圖源：招股書(shū)截圖
在陌生社交賽道，Soul曾憑借“靈魂匹配”的虛擬身份社交方式受到眾多Z世代年輕人的喜愛(ài)，曾多次強(qiáng)調(diào)打造“社交元宇宙”的愿景；如今元宇宙熱潮退去，Soul對(duì)AI的擁抱究竟是迎合熱點(diǎn)，還是真的有深度布局呢？
不論是主打元宇宙還是AI概念，Soul的社交產(chǎn)品內(nèi)核始終未變。
Soul首席執(zhí)行官兼創(chuàng)始人張璐，曾擔(dān)任企業(yè)咨詢(xún)公司Innext China的首席執(zhí)行官；作為科技、媒體及TMT領(lǐng)域的女性領(lǐng)導(dǎo)者，她對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)方面的見(jiàn)解，為公司帶來(lái)了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，尤其是Soul區(qū)別于陌陌、探探，不靠臉而靠興趣和情感進(jìn)行社交的方式，主打“靈魂社交”讓Soul成為了許多年輕人消磨時(shí)間、娛樂(lè)交友的地盤(pán)。
Soul的主要收入也來(lái)源于此。Soul的收入分為情緒價(jià)值服務(wù)、廣告及其他收入，其中情緒價(jià)值服務(wù)在總收入占比超過(guò)9成。招股書(shū)顯示，2022年至2024年，Soul的營(yíng)收從16.67億元增長(zhǎng)至22.11億元；情緒價(jià)值服務(wù)收入也從2022年的15.18億元增加至2024年的19.69億元。
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情緒價(jià)值服務(wù)包括虛擬物品與會(huì)員服務(wù)兩部分。虛擬物品大多指的是充值“Soul幣”，用來(lái)購(gòu)買(mǎi)虛擬角色或是送禮物，以增加交友和游戲體驗(yàn)；會(huì)員服務(wù)則是類(lèi)似微博的VIP，用戶(hù)可以以每月30元的價(jià)格成為“超級(jí)星人”，獲得身份徽章、訪(fǎng)客信息、專(zhuān)屬折扣等多種特權(quán)。
Soul在招股書(shū)中表示，這些服務(wù)里AI已經(jīng)起到深層驅(qū)動(dòng)的作用，主要包括興趣圖譜與AI算法結(jié)合，提升用戶(hù)之間的匹配效率；此外，基于自研Soul X大模型打造的AI Boosters，可以幫助用戶(hù)對(duì)話(huà)、創(chuàng)作更加流暢。
張璐曾表示，從 AI 推薦關(guān)系到 AI 輔助對(duì)話(huà)、降低表達(dá)門(mén)檻，提升互動(dòng)體驗(yàn)，Soul希望成為以 AIGC 打通整個(gè)社交全鏈路的 AI Native 社交網(wǎng)絡(luò)。
除了輔助于業(yè)務(wù)，Soul最直觀(guān)的AI產(chǎn)品還包括“虛擬伴侶”，以及AI濾鏡、AI作曲等技術(shù)型道具等。
Soul的AI伴侶最早可追溯至2022年推出的智能聊天機(jī)器人“AI茍蛋”，用戶(hù)可自定義虛擬角色的性格、聲音、外貌，與其進(jìn)行深度情感對(duì)話(huà)。如今，Soul在站內(nèi)的AI虛擬伴侶已經(jīng)分別升級(jí)為面向女性用戶(hù)的“嶼你”和面向男性用戶(hù)的“小桃兔兔”。
圖源：Soul截圖
用戶(hù)與“嶼你”“小桃兔兔”日常對(duì)話(huà)可以增加“甜度”，想要額外再加甜度需要送付費(fèi)禮物，禮物價(jià)格在8Soul幣到520Soul幣不等（1元=5Soul幣）；此外想要增加與虛擬伴侶的語(yǔ)音通話(huà)時(shí)長(zhǎng)也需要付費(fèi)，10分鐘通話(huà)需要12Soul幣。
虛擬伴侶是最近一年AI落地最熱門(mén)的應(yīng)用方向之一。不過(guò)“趣解商業(yè)”也注意到，關(guān)于Soul的虛擬伴侶，不少用戶(hù)質(zhì)疑其有“真人參與”以及誘導(dǎo)消費(fèi)。有用戶(hù)表示，從AI伴侶的對(duì)話(huà)里確信有真人客服的參與，還有用戶(hù)直言，曾被AI伴侶索要照片，被Soul的“嶼你”邀請(qǐng)至杭州東站赴約。
圖源：小紅書(shū)截圖
盡管Soul的相關(guān)負(fù)責(zé)人曾不止一次回應(yīng)表示，Soul的虛擬伴侶不存在真人回復(fù)，但仍有不少用戶(hù)認(rèn)為虛擬伴侶并非純粹的AI，從而產(chǎn)生不信任感。對(duì)此，Soul曾回應(yīng)表示，公司正在探索更好的解決方案，盡可能減少AI幻覺(jué)問(wèn)題，高度重視虛擬伴侶索要照片、約線(xiàn)下見(jiàn)面的情況，已經(jīng)進(jìn)行一系列優(yōu)化。
但不容忽視的是，“AI陪伴”產(chǎn)業(yè)如今也是亂象頻發(fā)和爭(zhēng)議較大的領(lǐng)域。2024年5月，熱度頗高的AI陪伴產(chǎn)品X Her被央視點(diǎn)名“露骨擦邊”；今年6月，閱文旗下的AI陪伴軟件“筑夢(mèng)島”因低俗擦邊內(nèi)容，被上海網(wǎng)信辦約談。
截至2025年8月31日，Soul已累計(jì)擁有約3.9億名注冊(cè)用戶(hù)，日均活躍用戶(hù)數(shù)達(dá)到1100萬(wàn)，其中Z世代用戶(hù)占比高達(dá)78.7%，構(gòu)成了Soul最核心的用戶(hù)群體，而這部分年輕群體中尤其是部分青少年用戶(hù)可能并不具備成熟的心智和鑒別AI的能力，因此Soul對(duì)于A(yíng)I內(nèi)容生態(tài)的治理和監(jiān)管顯得尤為重要。
真人社交與虛擬陪伴結(jié)合，再加上成熟的付費(fèi)機(jī)制，擁抱AI的Soul確實(shí)拿捏住了很多人渴望陪伴的心理，并坐穩(wěn)中國(guó)AI+沉浸式社交平臺(tái)第一的位置。
2021年，Soul月活為3160萬(wàn)，此后逐步下降；2022年至2025前八個(gè)月，Soul月活分別為2940萬(wàn)、2620萬(wàn)、2620萬(wàn)和2800萬(wàn)，其月均付費(fèi)人數(shù)分別為170萬(wàn)、150萬(wàn)、160萬(wàn)和180萬(wàn)。Soul的核心用戶(hù)群從2023年開(kāi)始重新顯露出增長(zhǎng)的趨勢(shì)，這一年正好是Soul開(kāi)始重磅押注AI的一年。
招股書(shū)提到，2025年前八個(gè)月，Soul每名付費(fèi)用戶(hù)的月均收入達(dá)到104.4元；這已經(jīng)接近一些秀場(chǎng)直播平臺(tái)的人均付費(fèi)水準(zhǔn)。
圖源：招股書(shū)截圖
不過(guò)，雖然忠實(shí)用戶(hù)“氪金力”很強(qiáng)，但Soul整體的付費(fèi)率并不算高；2025年前8個(gè)月，Soul的月均活躍用戶(hù)為2800萬(wàn)，但平均月付費(fèi)用戶(hù)只有180萬(wàn)，付費(fèi)率為6.5%。
九成收入依賴(lài)情緒價(jià)值服務(wù)的結(jié)構(gòu)，是Soul商業(yè)化的最大瓶頸；能否拉來(lái)更多愿意付費(fèi)的忠實(shí)用戶(hù)，幾乎決定了Soul未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。Soul在招股書(shū)中也提到：“倘付費(fèi)用戶(hù)數(shù)量下降，則我們的收入或會(huì)下降，且我們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或會(huì)受到重大不利影響。”
而Soul正面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn)，其所處的Z世代社交賽道，呈現(xiàn)出“國(guó)民級(jí)平臺(tái)擠壓、同類(lèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)、跨界玩家入局”的復(fù)雜格局。
在陌生人社交賽道，Soul面臨著探探、積目等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅，AI陪伴賽道，也有Minimax推出的星野以及閱文旗下筑夢(mèng)島等新玩家的競(jìng)爭(zhēng)。
除了同類(lèi)產(chǎn)品的威脅，還有小紅書(shū)、B站等社媒平臺(tái)的跨界競(jìng)爭(zhēng)；這些平臺(tái)憑借龐大的用戶(hù)基數(shù)與豐富的內(nèi)容生態(tài)，正逐步強(qiáng)化社交屬性，且Z世代用戶(hù)占比頗高，與Soul的部分用戶(hù)群體重合。
除外部競(jìng)爭(zhēng)之外，Soul還要應(yīng)對(duì)自身用戶(hù)流失的問(wèn)題。社媒平臺(tái)上有不少Soul用戶(hù)吐槽Soul的用戶(hù)質(zhì)量參差不齊、匹配體驗(yàn)差；尤其是一些擾亂平臺(tái)秩序、傳播低俗內(nèi)容和目的性較強(qiáng)的用戶(hù)會(huì)破壞普通用戶(hù)的體驗(yàn)，導(dǎo)致用戶(hù)活躍降低乃至流失。
更有甚者，一些不法分子還利用Soul進(jìn)行詐騙，此前，就有不少媒體報(bào)道稱(chēng)Soul中出現(xiàn)了“殺豬盤(pán)”陷阱；還有不少用戶(hù)擔(dān)心Soul會(huì)過(guò)度收集用戶(hù)信息、興趣偏好等數(shù)據(jù)以及與AI機(jī)器人的聊天內(nèi)容。
為應(yīng)對(duì)一系列風(fēng)險(xiǎn)，Soul投入了大量資源用于內(nèi)容審核。截至2025年8月，其內(nèi)容審核團(tuán)隊(duì)達(dá)380人，同時(shí)搭建了“AI預(yù)審+人工復(fù)核”的雙重審核體系；但即便如此，仍無(wú)法完全杜絕違規(guī)內(nèi)容的出現(xiàn)。
此外，“黑貓投訴”平臺(tái)上有超過(guò)5600條投訴中包含搜索詞“soul”，其中不少投訴反映平臺(tái)自動(dòng)續(xù)費(fèi)、退費(fèi)困難等問(wèn)題。
圖源：黑貓投訴截圖
Soul的廣告收入占總營(yíng)收比重并不算高，2022年至2025年前八個(gè)月，Soul廣告收入占比分別為8.9%、9.7%、10.8%及9.1%。不過(guò)，有媒體此前報(bào)道，今年Soul上出現(xiàn)了“債務(wù)重組”“征信修復(fù)”類(lèi)金融廣告，而涉及到的反催收機(jī)構(gòu)一直是相關(guān)部門(mén)重點(diǎn)整治的對(duì)象。
陌生人社交平臺(tái)始終面臨嚴(yán)格的監(jiān)管壓力，內(nèi)容審核與隱私保護(hù)是不可逾越的紅線(xiàn)。無(wú)論是廣告還是情緒付費(fèi)業(yè)務(wù)，Soul都需要在商業(yè)化與用戶(hù)體驗(yàn)、合規(guī)安全之間找到更精細(xì)的平衡點(diǎn)，才能真正支撐起其“AI情緒價(jià)值平臺(tái)”的長(zhǎng)期定位。
成立至今，Soul已獲得騰訊、米哈游、元生資本、五源資本等多家知名機(jī)構(gòu)的投資；其中，騰訊作為戰(zhàn)略投資者持有Soul 49.9%的股份，仍是Soul的第一大股東，有28.5%的投票權(quán)；Soulgate Holding持有28.5%股權(quán)，有49.9%的投票權(quán)。
在招股書(shū)中，Soul也提到與騰訊集團(tuán)有多種業(yè)務(wù)關(guān)系；若Soul成功上市，騰訊在社交領(lǐng)域的版圖也將再添重要一子。
圖源：招股書(shū)截圖
如今已經(jīng)是Soul第三次向港股發(fā)起沖擊。在轉(zhuǎn)向港股之前，Soul還曾在2021年計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，但在臨近上市時(shí)突然宣布暫停美股IPO流程。對(duì)此，Soul在招股書(shū)中解釋稱(chēng)“考慮到香港聯(lián)交所與中國(guó)內(nèi)地（為本集團(tuán)最重要的市場(chǎng)）的連通性，于香港聯(lián)交所上市將符合本集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的利益。”
值得一提的是，在終止美股IPO前，Soul還曾遭到同行匿名社交平臺(tái)Uki關(guān)于“不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)”的起訴。
此后，Soul曾在2022年、2023年先后兩次向港交所提交上市申請(qǐng)，然而，這兩次遞表直至材料失效都未能推進(jìn)至聆訊階段。
有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為其是受到財(cái)務(wù)狀況的拖累；2020-2022年，Soul的經(jīng)調(diào)整凈虧損總額達(dá)到了15億元，直到2023年才扭虧為盈。
圖源：招股書(shū)截圖
而相較前幾年的虧損，目前Soul已有較大改善。2022年-2024年、截至2025年8月31日，Soul凈虧損分別為5.1億、1.3億、1.5億、3600萬(wàn)；經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為-2190萬(wàn)、3.61億、3.37億、2.86億。
雖然已經(jīng)盈利，但技術(shù)研發(fā)投入和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用仍是不小的支出。
2022-2024年、2025年前8個(gè)月，Soul的技術(shù)及開(kāi)發(fā)開(kāi)支分別為4.72億元、4.53億元、5.46億元和4.07億元，近幾年公司研發(fā)投入顯著提升。
2022-2024年、2025H1，公司銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支分別為8.44億元、7.52億元、8.89億元和6.45億元，銷(xiāo)售費(fèi)用率高達(dá)50.6%、40.7%、40.2%和38.3%；其中，廣告及推廣開(kāi)支占銷(xiāo)售費(fèi)用的90%以上。
圖源：招股書(shū)截圖
值得注意的是，2022-2024年、2025年前8個(gè)月，Soul的流動(dòng)資產(chǎn)僅8.90億元、11.81億元、15.93億元和18.94億元，而“可贖回股份及贖回義務(wù)的金融負(fù)債”高達(dá)為110億、116.6億、122.7億、124億，資金壓力不小。
這主要是受到“對(duì)賭協(xié)議”的影響。Soul以上市作為對(duì)賭向投資者發(fā)行了可贖回股份，形成了一定規(guī)模的金融負(fù)債，持續(xù)拖累了賬面凈利潤(rùn)。
此次時(shí)隔兩年Soul再遞表，財(cái)務(wù)狀況扭轉(zhuǎn)，故事重點(diǎn)也轉(zhuǎn)向AI，加上資本市場(chǎng)對(duì)社交應(yīng)用的態(tài)度回暖，Soul四度沖刺IPO之路或許會(huì)比之前順利？
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