文｜新品略財(cái)經(jīng)，作者｜吳文武
瑞幸大股東大鉦資本收購藍(lán)瓶咖啡，原因不簡(jiǎn)單，野心也很大，不想只賣便宜咖啡，想做高端咖啡生意。
01 瑞幸大股東買下藍(lán)瓶咖啡
藍(lán)瓶咖啡要被賣的消息在市場(chǎng)上傳聞已久，現(xiàn)如今迎來了重磅進(jìn)展。
《新品略財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，據(jù)晚點(diǎn)3月4日援引多位市場(chǎng)知情人士的消息報(bào)道稱，大鉦資本競(jìng)得藍(lán)瓶咖啡，即將和雀巢完成交易。
報(bào)道稱，大鉦資本買下藍(lán)瓶咖啡的全球門店，雀巢將保留藍(lán)瓶咖啡的咖啡機(jī)和膠囊業(yè)務(wù)。
大鉦資本將要收購藍(lán)瓶咖啡的消息很快引發(fā)業(yè)內(nèi)外關(guān)注和熱議，雀巢、藍(lán)瓶咖啡和大鉦資本三方并未回應(yīng)或置評(píng)。
整體來看，這一消息有很高的可信度，未來只待相關(guān)交易雙方進(jìn)行官宣，或低調(diào)進(jìn)行交易及交割。
藍(lán)瓶咖啡是誰？藍(lán)瓶咖啡被賣為何會(huì)如此受關(guān)注？
咖啡行業(yè)人士、咖啡愛好者對(duì)藍(lán)瓶咖啡多少會(huì)有所了解，特別是很多藍(lán)瓶咖啡的忠實(shí)粉絲對(duì)其更是十分喜愛。
在當(dāng)前這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)咖啡風(fēng)靡的時(shí)代，藍(lán)瓶咖啡顯得有些不慌不忙，甚至可以說有些佛系和另類。
藍(lán)瓶咖啡不是一個(gè)新的網(wǎng)紅咖啡品牌，成立于2002年。藍(lán)瓶咖啡的特色是強(qiáng)調(diào)新鮮烘焙、精心制作和手沖儀式感，是全球第三次咖啡浪潮的代表品牌，走中高端精品咖啡路線，形成了獨(dú)家品牌特色。
值得關(guān)注的是，大鉦資本收購藍(lán)瓶咖啡，已經(jīng)是這家咖啡品牌第二次易主。
2017年，世界食品巨頭雀巢以4.25億美元的價(jià)格收購了藍(lán)瓶咖啡68%的股份，當(dāng)時(shí)藍(lán)瓶咖啡的估值為7億美元，當(dāng)時(shí)藍(lán)瓶咖啡全球只有55家門店，主要門店在美國(guó)和日本市場(chǎng)。
被雀巢收購后的幾年時(shí)間里，藍(lán)瓶咖啡并沒有猛踩油門開店，新進(jìn)入的市場(chǎng)只有中國(guó)和韓國(guó)，其門店數(shù)量從55家增長(zhǎng)至目前的100多家。
藍(lán)瓶咖啡被賣的消息之所以會(huì)引發(fā)市場(chǎng)焦點(diǎn)關(guān)注，關(guān)鍵是買家是知名中國(guó)投資機(jī)構(gòu)大鉦資本，而大鉦資本和其創(chuàng)始人黎輝持有瑞幸咖啡23.28%的股份，有超過50%投票權(quán)，為瑞幸咖啡的實(shí)控人。
瑞幸是中國(guó)本土咖啡連鎖巨頭品牌，而瑞幸的大股東現(xiàn)在買了一家全球知名精品咖啡品牌，必然是一條行業(yè)重磅新聞。
02 瑞幸大股東的新野心藏不住了
在中國(guó)咖啡市場(chǎng)，每一條重磅新聞都值得關(guān)注和探討，特別是瑞幸的大股東現(xiàn)在收購藍(lán)瓶咖啡，當(dāng)然需要關(guān)注三個(gè)關(guān)鍵方面問題。
第一個(gè)關(guān)鍵問題，大鉦資本為什么要買藍(lán)瓶咖啡？藍(lán)瓶咖啡有什么價(jià)值點(diǎn)？
大鉦資本為何要買藍(lán)瓶咖啡？答案已經(jīng)很簡(jiǎn)單，藍(lán)瓶咖啡在全球咖啡市場(chǎng)是一家知名精品咖啡品牌，有廣泛的影響力和品牌圈層影響。
藍(lán)瓶咖啡的極致品質(zhì)、極簡(jiǎn)美學(xué)、空間儀式感和可持續(xù)理念等特色，被業(yè)內(nèi)外稱為“咖啡界的蘋果”和“咖啡界的愛馬仕”，已經(jīng)有了高端品牌溢價(jià)和全球品牌影響力。
盡管目前藍(lán)瓶咖啡還處于虧損中，但藍(lán)瓶咖啡目前最凸顯和最大的價(jià)值還是品牌價(jià)值。
從投資角度看，大鉦資本的這次收購是劃算的。據(jù)報(bào)道，此次大鉦資本從雀巢手中收購藍(lán)瓶咖啡的全球門店業(yè)務(wù)，交易價(jià)格低于4億美元，這一估值顯著低于2017年時(shí)的7億美元。
第二個(gè)關(guān)鍵問題是大鉦資本需要藍(lán)瓶咖啡？還是瑞幸更需要藍(lán)瓶咖啡？
瑞幸咖啡已經(jīng)是一家門店規(guī)模突破三萬家的中國(guó)本土連鎖咖啡巨頭，并且已經(jīng)在大力發(fā)展美國(guó)咖啡市場(chǎng)，雖然瑞幸在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍在持續(xù)新開門店，但按照企業(yè)發(fā)展階段來說，瑞幸在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)有很高的市場(chǎng)滲透率，未來有觸及天花板的時(shí)刻，瑞幸需要講出新故事。
瑞幸的互聯(lián)網(wǎng)咖啡模式，無論是給市場(chǎng)，還是消費(fèi)者的印象是一家平價(jià)咖啡品牌形象，想通過漲價(jià)或者提升品牌形象，去走精品咖啡路線，不太可能。
據(jù)晚點(diǎn)報(bào)道，黎輝去年5月重新加入瑞幸董事會(huì)并擔(dān)任董事長(zhǎng)以來，瑞幸內(nèi)部的戰(zhàn)略發(fā)生變化，去年下半年，瑞幸內(nèi)部還曾討論過如何做“高端大店”。
作為投資機(jī)構(gòu)的大鉦資本已經(jīng)不是瑞幸的簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)投資者，而是大股東和實(shí)控人，現(xiàn)在收購藍(lán)瓶咖啡，就是為了能和瑞幸的平價(jià)咖啡品牌形成戰(zhàn)略互補(bǔ)，去構(gòu)建一個(gè)高端、中低端甚至大眾消費(fèi)咖啡品牌的業(yè)務(wù)版圖全覆蓋的咖啡商業(yè)帝國(guó)，甚至預(yù)計(jì)大鉦資本未來還會(huì)收購其他全球知名高端咖啡品牌。
據(jù)媒體報(bào)道，瑞幸正在加速為重返資本市場(chǎng)，很顯然，大鉦資本和瑞幸咖啡都需要藍(lán)瓶咖啡，需要向市場(chǎng)不斷講出新故事。
第三個(gè)關(guān)鍵問題，被收購后的藍(lán)瓶咖啡會(huì)開啟狂飆模式？又會(huì)如何經(jīng)營(yíng)？
藍(lán)瓶咖啡走的是高端精品咖啡路線，雖然保持一定的門店數(shù)量增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)規(guī)模化很重要，但不能走瑞幸這樣大眾咖啡品牌定位的規(guī)模化路線。
一位咖啡行業(yè)資深人士向《新品略財(cái)經(jīng)》表示，大鉦資本應(yīng)該深知高端咖啡品牌路線和模式的獨(dú)特性，不會(huì)為了規(guī)模去犧牲藍(lán)瓶咖啡的品牌價(jià)值，雖然會(huì)加快在中國(guó)咖啡市場(chǎng)的開店步伐，但不會(huì)開啟狂飆模式。
上述咖啡行業(yè)資深人士表示，在經(jīng)營(yíng)模式上，預(yù)計(jì)藍(lán)瓶咖啡未來會(huì)保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，或者借助合資模式。比如，藍(lán)瓶咖啡和瑞幸成立合資公司共同經(jīng)營(yíng)去走高端路線。
可見，大鉦資本不想只擁有瑞幸這一個(gè)大眾咖啡品牌，不想只做便宜咖啡生意?；蛘哒f得更直白些：瑞幸大股東的新野心藏不住了。
03 精品咖啡市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步加劇
中國(guó)咖啡市場(chǎng)消費(fèi)市場(chǎng)早已呈現(xiàn)出多元化和多層次化，不同定位和不同價(jià)格價(jià)位的咖啡品牌都有相應(yīng)的消費(fèi)者。
目前，星巴克依然占據(jù)著中高端咖啡消費(fèi)市場(chǎng)的頭部地位，現(xiàn)在星巴克和博裕資本成立合資公司，準(zhǔn)備進(jìn)一步發(fā)力中國(guó)咖啡市場(chǎng)。
在大眾咖啡消費(fèi)市場(chǎng)，瑞幸、庫迪這兩大本土連鎖咖啡巨頭占據(jù)著絕對(duì)的市場(chǎng)份額和頭部行業(yè)地位，兩家依然在激烈競(jìng)爭(zhēng)和廝殺。
咖啡市場(chǎng)玩家眾多，不僅有咖啡品牌，還有麥當(dāng)勞、肯德基這樣的洋快餐巨頭品牌，古茗、蜜雪冰城的兄弟品牌幸運(yùn)咖等品牌也在不斷發(fā)力，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。
咖啡價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)入2026年后，雖然瑞幸和庫迪早就不想打9.9價(jià)格戰(zhàn)，但最新被網(wǎng)友們調(diào)侃稱為“噴射戰(zhàn)士”的華萊士，突然加碼咖啡賽道，勁爆地推出九塊九包月，一杯咖啡不足5分錢，這一大招顛覆了市場(chǎng)想象和消費(fèi)者的認(rèn)知。
除了大眾咖啡消費(fèi)市場(chǎng)外，精品咖啡市場(chǎng)，甚至是高端咖啡市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也同樣很激烈，大大小小的市場(chǎng)玩家都在展開激烈角逐。
精品咖啡市場(chǎng)雖然有不少市場(chǎng)玩家，但精品咖啡的售價(jià)高、利潤(rùn)率更高，有更高的品牌溢價(jià)，當(dāng)一家精品咖啡品牌實(shí)現(xiàn)門店規(guī)模效應(yīng)后就能實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)、商業(yè)和品牌等綜合價(jià)值創(chuàng)造。
如果放大行業(yè)背景來看，大鉦資本收購藍(lán)瓶咖啡門店業(yè)務(wù)，更看重及想進(jìn)一步押注及發(fā)力中國(guó)精品咖啡消費(fèi)市場(chǎng)。
據(jù)《2025年中國(guó)咖啡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2025年中國(guó)咖啡整體市場(chǎng)規(guī)模為2181億元，其中現(xiàn)磨咖啡品牌市場(chǎng)規(guī)模超過1880億元，精品咖啡在整體咖啡市場(chǎng)的規(guī)模占比約為11%至12%。
對(duì)比國(guó)際咖啡市場(chǎng)，全球精品咖啡約占總市場(chǎng)的30%，那么中國(guó)精品咖啡市場(chǎng)占比未來還有較大的提升空間。
雖然目前中國(guó)咖啡市場(chǎng)發(fā)展已較為成熟，在人均咖啡消費(fèi)數(shù)量上較歐美等咖啡消費(fèi)成熟國(guó)家市場(chǎng)仍有較大提升空間，在精品咖啡消費(fèi)市場(chǎng)上則有更大的想象空間。
目前的中國(guó)精品咖啡市場(chǎng)，不僅有星巴克臻選、% Arabica、皮爺咖啡、藍(lán)瓶咖啡、LAVAZZA 拉瓦薩等國(guó)際高端精品咖啡品牌，也有走性價(jià)比快速擴(kuò)張的Manner Coffee、Seesaw等本土精品連鎖咖啡品牌。
很顯然，被大鉦資本收購的藍(lán)瓶咖啡依然會(huì)面臨不小的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，而且目前藍(lán)瓶咖啡還未實(shí)現(xiàn)盈利，未來需要大鉦資本及旗下瑞幸的完整產(chǎn)業(yè)鏈去為藍(lán)瓶賦能。
在《新品略財(cái)經(jīng)》看來，有了大鉦資本和瑞幸的各方面資源加持，預(yù)計(jì)藍(lán)瓶咖啡在中國(guó)市場(chǎng)也會(huì)按下加速鍵，屆時(shí)中國(guó)精品咖啡市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)進(jìn)一步加劇和升級(jí)。
接下來，市場(chǎng)會(huì)等待大鉦資本和雀巢交易雙方官宣，未來大鉦資本和瑞幸聯(lián)合藍(lán)瓶咖啡，能講出怎樣的新故事，只有時(shí)間才能給出答案。
總而言之，大鉦資本收購藍(lán)瓶咖啡，是雙方各取所需，也同樣利好瑞幸咖啡。
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