圖注：如果說過去的英偉達(dá)只賣電腦，那現(xiàn)在的英偉達(dá)開始賣“主板”和“操作系統(tǒng)”了。
這是一種“割地求和”：以少賣卡為代價(jià)，換取對(duì)NVLink統(tǒng)治地位的維持。
面對(duì)Triton的威脅，英偉達(dá)也沒有堅(jiān)持，而是直接和OpenAI合作，目前Triton編譯器已經(jīng)支持NVIDIA Blackwell架構(gòu)。既然大家用Triton是無(wú)法逆轉(zhuǎn)的，那英偉達(dá)自己也未嘗不能上車。
更狠的是，2025年12月，英偉達(dá)自己發(fā)布了一個(gè)類似Triton的技術(shù)：CUDA Tile，讓開發(fā)者可以用Python寫代碼。知名芯片架構(gòu)師吉姆·凱勒親自發(fā)文提出質(zhì)疑：這是否意味著英偉達(dá)自己終結(jié)了自己的CUDA護(hù)城河？
看起來，英偉達(dá)似乎出讓了一部分利益，但這不是退縮，而是為了更好的賺錢。
華為擁有造車需要的絕大部分資源，但他們堅(jiān)持不造車。谷歌完全有能力自己做一個(gè)電商平臺(tái)出來，但他們卻只做搜索，為電商引流。
他們當(dāng)然不是不想分蛋糕，而是想吃蛋糕上最甜的奶油。
谷歌不做電商，但卻可以向所有電商平臺(tái)收錢，這是沒有任何基礎(chǔ)設(shè)施成本的純利潤(rùn)，不需要承擔(dān)客服、物流、運(yùn)營(yíng)的成本。最終，谷歌的廣告利潤(rùn)比所有電商平臺(tái)都高。華為不造車，但卻可以把持住汽車?yán)麧?rùn)最豐厚的智駕和設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，賺取比汽車行業(yè)更高的利潤(rùn)率。減少重資產(chǎn)帶來的折舊風(fēng)險(xiǎn)，和杠桿風(fēng)險(xiǎn)。
就像在自然界，最高級(jí)的捕食者，往往只吃熱量最高的內(nèi)臟，而不是把獵物吃干抹凈。
過去三年，英偉達(dá)賺到了AI行業(yè)100%以上的利潤(rùn)——因?yàn)榇蠖鄶?shù)AI業(yè)務(wù)的利潤(rùn)是負(fù)數(shù)。但作為一個(gè)規(guī)模數(shù)萬(wàn)億美元產(chǎn)值的行業(yè)，一家公司賺走8-9成收入，終究是難以持續(xù)的。而英偉達(dá)作為AI產(chǎn)業(yè)鏈上最頂級(jí)的企業(yè)，可以選擇只吃蛋糕上最甜的奶油。
NVLink Fusion就是那個(gè)“奶油”。
雖然通過英偉達(dá)可以接受用戶使用競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的芯片，但這些芯片，仍然在英偉達(dá)的“操作系統(tǒng)”下運(yùn)行，那英偉達(dá)就還是能收到錢。NVLink Fusion的商業(yè)模式還不完全透明，但方向是顯然是清晰的：首先英偉達(dá)可以賣“配件”，比如機(jī)箱、冷卻系統(tǒng)、交換機(jī)。
圖注：NVLink的交換機(jī)是非常昂貴的，沒準(zhǔn)它的毛利率比GPU還高。
另一方面，雖然“大芯片”可以換成非英偉達(dá)的，但一個(gè)芯片組里還有五花八門的小型芯片，它們雖然客單價(jià)不高，但利潤(rùn)率卻非常高，賣這種“小芯片”的博通，在AI時(shí)代來臨之前也是硅谷著名的現(xiàn)金奶牛。
最后，英偉達(dá)可以收“稅費(fèi)”，就像蘋果此前擁有獨(dú)家的Lighting數(shù)據(jù)線接口，每一根充電線，都必須購(gòu)買蘋果的芯片，該芯片的價(jià)格一度高達(dá)4美元——也難怪蘋果被全球政府針對(duì)，強(qiáng)制要求它使用TypeC接口。此外，蘋果還會(huì)收取會(huì)員費(fèi)、審核費(fèi)、檢測(cè)費(fèi)，甚至一度直接向廠商收取消費(fèi)分成。
復(fù)雜的規(guī)則翻譯過來只有一句話：交錢，交錢，交錢。
Litghting只是個(gè)充電口，NVLink Fusion則是一整套底層架構(gòu)，能收錢的理由，只會(huì)更加五花八門。當(dāng)然，這種收費(fèi)的規(guī)?？隙ㄏ鄬?duì)GPU小一些，但這卻是幾乎沒有成本的純利潤(rùn)，——就像高通的專利業(yè)務(wù)和蘋果APP Store，利潤(rùn)率幾乎可以當(dāng)成是100%。
更重要的是，因?yàn)榻^對(duì)的價(jià)格更低了，它更容易被客戶所接受，不那么容易引起“反英偉達(dá)聯(lián)盟”的抵觸。
已經(jīng)有巨頭在響應(yīng)了。2025年12月，亞馬遜宣布將NVLink Fusion部署于自家芯片，包括Trainium4 、Graviton CPU、 Nitro System。通過NVLink Fusion，亞馬遜可以大量使用自家芯片替代英偉達(dá)，省了買卡的錢，英偉達(dá)雖然出讓了部分市場(chǎng)份額，但卻賺走了利潤(rùn)率最高的“規(guī)則”部分。
除了賣標(biāo)準(zhǔn)，賣生態(tài)，英偉達(dá)目前還有一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)：直接賣服務(wù)，把自己客戶的活給干了。
2023年，英偉達(dá)推出了自己的云服務(wù)DGX Cloud，客戶不用買卡自己搭建數(shù)據(jù)中心，可以直接向英偉達(dá)購(gòu)買這種服務(wù)。這部分收入增長(zhǎng)非?？?，據(jù)瑞銀分析師預(yù)計(jì)其年收入規(guī)模有望超過100億美元。
“賣鏟子”的企業(yè)，最忌諱直接下場(chǎng)和客戶搶生意，因?yàn)檫@會(huì)使得客戶產(chǎn)生警惕，從而威脅自己的市場(chǎng)份額。比如高通不會(huì)直接生產(chǎn)手機(jī)，寧德時(shí)代也不會(huì)直接生產(chǎn)整車，這都會(huì)阻礙他們?cè)谏嫌蔚慕y(tǒng)治地位。
但如果英偉達(dá)本來就不打算吃下所有蛋糕呢？那直接賣服務(wù)，就會(huì)成為提升利潤(rùn)的一個(gè)非常有效的手段，畢竟賣全套服務(wù)，一定比只賣卡的收入更高——至于客戶因?yàn)橛ミ_(dá)的直接競(jìng)爭(zhēng)而流失？沒關(guān)系，他們本來也想流失。
段永平表達(dá)過對(duì)英偉達(dá)的一個(gè)顧慮：英偉達(dá)的護(hù)城河雖然很強(qiáng)大，但這么多巨頭針對(duì)它，不能改變一些什么嗎？
現(xiàn)在來看，這種擔(dān)憂或許是可以解釋的：英偉達(dá)的市場(chǎng)份額當(dāng)然有可能被侵蝕，當(dāng)然可能被搶走蛋糕，但在此之前，它可能已經(jīng)抓住蛋糕上最甜的奶油。
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