11月24日，富士康科技集團(tuán)（又稱“鴻海科技集團(tuán)”）控股的A股上市公司工業(yè)富聯(lián)股價(jià)遭遇重挫，盤(pán)中一度跌停，截至15時(shí)收盤(pán)跌幅7.8%。
據(jù)了解，暴跌緣自近期不斷發(fā)酵的“小作文”。上周即不斷有消息稱工業(yè)富聯(lián)將下調(diào)四季度機(jī)柜出貨和業(yè)績(jī)展望。相關(guān)傳聞煞有介事地稱，AI芯片巨頭英偉達(dá)等公司主要客戶接下來(lái)將減少甚至不再采購(gòu)工業(yè)富聯(lián)L6-L12的機(jī)柜，而轉(zhuǎn)為自己生產(chǎn)。因此，工業(yè)富聯(lián)四季度的機(jī)柜出貨數(shù)量會(huì)下調(diào)至8萬(wàn)，業(yè)績(jī)展望也將隨之下調(diào)。
就在10月29日，該公司剛剛發(fā)布三季報(bào)，顯示公司前三季度營(yíng)收6039.31億元，同比增長(zhǎng)38.4%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)224.87億元，同比增長(zhǎng)48.52%。其中，三季度單季營(yíng)收高達(dá)2431.72億元，同比增長(zhǎng)42.81%；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)62.04%至103.73億元，歷史首次實(shí)現(xiàn)單季凈利破百億。
公司解釋稱，業(yè)績(jī)高增主要是受AI服務(wù)器市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張、新一代超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心用AI機(jī)柜產(chǎn)品規(guī)模化交付及AI算力需求強(qiáng)勁拉動(dòng)等刺激。財(cái)報(bào)顯示，第三季度云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增超75%，云服務(wù)商業(yè)務(wù)同比增超2.1倍，云服務(wù)商GPU AI服務(wù)器營(yíng)收同比增超5倍，環(huán)比增超90%。在這方面，公司的大客戶正是英偉達(dá)、微軟、亞馬遜等執(zhí)AI、云服務(wù)牛首的科技巨頭。
我們注意到，就在這份強(qiáng)勁業(yè)績(jī)發(fā)布后，市場(chǎng)就不斷傳出工業(yè)富聯(lián)后續(xù)業(yè)績(jī)不樂(lè)觀的傳聞。尤其11月12日，作為英偉達(dá)AI GPU基板與模組核心供應(yīng)商的緯創(chuàng)資通發(fā)布財(cái)報(bào)后，有分析師表示英偉達(dá)在明年開(kāi)始大舉出貨的Vera Rubin平臺(tái)中，可能會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯酉蚝献骰锇楣?yīng)Level-10系統(tǒng)（即完整服務(wù)器整機(jī)）。作為英偉達(dá)AI服務(wù)器的中游整機(jī)制造與系統(tǒng)集成商，尤其是在L10及以上系統(tǒng)具備優(yōu)勢(shì)的工業(yè)富聯(lián)，被認(rèn)為將受到明顯打擊。
反應(yīng)在股價(jià)上，該公司股價(jià)10月30日盤(pán)中觸及83.88元高點(diǎn)后，就一路走低，11月24日收盤(pán)價(jià)僅剩55.94元，較高點(diǎn)跌去33%，半個(gè)月內(nèi)市值從接近1.7萬(wàn)億暴降至1.1萬(wàn)億。
關(guān)于近期這些對(duì)工業(yè)富聯(lián)堪稱“破財(cái)”的小作文，我們也注意到，早在11月13日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，四季度及2026年訂單、業(yè)績(jī)問(wèn)題就已成為焦點(diǎn)。有分析師直接問(wèn)出“近期有稱公司下調(diào)了機(jī)柜出貨與業(yè)績(jī)預(yù)期的傳聞，請(qǐng)問(wèn)當(dāng)前公司應(yīng)該如何理解”。工業(yè)富聯(lián)方面的回應(yīng)是針對(duì)相關(guān)傳聞，公司“未發(fā)布任何相關(guān)口徑，現(xiàn)有客戶項(xiàng)目進(jìn)度與交付節(jié)奏正常”。并提示“無(wú)須過(guò)度解讀市場(chǎng)傳聞”，稱公司將“繼續(xù)拓展與客戶的多元合作，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健交付，提升利潤(rùn)質(zhì)量，做到一季比一季好”。
同時(shí)，工業(yè)富聯(lián)方面還表示，目前新品推進(jìn)順利，在算力密度、電源能效及系統(tǒng)可靠性方面全面升級(jí)，特別在供電架構(gòu)、散熱效率與集成強(qiáng)度方面帶來(lái)顯著優(yōu)化。后續(xù)，相關(guān)產(chǎn)品也會(huì)成為公司高端AI服務(wù)器交付的核心增長(zhǎng)引擎之一。
同時(shí)，一些AI社群中也流傳有“辟謠貼”，稱英偉達(dá)為了標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)和加速生產(chǎn)切入L10或是行業(yè)趨勢(shì)，但目前肯定無(wú)法像有些傳聞一樣切入L11（機(jī)架級(jí)集成）和L12（多機(jī)架集群集成）。也有機(jī)構(gòu)報(bào)告稱，產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)英偉達(dá)切入L10可能會(huì)有較多反對(duì)意見(jiàn)，這意味著目前來(lái)看，這遠(yuǎn)非事實(shí)。
此外，有業(yè)內(nèi)人士指出，目前工業(yè)富聯(lián)業(yè)績(jī)中主要的交付產(chǎn)品是GB200和GB300，可能要到明年二季度才涉及到Vera Rubin相關(guān)產(chǎn)品，所以因此下調(diào)四季度業(yè)績(jī)的說(shuō)法明顯沒(méi)有依據(jù)。
工業(yè)富聯(lián)也在投資者交流中明確表示，公司GB200出貨非常順利，GB300也在第三季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，良率與測(cè)試效率持續(xù)上行。公司預(yù)計(jì)單位成本的下降、以及良率的提升，會(huì)對(duì)四季度毛利率形成正面支撐。（作者｜胡珈萌，編輯｜李程程）
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