市場(chǎng)地位方面，據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2024年中醫(yī)門(mén)診及中醫(yī)診所產(chǎn)生的總收入計(jì)，譽(yù)研堂位居中國(guó)所有民營(yíng)連鎖中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)供貨商第五名，北方地區(qū)第二名。
按2024年中藥臨方制劑膏劑收入計(jì)，譽(yù)研堂在中國(guó)所有民營(yíng)連鎖中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)供貨商中排名第一；按同年中藥臨方制劑收入計(jì)，譽(yù)研堂在中國(guó)所有民營(yíng)連鎖中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)供貨商中排名第二。
這樣來(lái)看，譽(yù)研堂也算是中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的一位“隱形冠軍”了。
就服務(wù)模式而言，當(dāng)前譽(yù)研堂構(gòu)建了一體化中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)模式，植根于中醫(yī)“治未病”原則，涵蓋四個(gè)臨床階段的完整疾病譜（未病、欲病、已病及愈后），來(lái)為患者提供從咨詢(xún)、診斷和治療到長(zhǎng)期慢病和健康管理的完整指導(dǎo)。
對(duì)應(yīng)這一模式，譽(yù)研堂在渠道布局上采用“線(xiàn)下初診、在線(xiàn)復(fù)診“的框架，即線(xiàn)下持牌醫(yī)療機(jī)構(gòu)主要承接所有初診患者的咨詢(xún)和診斷需求，專(zhuān)有在線(xiàn)平臺(tái)則通過(guò)支援關(guān)鍵復(fù)診、持續(xù)的慢性病及健康管理，以增強(qiáng)患者照護(hù)的連續(xù)性。
由此，譽(yù)研堂建立了一個(gè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的兩層式中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，從而可以一定程度上滿(mǎn)足醫(yī)療消費(fèi)端多元化的需求。正如公司創(chuàng)始人郭陽(yáng)所言：“在譽(yù)研堂，用戶(hù)得到的不僅是一張藥方，而是一套融合了中藥調(diào)理、外治療法、膳食建議等的綜合健康治療方案。”
不過(guò)，從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，譽(yù)研堂超九成收入都來(lái)自線(xiàn)下，擴(kuò)張成效如何、引流重點(diǎn)在哪，也成為了當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。
長(zhǎng)期以來(lái)，譽(yù)研堂的“大本營(yíng)”集中在東北。
招股書(shū)透露，截至最后實(shí)際可行日期，譽(yù)研堂營(yíng)運(yùn)的中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)包含48間自建自營(yíng)線(xiàn)下持牌醫(yī)療機(jī)構(gòu)，分布在黑龍江、吉林、遼寧、河北、山東及天津等多個(gè)省份及城市。
2025年前九個(gè)月，遼寧市場(chǎng)貢獻(xiàn)收入1.1億元，占總營(yíng)收的比重達(dá)到38.8%；黑龍江市場(chǎng)貢獻(xiàn)收入達(dá)到8360.7萬(wàn)元，占總收入的比重達(dá)到29.4%。
從這樣的布局來(lái)看，譽(yù)研堂的市場(chǎng)擴(kuò)張策略是區(qū)域性的，也是偏謹(jǐn)慎的。此外，譽(yù)研堂還在招股書(shū)中表示，公司并不參與任何政府或商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)報(bào)銷(xiāo)計(jì)劃，亦不接受第三方保險(xiǎn)支付，而且訂單均價(jià)持續(xù)提升，從2023年的279元漲至2025年前9個(gè)月的392元。
但即便如此，譽(yù)研堂的客戶(hù)規(guī)模仍在持續(xù)擴(kuò)大。
據(jù)招股書(shū)披露，截至2025年9月30日止9個(gè)月，譽(yù)研堂的客戶(hù)復(fù)購(gòu)率達(dá)到81.1%。另外，2023年、2024年以及2025年前九個(gè)月，譽(yù)研堂分別成功吸引9,950名、30,894名及35,872名新客戶(hù)，反映出獲客能力在不斷增強(qiáng)。
那么，這些客戶(hù)到底因什么而來(lái)？
前文提到的“全生命周期診療模式”必然是一個(gè)重要因素。具體而言，隨著健康意識(shí)持續(xù)提升，公眾對(duì)醫(yī)療的需求已從診后治療延伸至強(qiáng)調(diào)保健養(yǎng)生，例如早期介入、預(yù)防性照護(hù)、慢性病管理及復(fù)康。
中醫(yī)兼具治療與預(yù)防的雙重優(yōu)勢(shì)，使其在滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的主動(dòng)保健養(yǎng)生需求方面獨(dú)具優(yōu)勢(shì)。
而除此之外，譽(yù)研堂還有一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力不可忽視——拳頭產(chǎn)品。招股書(shū)顯示，2024年中國(guó)中藥臨方制劑膏劑總收入約為人民幣26億元。按2024年中國(guó)中藥臨方制劑膏劑的收入計(jì)，譽(yù)研堂于中國(guó)所有民營(yíng)連鎖中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)供應(yīng)商中排名首位，市場(chǎng)份額約為5.8%。
也就是說(shuō)，在中藥臨方制劑膏劑這一細(xì)分領(lǐng)域，譽(yù)研堂坐了頭把交椅。
什么是中藥臨方制劑？該等制劑專(zhuān)為滿(mǎn)足個(gè)別病例或特定病癥的治療需求而設(shè)計(jì)，能確保及時(shí)、合理且令人滿(mǎn)意的治療成效，實(shí)質(zhì)上是配合病人獨(dú)特臨床表現(xiàn)的“量身訂制”療法。依劑型可歸納為三大傳統(tǒng)類(lèi)型：固體劑型，包含丸劑、粉劑、片劑、膠囊及顆粒劑；半固體劑型，如方膏及藥膏貼；液體劑型，主要為煎劑。
譽(yù)研堂的中藥制劑呈半固體狀。近年來(lái)，隨著人口老齡化加速、慢性疾病比例上升及健康觀念演變，消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)中藥臨方制劑的需求也在持續(xù)提升，預(yù)計(jì)2029年中國(guó)中藥臨方制劑市場(chǎng)規(guī)模達(dá)人民幣862億元。
在近千億藍(lán)海，譽(yù)研堂找到了自己的位置，樹(shù)立了業(yè)務(wù)招牌，也憑此解鎖了客流密碼。
但也不可否認(rèn)，當(dāng)前中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)相對(duì)分散且競(jìng)爭(zhēng)激烈。譽(yù)研堂招股書(shū)顯示，截至2024年，中國(guó)約有10.22萬(wàn)家中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)供應(yīng)商，其中民營(yíng)中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)供應(yīng)商占比約54.9%。
在此背景下，譽(yù)研堂深耕區(qū)域市場(chǎng)，并在一個(gè)相對(duì)狹窄的細(xì)分賽道樹(shù)立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)也較為可見(jiàn)。如何穩(wěn)步打開(kāi)更大的想象空間，譽(yù)研堂還在探索這個(gè)發(fā)展命題。
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