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文 | 萬聯(lián)萬象，作者 | 初一 

10月21日晚，溫氏食品集團股份有限公司（以下簡稱“溫氏股份”）披露2025年第三季度業(yè)績報告。

公告顯示，2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入757.88億元，同比下降0.03%，整體保持穩(wěn)定；歸屬于上市公司股東的凈利潤52.56億元，同比下降18.29%?；久抗墒找?.7930元，同比下降18.25%。

作為畜禽養(yǎng)殖龍頭，溫氏股份業(yè)績波動背后，是生豬、肉雞行業(yè)均處于周期底部的雙重壓力。

不過，最新市場信號顯示：豬價已出現(xiàn)反彈跡象。

凈利下降超6成，雙主業(yè)收入不及預(yù)期拖累盈利

單季度表現(xiàn)來看，溫氏股份第三季度營收259.37億元，同比下降9.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤17.81億元，同比下降65.02%，降幅顯著大于前三季度整體水平。

溫氏股份在公告中明確指出，由于其主產(chǎn)品市場價格下降，使得養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)經(jīng)營利潤同比減少。作為國內(nèi)生豬出欄總量第二、肉雞出欄總量第一的龍頭企業(yè)，溫氏股份的業(yè)績與行業(yè)景氣度高度相關(guān)。

在生豬業(yè)務(wù)方面，2025年第三季度全國外三元生豬均價僅13.88元/公斤，同比大幅下跌28.9%，創(chuàng)近年同期低位。而根據(jù)溫氏股份發(fā)布的2025年9月銷售簡報顯示，其同期毛豬均價13.89元/公斤，同比下降29%，其中9月毛豬銷售均價進一步跌至13.18元/公斤，同比降幅超30%。

前三季度溫氏股份產(chǎn)能與銷量均有所提升，生豬出欄量2766.77萬頭，其中第三季度單季出欄973.58萬頭，同比增幅達28%，但耐不住價格跌幅太大，難以憑借銷量一端拉升整體業(yè)績。

肉雞業(yè)務(wù)同樣面臨價格承壓的困境，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年上半年雞肉集市均價連續(xù)6個月下跌，創(chuàng)2022年6月以來新低，白羽肉雞、黃羽肉雞價格全線走低。

6月全國白羽肉雞銷售均價7.18元/公斤，養(yǎng)殖戶每羽虧損1.02元；黃羽肉雞均價10.31元/公斤，月環(huán)比下降5.29%，溫氏股份6月肉雞銷售均價10.29元/公斤，同比下跌24.78%。

溫氏股份銷售簡報顯示，盡管第三季度后期肉雞價格逐步回暖，黃羽雞8月均價回升至14.39元/公斤，環(huán)比上漲 10.2%，公司9月毛雞銷售均價達13.53元/公斤，環(huán)比上漲11.36%，帶動第三季度肉雞業(yè)務(wù)實現(xiàn)單季盈利，但前三季度整體仍受低價拖累，肉雞銷售收入229.06億元，同比下降6.3%，毛雞均價11.17元/ 公斤，同比下跌15.8%。

供需失衡，行業(yè)行情持續(xù)低迷

溫氏股份的業(yè)績承壓，背后是生豬行業(yè)整體處于周期底部。2025年生豬行業(yè)正處于第五輪周期底部向第六輪過渡的關(guān)鍵階段，價格震蕩筑底，供需失衡的格局未變。

供應(yīng)端來看，行業(yè)產(chǎn)能仍處于相對高位，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年6月底，我國能繁母豬存欄4043萬頭，為正常保有量的103.7%。8月末存欄仍達4038萬頭，環(huán)比微降 0.1%；同時，集團企業(yè)擴張態(tài)勢顯著，據(jù)開源證券研報，6月12家上市豬企合計出欄1614.81萬頭，同比增長45.98%，9月同比再增22.47%，持續(xù)加大市場供應(yīng)量。

需求端則呈現(xiàn)持續(xù)疲軟態(tài)勢，國慶中秋假期對豬肉消費的提振效果有限，節(jié)后需求偏弱，終端走貨一般，對高供應(yīng)承接力度不足。9月全國規(guī)模以上屠宰企業(yè)生豬開工率同比下降，凍品庫容率同比上升3.07個百分點，供強需弱的矛盾進一步加劇。

在此背景下，行業(yè)盈利水平大幅收縮，9月自繁自養(yǎng)豬肉平均虧損7.27元/頭，10月虧損情況進一步加重，中小散戶頭均虧損已達200元，散戶加速退出市場。

為緩解市場供需矛盾、推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，政策層面持續(xù)發(fā)力調(diào)控。5月相關(guān)部門引導(dǎo)頭部企業(yè)暫停能繁母豬擴產(chǎn)、控制出欄體重；7月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開專題座談會，明確要求合理淘汰能繁母豬、減少二次育肥、嚴(yán)控新增產(chǎn)能。在政策調(diào)控與市場自發(fā)去化的合力作用下，9月能繁母豬存欄環(huán)比下降0.46%，去化速度有所提升。

面對豬肉價格的持續(xù)走低，中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇表示，豬價持續(xù)下跌是由于供給量的增加，而10月中旬的豬價或已是全年低位。

預(yù)計十月之后，豬肉價格或會出現(xiàn)觸底反彈趨勢。

結(jié)語

對于企業(yè)而言，當(dāng)前“豬周期”既是挑戰(zhàn)，也是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升質(zhì)量的契機，短期內(nèi)豬肉價格也許會在低位震蕩，但隨著供需格局的改善與產(chǎn)業(yè)升級的推進，生豬行業(yè)有望在新一輪產(chǎn)業(yè)周期中實現(xiàn)更穩(wěn)健、更可持續(xù)的發(fā)展。