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擬用28億公積金補(bǔ)虧,5500億“寒王”想分紅?

鈦度號(hào)
資本公積金補(bǔ)虧的計(jì)劃披露后,寒武紀(jì)的分紅意圖或呼之欲出。

文 | 雷達(dá)財(cái)經(jīng),作者 | 丁禹,編輯 | 孟帥

近日,AI芯片龍頭玩家寒武紀(jì)發(fā)布一則重磅公告稱,公司擬使用母公司資本公積27.78億元用于彌補(bǔ)母公司累計(jì)虧損的議案經(jīng)審議獲得通過(guò)。

事實(shí)上,隨著去年新版《公司法》的正式執(zhí)行,以及今年6月財(cái)政部相關(guān)通知的下發(fā),年內(nèi)已有不少上市公司宣布將使用資本公積金彌補(bǔ)虧損。

有分析人士指出,此舉可以幫助那些未分配利潤(rùn)為負(fù),但本身業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司擺脫虧損困境,并為后續(xù)的分紅、融資以及控股股東減持等資本運(yùn)作鋪平道路。

值得注意的是,寒武紀(jì)的業(yè)績(jī)?cè)诮衲暧瓉?lái)“大爆發(fā)”。前三季度,公司營(yíng)收暴漲近24倍至46.07億元,而且一舉扭轉(zhuǎn)上市以來(lái)的虧損局面,錄得歸母凈利潤(rùn)16.05億元。

結(jié)合公司此次發(fā)布的補(bǔ)虧計(jì)劃,2025年極有可能成為寒武紀(jì)開啟分紅的第一個(gè)財(cái)年。

不過(guò),在一片繁榮景象的背后,寒武紀(jì)也面臨存貨顯著增長(zhǎng)、客戶集中度較高等挑戰(zhàn)。

在資本市場(chǎng)上,寒武紀(jì)頗受青睞。截至12月17日收盤,寒武紀(jì)股價(jià)為1315.6元/股,約是年初股價(jià)的兩倍,但較年內(nèi)高點(diǎn)跌近兩成,最新市值高達(dá)5547.69億元。

天眼查顯示,寒武紀(jì)創(chuàng)始人陳天石系公司的實(shí)際控制人。得益于公司在資本市場(chǎng)上的亮眼表現(xiàn),其身家也隨之水漲船高。

據(jù)10月底發(fā)布的《2025胡潤(rùn)百富榜》,陳天石以1800億元的財(cái)富位列榜單第18名,身家較去年猛增463%,排名更是大幅攀升122個(gè)位次。

“寒王”擬使用27.78億資本公積金,彌補(bǔ)累計(jì)虧損

12月15日晚,寒武紀(jì)發(fā)布《關(guān)于使用公積金彌補(bǔ)虧損通知債權(quán)人的公告》。

公告顯示,公司于11月28日、12月15日分別召開第三屆董事會(huì)第一次會(huì)議、2025年第二次臨時(shí)股東會(huì),審議通過(guò)了《關(guān)于使用公積金彌補(bǔ)虧損的議案》。

根據(jù)《公司法》、財(cái)政部《關(guān)于公司法、外商投資法施行后有關(guān)財(cái)務(wù)處理問(wèn)題的通知》等法律、法規(guī)及規(guī)范性文件,以及《公司章程》等相關(guān)規(guī)定,公司擬使用母公司資本公積27.78億元用于彌補(bǔ)母公司累計(jì)虧損。

寒武紀(jì)本次公積金彌補(bǔ)虧損,將以公司2024年末母公司未分配利潤(rùn)負(fù)數(shù)彌補(bǔ)至零為限。

根據(jù)天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所為寒武紀(jì)出具的2024年年度《審計(jì)報(bào)告》,截至2024年12月31日,母公司財(cái)務(wù)報(bào)表累計(jì)未分配利潤(rùn)為-27.78億元,盈余公積期末余額為0元,資本公積期末余額為96.25億元。

據(jù)寒武紀(jì)11月末發(fā)布的《關(guān)于使用公積金彌補(bǔ)虧損的公告》,本次彌補(bǔ)虧損方案實(shí)施完成后,公司截至2024年12月31日的母公司會(huì)計(jì)報(bào)表盈余公積為0元,資本公積減少至68.46億元,未分配利潤(rùn)補(bǔ)虧至0元。

彼時(shí),寒武紀(jì)在公告中提到,公司第三屆董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)認(rèn)為:公司母公司本次使用資本公積彌補(bǔ)其累計(jì)虧損的方案符合相關(guān)法律、法規(guī)以及《公司章程》的有關(guān)規(guī)定,不存在損害公司股東尤其是中小股東的利益。

寒武紀(jì)也在公告中強(qiáng)調(diào),本次公積金彌補(bǔ)虧損方案的實(shí)施,將減輕公司歷史虧損負(fù)擔(dān),有助于公司提升投資者回報(bào)能力,推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

已有企業(yè)“嘗鮮”,補(bǔ)虧后分紅減持或提上日程

據(jù)2024年執(zhí)行的新版《公司法》,對(duì)于公司而言,公積金分為三種,分別為法定公積金、任意公積金和資本公積金。

新版《公司法》規(guī)定,公積金可以用于彌補(bǔ)公司虧損,但應(yīng)當(dāng)先使用任意公積金和法定公積金;仍不能彌補(bǔ)的,可以按照規(guī)定使用資本公積金。

另?yè)?jù)今年6月財(cái)政部下發(fā)的《關(guān)于公司法、外商投資法施行后有關(guān)財(cái)務(wù)處理問(wèn)題的通知》,可彌補(bǔ)虧損的資本公積金限定為以下兩類。

其一,“接受用貨幣,或?qū)嵨?、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、股權(quán)、債權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資”。

其二,“接受以代為償債、債務(wù)豁免方式,或者以貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)捐贈(zèng)的方式進(jìn)行的資本性投入”。

據(jù)大眾證券報(bào)統(tǒng)計(jì),截至2024年底,852家上市公司母公司報(bào)表期末未分配利潤(rùn)為負(fù),其中653家公司的盈余公積金和資本公積金規(guī)??梢愿采w虧損金額。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到,在新政策允許公司使用資本公積金有條件彌補(bǔ)虧損后,今年已經(jīng)有不少企業(yè)選擇“嘗鮮”,陸續(xù)披露公司使用公積金彌補(bǔ)虧損的公告。

據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》,資深投行人士王驥躍表示,“資本公積補(bǔ)虧是新《公司法》才允許的事,市場(chǎng)上已有先例。該操作對(duì)公司凈資產(chǎn)和現(xiàn)金流均無(wú)實(shí)質(zhì)影響,因此不會(huì)對(duì)正常經(jīng)營(yíng)有任何風(fēng)險(xiǎn);而補(bǔ)虧完成后,公司年末未分配利潤(rùn)將由負(fù)轉(zhuǎn)正,屆時(shí)即可滿足分紅所需的財(cái)務(wù)條件。”

天使投資人、人工智能專家郭濤也表示,這本質(zhì)是公司資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益科目的內(nèi)部賬務(wù)調(diào)整,僅讓“資本公積”余額減少、“未分配利潤(rùn)”余額增加,無(wú)實(shí)質(zhì)性資金流動(dòng)。

郭濤進(jìn)一步指出,此舉的核心目的多是幫未分配利潤(rùn)為負(fù)的績(jī)優(yōu)公司擺脫虧損窘境,使其滿足分紅、再融資等條件,但僅限股東出資、資本性捐贈(zèng)等形成的資本公積金才可用于補(bǔ)虧。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》,華商律師事務(wù)所執(zhí)行合伙人齊夢(mèng)林還指出,允許使用資本公積金彌補(bǔ)虧損可以直接沖減未分配利潤(rùn)負(fù)值,使公司滿足公司法及減持新規(guī)的分紅條件,根據(jù)減持新規(guī),連續(xù)三年未分紅將限制控股股東減持。補(bǔ)虧后恢復(fù)分紅,可解除這一約束,增強(qiáng)大股東持股的流動(dòng)性。

業(yè)績(jī)扭虧為盈,高速增長(zhǎng)下亦有隱憂

資本公積金補(bǔ)虧的計(jì)劃披露后,寒武紀(jì)的分紅意圖或呼之欲出。

在今年5月披露的《未來(lái)三年(2025-2027年)股東分紅回報(bào)規(guī)劃》,寒武紀(jì)曾明確表示,在滿足現(xiàn)金分紅條件時(shí),公司采取固定比例政策進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

具體而言,任意3個(gè)連續(xù)會(huì)計(jì)年度內(nèi),公司以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于該三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。如存在以前年度未彌補(bǔ)虧損的,以彌補(bǔ)后的金額為基數(shù)計(jì)算當(dāng)年現(xiàn)金分紅。

寒武紀(jì)還表示,在公司滿足現(xiàn)金分紅條件的情況下,公司將盡量提高現(xiàn)金分紅的比例。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn),早在2022年,寒武紀(jì)就曾公布過(guò)2022-2024年的股東分紅回報(bào)規(guī)劃,但由于公司2022-2024年的歸母凈利潤(rùn)分別虧損12.56億元、8.48億元、4.52億元,公司并不滿足分紅條件。

進(jìn)入2025年,寒武紀(jì)的業(yè)績(jī)迎來(lái)明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)公司最新財(cái)報(bào),今年前三季度,公司不僅營(yíng)收同比暴漲2386.38%至46.07億元,歸母凈利潤(rùn)也成功扭轉(zhuǎn)上年同期虧損7.24億元的局面,大賺16.05億元。

從季度數(shù)據(jù)來(lái)看,同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,去年第四季度、今年第一季度、第二季度、第三季度,寒武紀(jì)分別錄得歸母凈利潤(rùn)2.72億元、3.55億元、6.83億元、5.67億元。至此,寒武紀(jì)已連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

而寒武紀(jì)能在今年完成如此驚艷的業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)身,離不開全球算力市場(chǎng)需求的大爆發(fā)。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,到2029年,我國(guó)AI芯片市場(chǎng)規(guī)模將從2024年的1425.37億元激增至13367.92億元,2025年至2029年期間的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為53.7%。

據(jù)悉,作為國(guó)內(nèi)AI芯片領(lǐng)域的頭部企業(yè),寒武紀(jì)目前構(gòu)建了從指令集架構(gòu)到芯片設(shè)計(jì)、再到基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件的完整技術(shù)體系。

在AI硬件方面,寒武紀(jì)打造了“云-邊-端”全場(chǎng)景產(chǎn)品矩陣,涵蓋云端智能芯片及加速卡、邊緣端智能芯片及加速卡、終端智能處理器IP三大核心業(yè)務(wù),產(chǎn)品包括思元590、思元370等云端訓(xùn)練與推理芯片,可滿足互聯(lián)網(wǎng)、金融、交通、能源等多行業(yè)AI應(yīng)用場(chǎng)景需求。

受益于AI算力需求持續(xù)增長(zhǎng),寒武紀(jì)的產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)、運(yùn)營(yíng)商、金融等多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景落地,業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。

不過(guò),在看似繁榮的表象下,寒武紀(jì)也面臨著一些不容忽視的隱憂。三季報(bào)顯示,截至第三季度末,寒武紀(jì)的存貨達(dá)37.29億元,同比增長(zhǎng)267.33%,創(chuàng)下同期歷史新高。

同時(shí),寒武紀(jì)還存在客戶集中度較高的隱憂。寒武紀(jì)在2024年報(bào)中提到,近三年,公司前五大客戶的銷售金額合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入比例分別為84.94%、92.36%和94.63%。

另?yè)?jù)半年報(bào),截至6月30日,公司存在一定的信用集中風(fēng)險(xiǎn),公司應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)的85.31%源于余額前五名客戶,較去年末的78.39%增長(zhǎng)近7個(gè)百分點(diǎn)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為,若寒武紀(jì)的主要客戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況惡化,或由于行業(yè)景氣度下降導(dǎo)致客戶需求下降,進(jìn)而導(dǎo)致其向公司下達(dá)的訂單數(shù)量下降,則可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ú焕绊憽?/p>

截至12月17日收盤,寒武紀(jì)股價(jià)為1315.6元/股,較年初翻了約一倍,最新市值高達(dá)5547.69億元。不過(guò),較年內(nèi)1595.88元/股的最高點(diǎn),寒武紀(jì)的最新股價(jià)下滑了近兩成。

在AI算力需求持續(xù)增長(zhǎng)的前景下,寒武紀(jì)后續(xù)能否再創(chuàng)業(yè)績(jī)新高?雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

本文系作者 雷達(dá)財(cái)經(jīng) 授權(quán)鈦媒體發(fā)表,并經(jīng)鈦媒體編輯,轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處、作者和本文鏈接。
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