曼谷瑰麗酒店 圖源：瑰麗官網(wǎng)
三十年的合作從未中斷，早已超越單純的業(yè)務(wù)往來(lái)。
這種長(zhǎng)期的信任關(guān)系，看起來(lái)整合難度似乎大大降低。比起陌生的收購(gòu)對(duì)象，萬(wàn)豪對(duì)瑰麗知根知底。
這種預(yù)測(cè)并非空想，而是基于萬(wàn)豪一貫的收購(gòu)戰(zhàn)略：填補(bǔ)自身品牌矩陣的空白點(diǎn)。
從1995年收購(gòu)麗思卡爾頓，到2016年以136億美元的天價(jià)收購(gòu)喜達(dá)屋酒店及度假村集團(tuán)，萬(wàn)豪一步步構(gòu)建了全球最大的酒店生態(tài)系統(tǒng)。
尤其是收購(gòu)喜達(dá)屋，使萬(wàn)豪獲得了11個(gè)酒店品牌矩陣、全球物業(yè)網(wǎng)絡(luò)以及喜達(dá)屋優(yōu)先顧客計(jì)劃（SPG計(jì)劃），該計(jì)劃最終并入“萬(wàn)豪旅享家”，為萬(wàn)豪帶來(lái)了超1.8億全球會(huì)員。
業(yè)界對(duì)這場(chǎng)史詩(shī)級(jí)收購(gòu)的期待，很大程度上正是源于萬(wàn)豪補(bǔ)全奢華酒店版圖的戰(zhàn)略布局。
所有的收購(gòu)傳聞背后，都有一本必須算清的賬。
瑰麗酒店母公司新世界發(fā)展正面臨嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)壓力。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新世界發(fā)展在2024財(cái)年虧損約171.26億港元，借款總額高達(dá)1464.88億港元，其中322.1億港元需在12個(gè)月內(nèi)償還。
截至2025年6月底，新世界發(fā)展的凈負(fù)債率已高達(dá)98%，為香港負(fù)債率最高的大型開(kāi)發(fā)商之一。
在這樣的背景下，瑰麗酒店作為新世界發(fā)展旗下少有的高估值、高現(xiàn)金流資產(chǎn)，自然被視為理想的“現(xiàn)金奶牛”。
圖源：香港瑰麗酒店小紅書(shū)
截至2025年底，瑰麗酒店集團(tuán)在全球已營(yíng)業(yè)、即將開(kāi)幕及計(jì)劃開(kāi)業(yè)的酒店總計(jì)58家，遍布26個(gè)國(guó)家，另有超30個(gè)新項(xiàng)目正在開(kāi)發(fā)。
一邊是急需現(xiàn)金化債的豪門(mén)，一邊是渴望完善品牌版圖的酒店巨頭，這筆交易看似水到渠成。
在外界看來(lái)，這場(chǎng)潛在的收購(gòu)不是突如其來(lái)的“閃婚”，而是一場(chǎng)醞釀了三十年的“緣分”。
在商業(yè)世界里，真正的談判藝術(shù)往往不在于拒絕交易，而在于為交易找到最體面的理由。
畢竟，在真金白銀面前，今天的否認(rèn)聲明可能就是明天的官宣文案。
如果交易真的達(dá)成，萬(wàn)豪能給瑰麗帶來(lái)的遠(yuǎn)不止資金那么簡(jiǎn)單。
業(yè)內(nèi)期待這場(chǎng)收購(gòu)，不僅因?yàn)榕c萬(wàn)豪品牌矩陣擴(kuò)張戰(zhàn)略上的契合，更因?yàn)槿f(wàn)豪強(qiáng)大的生態(tài)系統(tǒng)能為瑰麗帶來(lái)全方位賦能。
作為全球最大的酒店集團(tuán)，萬(wàn)豪維持著難以撼動(dòng)的品牌高度與存量基本盤(pán)。
Skift分析指出，萬(wàn)豪的優(yōu)勢(shì)不僅在于絕對(duì)數(shù)量，更在于其在全服務(wù)及奢華細(xì)分市場(chǎng)的統(tǒng)治力。
這種“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效應(yīng)，使得萬(wàn)豪在面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)，依然具備極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與品牌溢價(jià)權(quán)。
萬(wàn)豪國(guó)際集團(tuán)在2024年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示：總收入達(dá)250億美元，凈利潤(rùn)23.75億美元，全球每間可售房收入（RevPAR）為128美元，全球入住率69%，全球平均房?jī)r(jià)183美元。
2025年，市值超870億美元的萬(wàn)豪酒店集團(tuán)仍在高速擴(kuò)張。
圖源：上海艾迪遜酒店
截至2025年9月30日，萬(wàn)豪全球酒店規(guī)模已突破9700家。籌建/籌開(kāi)酒店創(chuàng)下3923家的新紀(jì)錄。按此速度，萬(wàn)豪預(yù)計(jì)很快將覆蓋超過(guò)一萬(wàn)家酒店。
萬(wàn)豪強(qiáng)大的全球分銷(xiāo)平臺(tái)以及創(chuàng)新的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)渠道，能夠幫助瑰麗吸引高價(jià)值的客人。
此外，萬(wàn)豪先進(jìn)的技術(shù)平臺(tái)和供應(yīng)鏈系統(tǒng)意味著其有著強(qiáng)大的數(shù)據(jù)分析能力和可持續(xù)的運(yùn)營(yíng)能力。
從后臺(tái)管理到采購(gòu)成本控制，萬(wàn)豪的規(guī)模化優(yōu)勢(shì)明顯。這將幫助瑰麗提升旗下酒店運(yùn)營(yíng)效率，也有助于業(yè)主降低成本并提升盈利能力。
憑借擁有近2.6億會(huì)員（截至2025年Q3）的萬(wàn)豪旅享家計(jì)劃與全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，萬(wàn)豪也能為瑰麗持續(xù)輸送高質(zhì)量客源，提升其入住率與營(yíng)收表現(xiàn)。
瑰麗目前在全球僅有58家酒店，若想進(jìn)一步擴(kuò)張，這些支持至關(guān)重要。
近年來(lái)，獨(dú)立奢華酒店品牌在巨頭擠壓下生存艱難。與萬(wàn)豪、希爾頓等巨頭相比，它們?cè)诔杀究刂?、品牌聲量、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和數(shù)字化布局等方面存在明顯短板。
上海東方美谷JW萬(wàn)豪酒店 圖源：攜程
我們能看到，近期文華東方正式宣布退市實(shí)現(xiàn)私有化；太古居舍系列將旗下酒店統(tǒng)一整合為居舍品牌，改變了多年來(lái)單店命名的格局；以單店封神的璞麗也正式宣布集團(tuán)化，確立了全球運(yùn)營(yíng)20家酒店的目標(biāo)。
就連瑰麗酒店自身也在尋求變革，宣布從奢華酒店品牌轉(zhuǎn)型為生活方式平臺(tái)，更換了全新的“探索綠”品牌視覺(jué)。
業(yè)內(nèi)期待這場(chǎng)交易，主要還是因?yàn)檫@是一場(chǎng)雙贏，瑰麗既能獲得現(xiàn)成的全球網(wǎng)絡(luò)和客源，萬(wàn)豪也能補(bǔ)全奢華酒店矩陣的最后一塊拼圖。
畢竟，萬(wàn)豪旗下雖有30多個(gè)品牌，但瑰麗獨(dú)特的設(shè)計(jì)美學(xué)和定位，恰好彌補(bǔ)了萬(wàn)豪在極致個(gè)性化奢華體驗(yàn)上的不足。
萬(wàn)豪的“天馬”，能否騰空？
滅霸集齊寶石是為了一個(gè)響指，萬(wàn)豪集齊酒店品牌是為了什么？
從資本市場(chǎng)角度看，當(dāng)前酒店業(yè)正掀起新一輪并購(gòu)浪潮。
2025年以來(lái)，黑石集團(tuán)、貝萊德等資本巨頭紛紛加大酒店資產(chǎn)布局。
國(guó)際酒店集團(tuán)也不例外：萬(wàn)豪收購(gòu)精品酒店品牌citizenM，洲際收購(gòu)高端都市生活方式酒店品牌Ruby，凱悅則以26億美元的價(jià)格收購(gòu)Playa Hotels & Resorts。
頭部酒管通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)已成為行業(yè)趨勢(shì)。
而萬(wàn)豪的發(fā)展史幾乎就是一部并購(gòu)史。
圖源：萬(wàn)豪旅享家官網(wǎng)
萬(wàn)豪集團(tuán)的總裁小比爾·馬里奧特在其自傳《毫無(wú)保留：一句承諾，成就萬(wàn)豪傳奇》一書(shū)中就講述了正是在他主導(dǎo)下的一系列收并購(gòu)操作下，萬(wàn)豪的酒店業(yè)務(wù)一路高歌猛進(jìn)。
他從父親那里接過(guò)企業(yè)時(shí)，萬(wàn)豪不過(guò)擁有十幾家汽車(chē)旅館。
從1956年入職萬(wàn)豪到1964接管公司，再到2009年卸任總裁職位，直到2022年卸任董事長(zhǎng)職位，一共66年，萬(wàn)豪成長(zhǎng)為一家運(yùn)營(yíng)約8300家酒店的國(guó)際酒店巨頭。
1987年，萬(wàn)豪收購(gòu)長(zhǎng)住套房品牌Residence Inn；
1997年，收購(gòu)高端品牌萬(wàn)麗酒店；
1995年，收購(gòu)麗思卡爾頓、迅速切入奢侈酒店市場(chǎng)；
2011年，收購(gòu)西班牙AC酒店，補(bǔ)充時(shí)尚精品細(xì)分賽道；
2012年，自建寶格麗酒店品牌，并收購(gòu)美國(guó)Gaylord品牌鞏固高端市場(chǎng)地位；
2013年，收購(gòu)南非普羅提ProteaHotels；
2015年，收購(gòu)加拿大酒店集團(tuán)德?tīng)査频旰投燃俅澹?nbsp;
2016年，收購(gòu)喜達(dá)屋集團(tuán)，完成對(duì)喜達(dá)屋收購(gòu)后，新增喜來(lái)登、威斯汀、W酒店、Aloft、Element等10個(gè)酒店品牌，進(jìn)一步鞏固品牌優(yōu)勢(shì)。
圖源：上海外灘W酒店小紅書(shū)
前期需要投入大量時(shí)間和人力進(jìn)行調(diào)研的自建品牌相比，收并購(gòu)顯然是一條規(guī)模擴(kuò)張的快捷通道。
萬(wàn)豪正是遵循著這一路徑一步步壯大，客房數(shù)量從1995年的不足7萬(wàn)間，穩(wěn)步增長(zhǎng)至2025年9月的175.4萬(wàn)間，30年時(shí)間翻了近25倍。
當(dāng)然，坐享規(guī)模效應(yīng)的同時(shí)，豪門(mén)聯(lián)姻的問(wèn)題自然還是有的。
合并之后，瑰麗不免會(huì)有品牌在定位上與萬(wàn)豪目前旗下部分奢華酒店有所重合。
如何融合兩家不同的管理風(fēng)格，如何在維持整體高水準(zhǔn)服務(wù)的同時(shí)，放大差異化、突出品牌的個(gè)性，都會(huì)是萬(wàn)豪必然面對(duì)的挑戰(zhàn)。
隨著2月28日美國(guó)監(jiān)管審批截止日的臨近，業(yè)內(nèi)也在密切關(guān)注萬(wàn)豪“天馬計(jì)劃”的進(jìn)展。
萬(wàn)豪的“天馬計(jì)劃”如果成真，或許意味著酒店業(yè)一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，另一個(gè)時(shí)代的開(kāi)啟。
但無(wú)論結(jié)果如何，未來(lái)的酒店市場(chǎng)注定是一個(gè)大浪淘沙的時(shí)代，規(guī)?；瓦B鎖化依然是不可阻擋的趨勢(shì)。
隨著萬(wàn)豪等國(guó)際頭部酒店集團(tuán)的收購(gòu)與整合的繼續(xù)深化，更多史詩(shī)級(jí)并購(gòu)事件或許正在路上。
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