在行業(yè)選擇上，醫(yī)療保健、消費、人工智能、智能制造等均在其捕獵范圍，其參與頻次之高、認購規(guī)模在險資中都實屬罕見。
從今年險資參與的港股IPO項目來看，三大類標的最受長線資金青睞：一是以AI為核心的新科技企業(yè)，二是醫(yī)療保健類企業(yè)，三是大消費類企業(yè)。泰康人壽也憑借對AI賽道的精準布局，收獲了亮眼的投資回報。
在泰康人壽2026年作為基石投資者參與的港股中，最為耀眼的莫過于熱門股票智譜和MINIMAX。截至3月12日，二者分別較發(fā)行價上漲378%和557%，泰康人壽的持股部分也得到了超過17億元的盈利。
不過港股新股市場并非全線飄紅，泰康人壽的投資也出現(xiàn)盈虧分化，其認購金額最多的東鵬飲料走勢不及預期。數(shù)據(jù)顯示，泰康人壽在東鵬飲料配售中耗資2.34億港元，截至3月12日，該筆持股已浮虧約0.25億港元，也印證了港股新股投資的不確定性。
值得注意的是，當前險資通過港股IPO配售獲得的收益仍為紙面財富，疊加市場波動、個股走勢等因素，最終實際盈利仍存在較大不確定性。
回顧2025年港股市場，新股整體表現(xiàn)優(yōu)于2022-2024年，但仍有近33%的新股上市首日破發(fā)；加之險資作為基石投資者普遍設(shè)有6個月鎖定期，部分項目甚至會作為長期資產(chǎn)持有，短期浮盈并非最終收益。
當下，長線資金面臨低利率時代下的資產(chǎn)負債匹配困境，尤其在長期收益下行的壓力下，傳統(tǒng)固收和非標資產(chǎn)配置空間持續(xù)收縮，面臨明顯的“長期資產(chǎn)荒”，加配權(quán)益資產(chǎn)的動力仍然存在。
2025年的壽險江湖，泰康人壽展示除了絕對的統(tǒng)治力。
隨著2025年第四季度償付能力報告的披露，這家未上市壽險“巨無霸”交出了一份讓同行艷羨的成績單。去年，泰康人壽實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入2386.64億元，凈利潤高達271.59億元。
泰康人壽不僅穩(wěn)坐非上市險企“頭把交椅”，更是一舉拿下了57家非上市壽險公司總利潤的四成以上。84.52%的凈利潤同比增幅，在低利率環(huán)境下顯得尤為刺眼。
泰康人壽凈利潤同比大增，其投資端的穩(wěn)健表現(xiàn)功不可沒。盡管2025年綜合投資收益率略有波動，但三年平均綜合投資收益率仍高達6.09%，在低利率環(huán)境中實屬罕見。疊加“報行合一”帶來的費差損改善，以及資本市場階段性回暖，泰康得以在凈資產(chǎn)普遍縮水的行業(yè)大背景下，依舊保持強勁的盈利能力。
但是在泰康人壽靚麗的業(yè)績背后，仍有不少隱憂。2025年，泰康人壽的凈資產(chǎn)下降了16.18%。
這并非泰康一家之痛，而是全行業(yè)在新會計準則下面臨的共性問題。利率下行導致負債端準備金計提增加，疊加資產(chǎn)與負債久期錯配，使得大量險企的凈資產(chǎn)賬面價值被侵蝕?；葑u評級指出，這種“縮水”背后，是壽險公司對利率下行的高度敏感。
泰康人壽更為嚴重的隱患則在C端，黑貓投訴平臺上關(guān)于“不知情扣費”“銷售誤導”的控訴仍不斷堆積。
從黑貓投訴平臺的用戶反饋來看，泰康人壽高層力推誠信經(jīng)營，但基層銷售誤導的頑疾從未根除，青海、江蘇等地分支機構(gòu)頻頻領(lǐng)罰。而互聯(lián)網(wǎng)渠道的“首月0元”等套路式收費，更是讓泰康背上了收割流量的罵名。
這種戰(zhàn)略與執(zhí)行的脫節(jié)，折射出泰康內(nèi)部的管理斷層。當HWP隊伍在短短數(shù)年內(nèi)擴張至數(shù)萬人規(guī)模，培訓和合規(guī)管理的短板便暴露無遺。償付能力報告顯示，泰康人壽主力產(chǎn)品“贏家人生終身壽險”的綜合退保率達到41.96%，前買后退的現(xiàn)象背后，很難說沒有銷售誤導的影子。
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