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庫迪此前開啟“9.9元全場不限量”活動
于是，兩大頭部品牌的低價廝殺，直接將咖啡價格拉至歷史低位，也倒逼幸運(yùn)咖、挪瓦咖啡等中小品牌紛紛跟進(jìn)，形成“無9.9元不咖啡”的行業(yè)怪象。
而如今，這場價格戰(zhàn)終于落下帷幕，原因則顯而易見——低價內(nèi)卷，往往導(dǎo)致全行業(yè)的“增收不增利”困境。
近幾年來，不斷有專業(yè)人士評論，賣一杯虧一杯，靠融資和加盟商輸血撐起的規(guī)模神話，在資本寒冬和高成本的雙重夾擊下，終將難以為繼。
而據(jù)界面新聞，有從事咖啡連鎖的行業(yè)人士為庫迪算過一筆成本賬，庫迪咖啡單杯平均成本拆解約為：5.7元原料+1.5元包材+1.9元人工+0.2元水電+1.8元房租=11.1元，隨著門店擴(kuò)張后成本可能有所下降，但仍然高于9.9元。
這意味著，長期的虧損補(bǔ)貼不僅會消耗大量資金，更會讓加盟商陷入困境——庫迪采用100%全聯(lián)營模式，低門檻加盟導(dǎo)致大量無行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的小微創(chuàng)業(yè)者涌入，而低價策略下門店營收有限，多數(shù)人陷入“保本困難”的境地。
圖片來源：小紅書
在小紅書等社交平臺上，有不少庫迪的加盟商表示“難以回本”。其中，有一位位于云南的加盟商提到，“一個月營業(yè)額9萬左右，付完供應(yīng)款、房租、員工工資，一分不剩！就是免費(fèi)給庫迪打工。”這并非個例，另一位湖北的加盟商也提到，“日均兩百八十杯，兩個員工的工資加水電房租，一點(diǎn)沒有賺的，還虧損了兩三千。”
瑞幸最新公開的財報數(shù)據(jù)也間接印證了價格戰(zhàn)的隱憂。2025年第四季度，瑞幸自營門店層面運(yùn)營利潤率為15.0%，較2024年同期的19.8%有所下滑，盡管營收保持高速增長，但低價補(bǔ)貼對利潤的擠壓效應(yīng)仍然在持續(xù)顯現(xiàn)。
要知道，早在2025年第三季度，瑞幸的盈利能力就已亮起黃燈。彼時，其總凈收入同比增長50.2%，但營業(yè)利潤僅增長12.9%，營業(yè)利潤率從去年同期的15.5%下滑至11.6% 。低價策略雖然在短期內(nèi)帶來了海量用戶和海量訂單，但也如同一臺巨大的“碎鈔機(jī)”，吞噬著企業(yè)的利潤。
也正因此，瑞幸先一步踩下了“急剎車”。早在2024年，“瑞幸9.9元一杯活動縮水”的詞條就曾登上微博熱搜。自2024年起逐步收緊的9.9元優(yōu)惠，到2025年已基本限制在少量基礎(chǔ)款飲品，目前瑞幸多數(shù)產(chǎn)品價格回升至10.9元至13.9元的區(qū)間。
不過，價格戰(zhàn)的?；穑彩嵌嘀赝獠恳蛩丿B加的結(jié)果。2025年以來，全球咖啡豆產(chǎn)量下降導(dǎo)致采購成本上漲，疊加人力、租金等運(yùn)營成本持續(xù)攀升，低價模式已無可持續(xù)性；與此同時，監(jiān)管層面對低于成本價傾銷的規(guī)范力度不斷加大，為行業(yè)競爭劃定紅線。所以，價格的結(jié)束，并不令人意外。
如今，在終止全場9.9元活動后，雖然庫迪仍通過新店拉新、外賣補(bǔ)貼維持熱度，但已明確傳遞出“告別虧損換量”的信號。
當(dāng)價格這一最直接的武器被收回，如何在不漲價的前提下穩(wěn)住杯量，成為擺在雙方面前的首要難題。 答案很快浮出水面：用更具話題性的產(chǎn)品，彌補(bǔ)價格優(yōu)勢的消退。
事實(shí)上，在庫迪正式官宣退出9.9元活動之前，一場圍繞“聯(lián)名”的暗戰(zhàn)早已打響。此前，就在瑞幸憑借與茅臺的聯(lián)名將“醬香拿鐵”打造成現(xiàn)象級爆款后，庫迪迅速跟進(jìn)，反向操作，推出與五常大米聯(lián)名的“米乳拿鐵系列”，并配以文案“深夜的酒傷您的肝，清晨的粥養(yǎng)您的胃”，矛頭直指瑞幸 。
圖片來源：雷報
而2025年，瑞幸不再戀戰(zhàn)價格戰(zhàn)后，頻頻在聯(lián)名上發(fā)力。據(jù)不完整統(tǒng)計，瑞幸在2025年的聯(lián)名約30次，包括與封神、黃油小熊、LOOPY、劉亦菲、長安的荔枝、瘋狂動物城、王者榮耀等多個IP聯(lián)名。其中，與治愈系IP線條小狗推出聯(lián)名產(chǎn)品及周邊，杯套、貼紙、馬克杯等周邊上線即秒空。
庫迪也緊跟著大卷聯(lián)名，先后與米菲、蠟筆小新、小馬寶莉、名偵探柯南等諸多動漫IP聯(lián)名。尤其是在官宣將要終止全場9.9元活動后，庫迪迅速與徐悲鴻奔馬IP合作，推出帶有奔馬圖案的聯(lián)名產(chǎn)品及周邊，紅金配色貼合馬年氛圍，主打“馬到成功”的吉祥寓意，試圖借助IP熱度吸引消費(fèi)者。
而在小紅書、微博等社交平臺上，也有不少網(wǎng)友表示，“總是忍不住為了瑞幸的聯(lián)名包裝賣咖啡。”甚至有很多消費(fèi)者收集瑞幸或庫迪的聯(lián)名包裝袋或杯套等。
未來，我們可以預(yù)見，聯(lián)名的頻率會更高，跨界幅度會更夸張，甚至從單純的“借流量”轉(zhuǎn)向“造梗”“互懟”。畢竟，在沒有9.9元“羊毛”的日子里，能讓消費(fèi)者心甘情愿多掏幾塊錢的，除了好喝，還得“好玩”。
不過，值得一提的是，當(dāng)聯(lián)名逐漸變得日常，消費(fèi)者們也開始審美疲勞，并希望“先把產(chǎn)品做好。”
另一邊，價格戰(zhàn)期間，瑞幸與庫迪的加盟擴(kuò)張呈現(xiàn)出截然不同的路徑：瑞幸走“強(qiáng)管控+高門檻”的深耕路線，庫迪則走“低門檻+快擴(kuò)張”的狂奔路線，雙方的加盟體系差異，直接決定了門店質(zhì)量和加盟商生存狀態(tài)。而隨著價格戰(zhàn)?；?，行業(yè)競爭從“規(guī)模比拼”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量比拼”，加盟體系的優(yōu)化與升級，也將成為雙方鞏固市場地位、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的核心發(fā)力點(diǎn)。
鋅刻度留意到，由于庫迪對“加密”（加大門店密度）的強(qiáng)調(diào)，不少加盟商都感受到更大的壓力，“庫迪最大的競爭對手，其實(shí)是邊上加密的友商。”
加盟商壓力不小
而極海品牌監(jiān)測的數(shù)據(jù)已顯示出隱憂：截至2025年12月，庫迪在90天內(nèi)關(guān)店數(shù)超過開店數(shù)的一半，擴(kuò)張節(jié)奏明顯放緩 。這預(yù)示著，價格戰(zhàn)?；鸷螅放品脚c加盟商的關(guān)系將從“共赴規(guī)模盛宴”轉(zhuǎn)向“共擔(dān)盈利風(fēng)險”。
為了安撫加盟商，庫迪已經(jīng)開始調(diào)整政策。據(jù)界面新聞獲取的最新加盟政策顯示，庫迪會為加盟商提供高房租補(bǔ)貼和下沉市場的低杯量培養(yǎng)補(bǔ)貼，但同時也取消了保底回收和分期付款政策 。
顯然，未來，兩大巨頭的競爭將深入到加盟政策的比拼：誰的供應(yīng)鏈能提供更低成本的原料？誰的運(yùn)營系統(tǒng)能帶來更高的單店杯量？誰的分成模式能讓加盟商在淡季也能活下去？ 加盟商的站隊，將直接決定誰能在這場長跑中笑到最后。
不可否認(rèn)的是，隨著庫迪的撤退和瑞幸的轉(zhuǎn)身，中國咖啡市場逐漸告別了“野蠻燒錢”的圈地時代。2026年初這場“價格回調(diào)”，是行業(yè)走向成熟的陣痛，也是一次理性的回歸。
然而，“停火”不等于“休戰(zhàn)”。競爭的火藥味并未消散，只是從簡單粗暴的“價格”轉(zhuǎn)移到了更深層次的“價值”——無論是卷聯(lián)名、卷產(chǎn)品創(chuàng)新，還是卷加盟模式、卷供應(yīng)鏈效率，其核心都是在擺脫低價依賴后，重新構(gòu)建可持續(xù)的盈利能力和品牌護(hù)城河。
快報
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