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文｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

1月20日，寧波銀行（002142.SZ）披露2025年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，去年，寧波銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入719.68億元，同比增長(zhǎng)8.01%；歸母凈利潤(rùn)293.33億元，同比增長(zhǎng)8.13%，營(yíng)收與利潤(rùn)增速基本持平。

寧波銀行在2025年的擴(kuò)張較為迅猛，截至年末，寧波銀行總資產(chǎn)3.63萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)16.1%。寧波銀行在去年還實(shí)現(xiàn)了對(duì)上海銀行的超越，總資產(chǎn)在城商行中僅次于江蘇銀行、北京銀行。

相較于往年，在本次快報(bào)中，寧波銀行的凈利息收入、手續(xù)費(fèi)收入等核心細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)同步亮相。從這一罕見現(xiàn)象上，也可看出寧波銀行對(duì)其自身業(yè)績(jī)的信心十足。

在全行業(yè)息差持續(xù)下行的大背景之下，寧波銀行的利息凈收入同比增長(zhǎng)10.77%，同時(shí)輕資本業(yè)務(wù)亦增長(zhǎng)強(qiáng)勁，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增長(zhǎng)超30%。

寧波銀行昔日曾享有城商行“市值之王”的美名。2022年時(shí)，寧波銀行的市值曾一度達(dá)到2900億元，引得眾多投資者趨之若鶩。

從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，寧波銀行2025年以20%的漲幅在42家A股銀行中排名第6位。今年以來，即使銀行板塊整體回調(diào)明顯，寧波銀行仍收獲了2.81%的漲幅，在一眾銀行股中領(lǐng)先，也是年初至今唯二上漲的銀行股之一。截至1月21日，寧波銀行股價(jià)為28.88元/股，最新市值1907億元。

業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

作為營(yíng)收的基石，寧波銀行的凈利息收入同比增長(zhǎng)10.77%，為總營(yíng)收增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。其中，寧波銀行第四季單季凈利息收入136.65億元，單季同比增長(zhǎng)7.8%。

寧波銀行第四季的凈利息收入表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，主要受益于負(fù)債成本的下降。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)披露，寧波銀行全年存款付息率同比下降33bps，2025年12月當(dāng)月存款付息率1.42%，同比下降44bps，負(fù)債成本進(jìn)一步降低。

不過，寧波銀行在本次快報(bào)中并未披露凈息差的最新數(shù)據(jù)。

業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，寧波銀行的貸款和墊款總額1.73萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)17.43%，占總資產(chǎn)比重47.77%，較年初增加0.54個(gè)百分點(diǎn)。貸款增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過于利息凈收入增速，也能看出寧波銀行的凈息差還是有持續(xù)下滑的跡象。

寧波銀行的高增長(zhǎng)，歸根結(jié)底是其信貸業(yè)務(wù)的擴(kuò)張以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，其中，以對(duì)公貸款最為明顯。

自2021年至2025年上半年，寧波銀行對(duì)公貸款從4645億元升至9862億元，增幅達(dá)到112.3%。由于地處浙江這個(gè)經(jīng)濟(jì)大省，為寧波銀行當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)信貸投放提供了充足的空間。同時(shí)，近年來重大項(xiàng)目向經(jīng)濟(jì)大省傾斜，也為當(dāng)?shù)厮然?xiàng)目貸款投放提供了增量。

長(zhǎng)三角一帶的融資平臺(tái)一直數(shù)量較為密集，且規(guī)模比較龐大。2019年起，監(jiān)管部門正式推動(dòng)融資平臺(tái)隱性債務(wù)置換工作，寧波銀行為這類債務(wù)置換提供了一定規(guī)模的貸款支持，這直接帶動(dòng)與融資平臺(tái)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)緊密的租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、公共設(shè)施管理業(yè)等行業(yè)的貸款規(guī)模實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

從行業(yè)細(xì)分看，2021年后，寧波銀行制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)等行業(yè)的貸款規(guī)模增漲達(dá)到83%。

縱觀近幾年銀行業(yè)的發(fā)展，多數(shù)銀行已經(jīng)從盲目規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)變?yōu)榈惋L(fēng)險(xiǎn)、低收益的經(jīng)營(yíng)策略。截至6月末，寧波銀行的不良率仍控制在0.76%，意味著其在資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了嚴(yán)格管控。

輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)亮眼

過去數(shù)年，資本市場(chǎng)的持續(xù)震蕩，讓整個(gè)銀行業(yè)的財(cái)富管理賽道倍感壓力，寧波銀行亦未能獨(dú)善其身。

寧波銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入自2021年攀上高點(diǎn)后便開啟下行通道，到2024年更是跌至46.55億元，同比降幅接近20%，財(cái)富管理業(yè)務(wù)一度陷入增長(zhǎng)瓶頸。

2025年，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入反而成了寧波銀行的一個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，寧波銀行2025年手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入飆升至60.85億元。相較于2024年的46.55億元，不僅一舉扭轉(zhuǎn)連續(xù)數(shù)年的下滑頹勢(shì)，更實(shí)現(xiàn)了30.72%的跨越式增長(zhǎng)。

更值得關(guān)注的是收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，手續(xù)費(fèi)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重，從2024年的6.99%躍升至8.46%，這一占比的提升，標(biāo)志著該行輕資本業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)度顯著增強(qiáng)。

截至2025年末，寧波銀行個(gè)人客戶金融總資產(chǎn)（AUM）規(guī)模突破1.27萬(wàn)億元，達(dá)到12757億元，同比增長(zhǎng)13.07%；私人銀行客戶群體持續(xù)擴(kuò)容，客戶數(shù)逼近2.9萬(wàn)戶，同比增幅達(dá)15.20%。

零售壓力不容忽視

雖然寧波銀行2025年整體表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，但其目前零售業(yè)務(wù)的壓力仍不容忽視。

寧波銀行一直秉承“大銀行做不好，小銀行做不了”的經(jīng)營(yíng)策略，聚焦大零售和輕資本業(yè)務(wù)的拓展。早在2014年，寧波銀行就提出“大零售”戰(zhàn)略，這也成為其作為城商行可以比肩股份銀行的資本。

2018年后，得益于對(duì)消費(fèi)貸款增長(zhǎng)，寧波銀行的個(gè)人貸款余額在總貸款余額占比保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。2024年，該比重出現(xiàn)下滑，為37.79%。到2025年三季度，該比例持續(xù)下降至31.17%。

去年前三季度，寧波銀行個(gè)人貸款余額為5351.96億元，同比罕見出現(xiàn)下滑。更重要的是，由于寧波銀行個(gè)貸不良升高，個(gè)人業(yè)務(wù)減值損失同比上升所致。

從全行業(yè)來看，在消費(fèi)貸肆意生長(zhǎng)后，現(xiàn)如今已到了風(fēng)險(xiǎn)集中暴露階段，由于寧波銀行此前對(duì)消費(fèi)貸的力推，影響自然更加被放大。2025年6月末，寧波銀行個(gè)人貸款不良率為1.86%，較2024年增長(zhǎng)了0.18個(gè)百分點(diǎn)。

 三季報(bào)披露，寧波銀行不良貸款余額為129.95億元，較2024年末增長(zhǎng)超17億元，個(gè)人貸款類占比近80%。