2021年，還唄通過分眾傳媒投放的一則樓宇廣告“打老婆的人不借”曾一度引發(fā)爭議
各網(wǎng)貸上市公司2025年上半年的主要業(yè)績指標與數(shù)禾科技的對比
雖然對于分眾傳媒來說，這筆出售案不算是壞消息，但對于網(wǎng)貸行業(yè)而言，高達73.45%的減值率卻反映出了一個略顯殘酷的行業(yè)樣本。
巴倫中文網(wǎng)梳理了各家網(wǎng)貸行業(yè)上市公司2025年上半年的主要業(yè)績指標，以及2026年1月29日的收盤市值——需要注意的是，目前各家平臺的市值大都只是高點的三分之一甚至四分之一。
綜合來看，數(shù)禾的營收表現(xiàn)其實非常驚人。70.03 億元的 H1 營收，幾乎與信也科技（70.59 億元）持平，甚至還略高于樂信，處于上市平臺的第一梯隊。
不過，數(shù)禾的盈利效率在頭部玩家中處于墊底位置。比如，奇富科技用 99 億營收換回了 35 億利潤；小贏科技用 38 億營收就換回了近 10 億利潤。數(shù)禾擁有 70 億營收，卻只剩下了 6.31 億利潤。這種“高營收、低利潤”的特征說明，數(shù)禾的獲客成本或者風(fēng)險成本相對更高。這在一定程度可以解釋了為什么它在去年四季度會突然掉頭巨虧。
從另一個角度看，數(shù)禾科技這次僅約14億的估值，也為整個助貸行業(yè)劃定了一個極具參考性的資產(chǎn)水位線。將這一真實成交的估值作為錨點，橫向?qū)Ρ葞准疑鲜衅脚_ 2025 年上半年的數(shù)據(jù)，部分平臺的市值確實存在高估的風(fēng)險：
比如， 信也科技在 2025 年上半年的營收為 70.59 億元，與數(shù)禾的 70.03 億元幾乎完全持平。盡管信也的利潤（14.89 億）顯著高于數(shù)禾（6.31 億），且在貸余額規(guī)模更領(lǐng)先，但其 88 億元的市值是數(shù)禾估值的 6 倍多。
再比如， 宜人智科上半年的凈利潤（6.05 億）略低于數(shù)禾（6.31 億），且其在貸余額（312 億）僅為數(shù)禾（約 500 億）的六成左右。然而，宜人智科的市值卻達到了 25 億元，比數(shù)禾的成交估值高出近八成。
相比之下，樂信和小贏科技的市值邏輯更接近數(shù)禾。樂信的在貸余額破千億，市值 34 億；小贏科技的在貸余額 649 億，市值 14 億。這兩家的市值與在貸規(guī)模的比例與數(shù)禾更為接近，一定程度反映出市場部分消化了其潛在的風(fēng)險成本。（作者｜蔡鵬程，編輯｜劉洋雪）
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