圖/健信超導主要客戶情況 來源/招股書融中財經截圖
某種意義上，是富士膠片龐大的全球訂單，“喂養(yǎng)”并催化了這家中國隱形冠軍的快速成長。
健信超導的故事始于更早的技術積淀。其業(yè)務前身“健信機械”自2003年起便開始研發(fā)磁共振（MRI）設備的永磁體，并積累了最初的客戶資源。
真正的蛻變發(fā)生在公司成立的2013年前后，創(chuàng)始人許建益帶領團隊瞄準了技術壁壘極高的超導磁體。超導磁體是高端MRI設備的“心臟”，其成本可占整機核心部件的一半，但技術長期被通用電氣、西門子、飛利浦等國際巨頭壟斷。健信超導的突圍，恰好契合了富士膠片等國際廠商尋求供應鏈多元化、降低成本的戰(zhàn)略需求。兩者的結合，為一段相互成就的產業(yè)共生關系拉開了序幕。
憑借持續(xù)攻關，健信超導不僅追平了在零揮發(fā)超導技術上與國際巨頭約20年的差距，更在下一代無液氦技術上實現(xiàn)了引領全球的目標。其自主研發(fā)的“全固態(tài)傳導冷技術”，徹底擺脫了MRI設備對稀缺戰(zhàn)略資源液氦的依賴，相關產品在2021年被認定為“國際首臺（套）裝備”。這項突破性技術，無疑增強了其作為富士膠片核心供應商的不可替代性。
綁定富士這樣的全球巨頭，為健信超導帶來了立竿見影的效益。公司的經營業(yè)績穩(wěn)步增長，2022年至2024年，營業(yè)收入從3.59億元增至4.25億元，凈利潤從3463.50萬元提升至5578.39萬元。更重要的是，通過富士膠片的全球渠道，健信超導的產品得以嵌入國際醫(yī)療設備市場，其產品對應的MRI設備有超過50%最終銷往日本、歐美等海外市場。
這也使其在全球格局中占據(jù)了獨特地位，根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2024年，健信超導的永磁體產品全球市占率約61%，穩(wěn)居世界第一；超導磁體則以4.2%的全球市占率位列第五，并成為全球最大的超導磁體獨立供應商。
然而，過度依賴單一客戶猶如一把雙刃劍，這既是公司沖刺IPO時被關注的焦點，也是其未來必須應對的核心風險。
監(jiān)管機構在問詢中曾重點關注其客戶集中度高的問題。為了深化與富士的綁定并開拓市場，雙方甚至合資設立了蘇州柏爾特公司。這種深度的捆綁合作在帶來穩(wěn)定訂單的同時，也可能在一定程度上限制了公司與其他潛在客戶的合作空間，并影響其議價能力。
如今，站在二級市場的新起點上，健信超導迎來了一個關鍵轉折。其此次IPO募集資金約7.79億元，將主要用于擴大無液氦和高場強超導磁體的產能。這清晰地表明，公司正試圖將命運從依賴單一客戶的“喂養(yǎng)”模式，轉向憑借領先技術開拓更廣闊市場的“自立”模式。
從慈溪的一家民營企業(yè)，到邁向資本市場，健信超導的歷程是中國高端制造嵌入全球產業(yè)鏈的生動樣本。
上市之后，健信超導能否利用資本市場的力量，消化對富士的依賴，真正成長為一家具備全球競爭力的獨立巨頭，將是這個故事下一章最值得關注的懸念。
當目光從登陸二級市場的新星健信超導身上移開，投向其所在的土地——浙江省寧波慈溪市，一個看似矛盾卻又充滿張力的經濟圖景便呈現(xiàn)出來。
這座地處東海之濱、杭州灣南岸的縣級市，以超過2900億元的GDP總量，穩(wěn)坐“浙江第一強縣”的交椅。它與青島、順德齊名，共同構成了全國三大家電產業(yè)基地，其龐大的產業(yè)集群每小時能生產10萬臺小家電，全球約60%的小家電都貼著“慈溪制造”的標簽。
然而，在白熱化的縣域IPO競賽中，這個“世界小家電工廠”的存在感卻一度不強。《IPO格局十年重塑，誰是寧波最大贏家？》一文中統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，慈溪市A股上市公司數(shù)量為13家，不僅與自身的經濟體量不甚匹配，也落后于寧波的鄞州（27家）、北侖（20家）、余姚（17家）等區(qū)縣。
健信超導的上市，絕不僅僅是簡單的數(shù)字“+1”，它更像一個關鍵的信號，標志著慈溪龐大的制造業(yè)根基，正以一種更聚焦、更現(xiàn)代的方式，叩開資本市場的大門，試圖改寫其在資本版圖中的位次。
這一改寫進程中的另一位關鍵“執(zhí)筆人”，是同樣來自慈溪的惠康科技。不久前，惠康科技的深交所主板IPO申請已獲受理，目前處于“已問詢”狀態(tài)。
圖/惠康科技IPO進展 來源/深交所融中財經截圖
惠康科技的故事，是慈溪傳統(tǒng)制造企業(yè)轉型突圍的經典樣本。它的前身可追溯到1972年的村鎮(zhèn)聯(lián)辦廠，在創(chuàng)始人陳啟惠的帶領下，憑借為上海冷機廠做配套而崛起。然而，真正讓企業(yè)蛻變的，是第二代接班人陳越鵬在2003年敏銳捕捉到歐美家庭對小型民用制冰機的需求空白，率先研制出相關產品，從而一舉切入并主導了一個細分全球市場。
如今，惠康科技的制冰機銷售額已連續(xù)三年排名全國第一，相關業(yè)務占據(jù)其營收的81%。2022年至2024年，公司營收從19.30億元快速增長至32.04億元，凈利潤從1.97億元攀升至4.51億元，展現(xiàn)出了優(yōu)異的盈利能力。
與許多慈溪企業(yè)一樣，惠康科技的成功建立在“兩條腿走路”的模式上：一方面，它以ODM模式為國際品牌商深度代工，產品進駐沃爾瑪、Costco等海外大型連鎖超市；另一方面，它也在培育“HICON 惠康”等自主品牌，并開始向醫(yī)用制冰、車載冰箱等新場景拓展?；菘悼萍嫉纳鲜羞M程，印證了慈溪制造從“規(guī)模世界第一”到“價值與品牌獲得資本市場認可”的升級之路。
無論是健信超導在高端醫(yī)療裝備核心部件的“攻堅”，還是惠康科技在消費制冷領域的“稱王”，它們的背后，是慈溪整個產業(yè)生態(tài)正在發(fā)生的深刻“智變”。
過去的慈溪，是依賴長周期、大批量訂單的代工基地。而今天的慈溪，正全力奔向“智能制造+品牌出海”的雙重目標。在政府的推動下，數(shù)字化改造深入到車間，如月立集團等企業(yè)通過建設自動化產線和數(shù)字孿生系統(tǒng)，以應對日益碎片化、定制化的全球訂單。
與此同時，一場轟轟烈烈的品牌革命正在進行。慈溪企業(yè)不再滿足于隱身在海外品牌之后，而是通過“跨境電商+產業(yè)帶”的模式直接觸達全球消費者。2025年上半年，慈溪家電出口占全市跨境出口總額的一半以上，數(shù)百家企業(yè)涉足跨境電商業(yè)務。政府則積極搭建平臺，組織企業(yè)參與國際展會，并培育了45個“浙江出口名牌”，數(shù)量居全省縣市之首。
未來，資本市場的“慈溪板塊”勢必將進一步擴大。
當健信超導敲響科創(chuàng)板的上市鐘聲時，市場關注的不僅是這家來自慈溪的“小巨人”本身，更是一個正在發(fā)生的結構性變化：中國資本市場的聚光燈，正前所未有地投向那些曾被視為經濟版圖“毛細血管”的縣城。
來自慈溪的健信超導并非個例，在此之前，位于福建省莆田市的仙游縣，剛剛在11月25日迎來了其歷史上首家A股上市公司——海安集團。
值得注意的是，這股來自縣城的IPO熱潮遠未停歇：浙江縉云縣的濤濤車業(yè)在2023年A股上市后，正計劃發(fā)行H股奔赴香港聯(lián)交所；江蘇儀征市的澤景電子也已向港交所遞交上市申請；同來自慈溪的惠康科技也在沖擊A股IPO……一系列排隊等候上市的企業(yè)名單，共同勾勒出一幅“縣域資本力量”加速崛起的清晰圖景，宣告著中國經濟的深層活力與韌性不容小覷。
這些企業(yè)的成功，首先源于它們在各自細分領域內鍛造出的、難以替代的硬核技術實力。
以海安集團為例，它所生產的巨型全鋼工程機械子午線輪胎，直徑超過4米、重量近6噸，是礦山重型卡車的核心部件，長期被國際巨頭壟斷。海安集團用二十年時間攻克技術難關，最終以全球6.5%的產量份額躋身行業(yè)第四，在國內市場占有率更超過50%，成為仙游縣培育出的國家級專精特新“小巨人”。
同樣，位于儀征汽車工業(yè)園的澤景電子，則專注于汽車抬頭顯示器（HUD）及智能座艙產品。其發(fā)展歷程與地方產業(yè)規(guī)劃深度綁定——自2015年落戶以來，在揚州、儀征兩級政府的資金扶持下完成多輪融資，最終成長為國內HUD市場的頭部供應商。這些企業(yè)并非簡單的加工廠，而是憑借自主知識產權和關鍵技術，在高端制造產業(yè)鏈中占據(jù)了不可或缺的位置。
縣域經濟的另一大優(yōu)勢，在于其基于地方資源稟賦和產業(yè)傳統(tǒng)，形成的特色化、集群化生態(tài)。這種生態(tài)不僅降低了企業(yè)的配套成本，更在協(xié)同創(chuàng)新中形成了強大的產業(yè)壁壘。
而資本市場的認可，反過來又為縣域經濟的轉型升級注入了強勁動能。海安集團IPO募資將推動其產能從1.4萬條/年提升至3萬條，帶動仙游橡膠產業(yè)向新能源、智能化轉型；濤濤車業(yè)的港股融資計劃用于北美工廠擴建，有望將“縉云制造”市占率進一步提升；澤景電子若成功上市，將加速儀征汽車電子向自動駕駛、智能座艙等高端領域延伸……凡此種種，不勝枚舉。
這種“產業(yè)－資本”的良性循環(huán)，使得縣城企業(yè)能夠以更快的速度進行技術迭代和市場擴張，從地方的“單打冠軍”成長為參與全球競爭的“行業(yè)巨頭”。更重要的是，一家龍頭企業(yè)的上市成功，具有極強的示范效應和帶動作用，能吸引更多人才、資金和技術向縣域聚集，進一步鞏固和提升整個產業(yè)集群的能級。
縱觀這些排隊IPO的縣城企業(yè)，它們的成長路徑清晰地表明，中國縣域經濟正在經歷一場深刻的質變。它們不再僅僅是承接低端產業(yè)轉移的“世界工廠”，而是依靠創(chuàng)新驅動、深耕細分市場、融入乃至主導全球產業(yè)鏈的“隱形冠軍”搖籃。
當健信超導50%產品售往海外、海安集團的巨型輪胎駛向全球礦山、當澤景電子的HUD裝進主流智能汽車、當濤濤車業(yè)的電動產品風靡海外社區(qū)……它們所代表的，正是中國廣闊縣域中蘊藏的巨大經濟潛能和無限可能。
這場方興未艾的“縣城IPO”浪潮，正是中國經濟底盤堅實、活力充沛的最佳注腳。
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