另外，剛過去的雙11（也就是四季度）的數(shù)據(jù)也可以看出阿里堅定打外賣的持久戰(zhàn)的價值所在：天貓實現(xiàn)了四年以來雙11全周期最好的一次增長（剔除退款后成交），第三方QuestMobile統(tǒng)計顯示10月淘寶app的月活首次突破10億，雙11期間淘寶APP實現(xiàn)了消費者同比雙位數(shù)增長，顯然淘寶閃購功不可沒。
還有一個關(guān)鍵的數(shù)據(jù)：淘寶閃購整合餓了么騎手后，日均活躍騎手超200萬，增長3倍，美團曾憑借高效的履約網(wǎng)絡建立壁壘正在被瓦解。
二是電商平臺之間的比拼進入到了經(jīng)營效率和LTV（用戶生命周期管理）的比拼。
美團的經(jīng)營效率在業(yè)內(nèi)有目共睹，但美團一直沒能將實物電商業(yè)務做起來，甚至今年還進一步降低了唯一與實物電商關(guān)聯(lián)度最大的美團優(yōu)選業(yè)務。由于沒有實物電商業(yè)務部分的支持，必然會損失很大一部分計劃性購買的用戶需求，因此難以形成全品類全場景的大消費平臺模式并與阿里抗衡。
只是美團仍然需要抵御來自阿里和京東的外賣競爭，所以美團CFO陳少暉在二季度財報電話會上表示，美團將在保持外賣規(guī)模優(yōu)勢的基礎上增加補貼，來確保價格競爭力和穩(wěn)定的履約體驗，且透露，預計核心本地商業(yè)三季度會出現(xiàn)較大規(guī)模的虧損。
而阿里構(gòu)建起來的大消費平臺顯現(xiàn)出來的協(xié)同效應愈發(fā)明顯，只要進一步提升經(jīng)營效率和LTV，淘寶閃購的UE將得到極大地改善。
阿里的三季度財報電話會上，管理層明確表示淘寶閃購在訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化和物流成本兩個方面獲得了極大的優(yōu)化。
最新數(shù)據(jù)顯示，淘寶閃購非茶飲訂單的占比上漲到75%以上；最新的筆單價環(huán)比8月上漲超過兩位數(shù)。筆單價的提升也帶動了淘寶閃購整體GMV份額。
規(guī)模效應帶動了物流成本下降，每單的物流成本已經(jīng)明顯低于淘寶閃購大規(guī)模投入以前，11月淘寶閃購的UE虧損相比七八月已經(jīng)縮減了一半。
此外，淘寶閃購也在帶動相關(guān)品類與業(yè)務的上漲，數(shù)據(jù)顯示，盒馬、天貓超市閃購訂單環(huán)比8月上漲30%。
以中信建投、野村為代表的樂觀派認為Q3是美團外賣的虧損峰值，單均虧損約2.7元，Q4起UE有望減半，2026年盈利修復可期；而美銀、麥格理等悲觀派則認為競爭比預期更激烈持久，盈利復蘇時間將繼續(xù)推遲。
「莊帥零售電商頻道」屬于悲觀派，認為在淘寶閃購UE不斷改善，經(jīng)營效率和LTV獲得持續(xù)提升的情況下，美團的市場份額已經(jīng)無法有效逆轉(zhuǎn)，利潤的損失也將產(chǎn)生長期影響。
三是電商平臺的組織和流程由于業(yè)務模式的復雜性而出現(xiàn)深刻變革。
從今年阿里、京東和美團在外賣大戰(zhàn)開啟的前后，均不約而同地開啟了組織變革，幾大平臺均意識到電商產(chǎn)業(yè)變革即將來臨，業(yè)務模式的復雜性對于組織和流程的影響是深遠的。
四是AI作為新技術(shù)在該關(guān)鍵周期成為核心能力。
電商是以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展才成長起來的商業(yè)模式，所有萬億級的電商平臺均需要持續(xù)在涉及平臺運營、供應鏈、物流、用戶及組織管理等所有方面的技術(shù)上進行長期投入。
阿里的戰(zhàn)略性虧損并不只是簡單地進行外賣的補貼，還有更大比例投入到AI技術(shù)，本季度，阿里的資本開支（Capex）超過315億元，主要用于云計算智算網(wǎng)絡擴建、自研芯片量產(chǎn)、AI大模型研發(fā)及行業(yè)落地。“技術(shù)與內(nèi)容投入”同比激增39%，達到312億元，占營收比重從上季度的15%提升至18%。
而AI技術(shù)的長期投入也解決了大消費平臺帶來的全品類全場景協(xié)同的復雜流程，降低了組織管理的難度和不同類型商家在平臺經(jīng)營的難度，提升了經(jīng)營效率，能夠持續(xù)優(yōu)化平臺的整體UE。
電商此次的產(chǎn)業(yè)變革是不可逆的新周期，如果不能像阿里一樣進入大消費正循環(huán)的發(fā)展態(tài)勢，那么要么將在變革中被無情地淘汰，要么則像京東的七鮮小廚、美團的小象超市一樣逐步從平臺模式轉(zhuǎn)向自營體系，減少虧損的同時也會進一步減少市場份額。
從外賣行業(yè)開始的這場變革，最終將持續(xù)多久多深，接下來幾家平臺又會有哪些策略的變化和挑戰(zhàn)？
首先，可以明確的是，阿里已經(jīng)把外賣業(yè)務作為戰(zhàn)略性投入而不是盈利單元，那么在維持現(xiàn)有優(yōu)惠力度的情況下進行減虧提效成為持久戰(zhàn)的重點所在。
畢竟淘寶閃購擁有著餐飲外賣、生活服務、即時零售和實物電商的全業(yè)態(tài)，存在規(guī)模效應帶來的整體營收拉動作用，但美團缺少了目前銷售占比仍然最大的實物電商業(yè)態(tài)，即時零售業(yè)態(tài)也還在較為初期的發(fā)展階段。
那么從客觀上來說，美團在這場外賣持久戰(zhàn)中會更加被動。從財報數(shù)據(jù)上看，同樣的補貼不僅沒有幫美團守住市場份額，反而下降了。
其次，高頻帶動低頻的邏輯是成立的，只不過需要電商平臺在三個方面繼續(xù)投入和提升。
一是各大電商平臺仍需繼續(xù)鞏固用戶點外賣的習慣，將流量變?yōu)?ldquo;留量”才能達成高頻帶動低頻，仍需要各大電商平臺繼續(xù)堅定地進行投入。
三季度淘寶閃購的營收同比增長高達60%，由此帶動阿里巴巴中國電商集團收入實現(xiàn)同比16%的增長，遠超京東的11.4%和拼多多的9%。
而且淘寶閃購的訂單、GMV和市場份額保持穩(wěn)定并穩(wěn)中有升，這意味著消費者對大消費平臺的認知在逐漸提升，“補貼一停訂單歸零”的局面不僅沒有發(fā)生，而且各大電商平臺還在持續(xù)對外賣業(yè)務進行投入，根本不會輕易放棄這塊業(yè)務。
美團在第三季度財報中特別為第四季度展望留了一個說明，預計四季度的經(jīng)營虧損趨勢將延續(xù)，可見美團自己也不相信市場競爭能很快停止。
畢竟外賣業(yè)務提升了用戶使用線上購物的規(guī)模與頻次，各大電商平臺只有通過會員體系、用戶福利等，將流量的增量轉(zhuǎn)化為“留量”才能達成高頻帶動低頻的目標，需要各大電商平臺繼續(xù)堅定地進行投入。
二是餐飲外賣直接帶來的是消費習慣的變化，也就是即時零售甚至貨架電商的增量增長。
阿里的本季財報顯示，即時零售與電商業(yè)務的協(xié)同加速，已經(jīng)有約3500個天貓品牌將其線下門店接入即時零售。天貓旗艦店的品牌商家之所以可以更快地拓展即時零售，在于這些旗艦店均擁有大量的連鎖實體店，可以快速接入淘寶閃購開啟即時零售業(yè)務并與線上的電商旗艦店業(yè)務協(xié)同發(fā)展，并帶動電商的發(fā)展。
中信證券報告認為，即時零售為阿里帶來的流量上漲及銷售拉動，有望在未來幾個季度帶動淘天CMR（客戶管理收入）有2～3%的提升。三季度阿里的客戶管理收入789.27億元，同比增長10%。
由于美團沒有電商業(yè)務，發(fā)展線下品牌實體店開展即時零售業(yè)務周期長，且無法形成協(xié)同效應，只能通過全托管和半托管模式（美團均需承擔倉儲租金和管理等費用）的閃電倉（前置倉）布局品牌商家的即時零售業(yè)務，雖然能以此參與外賣大戰(zhàn)下半場的競爭，但是用戶信任度不足，心智需要建立且成本過高。
三是高頻不僅可以帶低頻的實物電商，還可以帶動低頻的生活服務品類，需要從大消費平臺戰(zhàn)略審視各項經(jīng)營指標。
外賣作為電商產(chǎn)業(yè)變革周期的戰(zhàn)略單元而不是盈利單元，接下來各大電商平臺要實現(xiàn)盈利不可能依賴外賣業(yè)務，需要與實物電商、即時零售、生活服務等品類形成高度協(xié)同，并從營銷、供應鏈、物流和技術(shù)等產(chǎn)業(yè)服務要利潤。
外賣大戰(zhàn)的下半場已經(jīng)進入到效率之戰(zhàn)和協(xié)同之戰(zhàn)的階段，從訂單結(jié)構(gòu)、品類結(jié)構(gòu)和用戶的數(shù)據(jù)來看，淘寶的UE正在改善，基本追平美團的經(jīng)營效率。
接下來，從各大電商平臺的運營能力優(yōu)化商品和人群結(jié)構(gòu)、多業(yè)態(tài)的協(xié)同效應、生態(tài)建設和AI技術(shù)水平來看，淘寶閃購仍將繼續(xù)勝出并保持領先地位。
值得關(guān)注地是，截止2025年9月30日，阿里的現(xiàn)金和其它流動投資已達到5738.89億元（806.14億美元），顯然這場給電商產(chǎn)業(yè)帶來深刻影響的變革不可能停，也不會停。
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