（圖片系A(chǔ)I生成）
新能源產(chǎn)業(yè)鏈的“反內(nèi)卷”和漲價潮，還是燒到了磷酸鐵鋰行業(yè)。近來，磷酸鐵鋰正極材料廠商集體掀起提價潮。
觀察君從部分磷酸鐵鋰上市公司、行業(yè)分析師等多渠道獲悉，近期多家廠商正與客戶進行提價談判，且多取得積極進展。甚至卓創(chuàng)資訊富寶鋰電分析師苗敏向觀察君表示，“若2026年加工費提升3000元/噸，磷酸鐵鋰毛利率可升至7.5%，較當(dāng)前提升超7個百分點。”
至于提價的原因，業(yè)內(nèi)紛紛指向了儲能爆發(fā)帶動需求提升，原材料價格上行的傳導(dǎo)，以及行業(yè)"反內(nèi)卷"。
不過，這輪提價潮，并未能扭轉(zhuǎn)板塊在二級市場的下跌走勢。數(shù)據(jù)顯示，自11月18日高點下跌以來至12月16日收盤，磷酸鐵鋰電池指數(shù)（884816.WI）累計下跌15.62%。其中，豐元股份（002805.SZ）、安納達（002136.SZ）、萬潤新能（688275.SH）的跌幅均超過38%。
根據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）數(shù)據(jù)，磷酸鐵鋰價格從2020年下半年上漲至2022年11月的高點逾17萬元/噸，之后就開啟下行通道，至2024年末下降至約3.37萬元/噸，累計降幅超80%； 2025 年以來，磷酸鐵鋰價格下探至約3萬元/噸后有所回升。尤其是Q4以來，磷酸鐵鋰就迎來一輪漲價潮，價格漲至4萬元/噸之上。
SMM數(shù)據(jù)顯示，12月16日，磷酸鐵鋰動力型現(xiàn)貨報價漲至40850~46050元/噸，均價報43450元/噸；磷酸鐵鋰儲能型現(xiàn)貨報價漲至38750~42050元/噸，均價報40400元/噸，較年中低點漲幅均超過30%。
（來源：SMM）
進入12月，多家磷酸鐵鋰廠商更是集體掀起提價潮。觀察君以投資者身份致電湖南裕能（301358.SZ）獲悉，公司確實在跟客戶進行商務(wù)談判，三季度以來取得了一些積極進展，但至于提價幅度，公司方面稱不方便對外披露。
龍蟠科技（603906.SH）亦向觀察君證實，公司有在與客戶溝通磷酸鐵鋰漲價的事宜。“磷酸鐵鋰的定價模式是‘原材料+加工費’結(jié)合的方式，談判重點會放在加工費，原材料價格則隨行就市。”公司接線人員告訴觀察君，原材料結(jié)算一般按上個月SMM的均價來算。
另據(jù)SMM消息，近期，磷酸鐵鋰企業(yè)與下游電芯廠繼續(xù)展開漲價談判，頭部企業(yè)本次展開的是第二輪談漲，但大部分其他的材料廠第一輪談漲仍未落地。
驅(qū)動漲價的因素，首先是儲能市場的爆發(fā)帶來的需求激增。
隨著全球范圍內(nèi)可再生能源裝機容量的快速增長以及電力系統(tǒng)對靈活性的迫切需求，電化學(xué)儲能市場在2025年迎來爆發(fā)，而磷酸鐵鋰因其長壽命、高安全性和低成本，是儲能電池的首選。
據(jù)摩根大通報告，2025年前10個月，全球儲能電池出貨量達489.9GWh，同比增長99%；10月單月出貨量環(huán)比增長6%、同比激增70%，中國、美國、歐盟等主要市場需求全面爆發(fā)。這其中，幾乎全為磷酸鐵鋰路線。
與此同時，動力電池市場，磷酸鐵鋰電池同樣占據(jù)絕對的市場份額。1-10月，國內(nèi)動力電池累計裝車量578.0GWh，同比增長42.4%，其中磷酸鐵鋰電池以470.2GWh裝車量占據(jù)81.3%份額，同比激增59.7%。
下游需求的增長體現(xiàn)于磷酸鐵鋰廠商，即是訂單和產(chǎn)量的明顯增長。據(jù)富寶資訊數(shù)據(jù)，2025年1-11月，中國磷酸鐵鋰產(chǎn)量累計達311.29萬噸，同比增長59.28%。其中，11月磷酸鐵鋰行業(yè)產(chǎn)能利用率在75.75%，頭部企業(yè)多滿產(chǎn)甚至超產(chǎn)運行，一二線企業(yè)開工負荷較高，部分中小企業(yè)開工率仍有提升空間。
觀察君致電多家頭部上市公司亦獲悉，多數(shù)訂單飽滿。龍蟠科技向觀察君表示，“今年三季度和四季度的產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，且提升幅度較大。”湖南裕能則稱：“1-9月基本都是滿產(chǎn)滿銷，四季度需求和訂單情況好，產(chǎn)銷情況穩(wěn)定。”
原材料成本上升，也是磷酸鐵鋰漲價的主因之一。理論上而言，每噸磷酸鐵鋰耗用磷酸鐵、碳酸鋰數(shù)量分別約為0.96噸、0.25噸(實際可能受產(chǎn)品型號、材料配方、生產(chǎn)工藝、材料損耗等多方面因素影響)，而碳酸鋰價格遠高于磷酸鐵，因此碳酸鋰價格很大程度上決定著磷酸鐵鋰的價格。
（來源：湖南裕能公告）
數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰價格自2025年下半年以來持續(xù)反彈，目前碳酸鋰期貨主力合約在10萬元/噸，現(xiàn)貨市場亦處于緊平衡狀態(tài)；同時，2025年8月以來，磷酸價格從6300-6500元/噸漲至6800-7000元/噸，硫酸亞鐵價格也同步上漲，帶動磷酸鐵生產(chǎn)成本從9000元/噸升至1萬元/噸。
全鏈條成本壓力傳導(dǎo)至正極材料端，提價成為磷酸鐵鋰廠商不得不的選擇。
不過，需要注意的是，訂單和產(chǎn)量的大增并未能轉(zhuǎn)換成行業(yè)整體盈利的改善，需求端的爆發(fā)式增長與供給端的結(jié)構(gòu)性矛盾形成鮮明對比，行業(yè)呈現(xiàn)"高增長、低盈利"的特殊格局。
根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會磷酸鐵鋰材料分會的數(shù)據(jù)，全行業(yè)連續(xù)虧損超36個月，6家上市企業(yè)平均資產(chǎn)負債率達67.81%。
廠商間分化明顯，今年前三季度，僅有富臨精工（300432.SZ）、湖南裕能、當(dāng)升科技（300073.SZ）三家企業(yè)實現(xiàn)盈利，更多廠商陷入虧損泥潭。比如，2023年、2024年、2025年1-9月，龍蟠科技歸母凈利潤分別為-12.33億元、-6.36億元和-1.10億元；萬潤新能為-15.04億元、-8.70億元和-3.52億元。
“從表面看，磷酸鐵鋰產(chǎn)量同比增幅接近60%，但實際供需呈現(xiàn)‘高端緊俏、低端過剩’的結(jié)構(gòu)性特征。”苗敏向觀察君表示，需求端，下游電池企業(yè)對高壓實密度、長循環(huán)壽命等高端產(chǎn)品需求旺盛，湖南裕能CN-5系列、德方納米第四代產(chǎn)品等均處于供不應(yīng)求狀態(tài)，訂單已排至2026年上半年。供給端，頭部企業(yè)產(chǎn)能利用率已達90%以上，前十家企業(yè)幾乎全部滿產(chǎn)，而大量未完成技術(shù)升級的中小企業(yè)產(chǎn)能利用率仍處于低位，行業(yè)有效產(chǎn)能實際存在缺口。
這種結(jié)構(gòu)性矛盾直接導(dǎo)致行業(yè)陷入"量增利減"的困境。據(jù)富寶資訊測算，2025年上半年，磷酸鐵鋰容量型產(chǎn)品平均毛利率僅0.93%，11月末進一步跌至0.4%，多數(shù)企業(yè)陷入"接單虧、不接單也虧"的兩難境地。而造成這一現(xiàn)象的核心原因在于此前行業(yè)惡性低價競爭，疊加原材料價格波動影響，磷酸鐵鋰企業(yè)長期處于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈"夾心層"，盈利空間被嚴重擠壓。
在這樣的背景下，“反內(nèi)卷”亦是磷酸鐵鋰行業(yè)2025年的主旋律。今年11月18日，中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會首次發(fā)布磷酸鐵鋰材料成本指數(shù)，成為標志性事件。
該指數(shù)以2025年1-9月湖南裕能、德方納米（300769.SZ）、萬潤新能、常州鋰源、友山科技、豐元鋰能、安達科技（920809.BJ）七家頭部企業(yè)(合計占行業(yè)74%市場份額)的經(jīng)審計數(shù)據(jù)為核心樣本作為基準，基于2025年1-9月一次燒結(jié)工藝（二次燒結(jié)成本會更高)、壓實密度2.4-2.55g/cm3(主流應(yīng)用規(guī)格)的磷酸鐵鋰材料，選用平均法與市場份額加權(quán)法得出15714.8元/噸-16439.3元/噸(未稅)為行業(yè)平均成本區(qū)間。
申港證券分析師劉寧指出，“這一成本指數(shù)不僅為企業(yè)提供了透明的價值參考，更為政府監(jiān)管提供了精準數(shù)據(jù)支撐，可以為惡性競爭劃定紅線，同時還可提升市場透明度，輔助上下游企業(yè)進行市場研判和決策。”苗敏也談到，行業(yè)協(xié)會發(fā)布成本指數(shù)，引導(dǎo)企業(yè)擺脫低價傾銷，為價格回歸提供政策支撐。
“高端產(chǎn)品緊平衡延續(xù)，行業(yè)集中度持續(xù)提升。”談到2026磷酸鐵鋰的供需，苗敏認為，需求端高景氣將持續(xù)支撐行業(yè)增長，供給端則將呈現(xiàn)“高端擴產(chǎn)、低端出清”的特征。
展望2026年，動力電池方面，隨著新能源汽車下鄉(xiāng)政策推進及高端車型對磷酸鐵鋰接受度提高，需求將穩(wěn)步增長；儲能領(lǐng)域，全球新型儲能裝機規(guī)模預(yù)計保持75%以上增速，且磷酸鐵鋰占比超90%，成為核心增長引擎。磷酸鐵鋰行業(yè)伴隨新產(chǎn)能投入，行業(yè)整體產(chǎn)能、產(chǎn)量或?qū)⑦M一步提升，開工率將維持較高水平，其中高壓實等高端產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)整體偏緊。
供給端，富臨精工、龍蟠科技等頭部企業(yè)已啟動新一輪擴產(chǎn)，重點布局新型高壓實磷酸鐵鋰、高性能磷酸鹽型正極材料等項目，而落后產(chǎn)能將在需求升級中加速退出。
值得一提的是，12月2日，容百科技宣布以3.42億元收購貴州新仁54.97%股權(quán)，并增資1.4億元，后者擁有6萬噸成熟磷酸鐵鋰產(chǎn)線及快速擴產(chǎn)潛力。
數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)集中度已呈現(xiàn)提升態(tài)勢，2025年三季度CR5企業(yè)市場份額達65%，較去年同期提高10個百分點，這一趨勢在2026年將進一步強化。
至于未來價格走勢，苗敏預(yù)計，此輪漲價將持續(xù)至2026年，之后進入“穩(wěn)中有升”的中期通道。“未來企業(yè)實際盈利水平將取決于加工費提升幅度與原材料漲價幅度的博弈，具備資源配套能力的企業(yè)將更具成本優(yōu)勢。”
實際上，此輪漲價潮也標志著磷酸鐵鋰競爭邏輯的轉(zhuǎn)變，行業(yè)正從“拼產(chǎn)能、拼價格”的低端競爭進入“拼技術(shù)、拼穩(wěn)定供應(yīng)”的價值競爭。
如上所述，隨著行業(yè)集中度的提升，頭部廠商不僅占據(jù)絕大部分份額，也有了更強的議價能力和市場影響力，紛紛與下游核心客戶深度綁定。今年興起的“鎖單潮”，即是典型。
早在今年5月份，萬潤新能就公告拿下寧德時代（300750.SZ）訂單，自2025年5月起至2030年，預(yù)計向?qū)幍聲r代供應(yīng)磷酸鐵鋰產(chǎn)品約132.31萬噸。按照彼時的價格計算，該份協(xié)議的總價值超過400億元。
龍蟠科技與客戶的鎖單公告則更為頻繁，此前官宣分別與楚能新能源、Blue Oval（福特電池工廠）、寧德時代、億緯鋰能簽訂大額訂單后，12月3日又公告新的大單，其控股孫公司LBM New Energy (AP) Pte. Ltd. 將自2026年-2030年間合計向Sunwoda（欣旺達）銷售10.68萬噸磷酸鐵鋰正極材料，預(yù)計合同總銷售金額約45-55億元。
另外，富臨精工、豐元股份等也均公告與下游客戶簽訂規(guī)模不一的長單。（文｜公司觀察，作者｜蘇啟桃，編輯｜曹晟源）
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