*圖源張家口資訊網(wǎng)
截至2025年9月底，永輝全國門店總數(shù)縮減至450家，完成調(diào)改并重新開業(yè)的已有222家，接近一半。
相比2019年巔峰時期的1440家門店，2024年全年永輝關(guān)閉門店232家，2025年第三季度凈減少102家。不到兩年時間，門店數(shù)直接“腰斬”。
在“胖改”進(jìn)行之際，永輝高層也迎來變局。9月19日，公司聘任王守誠為新任CEO，為這場轉(zhuǎn)型注入新動力。
然而，調(diào)改提速背后，永輝的業(yè)績?nèi)栽趷夯?0月30日，公司三季報顯示，當(dāng)季營收124.86億元，同比下滑25.55%；凈虧損4.69億元，已超前兩季虧損總和。
王守誠坦言，永輝學(xué)習(xí)胖東來“仍處于初級階段”，公司希望用“2至3年走出生死線，5到10年真正成為一個國民超市品牌。”
轉(zhuǎn)型過程必然伴隨陣痛，盡快拿出實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績，考驗(yàn)著市場對永輝的耐心。
永輝超市對標(biāo)胖東來的這場“調(diào)改手術(shù)”，從商品結(jié)構(gòu)、空間布局到服務(wù)與員工福利等多個維度全面鋪開。
調(diào)改不到半年，公司便迎來“新主”青睞。2024年9月，名創(chuàng)優(yōu)品斥資62.7億元收購永輝29.4%股權(quán)，成為第一大股東。創(chuàng)始人葉國富于2025年3月出任永輝改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長，深度介入調(diào)改工作。葉國富坦言，永輝超市必須要調(diào)改，胖東來模式是中國超市唯一的出路，不調(diào)改‘必死無疑’。
從效果上看，10月13日永輝發(fā)布會上，CEO王守誠表示，調(diào)改店客流平均增長80%，60%以上進(jìn)入穩(wěn)定期的調(diào)改門店盈利水平超越過去5年最高值。
然而在這背后，“改造與關(guān)店并行”的調(diào)改成本也不容忽視。僅2025年第三季度，公司關(guān)閉處置門店產(chǎn)生的損失金額約為6.12億元（未經(jīng)審計(jì)）。2025年第三季度，永輝營收124.86億元，同比下滑25.55%，單季凈虧損達(dá)4.69億元，占前三季度總虧損的66%。
“胖改”是一門資本密集的生意。據(jù)瑞銀證券測算，永輝單店改造的資本支出約為800萬元，加上閉店相關(guān)費(fèi)用約200萬元，單店綜合調(diào)改成本高達(dá)千萬元級別。若按永輝此前計(jì)劃總投資55.97億元計(jì)算，平均單店投入更接近1878萬元。
事實(shí)上，在調(diào)改之前，永輝已深陷虧損泥潭多年。2021年至2024年，公司累計(jì)虧損超過95億元。截至2025年9月末，其資產(chǎn)負(fù)債率已飆升至88.96%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的51.92%。
2025年前三季度，永輝營收424.34億元，同比下降22.21%，歸母凈利潤虧損7.09億元。這已是其連續(xù)第五年虧損。
持續(xù)虧損疊加財務(wù)壓力的永輝，啟動了上市以來的最大規(guī)模定增。7月31日，永輝超市擬向不超過35名特定對象，募集資金39.92億元，用于門店升級改造項(xiàng)目、物流倉儲升級改造項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金或償還銀行貸款。
值得注意的是，融資規(guī)模還經(jīng)歷一波縮水，募資總額已調(diào)減至31.14億元，計(jì)劃升級的門店數(shù)量也從298家縮減至216家。
今年3月，永輝超市改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長葉國富曾表示，計(jì)劃到2026年完成所有存量門店的調(diào)整。然而，在巨額投入、業(yè)績承壓與高負(fù)債的三重挑戰(zhàn)下，這場“胖東來式”的轉(zhuǎn)型之路，每一步都伴隨陣痛。
客觀而言，在胖東來的眾多學(xué)徒中，永輝可謂“形神兼?zhèn)?rdquo;。從商品結(jié)構(gòu)到員工激勵，永輝瞄準(zhǔn)的是一場關(guān)于“品質(zhì)零售”的深度改造。
天眼查App顯示，永輝超市申請注冊多枚“胖小輝”商標(biāo)，國際分類涉及啤酒飲料、餐飲住宿、食品、煙草煙具等，當(dāng)前商標(biāo)狀態(tài)均為等待實(shí)質(zhì)審查。
*圖源天眼查
公司管理層表示將堅(jiān)定學(xué)習(xí)胖東來的模式，走品質(zhì)零售路線，通過大單品，永輝超市將在消費(fèi)者心智中建立更堅(jiān)固的“護(hù)城河”。
產(chǎn)品改革方面，公司計(jì)劃在三年內(nèi)打造100個億元級大單品，涵蓋“大牌尖貨”“永輝定制”與自有品牌“品質(zhì)永輝”。2025年已推出永輝橙汁、微膠囊香氛酵素洗衣液等12款商品，計(jì)劃到2029年打造500個自品滲透率達(dá)40%，并培育15個10億級單品。
為了從源頭把控品質(zhì)，永輝不斷精簡供應(yīng)鏈。2025年上半年永輝完成2860家標(biāo)品供應(yīng)商的“裸采”合同簽訂，淘汰半數(shù)冗余供應(yīng)商。同時，生鮮直采比例提升至60%以上，3R（即烹、即熱、即食）板塊自營銷售占比達(dá)78%。
但打造自由品牌之路道阻且長。除了山姆、盒馬等勁敵外，越來越多的零售商選擇進(jìn)入該賽道。《中國自有品牌發(fā)展研究報告（2024—2025）》顯示，2022年至2024年，平均每家零售商每年新開發(fā)的自有品牌產(chǎn)品數(shù)從83個增長到111個，再到142個，年均更新率達(dá)80%。
除此之外，永輝的改造核心，還聚焦在賣場重構(gòu)和員工福利兩個重要維度。
在賣場規(guī)劃上，永輝淘汰約80%的低效與同質(zhì)化商品，強(qiáng)化生鮮、烘焙等高毛利品類。門店增設(shè)調(diào)味區(qū)放大鏡、連卷袋濕手器、直飲水機(jī)等便民設(shè)施，提升消費(fèi)體驗(yàn)。
“人員”調(diào)改方面，永輝CEO王守誠透露，2025年1至8月，員工累計(jì)分紅超過3100萬元，覆蓋3.2萬余人，單月單店最高分紅突破30萬元。截至8月底，有4665人參與技工認(rèn)證。
外界看到了永輝徹底的決心，然而，這種深度改革的成功，卻并非一蹴而就。
胖東來的優(yōu)勢形成源于創(chuàng)始人的初心和近三十年一以貫之的堅(jiān)持。從1995年提出“用真品換真心”，到建立嚴(yán)于歐盟的308項(xiàng)農(nóng)殘檢測體系，再到“不滿意就退貨”的無憂售后，胖東來將“真誠”落實(shí)為可執(zhí)行的制度，構(gòu)建起了顧客“閉眼買”的信任基礎(chǔ)。正如一位顧客所說：“每發(fā)生一次危機(jī)，顧客就更愛胖東來一次”。
這種看似“笨拙”的長期主義，恰恰是最高效、也最穩(wěn)固的成功路徑。盡管永輝在商品、服務(wù)與員工激勵上積極對標(biāo)，但如何在跨區(qū)域擴(kuò)張中保持服務(wù)一致性、平衡調(diào)改投入與持續(xù)虧損，仍是永輝面臨的一道待解之題。能否真正習(xí)得其中的長期主義精髓，從“形似”到“神似”，將決定這場“胖改”最終能走多遠(yuǎn)。
從行業(yè)視角看，消費(fèi)環(huán)境日趨理性、零售賽道競爭激烈，價格與便利性正成為關(guān)鍵決策因素。
永輝超市在積極推動“胖改”的同時，小紅書等平臺有不少消費(fèi)者反饋，調(diào)改后部分商品價格明顯上漲，直言“快買不起”。
永輝超市賴以成名的“生鮮引流、百貨盈利”模式，正面臨來自多維挑戰(zhàn)。除了要面對山姆為代表的倉儲會員店進(jìn)一步爭奪中產(chǎn)客群，生鮮板塊更不斷受到盒馬、美團(tuán)買菜、樸樸超市等平臺夾擊。
與此同時，即時零售作為新興業(yè)態(tài)也讓大部分品類大量流向線上，日用品外賣半小時送到家，吸引了大量年輕消費(fèi)群體，對傳統(tǒng)商超形成分流效應(yīng)，永輝原有的門店區(qū)位與品類優(yōu)勢被不斷稀釋。
永輝已意識到線上是必行之策，近年來動作頻頻。2025年5月，宣布在關(guān)店區(qū)域布局前置倉，并在重慶、南昌、西安等地試點(diǎn)前置倉業(yè)務(wù)，設(shè)立到家事業(yè)部，并在南京成立全國到家供應(yīng)鏈總部，將線上業(yè)務(wù)與線下業(yè)務(wù)的獨(dú)立運(yùn)營。
但近年來接連閉店的永輝，在線上化進(jìn)程方面仍與頭部有差距。2024全年線上業(yè)務(wù)營收146億元，占營業(yè)收入21.7%，其中商品毛利率同比提升0.5%；截至2025年上半年報，永輝超市線上業(yè)務(wù)營收54.9億元,占營收比18.33%，反而有所下降。與之對比的是，以會員倉儲店模式經(jīng)營的山姆線上占比超過50%。
永輝的困境并非個例，整個線下傳統(tǒng)超市的日子不太好過。這種大型商超，來自房租、人工的成本會高出不少。例如，大潤發(fā)母公司高鑫零售在近日發(fā)布的中期業(yè)績，預(yù)計(jì)2025中期凈虧損1.1至1.4億元，由盈轉(zhuǎn)虧，家家悅2025年前三季度營收也持續(xù)負(fù)增長。
永輝能否在完成門店調(diào)改的同時，真正打通線上線下雙通道、重建商品力與價格競爭力，將決定其能否在商超紅海中成功靠岸。
這場調(diào)改對永輝超市來說是一場漫長的“刮骨療毒”式轉(zhuǎn)型。但市場更在意的，似乎還是“胖改”何時能讓永輝超市真正實(shí)現(xiàn)扭虧為盈？未來一到兩年，將是檢驗(yàn)其“胖改”成果的關(guān)鍵時期。走在關(guān)鍵十字路口的永輝，能否上演巨頭重生、王者歸來呢？
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