歐洲市場(chǎng)，大儲(chǔ)高增，戶儲(chǔ)較弱。美國(guó)能源署預(yù)計(jì)2025年美國(guó)大儲(chǔ)裝機(jī)增長(zhǎng)59%，25年上半年累計(jì)裝機(jī)5.65GW，同比增超30%。另?yè)?jù)EIA預(yù)測(cè)，美國(guó)25年全年大儲(chǔ)裝機(jī)或接近16.55GW，同比增超59%。
光伏：反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)，部分細(xì)分市場(chǎng)價(jià)格回暖
2025年二季度光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司合集扣非凈虧損超百億，整體連續(xù)7個(gè)季度處于虧損狀態(tài)，今年二季度主鏈企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率接近70%，輔材企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率接近50%。
8月工信部等六部門(mén)聯(lián)合召開(kāi)光伏產(chǎn)業(yè)座談會(huì)。9月4日，工信部、市場(chǎng)監(jiān)督管理總局印發(fā)《電子信息制造業(yè)2025-2026年穩(wěn)增長(zhǎng)行動(dòng)方案》，提出要破除內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)光伏等領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展，
8月29日，華潤(rùn)3GW光伏組件集采中標(biāo)結(jié)果公示，三個(gè)標(biāo)段單價(jià)分別為0.7215/0.731/0.731元/W，均突破0.71元/W，高于當(dāng)前市場(chǎng)主流成交水平，釋放出組件價(jià)格回升信號(hào)，終端組件價(jià)格開(kāi)始逐步回暖，各環(huán)節(jié)盈利或逐步得到修復(fù)。
9月1日，國(guó)內(nèi)頭部多晶硅企業(yè)報(bào)價(jià)上調(diào)，棒狀硅主流報(bào)價(jià)上漲至55元/千克，顆粒硅報(bào)價(jià)49元/千克。
9月初，2.0/3.2mm鍍膜光伏玻璃的新單報(bào)價(jià)周環(huán)比上漲18.2和6.7%，達(dá)到13元/平米和20元/平米，供給端方面，截至8月底國(guó)內(nèi)光伏玻璃的日熔量同比減少了16.3%，相比今年5月末的高點(diǎn)下降10.7%，行業(yè)樣本企業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降33%，降至年內(nèi)最低水平。但光伏玻璃行業(yè)供給端潛在增量近1.4萬(wàn)噸，待點(diǎn)火和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線仍然較多。
氫能：歐盟補(bǔ)貼尤在，國(guó)內(nèi)技術(shù)可行性加快驗(yàn)證
6月末，歐盟發(fā)布《支持清潔工業(yè)協(xié)議的國(guó)家援助措施框架》（CISAF），此框架為頂層政策指導(dǎo)文件，旨在規(guī)范歐盟成員國(guó)在清潔技術(shù)、可再生能源、工業(yè)脫碳及制造能力領(lǐng)域的國(guó)家援助措施，以促進(jìn)歐盟境內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資與發(fā)展。重點(diǎn)領(lǐng)域包括電池、風(fēng)電、光伏、氫能等。
其中，氫能被列為CISAF的重點(diǎn)支持領(lǐng)域之一，補(bǔ)貼政策覆蓋氫氣生產(chǎn)及其衍生品生產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈，包括上游氫氣生產(chǎn)設(shè)施和下游應(yīng)用環(huán)節(jié)，項(xiàng)目投資補(bǔ)貼比例定在15-60%區(qū)間，旨在降低綠氫生產(chǎn)成本。
今年上半年國(guó)內(nèi)電解槽總招標(biāo)量達(dá)2726MW，顯著超過(guò)24年全年的2239MW，行業(yè)自低谷回升，今年7月赤峰綠氨、大安（綠氨）、洮南（綠色甲醇）三大項(xiàng)目的一期工程進(jìn)入試運(yùn)行階段，均已公布海外客戶的承接合同，技術(shù)也有突破。中國(guó)石化庫(kù)車項(xiàng)目過(guò)去兩年平均產(chǎn)能利用率達(dá)32.5%，預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，證明綠氫項(xiàng)目的可行性。
風(fēng)電：行業(yè)半年報(bào)歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)2023年以來(lái)單季度新高
今年前8個(gè)月，風(fēng)機(jī)中標(biāo)均價(jià)（不含塔筒）上漲10%。2025年上半年風(fēng)電板塊營(yíng)業(yè)收入1047億元，同比增45.6%，歸母凈利潤(rùn)42.3億元，同比增15.5%，第二季度單季營(yíng)收664億元，同比增52.4%，歸母凈利潤(rùn)29億元，同比增19%，是2023年以來(lái)單季度最高增速。出海方面，上半年整機(jī)出海呈翻倍態(tài)勢(shì)，2025年前7個(gè)月整機(jī)出海簽單量超過(guò)15GW，同比增速超100%。
據(jù)國(guó)金證券，風(fēng)電上游零部件、塔樁環(huán)節(jié)需求高景氣，產(chǎn)能利用率和價(jià)格有所上漲，主業(yè)的毛利率改善。海纜合同負(fù)債創(chuàng)歷史新高，即下半年行業(yè)裝機(jī)需求將繼續(xù)維持高增態(tài)勢(shì)，風(fēng)電企業(yè)在手訂單也持續(xù)增長(zhǎng)。按照往年慣例，四季度是風(fēng)電裝機(jī)高峰。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)大于預(yù)期等。
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