文 | 預(yù)見(jiàn)能源
海風(fēng)掠過(guò)大連汽車碼頭，吊車鐵臂舒展騰挪，7000車位的LNG雙燃料滾裝船“鯤鵬”輪穩(wěn)穩(wěn)靠泊。2040輛新能源汽車依次駛?cè)氪?，它們的下一站是海外市?chǎng)。這是2026年開(kāi)年至今中國(guó)汽車出海熱潮中尋常的一幕，但放在2月28日之后的中東局勢(shì)下再看，這組畫(huà)面有了另一層含義。
當(dāng)天，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)宣布禁止任何船只通過(guò)霍爾木茲海峽。這條最窄處不足40公里的海上通道，承運(yùn)著全球31%的原油、23%的天然氣凝析液和19%的液化天然氣。摩根大通分析師算了一筆賬：如果海峽完全封鎖25天，中東產(chǎn)油國(guó)可能不得不停產(chǎn)——因?yàn)橛瓦\(yùn)不出去。國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲而動(dòng)，布倫特原油一度沖破82美元/桶，市場(chǎng)開(kāi)始推演每桶100美元甚至120美元的情景。
這不是1973年石油危機(jī)的重演，也不是2022年俄烏沖突的簡(jiǎn)單翻版。這一次，全球最大的原油進(jìn)口國(guó)中國(guó)，恰好擁有全球最完整的新能源制造體系。當(dāng)傳統(tǒng)能源的運(yùn)輸節(jié)點(diǎn)變成風(fēng)險(xiǎn)敞口，能源安全的定義正在被重寫(xiě)：真正的安全不再是誰(shuí)控制了海峽，而是誰(shuí)擺脫了對(duì)海峽的依賴。
霍爾木茲的閥門(mén)與亞洲買家的算盤(pán)
巴克萊銀行在最新報(bào)告中提醒，即便僅出現(xiàn)每日100萬(wàn)桶的供應(yīng)中斷，也足以動(dòng)搖市場(chǎng)普遍預(yù)期的供應(yīng)過(guò)剩格局。但比總量沖擊更值得關(guān)注的，是區(qū)域供應(yīng)的結(jié)構(gòu)性斷裂。
華泰證券分析師拆解了霍爾木茲海峽的貨流結(jié)構(gòu)：經(jīng)此出口的甲醇占全球貿(mào)易量32%，尿素占33%。2025年6月伊沙沖突期間，伊朗削減氣頭化工原料供應(yīng)僅兩周，中國(guó)甲醇港口價(jià)格就飆漲300元至2700元/噸以上，中東尿素FOB價(jià)格上漲30-50美元。這一次，沖突烈度遠(yuǎn)超以往。
中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)自中東進(jìn)口甲醇約980萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)貿(mào)易量30%-35%。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存仍處同期低位。北半球春耕在即，尿素缺口可能直接推高農(nóng)資成本。這不是單純的油價(jià)問(wèn)題，而是滲透進(jìn)化工、農(nóng)業(yè)、物流的全鏈條成本重構(gòu)。
一個(gè)細(xì)節(jié)值得玩味。沖突發(fā)生數(shù)小時(shí)后，5艘VLCC油輪轉(zhuǎn)向離開(kāi)中東海灣，涉及原油運(yùn)力約1000萬(wàn)桶。油輪寧可空載繞行也不愿滯留險(xiǎn)區(qū)，這種即時(shí)反應(yīng)比任何分析報(bào)告都更說(shuō)明問(wèn)題。
從“走出去”到“繞不開(kāi)”
第一組數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)：2026年1月，中國(guó)汽車出口68.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)44.9%。其中新能源汽車出口30.2萬(wàn)輛，同比翻倍。更關(guān)鍵的是結(jié)構(gòu)變化：純電動(dòng)車占新能源出口65%，插混車型同比增長(zhǎng)97.3%。
乘聯(lián)分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)注意到一個(gè)趨勢(shì)：新能源汽車出口在歐洲、東南亞高增長(zhǎng)的同時(shí)，中高端純電及插混車型占比正在提升。這意味著中國(guó)車企不再單純依賴性價(jià)比，而是以智能駕駛和三電系統(tǒng)與國(guó)際品牌正面競(jìng)爭(zhēng)。比利時(shí)、英國(guó)、墨西哥、阿聯(lián)酋——這些2025年新能源出口增量前五的國(guó)家，恰好大多是石油進(jìn)口依賴型經(jīng)濟(jì)體。
第二組數(shù)據(jù)來(lái)自東興證券的研報(bào)：2月初，特斯拉與SpaceX聯(lián)合團(tuán)隊(duì)赴中國(guó)密集調(diào)研光伏產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)考察異質(zhì)結(jié)與鈣鈦礦技術(shù)。無(wú)錫市發(fā)改委當(dāng)月組織召開(kāi)太空光伏供需對(duì)接會(huì)，集結(jié)國(guó)宇星空、弘元綠能等企業(yè)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)首個(gè)太空光伏全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)落地。
地方政府牽頭打通“衛(wèi)星需求—光伏制造—技術(shù)驗(yàn)證”鏈路，這已不是概念炒作，而是產(chǎn)業(yè)協(xié)同的實(shí)質(zhì)動(dòng)作。
放在霍爾木茲海峽關(guān)閥的背景下看，這些動(dòng)向的邏輯開(kāi)始清晰。如果地面能源通道變得不可靠，那么天基能源資產(chǎn)的戰(zhàn)略價(jià)值就會(huì)被重估。中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)從“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”的路線圖，剛好踩在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上。
煤化工與儲(chǔ)能，兩套備胎的轉(zhuǎn)折
浙商證券煤炭行業(yè)團(tuán)隊(duì)算了一筆賬：2026年初至今，布倫特原油上漲20.31%，秦皇島動(dòng)力煤僅上漲10.12%，油煤價(jià)差從47.67元/GJ擴(kuò)大到53.31元/GJ。當(dāng)原油價(jià)格上漲到一定程度，下游行業(yè)必然調(diào)整能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)——燃油發(fā)電轉(zhuǎn)向燃煤，燃油鍋爐轉(zhuǎn)向燃煤，石油化工轉(zhuǎn)向煤化工。
2025年化工行業(yè)用煤已消耗4.3億噸，同比增長(zhǎng)10.2%。2026年截至2月底，煤化工耗煤同比累計(jì)增長(zhǎng)8.6%，按此增速全年用煤增量約3500萬(wàn)噸。這不是短期替代，而是成本驅(qū)動(dòng)下的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移。
另一條技術(shù)路線的估值邏輯也在變化。SMM新能源團(tuán)隊(duì)在一篇分析中提出一個(gè)觀點(diǎn)：戰(zhàn)爭(zhēng)環(huán)境下，能源體系的核心問(wèn)題從效率轉(zhuǎn)向韌性。儲(chǔ)能資產(chǎn)不再只是電力套利工具，而是系統(tǒng)保險(xiǎn)。即便原材料價(jià)格高企，政策優(yōu)先級(jí)提升仍可能為儲(chǔ)能提供長(zhǎng)期支撐。
這解釋了為什么2月中旬《求是》雜志刊文明確提出“加快新型能源體系建設(shè)，推動(dòng)新增用電主要由新能源發(fā)電滿足”，同時(shí)要求建設(shè)智能電網(wǎng)、微電網(wǎng)，擴(kuò)大綠電應(yīng)用。電網(wǎng)被重新定義為“國(guó)家能源安全的骨架”，儲(chǔ)能則成為“系統(tǒng)抗沖擊能力”的核心。
石油不再成為必選項(xiàng)
中汽協(xié)專務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)許海東在解讀1月出口數(shù)據(jù)時(shí)說(shuō)了一番話：中國(guó)汽車出口增長(zhǎng)不再單純依賴價(jià)格優(yōu)勢(shì)，更重要的是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的整體躍升。自主品牌已具備正向研發(fā)能力，智能化、電動(dòng)化技術(shù)快速普及，供應(yīng)鏈體系完善。
這句話放在霍爾木茲海峽關(guān)閥的背景下，需要重新解讀。過(guò)去二十年，中國(guó)能源安全的核心焦慮是“馬六甲困境”——如何避免單一通道被卡脖子。當(dāng)時(shí)的解題思路是找替代通道：緬甸管道、巴基斯坦港口、中亞油氣管道。
這一次的解題思路變了。當(dāng)沙特、伊拉克、卡塔爾的原油都得經(jīng)過(guò)霍爾木茲海峽，找替代通道的空間極其有限。真正的解題思路是讓石油不再成為必選項(xiàng)。
1月純電動(dòng)車占新能源出口65%，A00+A0級(jí)小型車仍是主力，但中高端車型占比正在爬升。這不是簡(jiǎn)單的出口數(shù)據(jù)變化，而是中國(guó)制造在全球能源版圖中的生態(tài)位移。當(dāng)歐洲因俄烏沖突加速能源轉(zhuǎn)型時(shí)，中國(guó)光伏組件對(duì)歐出口暴漲120%；這一次，亞洲、中東、非洲的石油進(jìn)口國(guó)將面臨同樣的選擇。
國(guó)金證券的分析師在報(bào)告里寫(xiě)了一句大白話：霍爾木茲海峽關(guān)閉意味著，全球相當(dāng)大的原油及天然氣運(yùn)輸需要繞道或者短期難以運(yùn)輸，直接推漲能源產(chǎn)品價(jià)格。但他們沒(méi)說(shuō)全的后半句是：對(duì)依賴進(jìn)口的買家而言，油價(jià)每漲10美元，新能源設(shè)備的經(jīng)濟(jì)賬就劃算一分。
巴克萊銀行擔(dān)心出現(xiàn)第三種極端情況——油價(jià)每桶持續(xù)上漲10美元，未來(lái)12個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降10到20個(gè)基點(diǎn)；如果油價(jià)漲到120美元并維持高位，美國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)將遭受相當(dāng)大打擊。但他們沒(méi)算的另一筆賬是：對(duì)于中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)鏈，這可能是“史詩(shī)級(jí)”訂單爆發(fā)的臨界點(diǎn)。
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