（圖片系A(chǔ)I生成）
2月9日，A 股光伏板塊再上演集體狂歡，光伏指數(shù)（884045.WI）大漲3.40%，太空光伏指數(shù)（8841929.WI）飆升5.72%，BC電池、光伏玻璃等細(xì)分賽道同步走強(qiáng)，更有多只個(gè)股漲停或漲幅超10%。
這場行情的直接導(dǎo)火索，是馬斯克對(duì)太空光伏的密集站臺(tái)與 SpaceX 團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)業(yè)調(diào)研動(dòng)作：從達(dá)沃斯論壇直言太空光伏是破解AI算力電力瓶頸的最優(yōu)解，到財(cái)報(bào)電話會(huì)披露100GW太陽能產(chǎn)能規(guī)劃，再到調(diào)研中國光伏企業(yè)引發(fā)供應(yīng)鏈聯(lián)想，太空光伏的“星辰大海”敘事，為陷入周期調(diào)整的光伏行業(yè)注入強(qiáng)烈市場情緒。
然而，公司觀察注意到，在資本狂歡的背后，太空光伏的產(chǎn)業(yè)化仍面臨技術(shù)、成本的多重考驗(yàn)，且現(xiàn)下的2026年，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”的主線并未改變。
理想與現(xiàn)實(shí)的碰撞中，太空光伏究竟是行業(yè)破局的新藍(lán)海，還是短期炒作的概念泡沫？
是時(shí)候，重估光伏價(jià)值了。
2026年以來，光伏可謂A股熱門賽道，尤其是“太空光伏”概念橫空出世后，上漲斜率更陡，間歇性收出指數(shù)大陽線。截至2月9日收盤，光伏指數(shù)年內(nèi)漲幅高達(dá)25.75%，遠(yuǎn)高于同期上證指數(shù)3.89%的漲幅。
（光伏指數(shù)日K線圖）
具體至個(gè)股，更加烈火烹油。連城數(shù)控（920368.BJ）、奧特維（688516.SH）、澤潤新能（301636.SZ）等多股連續(xù)拉升，股價(jià)年內(nèi)漲幅均超過1倍；帝科股份（300842.SZ）、協(xié)鑫集成（002506.SZ）、鈞達(dá)股份（002865.SZ）等多股漲幅均在50%以上。
二級(jí)市場的熱情，始于馬斯克的“點(diǎn)火”。近期，馬斯克在多場合聚焦太空光伏，將其定位為支撐未來太空算力、解決全球能源短缺的核心方案。
1月22日的達(dá)沃斯論壇上，馬斯克的一句話攪動(dòng)了全球能源產(chǎn)業(yè)的格局——未來三年，特斯拉與SpaceX將聯(lián)手在美國打造100GW光伏產(chǎn)能，為太空光伏布局筑牢地面制造基礎(chǔ)。發(fā)言一出，1月23日A股光伏板塊集體飆升，指數(shù)大漲7.46%。隨后召開的特斯拉2024 年四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)中，進(jìn)一步披露“三年內(nèi)建成100GW太陽能制造產(chǎn)能”的規(guī)劃。
2月初，馬斯克團(tuán)隊(duì)低調(diào)探訪中國多家光伏龍頭企業(yè)的消息甚囂塵上，幾乎從設(shè)備到硅料、硅片、從異質(zhì)結(jié)（HJT）到鈣鈦礦，把光伏產(chǎn)業(yè)鏈全面摸底一遍。伴隨媒體跟進(jìn)求證并得到肯定答復(fù)，光伏板塊在3日、4日再掀漲停潮，指數(shù)兩日再大漲逾10%。
時(shí)間來到2月9日，馬斯克再在社交平臺(tái)X上表示，“SpaceX已將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到在月球上建造一座“自我擴(kuò)張的城市”，而且他預(yù)計(jì)這可以在不到10年的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)。盡管該言論聚焦月球城市建設(shè)，但太空城市的規(guī)劃與太空光伏存在強(qiáng)關(guān)聯(lián)，太空光伏作為太空?qǐng)鼍暗闹匾茉垂┙o方式，再次成為A股光伏大漲的“催化劑”之一。9日，光伏指數(shù)再次大漲3.40%，成為擎領(lǐng)大盤上漲的主力板塊之一。
太空光伏的熱度，縱有馬斯克超強(qiáng)“帶貨”能力的加持，但說到底，本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)遠(yuǎn)景與資本想象的共振。
直白點(diǎn)，其實(shí)就是“炒預(yù)期”。
太空光伏是一種在地球軌道規(guī)?；渴鸬墓夥嚵?。但太空光伏技術(shù)并非新概念，自二十世紀(jì)五十年代起，衛(wèi)星就已開始使用光伏供電。如今，幾乎所有航天器都將光伏電池作為其“標(biāo)配能源”。
根據(jù)協(xié)鑫光電創(chuàng)始人兼總經(jīng)理田清勇的說法，商業(yè)航天的爆發(fā)式增長是太空光伏近來越來越受到重視的核心推動(dòng)力。一方面，需求側(cè)出現(xiàn)井噴，低軌星座衛(wèi)星進(jìn)入“千顆-萬顆”級(jí)別，在國際電信聯(lián)盟（ITU）“先占先得”規(guī)則下，Starlink、星網(wǎng)、Kuiper等必須在2030年前完成部署，衛(wèi)星數(shù)量指數(shù)級(jí)上升，而能源系統(tǒng)成為“交付瓶頸”。另一方面，供給側(cè)門檻降低，以Space X為代表的商業(yè)航天企業(yè)不斷降低成本，使得在太空布局算力成為可能。
數(shù)據(jù)顯示，2025年12月25日至31日，我國正式向ITU提交新增20.3萬顆衛(wèi)星的頻率與軌道資源申請(qǐng)，而全球備案衛(wèi)星數(shù)量已超10萬顆，其中美國以星鏈為主導(dǎo)，中國通過GW、千帆等計(jì)劃申報(bào)5.13萬顆。
而據(jù)東吳證券的測算，太空數(shù)據(jù)中心的全生命周期成本顯著低于地面設(shè)施，以40 MW 集群運(yùn)行10年為例，地面方案的總運(yùn)營成本約為1.67億美元，而采用太空算力僅需約820萬美元，10年可節(jié)省約1.59億美元。
（來源：東吳證券研報(bào)）
在商業(yè)航天的宏大敘事下，太空光伏被視為支撐未來太空算力的關(guān)鍵能源方案。中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長江華就指出，“與地面相比，部署在太空的光伏基地能突破晝夜更替、陰晴雨雪的環(huán)境限制，理論上可以實(shí)現(xiàn)24小時(shí)不間斷發(fā)電，無需配套儲(chǔ)能即可穩(wěn)定輸出，有望在未來為人類提供清潔、持續(xù)、規(guī)?；哪茉垂┙o。”
馬斯克“背書”，邏輯鏈打通，萬億太空光伏賽道呼之欲出。
“太空光伏是現(xiàn)階段衛(wèi)星和軌道算力的唯一能源，其需求增速和市場空間有望迎來指數(shù)級(jí)增長。”中信證券測算，在保守情景下，2030年全球太空光伏需求量和市場空間或分別達(dá)1GW和800億元以上；在樂觀情景下，2030年全球太空光伏需求和市場空間或分別達(dá)70GW和近3萬億元。其預(yù)計(jì)，未來5年，太空P型HJT和鈣鈦礦電池市場成長空間或達(dá)百倍、甚至千倍以上。
東吳證券研報(bào)對(duì)太空光伏的“遠(yuǎn)景”市場空間更為樂觀。若未來每年發(fā)射1萬顆衛(wèi)星，低軌衛(wèi)星光伏市場空間可達(dá)2177億元；若未來太空算力市場空間達(dá)50GW，太空算力光伏市場空間可突破7萬億元。
（來源：東吳證券研報(bào)）
馬斯克的“星辰大海”，不僅將太空光伏的遠(yuǎn)景推向市場視野中心，更讓周期底部的地面光伏，找到了全新的敘事突破口。
中信證券預(yù)計(jì)，現(xiàn)階段特斯拉或?qū)⒅饕捎肨OPCon技術(shù)方案，SpaceX或?qū)⑦x定P型HJT技術(shù)路線。中國光伏設(shè)備龍頭具備高效迭代和快速響應(yīng)等突出優(yōu)勢，更契合特斯拉和SpaceX對(duì)設(shè)備供應(yīng)商的高標(biāo)準(zhǔn)和嚴(yán)要求，各環(huán)節(jié)頭部企業(yè)有望斬獲其設(shè)備供應(yīng)鏈較高份額，甚至贏者通吃，進(jìn)一步打開由地面到太空的廣闊增長空間。
有光伏企業(yè)人士亦向公司觀察表達(dá)了較為樂觀的看法，“馬斯克要自建光伏產(chǎn)能，實(shí)際給中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈以機(jī)會(huì)，尤其是光伏設(shè)備和硅料環(huán)節(jié)。”在他看來，馬斯克建廠，首先需要設(shè)備，而中國光伏設(shè)備全球最強(qiáng)，國內(nèi)光伏設(shè)備廠商率先受益；同時(shí)，硅料擴(kuò)產(chǎn)周期大概是1.5年-2年，具有較高的壁壘，所以在馬斯克實(shí)現(xiàn)硅料自給之前，其大概率會(huì)從中國采購硅料，出口增量可為相關(guān)供應(yīng)商帶來估值增量。
澎湃新聞援引知情人士消息，SpaceX已向邁為股份（300751.SZ）采購12條P型異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)線，1月上旬雙方已簽單。后者之所以未公告與SpaceX的商業(yè)保密協(xié)議有關(guān)。
不過，遠(yuǎn)景預(yù)期在二級(jí)市場掀起的驚濤駭浪并未能即刻改善弱周期中光伏產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)下，中國光伏產(chǎn)業(yè)的基本面幾乎沒有任何改變。
公司觀察在此前文章《“印鈔機(jī)”變“碎鈔機(jī)”！光伏集體巨虧，誰在流血求生？丨行業(yè)風(fēng)向標(biāo)》中就指出，根據(jù)各企業(yè)的業(yè)績預(yù)告，從上游硅料到下游組件，全產(chǎn)業(yè)鏈的集體虧損，背后是產(chǎn)能過剩、價(jià)格戰(zhàn)與原材料暴漲的三重絞殺。2026年，中國光伏行業(yè)將走進(jìn)一場以能效、技術(shù)和成本為核心的空前殘酷淘汰賽。
2月4日-5日，中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)在北京召開“光伏行業(yè)2025年發(fā)展回顧與2026年形勢展望研討會(huì)”。工信部電子信息司副司長王世江在會(huì)上直言，行業(yè)當(dāng)前正處于新一輪的深度調(diào)整期。2026年是光伏行業(yè)治理的攻堅(jiān)之年，治理行業(yè)“內(nèi)卷”是今年工作的重中之重。
根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測，2026年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)量將回落至180-240GW區(qū)間，較2025年315.07GW的實(shí)際裝機(jī)量顯著下降，這也是新增裝機(jī)預(yù)期的首次下調(diào)。
更為關(guān)鍵的是，喧囂的資本熱潮背后，太空光伏的產(chǎn)業(yè)化演進(jìn)仍需跨越多重“鴻溝”，技術(shù)與成本即是橫亙?cè)谏虡I(yè)化面前的雙重制約。技術(shù)層面，太空環(huán)境對(duì)電池提出極高要求：砷化鎵電池成本是地面晶硅的千倍，鈣鈦礦電池的在軌穩(wěn)定性、抗輻射能力尚未經(jīng)過長期驗(yàn)證，硅基電池需突破極端溫度適應(yīng)、封裝工藝等難題；成本層面，當(dāng)前發(fā)射成本占太空光伏系統(tǒng)總成本的70%以上，規(guī)?；当局辽傩枰暌陨现芷冢虍?dāng)前在軌衛(wèi)星僅1.8萬顆，對(duì)應(yīng)光伏需求不足1GW，與地面年均380GW的裝機(jī)量相比微乎其微。
多家光伏企業(yè)也相繼“降溫”。鈞達(dá)股份公告表示，“太空光伏相關(guān)業(yè)務(wù)正處于研發(fā)階段，公司尚無在手訂單”。晶盛機(jī)電（300316.SZ）亦稱，“目前，“太空光伏”應(yīng)用場景尚處于探索階段，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程仍面臨不確定性。”協(xié)鑫集成最新的異動(dòng)公告也直言，“截至目前，公司暫未獲得‘太空光伏’領(lǐng)域的相關(guān)訂單。陽光電源（300274.SZ）2月9日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，“公司暫不涉及太空光伏產(chǎn)品。”
中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)也提醒，目前太空光伏技術(shù)仍處于探索和驗(yàn)證的初期階段。無論何種技術(shù)路線如何演進(jìn)，真正走向落地，離不開一個(gè)前提：成熟、可復(fù)制的高效制造能力與長期可靠性驗(yàn)證體系。
“雖然商業(yè)化仍是遠(yuǎn)景，但馬斯克的‘星辰大海’的的確確給中國光伏產(chǎn)業(yè)看到了新的可能。”上述光伏企業(yè)人士坦言，在馬斯克的啟發(fā)下，多家龍頭紛紛加注太空光伏，積極布局空間環(huán)境下的高效晶硅、鈣鈦礦技術(shù)，中國完全有能力在太空光伏領(lǐng)域搶占全球主導(dǎo)權(quán)。
另外，光伏板塊歷經(jīng)兩年深度回調(diào)，估值處于歷史低位，疊加近來組件、硅料等價(jià)格有企穩(wěn)趨勢，企業(yè)業(yè)績修復(fù)預(yù)期升溫。“近來的大漲雖多為情緒推動(dòng)，但光伏企業(yè)的價(jià)值重估，已然開始。”（文｜公司觀察，作者｜蘇啟桃，編輯｜曹晟源）
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