三季報收官，光伏企業(yè)交出了近年難得的尚佳成績。
根據(jù)Choice光伏設(shè)備板塊收錄的78家企業(yè)財報，三季度板塊整體凈利潤為7.58億元，而在二季度，板塊凈虧損高達42.04億元。實際上，自2023年四季度光伏板塊整體凈利表現(xiàn)從單季接近三百億的的盈利驟降至單季凈虧16.1億左右后，行業(yè)一直在虧損中掙扎。雖然2024年一季度財務(wù)上板塊整體上盈利了近40億，但其后全產(chǎn)業(yè)鏈價格走低和設(shè)備更新、舊產(chǎn)能淘汰導(dǎo)致的減值，讓板塊連虧了5個季度。
其中，2024年四季度的大幅減值導(dǎo)致板塊凈虧損高達278個億，跟一年多以前的業(yè)績表現(xiàn)堪稱“一個天上，一個地下”。今年前兩個季度，板塊單季虧損也都超過40億。
在這種情況下，即使是不到10億的盈利，也算得上“佳績”了。
另外，相比于二季度，一半的企業(yè)（39家）實現(xiàn)了季度凈利表現(xiàn)的增長或減虧、扭虧。其中弘元綠能、大全能源、雙良節(jié)能、高測股份實現(xiàn)季度扭虧。10家企業(yè)盈利表現(xiàn)季度環(huán)比增長超過100%，漲幅最高的逆變器頭部企業(yè)固德威環(huán)增近7.6倍，該公司今年一季度虧損0.28億，二季度盈利0.11億，三季度盈利接近0.97億。
而逆變器企業(yè)的整體盈利表現(xiàn)仍然領(lǐng)銜板塊，其中市值再創(chuàng)新高的陽光電源三季度盈利高達41.45億元，環(huán)比增長6.1%，也是唯一單季盈利超過10億的企業(yè)。其他逆變器企業(yè)中，德業(yè)股份單季凈利8.25億元，排名板塊第三；錦浪科技單季凈利2.63億元，排名第九。不過，這兩家企業(yè)季度盈利環(huán)比表現(xiàn)并不算好，前者微增1%，后者下降35.4%。
設(shè)備企業(yè)、輔材輔料企業(yè)的盈利也仍相對堅挺，為光伏電池廠商提供生產(chǎn)設(shè)備的“賣鏟人”捷佳偉創(chuàng)三季度凈利8.58億元，雖然環(huán)比有所下滑但仍排名全行業(yè)第二。光伏玻璃企業(yè)福萊特、設(shè)備制造企業(yè)邁為股份、晶盛機電季度盈利均超過2億元，排名板塊前10。
設(shè)備企業(yè)、輔材輔料企業(yè)的盈利增長，往往代表著主材企業(yè)有余力為下一個周期“備貨”，或可以接受更高價格的采購。
反觀占大頭的主材企業(yè)，則通過減虧為盈利修復(fù)提供了基礎(chǔ)。
目前的主材企業(yè)中，除阿特斯等通過押注儲能維持業(yè)績韌性的企業(yè)外，其他一體化巨頭企業(yè)都在近兩年陸續(xù)陷入巨額虧損。截至今年三季度，除陽光電源和阿特斯外，光伏設(shè)備板塊營收最高的六家企業(yè)正是虧損最多的六家企業(yè)。而在三季度，這六大公司除晶澳科技虧損微微加劇外（Q2虧損9.43億，Q3虧損9.73億），其他五家，包括隆基綠能、通威股份、天合光能、晶科能源和TCL中環(huán)全部減虧，且減虧幅度基本都在20%以上。其中通威股份最為明顯，該公司今年一季度虧損25.93億元，二季度虧損23.62億元，三季度僅虧損3.15億元。這一表現(xiàn)與硅料價格的上漲高度相關(guān)，今年三季度，在諸多“反內(nèi)卷”舉措影響下，硅料價格單季大漲45%，相關(guān)企業(yè)業(yè)績明顯改善。上文提及的大全能源更是一舉實現(xiàn)單季扭虧，該公司上半年合計虧損11.47億元，是行業(yè)虧損第七多的企業(yè)，而三季度實現(xiàn)了0.74億元的盈利。
與之類似，三季度價格漲幅約40%的硅片端，也為不少企業(yè)帶來了業(yè)績提升。硅片“雙寡頭”隆基綠能、TCL中環(huán)都實現(xiàn)大幅減虧，前者更是公開表示預(yù)計今年四季度實現(xiàn)扭虧，其前兩季度虧損均超過10億，第三季度減至8.34億元。而硅片頭部企業(yè)雙良節(jié)能和硅片設(shè)備企業(yè)高測股份都實現(xiàn)了扭虧。
不過，行業(yè)仍有不少隱憂。首先，行業(yè)三季度整體營收較二季度下降了4.2%，體現(xiàn)出“136號文”等政策市落幕后市場需求的低迷。其次，主材核心環(huán)節(jié)的組件價格至今仍處于歷史最低水平，晶澳科技等組件業(yè)務(wù)較吃重的企業(yè)的虧損仍在加劇。此外，二季度一度實現(xiàn)扭虧，備受市場矚目的愛旭股份三季度又陷入虧損，凸顯了業(yè)績持續(xù)改善的不易。而且，三季度業(yè)績扭轉(zhuǎn)最快的企業(yè)弘元綠能近期也引起了一些爭議，該公司近年轉(zhuǎn)型“一體化”，曾有“小隆基”之稱，今年上半年虧損2.97億元，三季度則實現(xiàn)了5.32億元的凈利潤，成為單季凈利榜的第四名。而就在9月份，有消息稱該公司因低價競標被中國光伏行業(yè)協(xié)會“踢出”行業(yè)自律名單，隨后該公司進行了辟謠，協(xié)會方面則未進一步澄清。近期超預(yù)期財報公布后，該公司稱產(chǎn)品價格走高、出貨量增加助力了業(yè)績改善，但也有分析認為該公司是“囤貨打時間差”掙到了錢。在“反內(nèi)卷”逐步推進之際，不少公司的決策、行動和收獲或損失，都會成為行業(yè)的典型案例。（本文首發(fā)于巴倫中文網(wǎng)，作者｜胡珈萌，編輯｜蔡鵬程）
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