1月23日，科創(chuàng)板上市公司睿昂基因（688217.SH）的投資者遭遇雙重打擊。
一則公告披露實控人熊慧、熊鈞姐弟因涉嫌詐騙罪被檢察機關(guān)正式提起訴訟，即將進入司法審判階段；另一則業(yè)績預(yù)告顯示，公司2025年全年營收僅實現(xiàn)1.7億至1.76億元，同比驟降27.36%至29.84%，歸母凈虧損從2024年的1576.45萬元，進一步擴大至3990.69萬元至5986.03萬元，雙雙創(chuàng)下上市以來的新低。
從股價巔峰時的130余元跌至30元附近，從填補技術(shù)空白的行業(yè)標桿到實控人涉刑的問題企業(yè)，睿昂基因的墜落軌跡背后，是一場與肺癌靶向藥“泰瑞沙”相關(guān)的醫(yī)保騙保疑云，更是精準醫(yī)療行業(yè)在利益誘惑與監(jiān)管邊界處的一次深刻教訓(xùn)。
睿昂基因的開端曾滿是光環(huán)。
實控人熊慧頭頂上海交大醫(yī)學(xué)院碩士、復(fù)旦微生物學(xué)博士、美國博士后的光環(huán)，回國后開發(fā)出國內(nèi)首個臨床用HBV（乙型肝炎病毒）耐藥突變檢測試劑盒，填補了一代測序平臺的技術(shù)空白；弟弟熊鈞畢業(yè)于同濟大學(xué)，擅長企業(yè)運營。
2021年5月，睿昂基因登陸科創(chuàng)板，憑借在白血病檢測領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，成為資本市場追捧的精準醫(yī)療新星。彼時，公司實控人家族通過直接和間接持股合計掌控超30%股權(quán)，熊慧擔(dān)任董事長兼總經(jīng)理，熊鈞任董事兼副總經(jīng)理，丈夫高尚先、兒子高澤均為實控人，典型的家族式治理架構(gòu)已然成型。
未曾想，這家原本應(yīng)該“讓更多人免受腫瘤的傷害”的企業(yè)，卻在利益的誘惑下偏離了初心。
這場風(fēng)波的導(dǎo)火索可追溯至2021年7月。深圳醫(yī)保局收到舉報，反映阿斯利康員工涉嫌篡改腫瘤患者基因檢測結(jié)果，以騙取靶向藥醫(yī)保報銷，國家醫(yī)保局隨即督促成立聯(lián)合專案組，一場針對醫(yī)保騙保的調(diào)查正式啟動，最終有17人被采取相關(guān)措施。
2022年2月，深圳醫(yī)保局正式通報相關(guān)問題，阿斯利康也確認少數(shù)深圳員工存在篡改檢測報告的行為。
國家打擊騙保的系統(tǒng)性行動，觸及了產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)方，睿昂基因作為檢測服務(wù)提供商因此被卷入漩渦。
盡管官方未明確披露睿昂基因及旗下子公司直接涉案，但多方信息與司法判決顯示，其控股子公司武漢思泰得是疑似騙保鏈條的關(guān)鍵關(guān)聯(lián)主體。
思泰得的前身名為“武漢源奇生物”，阿斯利康涉案前銷售人員曾對法庭明確提及“可以通過源奇把陰性報告改成陽性”。睿昂基因早在2020年4月IPO前夕，就通過增資方式控股思泰得51%股權(quán)，將其納入合并報表范圍，隨后由熊鈞擔(dān)任執(zhí)行董事，全面負責(zé)運營。
根據(jù)中國裁判文書網(wǎng)的判決書，阿斯利康騙保案操作手法為：在明知患者基因檢測結(jié)果不符合醫(yī)保報銷條件的情況下，通過篡改報告將陰性改為陽性，幫助患者騙取“泰瑞沙”（奧希替尼）的醫(yī)保報銷資格。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年甲磺酸奧希替尼片在我國三大終端六大市場銷售額突破50億元，同比增長約6%。
在這條灰色利益鏈中，藥企銷售人員牽線搭橋，檢測機構(gòu)提供虛假報告，醫(yī)療機構(gòu)配合處方，三方聯(lián)手將國家醫(yī)?；鹱?yōu)?ldquo;提款機”。
2024年7月，睿昂基因首次公告稱熊慧、熊鈞等人因涉嫌非法經(jīng)營被采取監(jiān)視居住或刑事拘留措施。三個月后，強制措施升級為刑事拘留，涉嫌罪名也從非法經(jīng)營罪變更為性質(zhì)更為嚴重的詐騙罪。2024年12月，熊慧、熊鈞被正式批捕，直至2026年1月被提起訴訟，這場持續(xù)18個月的調(diào)查終于進入司法審判階段。
值得注意的是，在實控人被批捕后，睿昂基因的治理架構(gòu)并未發(fā)生實質(zhì)性改變。2025年9月，熊慧辭去董事長、總經(jīng)理等職務(wù)，其丈夫高尚先迅速接任，公司稱“日常經(jīng)營和技術(shù)研發(fā)均正常”。
實控人涉案引發(fā)的信任危機，已如同多米諾骨牌般傳導(dǎo)至睿昂基因經(jīng)營的每一個環(huán)節(jié)，最終體現(xiàn)為財報的全方位惡化。
在高度依賴醫(yī)院渠道和醫(yī)生認可的IVD（體外診斷）領(lǐng)域，品牌聲譽是核心競爭力，一旦受損，訂單流失迅速且無情，營收斷崖式下跌是最直接的后果。
2025年中報顯示，睿昂基因上半年營收1.047億元，同比下降22.29%；歸母凈利潤為355.43萬元，同比下降61.46%；扣非歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧至282.74萬元。
作為營收占比高達九成的核心業(yè)務(wù)，分子診斷試劑銷售遭遇重創(chuàng)，2025年上半年收入同比下降近20%，毛利同樣下滑超20%，毛利率下降4.2個百分點。檢測服務(wù)業(yè)務(wù)的困境更為突出，同期收入同比下滑30.2%，毛利率更是降至-24.54%，陷入實質(zhì)性虧損狀態(tài)。
全年營收預(yù)告下滑近30%的表現(xiàn)，意味著公司可能已被大量客戶摒棄，市場信任度嚴重受損。公司在業(yè)績預(yù)告中也坦誠，營收與毛利下滑的主因是IVD行業(yè)競爭加劇，以及實控人涉案這一“特殊事件”的沖擊。
財務(wù)層面的連鎖反應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，進一步加劇了公司困境。下游客戶回款變慢導(dǎo)致應(yīng)收賬款減值損失激增，分子診斷試劑研發(fā)中心項目暫停引發(fā)相關(guān)減值增加，子公司業(yè)績下滑觸發(fā)商譽減值損失，多重減值因素疊加導(dǎo)致公司利潤大幅虧損。
資金鏈方面同樣承壓，2025年前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額僅2686.12萬元，而投資活動現(xiàn)金流凈額為-3016.41萬元，收支缺口明顯，資金周轉(zhuǎn)壓力凸顯。
令人費解的是，在業(yè)績持續(xù)虧損、實控人涉刑的背景下，公司2025年仍通過了半年度分紅決議。根據(jù)相關(guān)議案，睿昂基因?qū)⑾蛉w股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.7元（含稅），合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約938萬元（含稅），而公司上半年利潤總額實際為-335萬。
此次表決以現(xiàn)場與網(wǎng)絡(luò)投票相結(jié)合的方式進行，出席的股東及股東代理人共33人，占公司有表決權(quán)股份總數(shù)的31.53%。中小投資者的持股數(shù)量占比極低，但還是有超過四成的人投了反對票，反映出中小股東對該分紅方案的一定質(zhì)疑。
面對危機，睿昂基因管理層雖采取了一系列人事調(diào)整，試圖與涉案人切割并維持運營，且在業(yè)績預(yù)告中強調(diào)日常經(jīng)營管理和公司治理結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，但這些技術(shù)層面的“自救”措施，在信任崩塌、客戶流失、資金緊張的根本性挑戰(zhàn)面前，顯得杯水車薪。
展望未來，睿昂基因的前路充滿不確定性。一方面，實控人涉嫌詐騙罪的訴訟結(jié)果或影響公司控制權(quán)穩(wěn)定性，若兩人被定罪量刑，公司可能面臨控制權(quán)變更風(fēng)險；另一方面，公司經(jīng)營困境短期內(nèi)難以緩解，即便新任管理層采取補救措施，也需要漫長時間重建市場信任。更深遠的影響在于對整個行業(yè)的警示——精準醫(yī)療的本質(zhì)是用技術(shù)手段守護生命健康，而這一切的前提是真實與信任，只有堅守初心，才能行穩(wěn)致遠。（文丨公司觀察，作者丨曹倩，編輯丨曹晟源）
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