新技術(shù)、新模式下，還有不小的空間可以被挖掘，在拼多多崛起之前，很多人也認(rèn)為電商格局就是阿里與京東的較量。
但即使是“全民接入”的DeepSeek，也經(jīng)歷過被騰訊元寶反超的情況。
2025年2月份，DeepSeek-R1風(fēng)靡全球后變得非?？ǎ@也能理解，畢竟不是大廠，服務(wù)器能力有限，短時(shí)間難以承擔(dān)巨大的訪問壓力。
彼時(shí)騰訊元寶還處于200名開外的“小透明”。但從2月13日起，騰訊元寶接連的更新中接入DeepSeek-R1 671B滿血版，并加入騰訊混元自研推理模型T1作為DeepSeek的補(bǔ)充。
做用戶產(chǎn)品，騰訊是專業(yè)的，強(qiáng)大的服務(wù)器能力與鋪天蓋地的宣發(fā)能力，讓騰訊元寶在3月3日反超DeepSeek，成為蘋果應(yīng)用商店下載排行榜上免費(fèi)APP的第一。
巨頭的生態(tài)能力，還是太強(qiáng)了，在字節(jié)跳動(dòng)的流量與技術(shù)加持下，DeepSeek活躍用戶也沒能一直領(lǐng)先下去。
QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2025年8月份，豆包月活躍用戶規(guī)模超越DeepSeek，登上中國原生AI App月活榜第一。
如今毫無疑問是AI時(shí)代，縱觀AI的行業(yè)發(fā)展中，吃盡紅利的仍然是各巨頭們。
像寒武紀(jì)一飛沖天的背后，百度股價(jià)創(chuàng)下2023年10月以來的新高，阿里也緊跟著持續(xù)大漲，騰訊控股市值也在時(shí)隔3年重回6萬億港元。
在垂直獨(dú)角獸們發(fā)力的時(shí)候，巨頭們已經(jīng)在AI領(lǐng)域深耕多年，在阿里的3800億戰(zhàn)略下，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長，騰訊則是直接將三大主業(yè)的業(yè)務(wù)提升歸功于AI。
甚至反直覺的是，拼多多也是個(gè)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的公司。
2024年，拼多多研發(fā)投入127億元，其員工組成中，產(chǎn)品研發(fā)人員占比高達(dá)38%，這是很多科創(chuàng)型公司都達(dá)不到的。
而AI的另一大分類自動(dòng)駕駛，領(lǐng)跑的也是巨頭們。
百度的蘿卜快跑早已經(jīng)不滿足只在武漢成為招牌，在今年下半年就宣布與Uber建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，并計(jì)劃將數(shù)千輛無人駕駛汽車，接入U(xiǎn)ber全球出行網(wǎng)絡(luò)。
滴滴自動(dòng)駕駛也于10月11日宣布獲得D輪融資，融資總額20億元，用于推動(dòng)L4自動(dòng)駕駛應(yīng)用落地。
從2019年至今，滴滴自動(dòng)駕駛已獲得數(shù)輪融資，加上此次D輪，累計(jì)融資已超130億元。量產(chǎn)Robotaxi車型計(jì)劃2025年底量產(chǎn)交付，并將于2026年在廣州、北京等局部區(qū)域開啟投放。
資本總是會(huì)不斷朝著高回報(bào)的地方?jīng)_刺，巨頭們的規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)與資金優(yōu)勢(shì)很難被撼動(dòng)，
巴菲特喜歡強(qiáng)調(diào)護(hù)城河，喜歡強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)性商譽(yù)，本質(zhì)上就是這些有著強(qiáng)大生態(tài)與護(hù)城河的巨頭們往往有著高ROIC（資金回報(bào)率），它們可能不經(jīng)常在爆發(fā)期，但當(dāng)某個(gè)風(fēng)口與變革出現(xiàn)時(shí)，都能發(fā)現(xiàn)它們的身影。
而且巨頭的價(jià)值還在于它們的生態(tài)運(yùn)營中，能源源不斷地創(chuàng)造增量。
前段時(shí)間外賣大戰(zhàn)的時(shí)候，我在一家店里排隊(duì)買喝的，期間除了吧臺(tái)數(shù)量驚人的飲品，進(jìn)出取餐的紅黃藍(lán)外賣小哥身影外，還有一位年紀(jì)不小的阿姨來拿自己的“自取”訂單。
一般而言，奶茶店看到這類身影大多是陪著孫子孫女買喝的，但這位阿姨卻是買來自己喝。出于好奇閑聊了兩句，按這位阿姨的說法，還是她小孫女教給她怎么點(diǎn)的，自取不用配送費(fèi)，遛彎到此，順便買來嘗嘗。
想必如果不是補(bǔ)貼大戰(zhàn)，這杯檸檬水應(yīng)該是阿姨自己泡的茶或者開水，但補(bǔ)貼下，原本不是奶茶店核心消費(fèi)群體的阿姨，也愿意花上1.9元嘗嘗年輕人喜歡的味道。
此前很多人談?wù)撗a(bǔ)貼戰(zhàn)下，平臺(tái)在虧損補(bǔ)貼，商家利潤也被壓得很低，但換個(gè)思路想一想，沒有補(bǔ)貼與優(yōu)惠券，可能這筆訂單壓根就不會(huì)出現(xiàn)，收益為零。
前不久各地都有五星級(jí)酒店擺攤的情況出現(xiàn)，它們的價(jià)格也不貴，這也是在生意不好的情況下，將閑置的店員勞動(dòng)力調(diào)動(dòng)起來，清清食材庫存，少賺也比閑著強(qiáng)。
巨頭們的價(jià)值永遠(yuǎn)在于為平臺(tái)的多邊創(chuàng)造增量，也因此當(dāng)喧囂的補(bǔ)貼戰(zhàn)告一段落，真正留存下來的，是用戶用腳投票的習(xí)慣，是環(huán)環(huán)相扣的生態(tài)協(xié)同，是難以復(fù)制的資源優(yōu)勢(shì)。
這或許就是巴菲特眼中，那門“好生意”最迷人的樣子。
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