文 | 深觀商業(yè)
如果說兩年前的“H800禁售令”引發(fā)的是中國客戶恐慌性的囤貨狂潮，當(dāng)英偉達(dá)再次交出一份全球營收創(chuàng)新高但中國區(qū)占比滑落至10%警戒線的財(cái)報(bào)時(shí)，市場(chǎng)的情緒已經(jīng)從恐慌轉(zhuǎn)為了冷漠。
面對(duì)華爾街分析師關(guān)于“特供版芯片在中國市場(chǎng)訂單不及預(yù)期”的尖銳追問，這位身穿標(biāo)志性皮衣的CEO罕見地陷入了沉默。他試圖用“復(fù)雜的監(jiān)管環(huán)境”來搪塞，但所有人都聽出了潛臺(tái)詞中的無力感。
當(dāng)為了合規(guī)而自我閹割的特供版芯片，在性能上被國產(chǎn)“新貴”們逼平，在價(jià)格上又因高昂的供應(yīng)鏈成本而居高不下時(shí)。那個(gè)曾經(jīng)只要在PPT上畫出一張卡，就能讓中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭提著現(xiàn)金排隊(duì)的時(shí)代，已經(jīng)徹底終結(jié)了。
精準(zhǔn)的刀法與失衡的性價(jià)比
英偉達(dá)再次推出針對(duì)中國市場(chǎng)的特供芯片H20時(shí)，其算盤打得極其精明：通過降低芯片的峰值性能以符合美國出口管制要求，同時(shí)保留高速互聯(lián)帶寬和CUDA生態(tài)的兼容性。在英偉達(dá)看來，這是中國客戶在“算力饑渴”下的唯一解藥。
市場(chǎng)用腳投出的票，卻給了這種傲慢一記響亮的耳光。為了滿足美國對(duì)“算力密度”和“互聯(lián)帶寬”的雙重限制，H20幾乎被“閹割”得面目全非。這就導(dǎo)致H20在實(shí)際的大規(guī)模訓(xùn)練集群中，其有效算力甚至不如兩年前囤積的H800。
從技術(shù)邏輯上看，AI大模型的訓(xùn)練確實(shí)依賴高帶寬，但推理和微調(diào)場(chǎng)景對(duì)算力密度的要求同樣嚴(yán)苛。H20為了合規(guī)，將算力“閹割”到了H100的20%甚至更低，但其晶圓面積、封裝成本并沒有顯著下降。
這就導(dǎo)致了一個(gè)極其荒謬的TCO模型：中國客戶需要購買比過去多出三倍甚至五倍數(shù)量的顯卡，租用更大的機(jī)房空間，消耗更多的電力，搭建更復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)拓?fù)?，僅僅是為了達(dá)到兩年前一張A100卡就能解決的算力水平。
對(duì)于精打細(xì)算的中國互聯(lián)網(wǎng)大廠和智算中心運(yùn)營商來說，這筆賬怎么算都是虧的。所以H20的渠道價(jià)格就開始出現(xiàn)松動(dòng)，從最初預(yù)期的1.2萬—1.5萬美元高位，一路下探至10萬元人民幣左右，甚至在某些大單采購中出現(xiàn)了比昇騰910B還要低的價(jià)格倒掛。
英偉達(dá)仿佛陷入了一個(gè)死循環(huán)：為了合規(guī)，必須降低性能；為了維持高毛利和應(yīng)對(duì)復(fù)雜的供應(yīng)鏈合規(guī)成本，價(jià)格無法大幅下調(diào)；而性能下降、價(jià)格堅(jiān)挺的結(jié)果，就是徹底將中低端市場(chǎng)和推理市場(chǎng)拱手讓人。
這種局面的出現(xiàn)，并非英偉達(dá)技術(shù)不行了，而是競爭參照系變了。摩爾線程是這群新貴中最具代表性的一員。如果不說它是國產(chǎn)，你甚至?xí)詾樗怯ミ_(dá)的某個(gè)“中國分部”。摩爾線程極度強(qiáng)調(diào)“全功能GPU”的概念。
不僅能做AI計(jì)算，還要能做3D圖形渲染、視頻編解碼。這種策略極其聰明地切入了英偉達(dá)的腹地，它不僅想替代A100/H100，還想替代RTX系列。在2024年到2025年的窗口期，摩爾線程的“夸娥”萬卡集群解決方案開始在業(yè)界嶄露頭角。
它解決了一個(gè)核心痛點(diǎn)：對(duì)于那些不想被生態(tài)完全綁定，又買不到滿血英偉達(dá)的中型企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)來說，需要一個(gè)架構(gòu)上更接近傳統(tǒng)GPU、遷移成本更低的替代方案。摩爾線程的MUSA架構(gòu)在設(shè)計(jì)之初就考慮了對(duì)CUDA代碼的兼容性，大大降低了開發(fā)者的遷移門檻。
其市值已悍然站上3000億元人民幣大關(guān)，成為“國產(chǎn)GPU第一股”在科創(chuàng)板站穩(wěn)了腳步。摩爾線程從受理到過會(huì)僅用時(shí)88天，也創(chuàng)下了科創(chuàng)板的“閃電紀(jì)錄”，對(duì)于一家成立僅5年的公司而言，這種“跑步上市”的盛況，在A股歷史上極為罕見。
與此同時(shí)，壁仞科技在港交所的招股進(jìn)入最后沖刺階段，擬募資額接近50億港元。翻開招股書，這些“獨(dú)角獸”的財(cái)務(wù)報(bào)表依舊是“鮮血淋漓”，基石投資者名單中也不乏頂級(jí)國資與險(xiǎn)資的身影。
國產(chǎn)算力不再僅僅是“備胎”
二級(jí)市場(chǎng)給予的高估值，透支的是未來十年的預(yù)期。投資者賭的不僅是某一家公司的技術(shù)，更是賭在中國這個(gè)全球最大的半導(dǎo)體消費(fèi)市場(chǎng)中，必然會(huì)誕生一到兩家能與英偉達(dá)分庭抗禮的巨頭。
從昇騰910C在核心訓(xùn)練集群的規(guī)?；渴?，到DeepSeek等頭部大模型廠商公開為國產(chǎn)算力站臺(tái)，中國芯片廠商不再是“備胎”，而是真正坐上了牌桌。對(duì)于面臨巨大盈利壓力的云廠商來說，繼續(xù)迷信英偉達(dá)，就是對(duì)股東不負(fù)責(zé)任。
字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在2025年的算力采購策略上表現(xiàn)出了驚人的一致性。不約而同地將英偉達(dá)的存量高端卡集中用于極少數(shù)超大模型的預(yù)訓(xùn)練，而在占據(jù)算力消耗80%以上的推理和微調(diào)環(huán)節(jié)，激進(jìn)地引入國產(chǎn)算力。
字節(jié)跳動(dòng)在2025年的推薦算法集群中，非英偉達(dá)芯片的占比更是首次突破了40%。推薦算法可以說是字節(jié)跳動(dòng)的利潤奶牛，敢于在核心業(yè)務(wù)上動(dòng)刀，說明國產(chǎn)芯片的穩(wěn)定性已經(jīng)通過了最嚴(yán)苛的實(shí)戰(zhàn)考驗(yàn)。
如果說商業(yè)邏輯的轉(zhuǎn)變是水面上的波瀾，那么制造環(huán)節(jié)的驚心動(dòng)魄則是水面下的暗流。美國商務(wù)部在今年進(jìn)一步收緊了對(duì)華出口HBM的限制。不僅是頂級(jí)的HBM3e，連基礎(chǔ)版本的HBM3也被列入了嚴(yán)控范圍。
這對(duì)于試圖追趕英偉達(dá)的國產(chǎn)GPU廠商來說，無異于釜底抽薪。沒有HBM，高端GPU就是一塊廢硅。國產(chǎn)GPU廠商開始學(xué)會(huì)“看菜吃飯”，既然買不到最好的HBM，那就通過架構(gòu)創(chuàng)新來彌補(bǔ)。
摩爾線程和壁仞科技在2025年推出的新一代產(chǎn)品中，普遍采用了更大的片上SRAM緩存和優(yōu)化的顯存壓縮算法，以降低對(duì)顯存帶寬的依賴。這種“窮人家的孩子早當(dāng)家”的設(shè)計(jì)思路，雖然在極限性能上不如英偉達(dá)的暴力堆料，但在實(shí)際工程應(yīng)用中卻展現(xiàn)出了極高的效率。
通富微電、長電科技等國內(nèi)封測(cè)巨頭，在國產(chǎn)2.5D封裝技術(shù)上也取得了實(shí)質(zhì)性突破。盡管良率初期慘不忍睹，但依靠國內(nèi)龐大的市場(chǎng)需求進(jìn)行“暴力迭代”，到了2025年第三季度，這一數(shù)字已經(jīng)被拉升至40%—60%的區(qū)間。
雖然與臺(tái)積電90%以上的成熟良率相比仍顯稚嫩，但這已經(jīng)跨越了“商業(yè)化量產(chǎn)”的盈虧平衡點(diǎn)。這意味著，國產(chǎn)大芯片不再是實(shí)驗(yàn)室里的展品，而是可以源源不斷流向數(shù)據(jù)中心的工業(yè)品。
從“能用”到“好用”
長期以來，英偉達(dá)最堅(jiān)固的壁壘并非GPU本身，而是CUDA。那個(gè)讓無數(shù)開發(fā)者“不得不愛”的軟件生態(tài)，曾被認(rèn)為是國產(chǎn)芯片不可逾越的天塹。這個(gè)龐大、復(fù)雜且極其好用的軟件生態(tài)，像毒品一樣讓全球的開發(fā)者欲罷不能。
在中國，過去十年的AI繁榮也是建立在CUDA之上的。因此，英偉達(dá)曾自信地認(rèn)為：只要CUDA還在，中國客戶就逃不出我的手掌心。但當(dāng)“買不到”成為常態(tài)，依賴CUDA就變成了一種巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于中國企業(yè)而言，如果底層的算力基座構(gòu)建在隨時(shí)可能被切斷的CUDA之上，那么上層的萬丈高樓皆為虛幻。這種安全意識(shí)的覺醒，促使整個(gè)行業(yè)開始聯(lián)手構(gòu)建屬于中國自己的軟件標(biāo)準(zhǔn)。
而這道天塹被填平的速度，超出了所有人的預(yù)期。以摩爾線程和壁仞為代表，通過兼容CUDA代碼，降低遷移成本。摩爾線程的MUSA在2025年開發(fā)者大會(huì)上展示了驚人的兼容性，數(shù)萬行代碼的遷移時(shí)間被壓縮到了小時(shí)級(jí)。
在2025年，絕大多數(shù)算法工程師不再需要手寫底層的CUDA算子。通過編譯器技術(shù)的突破，開發(fā)者只需關(guān)注上層的Python代碼，底層的適配工作由編譯器自動(dòng)分發(fā)到不同的后端，無論是Nvidia GPU，還是Ascend，亦或是海光DCU。
技術(shù)層面的“去CUDA化”正在加速。百度飛槳、阿里通義千問、騰訊混元大模型，都在底層代碼層面做了大量的適配工作。通過編譯器優(yōu)化、算子庫重寫以及自動(dòng)轉(zhuǎn)換工具，在主流的大模型訓(xùn)練和推理任務(wù)中，這種差距已經(jīng)被縮小到了“可接受”的范圍。
這種“去底層化”的趨勢(shì)，極大地降低了國產(chǎn)芯片的遷移門檻。更重要的是，圍繞CANN形成了一個(gè)龐大的開發(fā)者社區(qū)。在GitHub和Gitee上，針對(duì)昇騰芯片的模型適配代碼庫數(shù)量在2025年呈現(xiàn)出指數(shù)級(jí)增長。
除了在大模型訓(xùn)練端的廝殺，國產(chǎn)GPU開始滲透進(jìn)渲染、數(shù)字孿生、云游戲等邊緣市場(chǎng)。摩爾線程的“夸娥”千卡集群在數(shù)字人渲染上的應(yīng)用，證明了GPU不僅僅只有AI這一條路可走。
海光信息在2025年財(cái)報(bào)中也披露，其DCU產(chǎn)品在通算領(lǐng)域的生態(tài)兼容性已達(dá)到95%以上。
當(dāng)軟件不再是瓶頸，硬件的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)就會(huì)被無限放大。在占據(jù)市場(chǎng)90%份額的成熟模型訓(xùn)練和推理場(chǎng)景中，CUDA的“神諭”地位已經(jīng)動(dòng)搖。
當(dāng)然我們必須清醒地看到，“碎片化”依然是國產(chǎn)GPU的頑疾。海光有DCU，摩爾線程有MUSA，壁仞有BIRENSUPA……每一家都有一套自己的編程模型。對(duì)于下游軟件開發(fā)商來說，適配這七八套系統(tǒng)簡直是噩夢(mèng)。
2025年下半年，行業(yè)內(nèi)開始出現(xiàn)整合的呼聲。雖然物理層面的合并尚早，但軟件層面的互通標(biāo)準(zhǔn)，例如OpenCL的某些國產(chǎn)化變體開始被提上日程。誰能統(tǒng)一這個(gè)破碎的江湖，誰就是下一個(gè)時(shí)代的盟主。
2024年英偉達(dá)在中國市場(chǎng)的份額一度高達(dá)80%以上，而到了2025年底，這一數(shù)字被壓縮至60%左右。這丟失的20%，是被“四小龍”硬生生啃下來的，但是對(duì)于這些芯片新貴而言，IPO敲鐘的那一刻，才是真正殘酷淘汰賽的開始。
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