當(dāng)一臺(tái)呼吸機(jī)從ICU的生命搶救設(shè)備，逐漸成為普通家庭臥室里的健康改善用品，這個(gè)曾被貼上“強(qiáng)周期”標(biāo)簽的行業(yè)，正在被需求紅利與國產(chǎn)能力重新定義。
呼吸機(jī)的主力應(yīng)用場景，正從重癥監(jiān)護(hù)室加速向普通家庭臥室遷移。
從需求端來看，呼吸系統(tǒng)疾病患者基數(shù)構(gòu)成了市場基礎(chǔ)。全球慢性阻塞性肺?。–OPD）患者超3.8億，哮喘患者達(dá)2.6億，睡眠呼吸暫停綜合征（SAS）等疾病患者年新增確診率超3.5%。
其中，中國COPD患者常年超1億，但診斷率與控制率較美國存在2-3倍差距；《柳葉刀》研究更預(yù)估，中國中重度睡眠呼吸障礙患者達(dá)1.76億，20%表面健康人群存在相關(guān)癥狀，每5個(gè)成人中就有1人可能受此困擾。
細(xì)分人群數(shù)據(jù)更顯需求迫切。30-70歲人群中，阻塞性睡眠呼吸暫停綜合征（OSA）的中重度患病率達(dá)15%-30%，肥胖人群中這一比例超40%。但與龐大患者基數(shù)形成鮮明反差的是極低的診療效率——中國OSA診斷率不足1%，遠(yuǎn)低于美國約20%的水平。
從產(chǎn)品功能來看，家用呼吸機(jī)主要用于輔助治療COPD和OSA。
尤其OSA患者常表現(xiàn)為習(xí)慣性打鼾、夜間憋氣驚醒、日間嗜睡疲勞等癥狀，但多數(shù)人未將其視為疾病，因此中重度患者對家用醫(yī)療設(shè)備的需求更為剛性。
這意味著，家用呼吸機(jī)市場的滲透率提升，是建立在堅(jiān)實(shí)的、未被滿足的臨床需求之上。巨大的認(rèn)知差與滲透率差，構(gòu)成了行業(yè)長期增長的核心驅(qū)動(dòng)力。
過去一年，呼吸機(jī)行業(yè)渡過疫情后粗放式增長的調(diào)整陣痛期，進(jìn)入結(jié)構(gòu)性分化階段。聚焦家庭場景、開拓海外市場的企業(yè)率先回暖，業(yè)績重回增長軌道。
魚躍醫(yī)療、深科技、瑞邁特等細(xì)分領(lǐng)域頭部公司的半年報(bào)顯示，呼吸治療相關(guān)業(yè)務(wù)均回歸增長趨勢，尤其家用呼吸機(jī)產(chǎn)品同比增速顯著。瑞邁特日前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，2025年度公司歸母凈利潤預(yù)計(jì)在1.9億元-2.35億元，同比增長22.28%-51.24%；扣非凈利潤為1.28億元-1.64億元，同比增長38.97%-77.37%。
支撐這一趨勢轉(zhuǎn)型的，是老齡化深化與全民健康意識(shí)覺醒的雙重浪潮。
近年來，家用醫(yī)療器械市場持續(xù)擴(kuò)容，2020年規(guī)模已達(dá)1521 億元，2015-2020年復(fù)合增長率超20%；長江證券預(yù)測，未來五年行業(yè)增速仍將維持在10%-15%。
在血壓計(jì)、血糖儀等傳統(tǒng)品類之外，呼吸道疾病抗原檢測、連續(xù)血糖監(jiān)測和呼吸機(jī)等增量品種，正成為推動(dòng)市場增長的新引擎。
行業(yè)的分化與挑戰(zhàn)同樣清晰可見：家用無創(chuàng)呼吸機(jī)市場貼近消費(fèi)電子屬性，增長迅速但競爭加??；高端重癥呼吸機(jī)市場技術(shù)壁壘高，頭部壟斷且受醫(yī)療預(yù)算約束。而國產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)突圍，正成為重塑行業(yè)格局的關(guān)鍵變量。
從市場分化情況來看，兩大賽道呈現(xiàn)差異化特征。
家用無創(chuàng)呼吸機(jī)市場是當(dāng)前增長核心。中國家用呼吸機(jī)市場高度集中，隨著飛利浦的市場份額被頭部企業(yè)搶占，CR4（前四名合計(jì)）2022年占比已達(dá)83.1%，且預(yù)計(jì)進(jìn)一步上升。
受益于核心部件國產(chǎn)化率從2019年不足35%到2024年68%的提升，國產(chǎn)家用睡眠呼吸機(jī)整機(jī)成本下降約28%，性價(jià)比優(yōu)勢持續(xù)凸顯。
高端重癥呼吸機(jī)市場則呈現(xiàn)另一番格局。這類設(shè)備聚焦ICU生命支持場景，技術(shù)壁壘集中在呼吸模式算法、精準(zhǔn)氣體混合、人機(jī)協(xié)同適配等核心領(lǐng)域，需長期研發(fā)積累與嚴(yán)苛臨床驗(yàn)證，頭部企業(yè)壟斷格局顯著。
其需求與醫(yī)院重癥救治能力建設(shè)直接相關(guān)，受益于醫(yī)療基建完善，整體增長穩(wěn)健，但采購決策高度依賴醫(yī)院年度醫(yī)療預(yù)算，醫(yī)?？刭M(fèi)、地方財(cái)政投入波動(dòng)等因素，會(huì)直接影響采購規(guī)模與節(jié)奏，增長難以脫離政策與預(yù)算周期約束。
目前，全球醫(yī)用呼吸機(jī)市場仍由德爾格、邁柯唯、飛利浦、哈美頓等國際巨頭主導(dǎo)；國內(nèi)企業(yè)中，邁瑞醫(yī)療、普博科技、思瑞德等在高端重癥領(lǐng)域逐步突破，向中高端市場持續(xù)滲透。
國內(nèi)醫(yī)用呼吸機(jī)的銷售表現(xiàn)，在2025年第三季度實(shí)現(xiàn)從調(diào)整到復(fù)蘇的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。
根據(jù)高端醫(yī)械院數(shù)據(jù)中心的監(jiān)測報(bào)告，該季度呼吸機(jī)（不含家用）銷售額同比增長7.31%，扭轉(zhuǎn)了過去兩年的負(fù)增長態(tài)勢——2023年第三季度銷售額同比下降29.21%，2024年同期降幅收窄至15.24%。此次同比增速轉(zhuǎn)正，標(biāo)志著行業(yè)已步入結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇軌道。
在技術(shù)層面，國產(chǎn)家用呼吸機(jī)的技術(shù)能力，已具備與國際巨頭同臺(tái)競技的實(shí)力。
魚躍醫(yī)療聯(lián)合中科院開發(fā)的傳感器實(shí)現(xiàn)95.4%本土化率，在降低成本的同時(shí)推動(dòng)設(shè)備普及；瑞邁特則實(shí)現(xiàn)風(fēng)機(jī)等核心部件國產(chǎn)化，其G3 A20型號(hào)在呼吸事件探測、氣流受限響應(yīng)、漏氣補(bǔ)償?shù)汝P(guān)鍵參數(shù)上，已與全球龍頭瑞思邁的旗艦產(chǎn)品AirSense 11處于同一水平線。
不過，在技術(shù)門檻更高的高端市場，外資品牌依然占據(jù)主導(dǎo)，國產(chǎn)替代仍有進(jìn)階空間。
行業(yè)高速增長背后，轉(zhuǎn)型陣痛同樣凸顯。
部分企業(yè)正經(jīng)歷從設(shè)備制造商向健康解決方案服務(wù)商的艱難轉(zhuǎn)型。單純銷售硬件的模式面臨增長天花板，而結(jié)合睡眠監(jiān)測、數(shù)據(jù)管理、遠(yuǎn)程指導(dǎo)等服務(wù)的商業(yè)模式，雖前景廣闊，卻對企業(yè)的軟硬件整合與醫(yī)療服務(wù)能力提出更高要求。
渠道變革是另一大挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)醫(yī)療器械經(jīng)銷體系擅長對接醫(yī)院采購，難以適配面向消費(fèi)者的零售模式；如何通過市場教育，將潛在患者轉(zhuǎn)化為實(shí)際用戶，仍是全行業(yè)需共同解答的問題。
此外，隨著更多玩家入場，入門級(jí)市場價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)累積，未來企業(yè)的競爭核心，將從單純的價(jià)格比拼轉(zhuǎn)向品牌力、產(chǎn)品創(chuàng)新迭代能力與綜合服務(wù)能力的較量。
站在資本市場視角，行業(yè)的價(jià)值重估或許正在發(fā)生。呼吸機(jī)企業(yè)不再僅僅是周期性的醫(yī)院設(shè)備供應(yīng)商，而有望成為面向萬億級(jí)健康消費(fèi)市場的家庭健康“守門人”。
關(guān)于行業(yè)未來走向，三大趨勢已逐漸清晰：睡眠呼吸障礙的診斷環(huán)節(jié)將成為關(guān)鍵瓶頸與潛在爆發(fā)點(diǎn)，居家睡眠監(jiān)測設(shè)備與服務(wù)或?qū)⑾扔谥委熢O(shè)備迎來增長；產(chǎn)品智能化與生態(tài)化是構(gòu)建競爭護(hù)城河的核心，未來家用呼吸機(jī)會(huì)成為個(gè)人健康管理生態(tài)的重要節(jié)點(diǎn)，與智能穿戴設(shè)備數(shù)據(jù)打通，提供全維度睡眠健康方案；海外市場，尤其是“一帶一路”沿線及發(fā)展中國家，將成為國產(chǎn)呼吸機(jī)的增量藍(lán)海，性價(jià)比與本土化優(yōu)勢將持續(xù)推動(dòng)全球份額提升。（文丨公司觀察，作者丨曹倩，編輯丨曹晟源）
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