圖片來源：臺積電官網(wǎng)
1月15日下午，芯片代工巨頭臺積電發(fā)布2025年Q4財報，業(yè)績表現(xiàn)大超此前市場預(yù)期，再次顯示AI需求的強勁。
2025年四季度，臺積電營收以美元計達到337.3億美元，同比增長25.5%，環(huán)比增長1.9%，主要得益于AI算力建設(shè)浪潮對高端芯片的強勁需求。
截圖來自臺積電法人說明會簡報
臺積電是英偉達、AMD等AI芯片巨頭的核心供應(yīng)商。在營收占比中，高性能計算高達55%，而智能手機業(yè)務(wù)營收占比也環(huán)比增長約2%，達到32%。2025年全年，高性能計算業(yè)務(wù)同比增長48%，占到總營收的58%。智能手機、物聯(lián)網(wǎng)和汽車業(yè)務(wù)營收分別增長了11%、15%和34%，占總營收比重分別為29%、5%和5%。
按照區(qū)域來劃分，北美地區(qū)客戶的貢獻仍然大幅領(lǐng)先，占總營收的比例高達74%。
此前，摩根士丹利、高盛等機構(gòu)均認為，其2026年的營收增速預(yù)期會達到30%。臺積電給出了30%的增長指引，同時預(yù)測AI將貢獻最多增量。
臺積電同時看好智能手機等業(yè)務(wù)同步復(fù)蘇。往年，臺積電通常會在Q1、Q2財報發(fā)布后，逐漸上調(diào)當(dāng)年營收增長指引，以此來看，2026年最終表現(xiàn)可能還會更加亮眼。
臺積電還進一步預(yù)測稱，未來五年公司整體美元營收預(yù)計將以15%至20%的年復(fù)合增長率增長。
對于2025年下半年以來市場爭議頗大的“AI泡沫”問題，臺積電董事長魏哲家回應(yīng)道，AI真實存在并且已經(jīng)走進了人們的生活，公司主要客戶提供的證據(jù)表明，該領(lǐng)域的需求是真實且強勁的，而且能夠幫助業(yè)務(wù)增長。
2025年第四季度，臺積電凈利潤達到160.4億美元，飆升35%創(chuàng)下歷史新高，也遠超此前分析師預(yù)計的25%左右的增速。此外，四季度公司毛利率回升至62.3％，自2022年四季度以來首次超過60%，也超過此前市場預(yù)估的60.6％。
此前，受匯率及美國工廠等初始成本稀釋等不利因素影響，臺積電毛利率一度出現(xiàn)下滑。臺積電CFO黃仁昭表示，公司通過跨節(jié)點產(chǎn)能優(yōu)化、與供應(yīng)商合作降低成本以及提升生產(chǎn)效率來支持長期盈利能力。
對于2026年，華爾街已對該公司毛利率表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，認為在晶圓提價生效、N3良率提升、生產(chǎn)效率改善以及海外工廠的毛利率隨規(guī)模擴大而提升的情況下，臺積電的整體毛利率能夠維持在60%以上。
臺積電預(yù)計，公司2026年Q1毛利率將進一步提升到63％-65％左右，并表示長期毛利率有望達到56%及以上。
不過，黃仁昭仍提示稱，公司預(yù)測未來幾年因海外晶圓廠產(chǎn)能爬坡，會持續(xù)產(chǎn)生毛利率稀釋效應(yīng)，初期將在2%-3%之間，后期將擴大至3-4%。
此外，2nm技術(shù)的初期爬坡將在2026年下半年開始稀釋毛利率，預(yù)計全年會達到2%-3%。
根據(jù)財報，臺積電2025年資本支出總計409億美元，在此前380億美元至420億美元的預(yù)期區(qū)間之內(nèi)。
華爾街預(yù)計，其2026年資本支出會再次創(chuàng)出新高，摩根士丹利預(yù)測為490億美元，伯恩斯坦預(yù)測為470億美元。而臺積電給出的數(shù)字高達520億至560億美元，并表示其中70%-80%的資本預(yù)算將用于先進制程技術(shù)。
同時，黃仁昭還在問答環(huán)節(jié)表示，預(yù)計未來三年資本開支將大幅增長，會顯著高于過去三年總計1010億美元的水平。
根據(jù)業(yè)績說明會上的介紹，臺積電四季度3nm工藝出貨量占總晶圓收入的28% ，5nm占35% ，7nm占14%，先進制程總占比達到77%。2025年全年，該公司先進制程占比達到74%，明顯高于2024年的69%。該公司還表示，2nm芯片已于Q4開始大規(guī)模生產(chǎn)。
不過，盡管產(chǎn)能大幅擴張，但由于需求強勁，供需關(guān)系預(yù)計在2026年仍會保持緊張。市場普遍認為，臺積電3nm產(chǎn)能將成為AI增長的關(guān)鍵瓶頸。
臺積電方面表示，公司產(chǎn)能非常緊張，正努力縮小供需缺口，魏哲家預(yù)計，供應(yīng)短缺的情況可能會持續(xù)到2027年。
“產(chǎn)能緊張是整個行業(yè)的瓶頸，而不僅僅是臺積電一家的問題，”他表示，由于制程技術(shù)復(fù)雜度增加，臺積電與客戶的產(chǎn)能規(guī)劃合作前置時間現(xiàn)已需要至少提前兩到三年。
今年以來，有消息稱，臺積電會限制部分客戶的配額，一度引發(fā)市場震動。AI芯片技術(shù)路線之爭愈發(fā)激烈，尤其是谷歌自研TPU在內(nèi)的ASIC芯片在市占率上大幅追趕的態(tài)勢下，臺積電的供給或?qū)揞^間的AI競賽產(chǎn)生重大影響。
自AI成為引爆市場的核心動能，臺積電股價乘勢飆升，2023年至今上漲約3.4倍，其中，2023年全年漲幅39.6%，2024年高達89.9%，2025年上漲53.9%，今年以來已有7.6%漲幅。
目前臺積電市值接近1.7萬億美元，是全球市值第六高的公司，僅次于英偉達、谷歌、蘋果、微軟和亞馬遜。
截至發(fā)稿，臺積電美股夜盤漲超2%，半導(dǎo)體板塊也受此帶動同步走高。（作者｜胡珈萌，編輯｜李程程）
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