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換句話說，在存儲芯片貿(mào)易中，交易雙方更關(guān)注的也不是品牌差異，而是價格、速率、容量等，因此更容易形成標(biāo)準(zhǔn)報價，價格相對透明下，加上客戶對規(guī)格、標(biāo)簽都有要求，存儲芯片的分銷生意并非一本萬利，圈子也相對固定。
但在暴漲的行情前，變化已經(jīng)發(fā)生。
據(jù)芯世相、芯存社報道，一些假冒存儲產(chǎn)品的風(fēng)險已經(jīng)上升，涂標(biāo)、假標(biāo)和假貨等問題也在變多。在社交媒體上，也有存儲采購分享被賣翻新貨的同行坑，而丟失客戶信任的案例。
背后的關(guān)鍵原因是，隨著入場的人越來越多，受市場價格情緒影響，原本存儲芯片「原廠-代理商-貿(mào)易商-終端客戶」間的交易鏈條越來越長，利益網(wǎng)絡(luò)也日益復(fù)雜。
李威告訴「硅基研究室」，這幾個月成立的存儲貿(mào)易新公司也很多，由于供需緊俏，出貨單位KK（百萬顆）轉(zhuǎn)向K（千顆），大額訂單也轉(zhuǎn)向碎片化的小單，轉(zhuǎn)手次數(shù)越來越多，很多交易也發(fā)生在貿(mào)易商和囤貨商間，信息失真現(xiàn)象很正常。
除此以外，還有故意抬價現(xiàn)象。
有個別渠道廠商在業(yè)績提前完成后，在控制接單量的基礎(chǔ)上，依舊繼續(xù)抬高報價來挑戰(zhàn)新價格高度，并針對新成交訂單延長交付時間，這也造成了個別品類的價格瘋漲。
好的信號是，2025年12月至今，這場由供需和情緒雙重影響下的存儲暴漲，也回歸了一絲冷靜。
盡管存儲芯片價格依然堅(jiān)挺，但有芯片貿(mào)易商也已意識到，不確定的市場情緒和環(huán)境下，求穩(wěn)還是關(guān)鍵。
“貨不在手、價格離譜的一律勿擾，現(xiàn)款現(xiàn)貨現(xiàn)結(jié)”。李威說。據(jù)機(jī)構(gòu)CFM閃存市場的觀察，因年末部分貿(mào)易商需回籠資金、獲利了結(jié)，市場炒作行為也已有所收斂。
在分銷商、貿(mào)易商忙著「賺差價」背后，這場漲價潮背后，更大的驅(qū)動力是存儲行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化。
表面來看，漲價的導(dǎo)火索是來自原廠們的漲價、停產(chǎn)通知，但這些只是控量的手段，并非是巨頭真正的戰(zhàn)略意圖。
存儲行業(yè)更深層的變化是來自需求側(cè)，眼前的這場AI這股浪潮正將存儲推向一個分化的十字路口。
首先是AI驅(qū)動下，需求分化拉動廠商出貨結(jié)構(gòu)的分化，存儲巨頭下游最大的買家已經(jīng)變了。
和此前兩輪存儲周期依賴單一驅(qū)動邏輯（第一輪依賴消費(fèi)電子需求，第二輪依賴線上經(jīng)濟(jì)拉動PC需求）不同，第三輪存儲周期主要是源自云廠商加碼資本開支、豪賭AI數(shù)據(jù)中心下，拉動AI服務(wù)器需求的高漲。
TrendForce曾預(yù)測，2025年全球八大頭部云廠商資本開支預(yù)計同比增長約65%，而作為數(shù)據(jù)中心投資重心的AI服務(wù)器，其存儲系統(tǒng)無疑是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
以一張英偉達(dá)B200顯卡為例，最大頭的成本來自HBM3E顯存，成本在2800到3100美元，占了將近一半的成本，比GPU還貴。
以一臺英偉達(dá)8卡服務(wù)器為例，據(jù)國信證券測算，單顆B200配置HBM3E（180GB/s），則單臺服務(wù)器（8顆B200）合計1.4TB/s；主板DRAM為2TB（可拓展至4TB，即System Memory），服務(wù)器本地SSD為8個3.84TB（合計30.72TB）。
IBM也曾披露，如果英偉達(dá)DGX B200服務(wù)器搭配IBM存儲系統(tǒng)，4U（約127個計算節(jié)點(diǎn)）需要配置一個IBM Storage Scale 6000存儲系統(tǒng)（加裝9個硬盤HDD，對應(yīng)3.4PB存儲），則單臺服務(wù)器對應(yīng)27.4TB HDD。
這些都是算得出來的存儲需求。
除此以外，考慮到多模態(tài)模型的發(fā)展，大量生成的圖片、視頻數(shù)據(jù)都需要存儲，存儲單位有望往TB乃至EB增長，同時大模型KV Cache等聚焦推理效率的技術(shù)機(jī)制也在進(jìn)一步放大存儲需求。
當(dāng)存儲巨頭的最大買家從過去的智能手機(jī)廠商轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)中心買家，原廠也優(yōu)先將先進(jìn)制程的產(chǎn)能分配給HBM和服務(wù)器DDR5，這也導(dǎo)致了DDR5價格的連續(xù)上漲。
去年11月，出席臺積電年度運(yùn)動會的英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛就特別感謝了三星、SK海力士和美光三大存儲原廠：“他們都是極其出色的內(nèi)存制造商，并且已經(jīng)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)以支持我們。”黃仁勛說。
其次，AI也帶來了一個愈發(fā)分化的存儲市場，增量和存量的增長邏輯完全不同。
一方面，作為增量的HBM無疑是當(dāng)紅辣子雞。
據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2024年全球HBM市場規(guī)模為179.62億美元，受益于全球AI芯片對HBM的需求，預(yù)計2025、2026年需求加速增長，對應(yīng)24-26年的年復(fù)合增長率為59.7%。
而回望去年第三季度，TrendForce的一組調(diào)研顯示，通用DRAM合約價上漲、出貨量季增，且由于HBM出貨規(guī)模擴(kuò)張，推升DRAM產(chǎn)業(yè)營收較前一季增長30.9%，達(dá)到了414億美元。
傳統(tǒng)DRAM市場中，作為出貨主力的DDR5受益于AI服務(wù)器需求，也成為了拉動原廠營收的關(guān)鍵增量。
但另一方面，盡管均受AI需求拉動，但NAND閃存應(yīng)用場景更分散，其需求恢復(fù)的速度和確定性也稍弱于DRAM。背后的關(guān)鍵原因有二：
一是市場格局不同。DRAM市場集中度更高，原廠有更大話語權(quán)。DRAM市場上三星、SK海力士和美光三大原廠長期合計占據(jù)超九成市場份額，牢牢掌握議價權(quán)。
而閃存市場前五被三星電子、SK海力士、鎧俠、閃迪、美光把控，供應(yīng)彈性更大。同時，相比AI對內(nèi)存市場的影響，閃存雖也因AI服務(wù)器拉動了對大容量企業(yè)級SSD的需求，但整體需求缺口小于內(nèi)存。
因此，閃存價格漲幅和內(nèi)存相比更溫和。
從行業(yè)指數(shù)來看，NAND指數(shù)更為溫和 來源：CFM
二是競爭現(xiàn)狀不同。閃存市場的競爭更激烈，內(nèi)部分化也更明顯。
相比企業(yè)級SSD市場受數(shù)據(jù)中心的拉動，消費(fèi)級SSD和NAND Wafer在去年經(jīng)歷了猛烈的價格戰(zhàn)，為了降低庫存，原廠甚至開始以低于合約價的價格銷售，薄利多銷賺辛苦錢，也拖累了整體產(chǎn)品組合的盈利能力。
存儲市場因AI進(jìn)入「超級周期」的背后，其實(shí)是一場需求結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變和持續(xù)分化的市場——HBM等增量市場持續(xù)走高，消費(fèi)級SSD等存量市場則面臨溫吞的復(fù)蘇。
有業(yè)內(nèi)人士坦言：“行業(yè)現(xiàn)在最需要關(guān)注的不該是「存儲需求到底有沒有」，而是「需求來自哪里、有何結(jié)構(gòu)性變化」。”
存儲巨頭們集體爆單，渠道網(wǎng)絡(luò)看不懂價格漲幅，終端廠商在「漲價出貨」和「不漲降利潤」間抉擇，消費(fèi)者則高喊「存儲太貴」，誰也不知道，這場「非理性瘋狂」最終會對行業(yè)產(chǎn)生何種影響。
但一個確定性的信號是，當(dāng)AI占據(jù)了行業(yè)大量產(chǎn)能，隱秘的洗牌已經(jīng)開始發(fā)生。
去年12月，美光宣布退出Crucial（英睿達(dá)）消費(fèi)級業(yè)務(wù)，以追求數(shù)據(jù)中心和企業(yè)級產(chǎn)品此類擁有長期合同、更高的平均售價和更可預(yù)測需求的業(yè)務(wù)。
SK海力士CEO郭魯正在近期的SKAI Summit 2025峰會上，也高調(diào)宣布「全線AI存儲創(chuàng)造者」的新戰(zhàn)略版圖，劍指定制化HBM（Custom HBM）、AI DRAM（AI-D）和AI NAND（AI-N）三大主要業(yè)務(wù)。
SK海力士產(chǎn)品路線圖 圖源：網(wǎng)絡(luò)
和市場對高位價格的關(guān)注不同，存儲原廠已經(jīng)提前做出了選擇：跟隨AI算力的紅利期，加碼先進(jìn)存力資源，聚焦高利潤業(yè)務(wù)。
與此同時，即便存儲原廠已于近期相繼宣布擴(kuò)產(chǎn)計劃，上調(diào)資本開支，但一座內(nèi)存晶圓廠從建設(shè)到投產(chǎn)至少需要一年半，因此巨頭們的新增產(chǎn)能計劃對當(dāng)下的直接影響依然有限。
謹(jǐn)慎的擴(kuò)產(chǎn)源自寒冬里吃過的苦頭。
從2022年開始，存儲芯片價格一路狂跌。2023年，三星利潤暴跌97%、SK海力士更是創(chuàng)下有史以來最大虧損，美光、西部數(shù)據(jù)等存儲大廠的庫存水位也持續(xù)攀升。
據(jù)「半導(dǎo)體行業(yè)觀察」數(shù)據(jù)，2023年幾家存儲大廠集體經(jīng)營虧損預(yù)估達(dá)破紀(jì)錄的50億美元，創(chuàng)下了過去15年來最嚴(yán)重的低迷。
一邊是巨頭退出的細(xì)分市場，一邊是新增產(chǎn)能釋放尚需時間，這也給國產(chǎn)存儲廠商帶來了機(jī)會。
中芯國際CEO趙海軍就曾指出：“主流供應(yīng)商逐步退出碎片化、少量多樣的細(xì)分市場，這一轉(zhuǎn)變給眾多中小規(guī)模供應(yīng)商帶來重要機(jī)遇”。
國產(chǎn)存儲廠商近期在資本、產(chǎn)能和技術(shù)側(cè)的動作，也在猛刷存在感。
DRAM龍頭長鑫科技IPO獲受理，并在去年11月推出了DDR5顆粒及模組新品。
長鑫科技招股書顯示，小米、vivo、OPPO等智能手機(jī)廠商均為其客戶，據(jù)財新報道，2025年小米高端機(jī)型也搭載了長鑫LPDDR5X產(chǎn)品，長鑫DDR5新品PC端已面向聯(lián)想等客戶供貨。而與AI相關(guān)的服務(wù)器業(yè)務(wù)，長鑫目前正與騰訊、字節(jié)等客戶進(jìn)行驗(yàn)證。
NAND領(lǐng)域的長江存儲從2018年就開始將名為Xtacking的混合鍵合技術(shù)應(yīng)用于64層NAND，沒有缺席3D NAND閃存技術(shù)的大廠競爭，在2022年底發(fā)布了232層的3D NAND芯片，首條全國產(chǎn)化產(chǎn)線也已啟動。
另一家存儲企業(yè)江波龍?jiān)谌ツ?2月擬定募集資金不超37億元，加碼AI領(lǐng)域的高端存儲器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、半導(dǎo)體存儲主控芯片系列研發(fā)和半導(dǎo)體存儲高端封測建設(shè)三大項(xiàng)目。
現(xiàn)階段，國產(chǎn)存儲廠商的主線任務(wù)，仍然是抓住中國市場的機(jī)會，一邊是合理利用價格優(yōu)勢，努力擴(kuò)大市場份額，一邊縮小技術(shù)差距，提升良品率。同時，積極利用此輪周期，嘗試切入更多的現(xiàn)貨利基市場。
有存儲芯片代理商告訴「硅基研究室」，他在推國產(chǎn)存儲芯片時仍覺很難：“也不是產(chǎn)品不行，而是客戶不敢用，畢竟進(jìn)口型號選擇更多，品牌效應(yīng)和技術(shù)成熟度也更穩(wěn)。”這意味著，從能用到好用，存儲芯片的國產(chǎn)替代還需更漫長的周期以及產(chǎn)業(yè)協(xié)同的耐心。
對國產(chǎn)存儲廠商而言，這將是一場更殘酷的競爭，華為公司高級副總裁、云CEO、數(shù)據(jù)存儲產(chǎn)品線總裁周躍峰就用「前有狼后有虎」來形容當(dāng)前國內(nèi)存儲行業(yè)的格局——
“前有國際巨頭的技術(shù)壁壘，后有內(nèi)部價格戰(zhàn)競爭的拖累”。
放眼存儲這片江湖，眼前的這場「超級周期」更考驗(yàn)基本功和AI新能力。
一方面，在高度分工和全球化的半導(dǎo)體市場，存儲行業(yè)先后經(jīng)歷的兩次區(qū)域轉(zhuǎn)移，從美國到日本，從日本到韓國，本質(zhì)上依然遵循基本的常識規(guī)律：根據(jù)市場需求制定擴(kuò)產(chǎn)策略，利用規(guī)模效應(yīng)降低成本，并敢于逆周期投資押注下一代工藝，不斷改進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)品，由此形成正向循環(huán)，這是基本功。
另一方面，在AI時代，新的競爭變量涌現(xiàn)，存儲廠商正從過去的買芯片轉(zhuǎn)向嵌入AI計算體系，與AI芯片廠商間的綁定越發(fā)緊密，這對存儲廠商們的產(chǎn)品組合和交付能力都提出了更高的要求，這是新能力。
當(dāng)這些隱秘的行業(yè)結(jié)構(gòu)變化落到存儲產(chǎn)業(yè)鏈每一個人身上，只能一同被裹挾進(jìn)變局之中，像李威這樣的從業(yè)者日常仍是是每天盯盤，回復(fù)詢價，年末拜訪終端客戶，互相安撫情緒。存儲資源交易群里，每天依然蹦出“還漲嗎”的消息，入場退場的人也進(jìn)進(jìn)出出。
這些折疊的造富故事，只是存儲產(chǎn)業(yè)漫長周期的一個注腳，它不會是第一次，也不會是最后一次。
參考資料：
1、愛建電子：存儲芯片漲價將延續(xù)至2026年
2、國金證券：AI驅(qū)動存儲新周期
3、芯世相：最近買存儲芯片，遇到兩次假標(biāo)了。
4、國信證券：AI拉動需求增長，存儲大周期方興未艾
5、第一財經(jīng)：華為周躍峰：中國存儲產(chǎn)業(yè)內(nèi)外承壓，但依然有望全球爭先
6、財新：存儲芯片進(jìn)入超級周期
7、界面：全球存儲芯片漲價潮席卷深圳：模組廠利潤翻倍，代理商滿倉囤貨
8、半導(dǎo)體行業(yè)觀察：存儲芯片，苦盡甘來？
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