作為全球原油運(yùn)輸?shù)?ldquo;咽喉要道”，霍爾木茲海峽承載著全球超兩成的原油貿(mào)易流通量，波斯灣沿岸一眾產(chǎn)油國的原油出口，幾乎都依賴這條航道完成。
近期，該海峽航運(yùn)秩序遭遇明顯擾動(dòng)，油輪通行效率大幅下滑、運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)陡增，直接掐斷了中東原油的核心出口鏈路，成為本輪油價(jià)暴漲的最直接推手。
航道受阻帶來的連鎖反應(yīng)迅速發(fā)酵，科威特、伊拉克、阿聯(lián)酋等傳統(tǒng)中東產(chǎn)油大國，很快陷入了前所未有的困境。就算原油能繼續(xù)開采，但出口通道受阻，海量原油無處外運(yùn)，國內(nèi)原油倉儲(chǔ)空間快速告急，多地儲(chǔ)罐接近滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，甚至面臨無倉可儲(chǔ)的窘境。
科威特已停止原油生產(chǎn)，據(jù)CNBC報(bào)道，歐佩克第二大產(chǎn)油價(jià)伊拉克南部三個(gè)主要油田的產(chǎn)量已下降七成，第三大產(chǎn)油國阿聯(lián)酋周六也表示正謹(jǐn)慎管理海上生產(chǎn)水平以滿足儲(chǔ)存需求。
在庫存飽和的壓力下，這些產(chǎn)油國別無選擇，只能主動(dòng)下調(diào)原油開采量，通過減產(chǎn)緩解庫存壓力，避免因原油積壓引發(fā)生產(chǎn)停滯。
盡管多國表示戰(zhàn)略儲(chǔ)備尚未動(dòng)用，但供應(yīng)短缺的預(yù)期已提前讓市場(chǎng)恐慌，迅速推高期貨價(jià)格。
面對(duì)油價(jià)的瘋狂上漲，美國方面的表態(tài)呈現(xiàn)出明顯分化。
特朗普針對(duì)此次油價(jià)波動(dòng)公開表態(tài)，將其定義為“小問題”，試圖安撫市場(chǎng)情緒，淡化油價(jià)暴漲帶來的負(fù)面影響，釋放出局勢(shì)可控、油價(jià)漲勢(shì)難持續(xù)的信號(hào)。
但這樣的表態(tài)，并未得到美國本土頁巖油產(chǎn)業(yè)的呼應(yīng)，反而被頁巖油大佬直言打臉，戳破了“美國增產(chǎn)穩(wěn)油價(jià)”的幻想，也讓資本市場(chǎng)對(duì)原油供給的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇。
多位美國頁巖油行業(yè)核心人士在此之前已明確表態(tài)，生產(chǎn)商不會(huì)因?yàn)閹滋靸?nèi)的價(jià)格飆升就貿(mào)然啟動(dòng)成本高昂的新鉆探計(jì)劃，起碼在未來12個(gè)月穩(wěn)定在比之前高出20%以上的價(jià)位水平才敢投資。也就是說，即便國際油價(jià)持續(xù)攀升、突破百元大關(guān)，美國頁巖油產(chǎn)業(yè)也無法在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模增產(chǎn)，難以填補(bǔ)中東原油減產(chǎn)留下的供給缺口。
究其原因，首先是頁巖油開采的周期壁壘，頁巖油井從鉆探、壓裂到正式投產(chǎn)，需要數(shù)月甚至更久的周期，無法像開關(guān)閥門一樣快速釋放產(chǎn)能，遠(yuǎn)水解不了近渴；其次是資本開支的約束，此前油價(jià)長期處于相對(duì)低位，頁巖油企業(yè)普遍縮減勘探開采投入、削減鉆機(jī)數(shù)量、精簡人員，短期內(nèi)難以重啟閑置產(chǎn)能、補(bǔ)充產(chǎn)業(yè)鏈人力；再者，企業(yè)經(jīng)營理念轉(zhuǎn)變，經(jīng)歷過多次油價(jià)巨震后，美國頁巖油企業(yè)更注重現(xiàn)金流穩(wěn)定與股東回報(bào)，而非盲目擴(kuò)張產(chǎn)能，即便油價(jià)走高，也不愿貿(mào)然加大高風(fēng)險(xiǎn)投入；最后是產(chǎn)業(yè)鏈配套瓶頸，頁巖油開采所需的設(shè)備、耗材、運(yùn)輸管道等配套資源不足，即便企業(yè)有心增產(chǎn)，也面臨產(chǎn)業(yè)鏈跟不上的現(xiàn)實(shí)難題。
油價(jià)飆升首先沖擊了權(quán)益市場(chǎng)。
亞太股市周一開盤全線重挫，日經(jīng)225指數(shù)跌幅已擴(kuò)大至6.98%，據(jù)指日本已做好釋放石油儲(chǔ)備的準(zhǔn)備；韓股再度觸發(fā)熔斷，韓國綜合指數(shù)現(xiàn)跌6.77%，韓國KOSPI200現(xiàn)跌超7.30%，三星電子、SK海力士等權(quán)重股大跌，現(xiàn)分別下挫8.66%和9.52%。
美股期貨同樣未能幸免，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨現(xiàn)跌超1,000點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)期貨與納斯達(dá)克100指數(shù)期貨跌幅均超2%。
債券市場(chǎng)同步承壓。油價(jià)上漲推升通脹預(yù)期，美國國債期貨大幅下挫，回吐了上周五因疲軟非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)或促使美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來的漲幅，現(xiàn)美國10年期國債收益率上升至4.2%——債券價(jià)格與收益率呈逆向走勢(shì)。
投資者似乎傾向于持現(xiàn)，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，現(xiàn)報(bào)99.5點(diǎn)以上，兌歐元、英鎊、日元均現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。
在美元走強(qiáng)的背景下，以美元計(jì)價(jià)的傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金和白銀出現(xiàn)罕見的大幅回調(diào)。現(xiàn)貨黃金一度跌至5,050美元左右；現(xiàn)貨白銀也一度跌至81美元左右。這顯示市場(chǎng)正在重新評(píng)估避險(xiǎn)邏輯，從傳統(tǒng)的避險(xiǎn)模式轉(zhuǎn)向?qū)ν涳L(fēng)險(xiǎn)的全面重估——通脹風(fēng)險(xiǎn)上升，美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息甚至轉(zhuǎn)向加息，將削弱貴金屬的保值作用，也降低其美元報(bào)價(jià)。
就當(dāng)前而言，資本市場(chǎng)的走勢(shì)或?qū)⑷Q于霍爾木茲海峽的通航狀況以及地緣政治的演變。當(dāng)然，市場(chǎng)也存在階段性緩和的可能，若后續(xù)霍爾木茲海峽航運(yùn)快速恢復(fù)正常、產(chǎn)油國緊急釋放庫存緩解供給壓力，或美方出臺(tái)強(qiáng)硬舉措干預(yù)油價(jià)，油價(jià)或出現(xiàn)階段性回落，進(jìn)而帶動(dòng)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，成長股、中下游板塊有望迎來超跌反彈。
但就當(dāng)前局勢(shì)而言，這種概率相對(duì)較低，原油期貨價(jià)格或仍將維持強(qiáng)勢(shì)沖高態(tài)勢(shì)，全球資本市場(chǎng)也將持續(xù)處于高波動(dòng)狀態(tài)，投資者需緊盯地緣局勢(shì)、產(chǎn)油國產(chǎn)能動(dòng)態(tài)、通脹數(shù)據(jù)及央行貨幣政策動(dòng)向，警惕滯脹風(fēng)險(xiǎn)帶來的系統(tǒng)性波動(dòng)，做好資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)防控。
快報(bào)
根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》實(shí)名制要求，請(qǐng)綁定手機(jī)號(hào)后發(fā)表評(píng)論