（圖源：老板電器 2025 年第三季度報告）
從產品結構來看，公司傳統(tǒng)主力業(yè)務承壓明顯。
2025年上半年，作為老板電器的兩大支柱產品，吸油煙機實現營收22.05億元，同比下降2.36%；燃氣灶實現營收11.56億元，同比下降1.11%，兩項合計營收占比超七成。
（圖源：老板電器 2025 年半年度報告）
在老板電器披露的13個細分品類中，2025年上半年有10個品類營收出現同比下滑。其中，蒸箱、消毒柜和其他小家電營收下滑幅度均超過30%；烤箱和集成灶更是同比下滑超40%。
盡管洗碗機、一體機和櫥柜成為為數不多的增長品類，2025年上半年分別實現營業(yè)收入3.38億元、3億元和1.02億元，同比增長6.03%、6.27%和100%。但這三個品類的營收占比僅分別為7.33%、6.51%和2.21%，合計占比約16.05%，其增量難以覆蓋多個品類下滑帶來的業(yè)績缺口。
從發(fā)展軌跡看，老板電器的業(yè)績增長曾與房地產行業(yè)深度綁定。
早在2009年，公司就開始與頭部房企深度捆綁，到2020年已與超過200家品牌地產客戶建立戰(zhàn)略合作，覆蓋全國85%以上的百強房企，工程渠道市場份額連續(xù)多年位居行業(yè)第一。
然而，隨著房地產行業(yè)進入深度調整期，精裝修渠道需求顯著收縮，公司業(yè)績受到明顯沖擊。
2021年，老板電器財務總監(jiān)張國富表示，公司2021年已100%全額計提恒大壞賬，總計約6.6億元，這也導致其歸母凈利潤出現上市以來首次下滑。
2025年上半年，精裝修市場整體仍延續(xù)下行態(tài)勢。
（圖源：老板電器 2025 年半年度報告）
據深圳商報援引《奧維中國房地產精裝修市場總結報告》數據，全國精裝修新開盤項目1088個，同比下降31.8%，市場收縮趨勢未改；截至2025年6月30日，“老板”吸油煙機在精裝修渠道的市占率為28.1%，位列行業(yè)第二。
政策層面同樣不利。
根據國家發(fā)展改革委、財政部2025年12月30日發(fā)布的《關于2026年實施大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，2026年家電以舊換新補貼聚焦冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器6類產品，吸油煙機、家用灶具等廚電核心品類未納入補貼范圍。
這意味著廚電行業(yè)因此失去該項政策紅利支撐，行業(yè)競爭進一步加劇，老板電器面臨更激烈的市場競爭環(huán)境。
老板電器的轉型壓力，不僅來自自身業(yè)績下滑，更來自競爭對手的多重擠壓。
方太是老板電器最直接的高端對手，長期專注廚電全品類與單品牌高端化運營，以技術與品牌壁壘穩(wěn)固頭部位置。
方太集團董事長兼總裁茅忠群透露，2025年方太營收超170億元，同比微增。而老板電器2024年營收112.1億元，雙方體量差距已擴大至1.5倍左右。
（圖源：老板電器 2024 年年度報告）
這一差距的核心，源于方太的戰(zhàn)略路徑選擇。當老板電器選擇多品牌覆蓋不同人群時，方太始終堅持“單品牌、專業(yè)化、高端化”路線，將資源集中在核心品類的深度耕耘上。
更為關鍵的是，方太正在將競爭從產品層面升級為生態(tài)層面。
3月11日的AWE展會上，方太發(fā)布了全球首款機器人廚房系統(tǒng)、方太知味大模型及ACS輔助烹飪系統(tǒng)，并聯(lián)合魚躍醫(yī)療、華為運動健康等跨行業(yè)伙伴構建智慧廚房生態(tài)。
高端壁壘加固之下，以小米為代表的互聯(lián)網性價比品牌，依托線上流量與極致定價快速滲透入門級市場，大量分流年輕及下沉市場用戶。
截至2025年Q3，小米AIoT平臺連接設備數已突破10.4億臺，其智能廚電作為生態(tài)節(jié)點，可與全屋設備互聯(lián)互通，形成差異化競爭壁壘，進一步擠壓傳統(tǒng)廚電品牌的增長空間。
華帝憑借精準的中端卡位形成強力分流。其采用飛碟式翻轉爐頭的魔碟灶更是獲得了IDEA獎、紅點獎、IF獎世界三大設計獎；蒸水洗煙機與VCOO智慧家系統(tǒng)構建“家居一體化”智能廚房生態(tài)。
與此同時，美的、海爾等綜合家電巨頭依托規(guī)模優(yōu)勢與全品類生態(tài)展開跨界圍剿。
美的在油煙機線上銷量份額位居行業(yè)前列，以高性價比與全場景套購方案快速搶占市場；海爾則通過卡薩帝定位高端、Leader覆蓋大眾，以三翼鳥智慧家庭場景方案構建核心競爭力。
最值得深究的是集成灶的慘淡表現。
2025年上半年，老板電器集成灶營收約1億元，僅占總營收的2.18%，同比大幅下滑45.24%。分產品營收構成顯示，集成灶的營收規(guī)模已低于洗碗機、一體機、消毒柜甚至櫥柜。
（圖源：老板電器 2025 年半年度報告）
集成灶行業(yè)在 2015 年后進入快速發(fā)展階段，2021 年前后達到市場規(guī)模峰值。
火星人、浙江美大、帥豐、億田等專業(yè)品牌提前卡位，搶占了市場先機。老板電器在集成灶領域戰(zhàn)略判斷遲疑、布局嚴重滯后，直至 2022 年才推出首款產品，錯失行業(yè)黃金發(fā)展期。
如今行業(yè)進入調整期，集成灶賽道雖增速放緩，但仍持續(xù)分流傳統(tǒng)煙灶需求，老板電器作為后來者，在專業(yè)品牌與美的、海爾等綜合巨頭的雙重擠壓下，集成灶業(yè)務增長乏力。
面對主營業(yè)務增長壓力，老板電器正試圖通過AI技術與新賽道布局尋找第二增長曲線。
從2026年初以來的系列動作來看，公司戰(zhàn)略呈現出清晰的“雙線并行”特征，C端聚焦AI數字廚電深化用戶價值，B端借力資本布局商用炒菜機器人市場。
2024年6月，老板電器發(fā)布行業(yè)首個AI烹飪大模型“食神”。
該模型接入DeepSeek，作為一個不止于“對話”的智能體，“食神”不但可以為用戶推薦菜譜、指導用戶進行烹飪，還可以通過面部識別健康狀況、分析體檢報告來為用戶生成健康膳食規(guī)劃，更能調動所有設備協(xié)助用戶完成烹飪的全過程。
這一布局已初顯成效。截至2025年第三季度末，“食神”APP及小程序用戶突破600萬，三季度月活躍用戶數較上半年增長30%。從銷售數據看，搭載AI技術的數字廚電銷量在2025年上半年同比增長超56%，三季度該品類銷售額同比增長高達55%。
然而，AI廚電的商業(yè)化落地仍面臨挑戰(zhàn)。2024年公司總營收僅同比增長0.10%，AI數字廚電未帶動整體高增長。
從實際體驗來看，“食神”主要聚焦烹飪環(huán)節(jié)的指導與協(xié)同，備菜等前期流程仍需人工操作，且需搭配成套系產品使用；加之數字廚電i1套系售價62499元、i7套系高達159999元，產品面向極為有限的高端市場。
在此背景下，讓消費者為數字廚電產品和AI大模型支付更高的溢價，仍然較為困難。
2026年1月，老板電器發(fā)布公告，宣布與優(yōu)特智廚國際控股有限公司、優(yōu)特智廚實控人及境內運營主體珠海優(yōu)特智廚科技有限公司簽署《投資合作意向書》，擬向目標公司現金增資1億元。
（圖源：老板電器公告）
本次投資旨在建立深度戰(zhàn)略合作，攜手深耕智能炒菜機器人細分市場。
從落地進展看，搭載老板電器AI系統(tǒng)的智能設備已在百度全國多個科技園食堂、寧波某海軍單位食堂、希爾頓酒店及高端私宴場景穩(wěn)定運行。
公司還與京東七鮮達成合作，成為其首批智能廚電指定供應商，為其“現炒透明廚房+萬店計劃”定制標準化后廚設備，支撐2026年起在全國快速擴張的門店網絡。
然而，食神大模型與實體機器人控制系統(tǒng)深度融合，需解決實時性、穩(wěn)定性、安全性等工程難題。
不僅如此，廚電的制造經驗側重于耐用電器，而機器人涉及精密傳動、運動控制、傳感器融合等高精度領域，制造體系升級需持續(xù)投入。
尤其在B端商用領域，客戶對設備的可靠性、出品質的穩(wěn)定性、維護的便捷性要求極為苛刻，品牌信任的建立需要經過長期市場檢驗。
更大的隱憂在于競爭格局。
2025年6月，嘉興方覺機器人產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)成立，方太是共同出資方之一；華帝股份參股深圳辰視智能科技，聚焦機器視覺領域；蘇泊爾則推出了家用智能炒菜機器人，精準覆蓋家庭消費場景。
在商用機器人領域，不?？萍?025年4月完成數千萬美元B輪融資，熊喵智廚獲得鍋圈數千萬級戰(zhàn)略投資，智谷天廚完成數千萬元A輪融資。
更值得警惕的是，在AI戰(zhàn)略加速推進的同時，老板電器的研發(fā)投入卻呈現收縮態(tài)勢。
2025年前三季度，公司研發(fā)投入同比減少11.23%，至2.45億元，占營收比重僅為3.35%；同期銷售費用則高達20.68億元，同比增長6.43%，約為研發(fā)投入的8.44倍。
（圖源：老板電器 2025 年第三季度報告）
這種重營銷、輕研發(fā)的資源分配格局，能否支撐AI創(chuàng)新所需的長期、持續(xù)與高強度投入？
從AI數字廚電到商用炒菜機器人，老板電器試圖以技術創(chuàng)新與賽道拓展破解增長困局。
但傳統(tǒng)主業(yè)承壓、工程渠道收縮、研發(fā)投入放緩、集成灶業(yè)務掉隊，疊加高端、中端、性價比品牌與綜合家電巨頭的激烈沖擊，企業(yè)突圍之路仍布滿挑戰(zhàn)。
2026年3月12日，全新一代AI數字廚電i1 Pro與全矩陣新品已正式亮相。
這款搭載空間計算與全息視窗的產品，能否幫助老板電器在激烈的市場競爭中扳回一城，將成為檢驗其AI戰(zhàn)略成色的關鍵試金石。
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