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1月22日美股盤后，英特爾公布了截至2025年12月27日的四季度和年度財報。
2025年四季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入136.7億美元，雖然同比減少4.1%，但高于此前華爾街134.3億美元的預(yù)期。其中最受市場矚目的數(shù)據(jù)中心與人工智能（DCAI）業(yè)務(wù)方面，單季營收達到47.4億美元，同比增加9%，同樣明顯高于44.2億美元的市場預(yù)期。3.33億美元的凈虧損要高于去年，也高于此前2.94億美元的市場預(yù)期。
全年來看，英特爾營收528.5億美元，同比基本持平，其中，DCAI營收同比上漲5%達到169億美元，客戶端計算組（CCG）營收同比下降3%降至322億美元。此外，2025年，母凈利潤方面虧損2.67億美元，相較2024年187.6億美元的虧損大幅減虧。
英特爾此前股價表現(xiàn)得順風(fēng)順?biāo)?，年?nèi)已大漲47.21%。而自2025年以來飆升171.3%的股價，在公布財報后的盤后交易中出現(xiàn)大跌，一度跌超10%。
其中，除了四季度凈利潤不及預(yù)期外，影響更大的是該公司給出的今年一季度業(yè)績指引。
英特爾預(yù)計，今年一季度營收在117億美元至127億美元之間，相較此前市場125.6億美元的預(yù)估值，明顯更偏保守。
英特爾CFO大衛(wèi)·津斯納（David Zinsner）在采訪及財報電話會議上表示，業(yè)績指引主要是考慮到公司供應(yīng)可能難以滿足季節(jié)性需求的情況。
他稱，供應(yīng)短缺是全行業(yè)面臨的問題，去年下半年AI需求的增長遠超此前預(yù)期，導(dǎo)致英特爾在三、四季度消耗了大量庫存，目前成品庫存已降至峰值水平的40%左右，預(yù)計今年第一季度的可用供應(yīng)將降至最低水平。
不過他也同時提示，相關(guān)情況在今年二季度及其后會有所改善，并強調(diào)，“隨著人工智能的快速采用，公司核心市場的需求基本面依然健康，進一步凸顯了x86生態(tài)系統(tǒng)作為全球最廣泛部署的高性能計算架構(gòu)的重要性”。
英特爾CEO陳立武強調(diào)，公司對CPU在人工智能時代關(guān)鍵作用的信念持續(xù)增強，并表示目前公司正努力解決產(chǎn)量問題。
英特爾正在重回全球芯片舞臺的中央。
除了回暖的股價外，其18A工藝也已經(jīng)問世，今年初正式發(fā)布了新一代平臺Panther Lake和第三代處理器酷睿Ultra，有望在AI PC和邊緣側(cè)場景中開拓局面，也讓公司代工業(yè)務(wù)重獲關(guān)注。
此外，美國政府的入股，英偉達、軟銀等巨頭的投資，以及對數(shù)據(jù)中心CPU、GPU等AI業(yè)務(wù)的布局，也進一步提升了該公司的市場關(guān)注度。
KeyBanc分析師約翰·韋恩（John Vinh）此前發(fā)布報告稱，英特爾CPU銷量顯著提升，18A工藝的進展更是讓其有望超越三星，成為全球第二大晶圓代工供應(yīng)商。
今年以來，CPU的供應(yīng)短缺和漲價熱潮，更是推升了市場對英特爾的積極態(tài)度和樂觀預(yù)期，匯豐銀行、Seaport Research等機構(gòu)近期都上調(diào)了對該公司的評級。
但目前來看，英特爾生產(chǎn)端的表現(xiàn)或?qū)⒅萍s其增長前景。
在財報電話會議上，陳立武在確認(rèn)需求的旺盛后，表示公司產(chǎn)量和制造水平尚未達到自身設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)，亟須改變，并且公司正處于一個多年的發(fā)展周期中，需要時間和決心才能真正扭轉(zhuǎn)頹勢。
“提升執(zhí)行力，重振卓越的工程水平，并充分利用人工智能為我們所有業(yè)務(wù)帶來的巨大機遇。”陳立武列出了公司目前的優(yōu)先事項，并表示正積極推動供應(yīng)增長，以滿足強勁的客戶需求。
雖然英特爾近一年多來股價表現(xiàn)可觀，市場評價和預(yù)期明顯提升，但在FactSet的分析師調(diào)查中，給出“持有”或“賣出”評級的目前仍占多數(shù)。
這也說明，對于這家歷史上最知名芯片巨頭的“重回巔峰”之路，市場仍不無疑慮。
RBC Capital Markets分析師斯里尼·帕杰里（Srini Pajjuri）曾提示，雖然2026年英特爾業(yè)務(wù)前景看好，但更高的內(nèi)存價格以及英特爾自身的供應(yīng)限制，可能會影響其短期的營收和利潤表現(xiàn)。而投資者也應(yīng)尤其關(guān)注其代工業(yè)務(wù)能否吸引到大量外部客戶。
在代工業(yè)務(wù)方面，英特爾此前預(yù)計將在2027年量產(chǎn)14A制程。在財報電話會議上，14A也成了除產(chǎn)能供應(yīng)外最受關(guān)注的問題。
陳立武表示，潛在14A外部客戶合作意向非常踴躍，目前公司的重點在于構(gòu)建IP組合和提升良率。他還稱，客戶確定合作的窗口期預(yù)計在今年下半年到明年上半年，在客戶確定前，只會投入研發(fā)資金，不會投入產(chǎn)能資金，只有客戶滿意并確定產(chǎn)品、產(chǎn)量，英特爾才會啟動建設(shè)。
“對于14A，現(xiàn)實來說，風(fēng)險生產(chǎn)將在2027年下半年，大規(guī)模量產(chǎn)預(yù)計在2028年，這與領(lǐng)先代工廠的時間框架相似。”陳立武表示。（作者｜胡珈萌，編輯｜李程程）
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123456寫的很不錯，關(guān)注了