▲Qwen VS Llama下載量走勢圖，來源：ATOM
目前，Qwen系列已開源超過300款模型，覆蓋文本、代碼、圖像、語音、視頻全模態(tài)，在全球主要模型社區(qū)的累計下載量已突破6億次。硅谷乃至全球的大量初創(chuàng)公司，都在基于Qwen開發(fā)本地化的AI應(yīng)用。
近日，Meta在研發(fā)新一代AI大模型過程中，使用“通義千問”進行技術(shù)蒸餾與優(yōu)化。這無疑是中國開源AI模型技術(shù)實力獲得海外科技巨頭認可的一個清晰信號。
正如英偉達CEO黃仁勛所言，“中國在開源領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先”。
基于千問模型的技術(shù)突破，阿里在AI領(lǐng)域的B端與C端業(yè)務(wù)步伐有所加快。
在B端，阿里的優(yōu)勢在于涵蓋從底層AI算力基礎(chǔ)設(shè)施、中間層的模型平臺，到深入各行業(yè)的解決方案。這種完整的生態(tài)為其AI商業(yè)化落地提供了豐富場景。
在AI需求驅(qū)動下，2026財年第二季度，阿里云收入同比增長34%。其中，AI相關(guān)產(chǎn)品收入已連續(xù)九個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長。
在C端，阿里巴巴同樣動作不斷。11月17日，面向消費端的“千問App”開啟公測后增長迅猛，一周內(nèi)下載量破千萬，僅用23天月活躍用戶就達到3000萬，成為現(xiàn)象級產(chǎn)品。
究其原因，除Qwen3模型本身具備全球第一梯隊性能外，千問App正逐步接入電商、本地生活、地圖等阿里生態(tài)內(nèi)場景，從一個AI對話工具，升級為連接多種服務(wù)的生活入口。
縱觀海外科技巨頭，雖然近幾年也在AI領(lǐng)域投入巨量資源，但無論是技術(shù)迭代速度，還是商業(yè)化落地進展，似乎都稍遜于以阿里為代表的中國AI龍頭企業(yè)。
然而，海外市場給予美國核心AI公司的估值溢價非常高，而對中國AI龍頭在技術(shù)上的快速追趕甚至局部反超，所給予的估值過于保守。
2025年初，DeepSeek橫空出世，曾令全球矚目，并一度催生了“中美AI龍頭估值差收窄”的行情。
如今，以阿里為代表的中國AI企業(yè)技術(shù)捷報頻傳，2026年或許將再度上演類似的估值修復(fù)故事。
除AI賽道外，港股半導(dǎo)體或在2026年同樣具備不小爆發(fā)力。
一個不爭的事實是，國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正在崛起。據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年中國在全球成熟制程芯片市場的份額還不足10%，到2024年這一比例已接近25%。
實現(xiàn)技術(shù)突破后，“性價比”成為國產(chǎn)芯片企業(yè)開拓市場的重要利器。在模擬芯片、功率器件、微控制器等領(lǐng)域，國產(chǎn)芯片報價通常比海外同類產(chǎn)品低三成以上。
在此推動下，2024年中國芯片出口額為1.1萬億元，首次超越服裝、手機等傳統(tǒng)品類，成為中國第一大出口商品，并超過韓國成為全球最大的芯片出口國。
而在高端AI芯片領(lǐng)域，國內(nèi)也已形成了以華為昇騰為龍頭，海光信息、寒武紀等為重要支柱的國產(chǎn)替代供應(yīng)鏈體系。
芯片出口增長與國產(chǎn)替代深化，將為國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈帶來持續(xù)的增長紅利。
要知道，中國已連續(xù)多年為全球最大半導(dǎo)體消費市場，占據(jù)全球近1/3份額，且增速高于全球平均水平。據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2017-2024年，市場規(guī)模從5411億元增長至14313億元，年復(fù)合增速達14.9%。
▲中國半導(dǎo)體市場規(guī)模，來源：半導(dǎo)體協(xié)會
在這一輪半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)浪潮中，產(chǎn)業(yè)鏈上核心公司無疑是主要受益者。在芯片制造環(huán)節(jié)，中芯國際憑借技術(shù)制程領(lǐng)先，充分受益于半導(dǎo)體國產(chǎn)替代趨勢。
2025年前三季度，中芯國際營收495億元，同比增長18%，歸母凈利潤38億元，同比增長41%。相比2020年之前的業(yè)績周期，公司經(jīng)營已邁上新臺階，市值也在年內(nèi)多次創(chuàng)出新高。
在芯片設(shè)計領(lǐng)域，地平線機器人憑借其“征程”系列芯片，實現(xiàn)了從低到高不同級別智能駕駛場景的全覆蓋，占據(jù)了國內(nèi)智駕芯片市場的半壁江山。隨著國產(chǎn)新能源汽車崛起以及半導(dǎo)體國產(chǎn)替代深入，地平線有望持續(xù)享受國內(nèi)市場增長紅利。
未來，伴隨更多技術(shù)突破，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有望復(fù)制在光伏、電動車等領(lǐng)域的成功路徑，逐步重塑全球供應(yīng)鏈格局。
值得注意的是，以中芯國際、地平線機器人為代表的半導(dǎo)體龍頭，以及阿里巴巴為首的AI龍頭，均為恒生港股通科技主題指數(shù)的前十大重倉股。這個指數(shù)的特色在于聚焦AI+半導(dǎo)體，相較恒生科技它持倉剔除了醫(yī)藥、汽車家電行業(yè)，科技屬性更純，持倉更集中。數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，恒生港股通科技主題指數(shù)的前三大權(quán)重股騰阿米合計近45%，前十大合計權(quán)重近80%。
目前，跟蹤該指數(shù)的ETF中，成立最早、規(guī)模最大、資金關(guān)注度最高的就是港股通科技ETF（159262，場外A/C類025197/025198），可以說通過該ETF，普通投資者可一站式布局AI+半導(dǎo)體這兩大高增長賽道以及其他核心互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭，分享發(fā)展紅利。
▲港股通科技ETF（159262）前十大重倉股 來源：Wind
值得注意的是，資金也在持續(xù)逆勢加倉這個硬科技品種。Wind數(shù)據(jù)截至12.15，港股通科技ETF（159262）已經(jīng)連續(xù)11個交易日被買入，合計凈買入18.2億元，周一更被資金放量搶籌，是當(dāng)日全市場200只跨境ETF中單日獲資金凈買入最多的ETF。這是今年6月份成立的ETF，不到半年規(guī)模已經(jīng)78億了，資金關(guān)注度確實很高！
總之，在全球流動性愈發(fā)充裕的2026年，港股估值洼地有望被填平，而當(dāng)前或許是一個更具性價比的窗口期。
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