此外，公司還涉及多起訴訟仲裁事件，最新公告的與恩施市雅頤麗景農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司的訴訟糾紛涉案金額就達(dá)到7317.83萬(wàn)元。疊加應(yīng)收款項(xiàng)減值損失上升，公司經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)加大。?

值得注意的是，盡管基本面承壓，身披新型城鎮(zhèn)化、PPP、光伏建筑一體化、建筑節(jié)能、智能家居等多重概念，ST柯利達(dá)股價(jià)卻上演脫離基本面的反常暴漲。自2024年6月低點(diǎn)1.32元算起，至2026年初高點(diǎn)9.70元，ST柯利達(dá)掀起多輪上漲行情，累計(jì)最大漲幅超6倍；即便隨后股價(jià)有所回落，截至3月17日收盤(pán)價(jià)6.35元，累計(jì)漲幅依然高達(dá)381%。（文｜公司觀察，作者｜蘇啟桃，編輯｜曹晟源）

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