愛(ài)回收營(yíng)收&增速變化，作者制圖
在業(yè)績(jī)電話會(huì)上，談及“國(guó)補(bǔ)”政策下二手市場(chǎng)的發(fā)展，萬(wàn)物新生董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官陳雪峰表示，對(duì)于國(guó)補(bǔ)的預(yù)期，持續(xù)對(duì)有關(guān)政策保持密切關(guān)注。從近期有關(guān)部門的文件中、今年國(guó)家補(bǔ)貼的額度和執(zhí)行力度層面，我們明確感受到國(guó)家對(duì)支持消費(fèi)、促進(jìn)消費(fèi)的決心。
“我們?cè)诮衲昴瓿踉?jīng)判斷，今年具有國(guó)家手機(jī)數(shù)碼產(chǎn)品以舊換新補(bǔ)貼和二手行業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)，所以在年初的預(yù)算中判斷今年的收入增速會(huì)不降反升，略快于去年收入的同比增速。進(jìn)入三季度，我們對(duì)達(dá)成全年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)保持充分的信心。”
從細(xì)分業(yè)務(wù)來(lái)看，愛(ài)回收的收入包括1P（自營(yíng)）產(chǎn)品銷售收入和3P（平臺(tái)）服務(wù)收入。其中，1P自營(yíng)回收業(yè)務(wù)的發(fā)展仍是集團(tuán)整體增長(zhǎng)的戰(zhàn)略重心，是主引擎。第二季度，愛(ài)回收1P（自營(yíng)）產(chǎn)品銷售收入達(dá)45.6億元，同比增長(zhǎng)34%，占收入比重為91.38%，是增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。
就像上文所提及到的一樣，1P業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，與國(guó)補(bǔ)和618大促息息相關(guān)。不僅如此，愛(ài)回收近年來(lái)還加速了與京東等供應(yīng)鏈的合作以及前端交付能力的建設(shè)，比如加速開(kāi)店。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，全國(guó)愛(ài)回收門店總數(shù)2092家，包含在一二線城市的987家自營(yíng)店和在中低線城市開(kāi)設(shè)的1105家加盟店。
陳雪峰透露，愛(ài)回收的門店和上門交付團(tuán)隊(duì)共同承接了一二線城市近90%的訂單量，在三四線城市承接了近80%的訂單。不過(guò)，在下沉市場(chǎng)，由于門店密度和上門人員的暫時(shí)性的限制，面對(duì)面交付訂單比重低于50%，未來(lái)仍有開(kāi)店和建設(shè)上門交付力的空間。
同時(shí)，作為蘋(píng)果的官方回收合作伙伴，通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間供應(yīng)鏈建設(shè)，愛(ài)回收的合規(guī)翻新業(yè)務(wù)的收入占比也在逐步提升。二季度，合規(guī)翻新在1P中的收入占比進(jìn)一步提升到13.5%。其中，“以銷定修”在二季度新增筆記本和智能手表品類，單季度GMV突破1億元。
值得一提的是，合規(guī)翻新業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，也推動(dòng)了1P業(yè)務(wù)毛利率的提升。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)回收Q21P業(yè)務(wù)的毛利率為13.2%，而上年同期為12.1%。“我們?cè)谔O(píng)果中國(guó)官網(wǎng)和直營(yíng)旗艦店支持以舊換新業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)板塊在今年全年有較好的產(chǎn)品收入貢獻(xiàn)，并對(duì)集團(tuán)大盤(pán)實(shí)現(xiàn)正向的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)貢獻(xiàn)。”陳雪峰說(shuō)道。
相比較1P業(yè)務(wù)，3P業(yè)務(wù)的收入占比雖然不高，但貢獻(xiàn)了很多高毛利的業(yè)務(wù)。二季度，愛(ài)回收3P業(yè)務(wù)收入為4.3億元，同比增長(zhǎng)15.4%，平臺(tái)綜合收費(fèi)率為5.3%。其中，在B2C拍拍業(yè)務(wù)中，二季度寄賣GMV同比增長(zhǎng)128%，帶動(dòng)拍拍平臺(tái)收費(fèi)率小幅度回升。
而多品類回收作為愛(ài)回收近年來(lái)的新看點(diǎn)，在二季度的GMV達(dá)到18.7億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)110%，多品類收入增長(zhǎng)接近110%，收費(fèi)率3.4%。其中，重點(diǎn)品類黃金與奢侈品回收均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，黃金回收受益于金價(jià)上行趨勢(shì)，回收GMV同比增長(zhǎng)118%，奢侈品回收GMV同比增長(zhǎng)63%。
截至2025年二季度末，愛(ài)回收現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金、短期投資及第三方支付平臺(tái)賬戶余額總計(jì)23.5億元。另外，愛(ài)回收還宣布了一項(xiàng)三年期股東回報(bào)計(jì)劃。在2025年至2027年，將把年度non-GAAP凈利潤(rùn)以不低于60%的比例返還給股東，形式包括分紅、回購(gòu)或二者相結(jié)合的方式。
業(yè)績(jī)會(huì)上，萬(wàn)物新生首席財(cái)務(wù)官陳晨透露稱，在二季度，公司使用了約400萬(wàn)美元回購(gòu)近160萬(wàn)股ADS，截至2025年6月27日，在原有的5000萬(wàn)美元回購(gòu)計(jì)劃下累計(jì)使用3110萬(wàn)美元回購(gòu)了約1230萬(wàn)股ADS。截至2025年6月27日，在原有的5000萬(wàn)美元回購(gòu)計(jì)劃下累計(jì)使用3110萬(wàn)美元回購(gòu)了約1230萬(wàn)股ADS。6月30日，董事會(huì)已批準(zhǔn)一項(xiàng)新的股票回購(gòu)計(jì)劃，自2025年6月30日起的12個(gè)月內(nèi)，集團(tuán)可回購(gòu)至多5000萬(wàn)美元股票，該回購(gòu)計(jì)劃會(huì)結(jié)合三年股東回報(bào)方案綜合執(zhí)行。
根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)CIC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)市場(chǎng)的二手手機(jī)3C回收滲透率只有個(gè)位數(shù)，對(duì)比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體30%以上的回收滲透率，有著充足的上行發(fā)展空間。
對(duì)于愛(ài)回收來(lái)說(shuō)，依托國(guó)補(bǔ)的助力，其股價(jià)曾在8月20日觸達(dá)4.93美元的年度新高，總市值也回到10億美金之上。不過(guò)，當(dāng)國(guó)補(bǔ)退潮后，如何能夠保證持續(xù)的高增長(zhǎng)，這是其未來(lái)要面臨的挑戰(zhàn)。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜杜志強(qiáng)，編輯｜鐘毅）
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