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美國證券交易委員會（SEC）主席 Paul S. Atkins 在巴黎圓桌會議上重磅闡述了其全球資本市場合作與監(jiān)管現(xiàn)代化愿景，標志著 SEC 政策迎來歷史性轉(zhuǎn)向。

其核心舉措包括：

重新評估實施 40 余年的外國公司特殊待遇規(guī)則，擬增設(shè)境外交易量或主要交易所上市等要求以確保公平競爭；

要求國際會計準則理事會（IASB）聚焦財務(wù)報告本質(zhì)，警告若資金受可持續(xù)發(fā)展議題稀釋將重審國際會計準則適用性；

堅決反對歐盟“雙重重要性”監(jiān)管模式，主張回歸“財務(wù)重要性”原則以減輕企業(yè)負擔。

同時，SEC推出“加密項目”，明確大多數(shù)代幣非證券屬性，確保創(chuàng)業(yè)者能在鏈上融資，支持一體化交易平臺創(chuàng)新； 

宣布擁抱人工智能（AI）金融變革，推動“自主代理金融”發(fā)展，要求建立適配 AI 交易與風(fēng)控的監(jiān)管框架。

SEC承諾以“最低有效監(jiān)管”打造美國為加密資本與 AI 金融創(chuàng)新中心，并肯定歐盟 MiCA 框架的領(lǐng)先性，強調(diào)將通過跨國合作共同拓展“自由與繁榮的疆域”。

以下為經(jīng)鏈得得編譯演講全文：

在經(jīng)合組織首屆全球金融市場圓桌會議上的主旨演講

Paul S. Atkins

下午好，女士們、先生們。首先，我要感謝秘書長 Cormann 先生熱情的介紹。也要感謝 Carmine 邀請我參加這次首次圓桌會議，并組織了這場及時的討論，探討我們?nèi)绾螖y手合作，鼓勵全球資本市場競爭，促進各自轄區(qū)的經(jīng)濟增長。我知道，今天在座的各位都致力于這些目標，這從你們出席今天的會議就可見一斑。能與諸位相聚，我感到非常榮幸，尤其是我們美國證券交易委員會（SEC）正回歸保護投資者、維護公平有序高效的市場以及促進資本形成的核心使命。

在正式開始之前，請允許我作個說明：今日我所分享的觀點僅代表個人立場，未必反映 SEC 的機構(gòu)意見，也不代表其他委員的觀點。對我個人而言，這次法國之行有著特殊的意義——就像一次歸家之旅。上世紀80年代末，我曾作為紐約律師事務(wù)所的年輕律師在巴黎工作過四年。那段時光讓我既領(lǐng)略了國際金融的復(fù)雜精妙，也深刻體會到跨文化合作的持久價值。此后的歲月里，我在美國證交會的多次任職經(jīng)歷更讓我堅信：美國所推崇的自由企業(yè)精神與資本市場活力，完全能夠在國際領(lǐng)域找到共鳴，成為共同追求的事業(yè)。正因懷著這樣的信念，我格外期待今天這場關(guān)于激發(fā)各國經(jīng)濟增長與機遇的討論。

為外國發(fā)行者提供的特殊待遇

美國與歐洲之間的合作議題多年來一直令我深感興趣。我清晰地記得 1992 年“大爆炸”前夕的情景，那次事件促成了歐洲單一市場的建立，并帶來了諸多新的發(fā)展機遇。對于當時身處歐洲的我們而言，目睹歐洲內(nèi)部市場在商業(yè)與競爭力量的推動下逐步形成，是一件令人振奮的事情。這些議題如今再次受到關(guān)注，因為歐洲正在探討諸如儲蓄與投資聯(lián)盟等新舉措的方向。與此同時，即便是在一個更加一體化的歐洲大陸，與歐洲以外的國家開展合作依然至關(guān)重要。像美國這樣的強大主權(quán)國家，必須繼續(xù)以促進雙方繁榮的方式，與全球各方進行建設(shè)性合作。

在 SEC，這些優(yōu)先事項體現(xiàn)在我們?yōu)槲鈬具M入美國資本市場所做的努力，以及為美國投資者提供投資這些公司機會的政策安排。同時，我們致力于確保美國公司與外國公司在公平競爭的環(huán)境下運營，并保障投資者的合法權(quán)益。美國資本市場的規(guī)模和深度長期以來對非美國公司具有顯著吸引力。它們能夠從中獲得諸多潛在優(yōu)勢，包括更高的估值水平、更強的流動性、更便捷的融資渠道，以及在國際金融市場中更高的知名度和信譽度。

自 SEC 成立以來，我們的監(jiān)管規(guī)則一直為進入美國資本市場的外國公司提供一定的特殊待遇。這些特殊安排考慮到了美國公司與外國公司在業(yè)務(wù)模式、市場慣例、會計準則以及公司治理要求等方面的差異。然而，SEC 也始終關(guān)注美國投資者是否能夠獲得關(guān)于外國發(fā)行人的充分信息，并了解這些信息是依據(jù)其注冊地法律所提供的。

1983 年，SEC 確立了現(xiàn)行特殊待遇標準的基本框架，明確了哪些外國公司有資格享受此類待遇。此后，委員會根據(jù)全球市場的發(fā)展變化和投資者保護的需要，對這一標準進行了多次評估與更新。在我擔任主席后，第一時間即推動委員會批準發(fā)布一份概念性公告，以廣泛征求公眾意見，探討是否應(yīng)更新現(xiàn)行標準，以更好地反映金融市場和公司法律結(jié)構(gòu)的演變趨勢。

該概念性文件旨在征求公眾意見，探討是否應(yīng)對在美國上市的外國公司施加額外條件，例如設(shè)定最低境外交易額門檻，或要求其已在主要的境外交易所上市，從而使其有別于美國本土公司的監(jiān)管待遇。

需要強調(diào)的是，SEC 歡迎有意進入美國資本市場的外國公司。此次概念性公告的發(fā)布并不意味著委員會有意限制此類公司在美國交易所上市。我們的目標是更好地理解過去二十年中在美國上市的外國公司數(shù)量變化對美國投資者和市場整體所產(chǎn)生的影響。值得注意的是，近年來外國公司的構(gòu)成發(fā)生了顯著變化，越來越多的公司選擇在如開曼群島等地注冊，而這些注冊地往往與其總部所在地、實際運營地以及適用的公司治理框架存在差異。在這一背景下，當初為所有外國公司提供無差別特殊待遇的政策是否仍然合理？是否應(yīng)考慮對現(xiàn)行規(guī)則進行更新？對監(jiān)管規(guī)則進行定期評估，以確保其仍能實現(xiàn)既定政策目標，是有效監(jiān)管體系的重要組成部分。

盡管官方意見征集期已于上周一結(jié)束，SEC 仍將認真考慮在截止日期之后收到的反饋意見，并據(jù)此評估是否有必要提出規(guī)則修改建議。我期待著對公眾意見進行深入分析，并據(jù)此推動相關(guān)政策的完善。

高質(zhì)量的會計準則

在重新審視那些享受特殊待遇的外國發(fā)行方時，我們同樣不應(yīng)忽視任何有效監(jiān)管制度所賴以建立的基礎(chǔ)：即高質(zhì)量的會計準則與財務(wù)重要性原則。

在會計準則方面，美國公司必須依據(jù)美國公認會計原則（GAAP）編制其財務(wù)報表。在我于 2007 年擔任 SEC 委員期間，我曾投票支持一項規(guī)則變更，允許外國公司采用國際財務(wù)報告準則（IFRS），即由國際會計準則理事會（IASB）發(fā)布的一套全球性會計準則，而無需將其財務(wù)報表與美國公認會計原則進行勾稽核對。

當 SEC 取消財務(wù)報告中對勾稽核對的要求時，其指出：“國際會計準則委員會組織在獨立制定標準方面的可持續(xù)性、治理機制以及持續(xù)運作能力，是取消勾稽核對要求的重要考量因素，因為這些因素直接關(guān)系到該組織能否繼續(xù)制定高質(zhì)量、全球公認的會計準則。”此外，SEC 特別強調(diào)了國際會計準則委員會基金會（即國際財務(wù)報告準則基金會的前身）能夠為國際會計準則委員會提供“穩(wěn)定的資金支持”。

2021 年，國際財務(wù)報告準則基金會宣布成立國際可持續(xù)發(fā)展準則理事會（ISSB），其理事們目前負責為 IASB 和 ISSB 籌集資金。此次基金會職權(quán)的擴展不應(yīng)影響其長期以來的核心職責，即確保 IASB 獲得持續(xù)和充足的資金支持。反過來，IASB 必須致力于推廣專注于推動可靠財務(wù)報告的高質(zhì)量會計準則，而不應(yīng)使其成為實現(xiàn)政治或社會議程的工具?？煽康呢攧?wù)報告對于支持資本配置決策具有關(guān)鍵作用。我們普遍期望 IASB 能夠獲得充足的資金并穩(wěn)定運作。我鼓勵國際財務(wù)報告準則基金會優(yōu)先實現(xiàn)“穩(wěn)定資金”的目標，重點保障 IASB 及其對財務(wù)會計標準的關(guān)注，而非將資源投入到空洞或投機性的議題上。

如果國際會計準則理事會無法獲得充足且穩(wěn)定的資金支持，那么美國證券交易委員會在 2007 年取消外國公司財務(wù)報告一致性調(diào)整要求這一決定所依賴的若干前提條件可能將不再成立，屆時我們可能需要對該決定進行重新評估。

財務(wù)重要性

當然，在高質(zhì)量會計準則之外，以財務(wù)重要性為基礎(chǔ)的監(jiān)管同樣是最大化資本高效流動的另一重要支柱。聚焦財務(wù)重要性，意味著披露要求、公司治理標準和其他監(jiān)管措施，都應(yīng)以服務(wù)投資者利益為核心——畢竟，正是投資者為企業(yè)提供了資金，驅(qū)動其產(chǎn)品、服務(wù)和就業(yè)機會的創(chuàng)造。相反，若以“雙重重要性”為監(jiān)管基礎(chǔ)，則會將諸多非財務(wù)因素納入考量。

歐盟近期通過的《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報告指令》（CSRD）與《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展盡職調(diào)查指令》（CSDDD），正是推行雙重重要性監(jiān)管模式的體現(xiàn)。這些法規(guī)也對在歐運營的美國公司帶來了直接影響。

此類法律所體現(xiàn)出的強制性與合規(guī)負擔，令我深感憂慮。相關(guān)成本很可能最終由美國投資者和消費者承擔。盡管令我鼓舞的是，歐盟已承諾避免這些規(guī)則對跨大西洋貿(mào)易造成不當限制，并致力于推動其簡化和優(yōu)化，但我們?nèi)詰?yīng)進一步推動監(jiān)管理念回歸“財務(wù)重要性”這一根本原則。事實上，如果歐洲希望借吸引企業(yè)和投資以提振資本市場，就更應(yīng)致力于減輕發(fā)行人不必要的披露負擔，而不是追求那些與企業(yè)經(jīng)營成效和股東利益無關(guān)的政策目標。

“加密項目”

在我們呼吁各合作伙伴于其轄區(qū)內(nèi)提升投資者信心、激發(fā)市場活力的同時，這些共同目標也要求我們在美國本土全力釋放數(shù)字資產(chǎn)的潛力。

正如我今天早些時候提到的，1980 年代末，我曾在離本次會場僅四公里外的協(xié)和廣場工作。那時我根本無法想象，自己有朝一日會以現(xiàn)在的身份重返巴黎，探討那些曾一度被忽視甚至抵制的技術(shù)——而如今，它們正在深刻重塑全球金融格局。站在維克多·雨果大街附近，引用他的一段名言顯得格外應(yīng)景：“抵抗軍隊易，抵抗思潮難。” 女士們、先生們，今天我們不得不承認：加密的時代已經(jīng)到來。

長期以來，SEC 濫用其調(diào)查、傳訊和執(zhí)法權(quán)力壓制加密行業(yè)，這種做法不僅徒勞無功，更帶來了巨大傷害——它迫使就業(yè)、創(chuàng)新與資本流向海外，讓美國創(chuàng)業(yè)者承擔沉重代價。他們不得不將本應(yīng)用于發(fā)展的資源耗費在法律辯護上。這段歷史，應(yīng)當徹底翻篇。

現(xiàn)在的 SEC，已迎來全新的篇章。政策制定不再依賴臨時性、零散的執(zhí)法行動。我們將建立清晰、可預(yù)期的規(guī)則體系，讓創(chuàng)新者能在美國這片土壤中茁壯成長。特朗普總統(tǒng)已明確要求我及政府各部門同仁，將美國打造為世界加密資本的中心?？偨y(tǒng)數(shù)字資產(chǎn)市場工作組也已制定了一份前瞻性藍圖，為我們指明了方向。

在國會推進全面立法的同時，該工作組已要求美國監(jiān)管機構(gòu)加速修訂陳舊的規(guī)則，實現(xiàn)制度現(xiàn)代化。為此，我們正在機構(gòu)內(nèi)部推進“加密項目”——這是一項綜合性倡議，旨在實現(xiàn)證券監(jiān)管體系的現(xiàn)代化，推動市場全面邁向鏈上運作。

我們的重點非常明確：一是必須明確加密資產(chǎn)的證券屬性。大多數(shù)加密代幣不屬于證券，我們將清晰劃定界限；二是要確保創(chuàng)業(yè)者能在鏈上融資，擺脫無休止的法律不確定性；三是鼓勵“超級應(yīng)用”式交易平臺的創(chuàng)新，拓寬市場參與者的選擇空間，允許同一平臺在統(tǒng)一的監(jiān)管框架下提供交易、借貸與質(zhì)押等服務(wù)。投資者、顧問和經(jīng)紀交易商也應(yīng)能自由選擇多種托管方案。

此外，根據(jù)工作組最新建議，SEC將協(xié)同其他機構(gòu)，推動建立一套整合性監(jiān)管框架，使得同一平臺可同時開展加密資產(chǎn)（無論是否屬于證券）的交易、質(zhì)押和借貸等服務(wù)。我始終認為，監(jiān)管應(yīng)遵循“最低有效劑量”原則，既充分保護投資者，又避免施加不必要的約束。我們絕不能以重復(fù)冗雜的規(guī)則束縛創(chuàng)業(yè)者——那只會有利于既有的行業(yè)巨頭。通過鼓勵平臺與產(chǎn)品之間的充分競爭，我們將助力美國企業(yè)在全球市場上占據(jù)領(lǐng)先地位。

特朗普總統(tǒng)將美國稱為“建造者之國”。在我的任內(nèi)，SEC 將竭盡所能鼓勵這些建造者，而非以繁文縟節(jié)阻礙其前進。我們的目標簡潔而堅定：在美國的土地上開啟一個金融創(chuàng)新的“黃金時代”。不論是股票代幣化賬本，還是全新的資產(chǎn)類別，我們都希望重大創(chuàng)新能夠在美國的監(jiān)管環(huán)境與市場體系中孕育成長，最終造福美國投資者。

與國際合作伙伴開展合作的機會

當然，我們這些優(yōu)先事項唯有與同樣致力于推動創(chuàng)新和監(jiān)管透明的國際伙伴開展戰(zhàn)略協(xié)作，才能充分釋放其潛力。資本自由流向最具生產(chǎn)力的領(lǐng)域，是市場繁榮的基石。而公有區(qū)塊鏈憑借其天然的全球?qū)傩?，為我們提供了重塑支付與資本市場基礎(chǔ)設(shè)施的寶貴機遇。通過緊密合作，美國與歐洲不僅能增強各自的經(jīng)濟實力，更將鞏固我們的跨大西洋伙伴關(guān)系。

值得贊賞的是，歐洲在此方面已展現(xiàn)出前瞻性的領(lǐng)導(dǎo)力。正如《數(shù)字資產(chǎn)市場報告（Digital Asset Markets）》所指出，歐盟的《加密資產(chǎn)市場監(jiān)管（Markets in Crypto-Assets, MiCA）》框架堪稱數(shù)字資產(chǎn)全面監(jiān)管的典范。部分歐洲政策制定者更進一步呼吁推出“MiCA 2.0”，以應(yīng)對DeFi、NFT 及數(shù)字資產(chǎn)借貸等新興議題。我對歐洲盟友在推進監(jiān)管清晰化方面的遠見表示欽佩，也認為美國應(yīng)積極借鑒這些實踐。

但我更要強調(diào)，我決心確保美國在構(gòu)建支持金融創(chuàng)新的經(jīng)濟生態(tài)方面絕不落后。在迎頭趕上的進程中，我期待與國際伙伴加強協(xié)作，共同培育更加創(chuàng)新、更有活力的市場。正如亞歷克西?德?托克維爾所言，唯有攜手努力，我們才能“拓展自由與繁榮的疆域”。

人工智能與金融：市場創(chuàng)新的新時代

美國的金融領(lǐng)導(dǎo)力，關(guān)鍵在于主動塑造未來，而非畏懼未來。正如區(qū)塊鏈正在徹底改變資產(chǎn)交易與結(jié)算的方式，人工智能（AI）也正在開啟一個“自主金融”的新紀元——在這一體系中，自主AI代理能夠以人類無法企及的速度執(zhí)行交易、配置資本并管理風(fēng)險，同時將證券法合規(guī)要求嵌入其運行機制。

這其中蘊藏著巨大的潛力：市場將更高效、成本更低廉，曾經(jīng)僅由華爾街巨頭獨享的投資策略將向更廣泛的群體開放。人工智能與區(qū)塊鏈的結(jié)合，將賦能個人投資者、增強市場競爭，并釋放出新的經(jīng)濟增長活力。

政府的職責在于建立合理的監(jiān)管框架，同時消除抑制創(chuàng)新的制度障礙。人工智能已經(jīng)融入資本市場，且其作用將持續(xù)擴大。我們絕不能因過度擔憂而反應(yīng)失當。鏈上資本市場與自主金融時代正在到來，全球矚目。我們面臨的選擇簡單而深遠：要么美國以信心與決心引領(lǐng)這場變革，要么將機會拱手讓人。我選擇領(lǐng)導(dǎo)力、自由與增長——為了我們的市場、我們的經(jīng)濟，也是為了下一代。我期待與有志于共同建設(shè)更加繁榮、自由社會的國際伙伴攜手前行。

結(jié)語

最后，在各位的共同努力下，我們將能夠共同塑造未來的監(jiān)管框架，使其在切實保護投資者的同時，也為創(chuàng)新者與企業(yè)家留出充分成長與繁榮的空間。正如我之前所言，SEC 已步入一個全新的階段——我們正將機構(gòu)一貫秉持的原則，與當前涌現(xiàn)的新機遇緊密結(jié)合。我深信，在剛才所討論的監(jiān)管事務(wù)上開展國際合作，長遠來看將惠及全球及美國各方。我期待以此為契機，與大家攜手推進這一事業(yè)，以堅定的決心把握眼前的機遇。

感謝諸位撥冗參與、專注聆聽。你們的耐心與包容，讓我深感榮幸。衷心祝愿本次圓桌會議接下來的環(huán)節(jié)圓滿成功，也祝愿大家收獲豐碩。

謝謝大家，祝各位下午愉快。

本文原發(fā)布于鏈得得，授權(quán)鈦媒體App發(fā)布，作者：宋宋