長春高新主營生物藥品及中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，生長激素是公司的拳頭產(chǎn)品。但自2022年以來，集采、競爭等問題便開始影響公司的業(yè)績?cè)鲩L。
2022年8月，長春高新粉針劑產(chǎn)品中標(biāo)廣東聯(lián)盟集采，降價(jià)幅度達(dá)52.5%。此后，公司粉針劑產(chǎn)品及短效水針劑產(chǎn)品又先后中標(biāo)河北、浙江等地方聯(lián)盟集采。2025年，長春高新長效生長激素制劑金賽增被納入醫(yī)保，公開信息顯示，該產(chǎn)品的價(jià)格由約3500元/支大幅降至約900元/支，降價(jià)幅度約75%。
與此同時(shí)，長春高新的競爭對(duì)手不斷涌現(xiàn)，2025年，特寶生物（688278.SH）、諾和諾德旗下的兩款長效生長激素先后獲批，前者同樣被納入醫(yī)保目錄。今年1月，維昇藥業(yè)的隆培生長激素也獲批上市。
生長激素在長春高新的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中占比較高，2025年上半年，該業(yè)務(wù)所屬的基因工程藥品/生物類藥品項(xiàng)目營收為57.52億元，同比下滑0.34%，占總營收之比為87.11%。
核心業(yè)務(wù)增長陷入停滯，長春高新整體業(yè)績?cè)鏊匍_始下滑。2022年至2024年，公司的營業(yè)收入分別為126.27億元、145.66億元、134.66億元；歸母凈利潤分別為41.40億元、45.32億元、25.83億元。
長春高新表示，2025年業(yè)績大幅下滑，主要是由于研發(fā)、銷售費(fèi)用同比增加，此外，長效生長激素被納入醫(yī)保后，公司調(diào)整了第四季度的發(fā)貨節(jié)奏，導(dǎo)致相關(guān)收入及凈利潤有所減少。
此外，長春高新的疫苗業(yè)務(wù)發(fā)展也陷入瓶頸。2021年，長春高新分拆從事疫苗業(yè)務(wù)的百克生物（688276.SH）上市，但受疫苗退費(fèi)、行業(yè)競爭等因素影響，該公司的業(yè)績大幅下滑。2025年，百克生物營收為5.92億元，同比下滑51.85%；歸母凈利潤-2.72億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
為了提振業(yè)績，長春高新不得不押注研發(fā)，以尋找新的增長曲線。截至2025年6月底，公司已布局了腫瘤、免疫及呼吸、皮膚、腎臟、眼科和神經(jīng)疾病等多條產(chǎn)品管線。
加碼研發(fā)之下，長春高新的研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長。2019年時(shí)，公司的研發(fā)費(fèi)用率僅5.02%，至2025年前三季度，公司的研發(fā)費(fèi)用已達(dá)到17.33億元，同比增長22.96%，占比已增至17.68%。
整體來看，長春高新的研發(fā)已經(jīng)取得了一定成果。2025年，公司旗下用于治療急性痛風(fēng)性關(guān)節(jié)炎的創(chuàng)新藥伏欣奇拜單抗（金蓓欣）、用于治療低雌激素癥狀的替勃龍片（金賽蓓），用于輔助生殖促排治療的絨促卵泡激素注射液（金賽佳）等產(chǎn)品先后上市。
長春高新的子公司賽增醫(yī)療還與美國生物科技公司Yarrow Bioscience簽署了GenSci098注射液獨(dú)家許可協(xié)議。公告顯示，賽增醫(yī)療可以通過此次管線授權(quán)獲得1.2億美元首付款及近期開發(fā)里程碑款項(xiàng)，里程碑付款最高13.65億美元。不過，由于相關(guān)首付款于今年1月到賬，上述收入將計(jì)入2026年業(yè)績。
此次長春高新獲批臨床的GenSci141軟膏同樣是公司研發(fā)的成果之一，不過，該產(chǎn)品仍需面臨長期的臨床試驗(yàn)過程，且對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)空間相對(duì)有限，未來能否為公司業(yè)績帶來顯著增量，有待進(jìn)一步觀察。
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